北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存狀況趨于合理

在新冠肺炎疫情沖擊下沿海地區(qū)用電需求下降、水電產(chǎn)量快速增長(zhǎng)抑制火電出力等多種因素的影響，導(dǎo)致沿海地區(qū)的電煤日耗水平長(zhǎng)時(shí)間保持萎縮局面，進(jìn)而促使下游消費(fèi)企業(yè)針對(duì)北方港口的動(dòng)力煤需求從3 月中旬開(kāi)始減少，推動(dòng)北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，使得現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格的上漲動(dòng)力不足，也是5 月份以來(lái)北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)的原因之一。

第一，北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存絕對(duì)量逐漸增加。從北方四港動(dòng)力煤庫(kù)存的絕對(duì)情況看（見(jiàn)附圖1），2022 年2 月中旬以來(lái)，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的動(dòng)力煤庫(kù)存整體上保持持續(xù)增加態(tài)勢(shì)，6 月1 日的動(dòng)力煤庫(kù)存量為2234.6 萬(wàn)t，盡管仍然低于2021年同期235.5萬(wàn)t，但是已經(jīng)超過(guò)年初水平，比2022年2月5日的低點(diǎn)大幅增加730.6萬(wàn)t，恢復(fù)到2022年以來(lái)的較高水平。

第二，“貨船比”指標(biāo)逐漸趨向合理。從北方四港的動(dòng)力煤庫(kù)存的相對(duì)情況看（見(jiàn)附圖2），2022年5月中旬以來(lái)，北方四港的“貨船比”指標(biāo)（港口動(dòng)力煤庫(kù)存數(shù)量與錨地待裝煤炭船舶數(shù)量之比）出現(xiàn)明顯提升，并逐漸靠近合理估值的下線，預(yù)示北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)的供求關(guān)系正在從“供不應(yīng)求”局面向“供求平衡”局面轉(zhuǎn)變。

第三，北方港口的動(dòng)力煤采購(gòu)需求形勢(shì)尚未好轉(zhuǎn)。從北方四港動(dòng)力煤庫(kù)存的發(fā)展趨勢(shì)看，未來(lái)短時(shí)間內(nèi)，北方四港動(dòng)力煤庫(kù)存繼續(xù)增加的可能性比較大。主要原因是，在北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格仍然高于最高限價(jià)水平、沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)電煤庫(kù)存較高、電煤日耗偏低的背景下，發(fā)電企業(yè)的動(dòng)力煤采購(gòu)積極性繼續(xù)偏低（見(jiàn)附圖3），未來(lái)一段時(shí)期北方港口受載動(dòng)力煤的船舶數(shù)量或?qū)⒕S持較低水平，從而將繼續(xù)推動(dòng)北方四港動(dòng)力煤庫(kù)存增加。

當(dāng)然，北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存的短期變化，僅說(shuō)明北方港口動(dòng)力煤供求形勢(shì)趨于好轉(zhuǎn)，并不能代表沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)供求關(guān)系的根本性轉(zhuǎn)變，對(duì)此，要結(jié)合未來(lái)一段時(shí)期電煤日耗情況、動(dòng)力煤進(jìn)口情況等其他因素的發(fā)展變化進(jìn)行綜合研判。