提升綠色金融質效推動綠色全要素生產率持續提高

白瑩（山西信托股份有限公司）

一、綠色金融的簡述

2016 年8 月31 日，中國人民銀行等七部委印發的《關于構建綠色金融體系的指導意見》指出，“綠色金融指的是為開展改善環境、應對氣候變化、節省資源等相關經濟活動提供支持，就是為節能環保、能源清潔、綠色交通、綠色建筑等相關領域的項目投融資、項目運營、風險管理等給予高效的金融服務。”綠色金融對推進生態環保方面的技術創新與應用具有積極作用，是增強產業結構優化升級的基本保障，是有效應對全球氣候變化的經濟手段和工具。光大銀行行長葛海蛟表明，未來金融行業的發展要為綠色經濟提供服務，而綠色經濟的發展形成綠色金融。綠色金融的發展一般表現為兩方面：一是金融行業營運的綠色特征，綠色金融通常是堅持以綠色作為基本出發點，推動金融發展與環保實現互相融合，利用生態理念進行金融行業發展的重新規劃；二是金融行業是推進新時代經濟發展的重要引擎，綠色金融通過金融模式與金融工具全方位支持綠色產業可持續發展，對社會資金流向起引導作用。綠色金融體系的意義在于引導激勵社會資本積極投入綠色產業，有效抑制污染性投資，推動環保、節能等領域技術革新等。

目前，綠色金融工具主要包括綠色信貸、綠色證券、綠色保險、碳金融等。綠色信貸，指采用信貸模式為節能減排相關的金融策略與工作實踐提供推動力。綠色信貸政策的頒布與實行包含三個方面：第一，為企業環保和節能項目提供政策優惠與金融支持，確保綠色環保項目開展具有充足的資金與服務支持；第二，科學規劃、逐步減少乃至禁行高污染、高耗能企業項目，對于違背環保節能政策的企業需采取停貸、緩貸等有力措施；第三，積極引導資金流向，引導、支持、鼓勵借款人積極防范環保風險的產生，促使其積極履行環保綠色發展的社會責任。綠色金融指標體系見表1 所示。

二、綠色全要素生產率的簡述

全要素生產率還被稱之為綜合要素生產率及系統生產率，一般是指生產單位在系統內各種要素的綜合生產率，是各類資源開發利用的綜合性效率，包括了經濟政策、資本投入、勞動力、技術學習等各類要素，效率改善、技術進步、規模效應是其提高的最主要來源。全要素生產率定義初次亮相，是由美國經濟學家Solow(1957)基于規模報酬不發生改變的經濟增長模型，并將其定義成為產出增加消除勞動和資本投入剩余的“增長價值”，但他并沒有在分析框架之中積極融入環境要素。伴隨全球化過程中環境問題逐漸凸顯，人們越來越認識到經濟社會可持續發展的重要性，在進行全要素生產率綜合指標的核算中，將環境污染的嚴峻性與環境價值的重要性納入考量體系之中。

隨著經濟社會發展進步，我們已經從追求經濟的高速增長轉變為追求全方位高質量發展，綠色全要素生產率是一個較為科學、合理，能夠將投入、產出、效率、生態環境等多重因素綜合考量、呈現、評價的指標。綠色全要素生產率中的定義就在于積極開拓全要素生產率，在提高經濟發展的基礎上，注重提升能源資源的利用率、降低防范環境污染等因素。綠色全要素生產率的傳統定義是：將資本、能源、勞動等投入變量，將代表期望產出的經濟效益和非期望產出的環境污染都融入到生產率測算框架中，同時對期望產出的提升以及非期望產出的降低進行充分考慮，進行綜合衡量與評價。

三、綠色金融發展對綠色全要素生產率的影響

第一，綠色全要素生產率的高低是由綠色金融發展水平決定的。綠色金融，就是利用金融工具為經濟社會開展環境規制的一項金融措施，為環境規制作用的高效發揮提供推動力。以往的研究分析中，環境規制不能確定綠色全要素生產率，涉及積極的“創新補償效應”，其中涉及了負向的“遵規成本效應”。綠色金融在環境規制之中屬于至關重要的金融制度，將會為綠色全要素生產率帶來不明確的影響。綠色金融服務是融入在綠色環保建設項目之中的，而該類項目往往具有較大的投資規模、較長的運行周期，短期無法獲得預期效果。一定期限內，用于技術更新等方面的投入增加，直接產出相對減少，將直接影響綠色全要素生產率。

