農(nóng)地確權(quán)、農(nóng)戶投資與農(nóng)戶信貸
——基于2019年“千人百村”調(diào)查的實證分析

蔣 妍，李怡忻，崔益鄰

（1.中國人民大學(xué)應(yīng)用統(tǒng)計科學(xué)研究中心，北京 100872；2.中國人民大學(xué)統(tǒng)計學(xué)院，北京 100872；3.中國人民大學(xué)公共管理學(xué)院，北京 100872）

1 引言

“信貸為窮人擺脫貧困提供了階梯”[1]。農(nóng)村信貸對于促進(jìn)規(guī)模經(jīng)營、加大長期投入、緩解農(nóng)民融資困境、縱深推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略等目標(biāo)具有重要意義。根據(jù)《中國農(nóng)村金融服務(wù)報告（2020）》統(tǒng)計，截至2020年末，全國金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款余額已增至38.95萬億元，較2013年實施精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略以來累計增長86.45%。然而，我國農(nóng)村地區(qū)長期面臨嚴(yán)重的信貸約束，與旺盛的信貸需求形成鮮明對比的是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的供給不足。農(nóng)戶金融無法滿足的比例在60%～70%[2]，農(nóng)戶從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款的可能性僅為12.1%[3]，農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)偏好于風(fēng)險分散、產(chǎn)業(yè)融合經(jīng)營的家庭，存在“精英俘獲”的特征[4-5]。一個重要原因是農(nóng)地和住房等農(nóng)民主要資產(chǎn)的抵押權(quán)無法實現(xiàn)，即有效的抵押質(zhì)押資產(chǎn)缺乏導(dǎo)致農(nóng)民（尤其是貧困農(nóng)戶）很難獲得低利率的長期貸款，從而被排除在金融市場之外[6-7]。土地產(chǎn)權(quán)制度和抵押制度改革是解決農(nóng)村和農(nóng)業(yè)信貸不足的關(guān)鍵[8]。

2008年以來，以賦予農(nóng)民更加穩(wěn)定和完整的土地產(chǎn)權(quán)為目標(biāo)，我國開啟了新一輪農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)制度改革。一方面，以農(nóng)地承包經(jīng)營權(quán)為抵押物的農(nóng)地抵押制度改革逐步有序開展。2014年中央一號文件首次提出賦予農(nóng)民對承包地承包經(jīng)營權(quán)的抵押、擔(dān)保權(quán)能，明確“允許承包土地的經(jīng)營權(quán)向銀行機(jī)構(gòu)抵押融資”。2015年中央一號文件、2015年8月國務(wù)院發(fā)文再次強調(diào)要“做好承包土地的經(jīng)營權(quán)和農(nóng)民住房財產(chǎn)權(quán)抵押擔(dān)保貸款試點工作”。一系列中央政策文件均反映出中央對于破解農(nóng)戶貸款難問題的決心，政策層面對農(nóng)民土地承包經(jīng)營權(quán)抵押擔(dān)保的限制正逐步取消。2019年新修訂的《農(nóng)村土地承包法》規(guī)定：“承包方可以用承包地的土地經(jīng)營權(quán)向金融機(jī)構(gòu)融資擔(dān)保，……受讓方通過流轉(zhuǎn)取得的土地經(jīng)營權(quán)，……可以向金融機(jī)構(gòu)融資擔(dān)保”。至此，我國從法律層面正式確認(rèn)了農(nóng)地經(jīng)營權(quán)抵押融資制度，農(nóng)地抵押的法律障礙基本消除。

另一方面，農(nóng)村承包經(jīng)營權(