第二，在綠色金融服務過程中，金融機構為了實現綠色發展導向作用，會適當增加貸款的門檻，將環保標準作為其中重要一項考評內容著重關注，企業就會在采購先進設備或提升生產技術方面加大投入，以求解決環境污染風險及促進節能減排，充分滿足綠色發展標準要求。雖然，短期內加大投入會使企業面臨一定經濟壓力，還會在生產產品中產生擠出效應，影響其生產效率，但從長期發展而言，這些舉措對于提升企業綠色全要素生產率具有重要意義。綠色金融發展水平日益提高，有利于推動企業更加重視綠色發展相關技術水平的優化創新，從而在提升綠色發展水平的基礎上，爭取更多的融資機會、更大的資金支持力度、更豐富的金融服務（例如以股權投資為代表的金融服務，能夠在不增加企業還款壓力的情況下，幫助提升公司治理與主業水平），形成良性互動、和諧統一的正向反饋體系，進一步推動企業更加重視綠色發展，充分提高綠色全要素生產率，乃至全面提升企業生產效率。

第三，踐行綠色生產的企業，能夠更好地履行社會責任，強化企業口碑，反過來促進企業經營生產的提升。激烈的市場競爭、明確的綠色金融導向，有助于充分提升整個經濟社會的綠色全要素生產率。

從經濟理論的角度分析，綠色金融發展水平直接關聯綠色全要素生產率，金融體系從多層次及多角度方面影響著綠色全要素生產率：

一是綠色資金支持效應的影響。推進綠色經濟發展是綠色發展的核心內容之一，綠色經濟的發展目標是在加強環境保護，降低污染排放的基礎上，推動產業發展，實現社會經濟的快速、可持續增長，充分實現投資較少、產出較高、污染性很低的生產目標，其重點就在于綠色產業的培育及發展。綠色產業屬于較為典型的資本密集型與知識密集型產業，其發展應充分利用新型節能環保技術與無害化或者低害化的生產工藝，不斷提升技術水平，相應也需要更多的資金支持以推動技術提升與革新。優化綠色金融結構，應首先重點推廣綠色信貸服務，重點以銀行機構為媒介，充分利用其資金充沛、機構廣布、一線專業人員眾多、金融科技與時俱進等優勢，為綠色產業、行業、企業及綠色技術研發推廣、改造升級等具體事項提供信貸支持，推動綠色低碳環保技術的創新運用，切實降低能耗，提高產出，化解污染，最大限度實現綠色全要素生產率的提升。

二是綠色資本配置效應的影響。資本配置概念是金融理論中最受關注的熱點之一。資本配置效應中，效益不佳的企業將無法獲得金融資源的支持，而效益高的企業將獲得金融資源的支持，這是由金融資源自身屬性所決定的。從行業角度來講，高能耗、高污染行業往往屬于產出相較于投入較為不足，粗放型經營的資源消耗型企業，并常常伴隨著大量污染物排放。綠色產業往往通過科學技術的更新換代，避免能源和原材料的大量耗損，資源利用率較高，相對來說是投入產出較高的集約型、人才及技術密集型產業。隨著群眾對綠色發展理念有了更深入的了解，綠色行業擁有更加強勁、可持續的發展趨勢，市場對綠色產業的投資更有信心，就會有更多社會資源向綠色產業發展傾斜，有助于綠色生產規模的進一步拓展；同時，政府宏觀調控支持綠色發展，相關法規、政策的出臺與實施，也會激勵金融機構將金融資源從高耗能、高污染產業積極轉向環保綠色產業發展中去，從不同層次有效提升綠色全要素生產率。

三是技術創新效應的影響。生產率的提高需要技術創新給予支持，技術的創新離不開資金的支持。從長遠看，技術更新投產于各行各業、各個企業，能夠帶來全社會生產力的提升，是必須要做，且功在長遠、利在未來的事情。金融行業應該充分發揮導向作用，有利于創建產業投資資金，積極引導社會資金大量且長期投入到這些行業之中，共擔研發風險，共享成長成果，通過支持技術創新及應用，推動綠色全要素生產率提升，推動全社會生產力的提高。技術創新也需要體現在金融科技方面，綠色發展是時代的新要求，要加大金融科技投入，研發能夠適應綠色行業企業投資規模大、期限長、事中管理瑣碎復雜且專業性程度高的金融應用場景，匹配金融監管要求，為金融機構前、中、后臺科學專業管理好綠色金融項目提供技術支持，提升經營管理效率。

結束語

總的來講，本文充分結合我國國情，詳細分析了綠色金融的發展的定義、綠色全要素生產率的定義，并分析了綠色金融發展對于企業的監督效應、綠色資本配置效應、技術創新效應、綠色資金支持效應等方面的影響，希望為我國綠色金融的穩定發展提供保障，為綠色全要素生產率的高效發展提供參考。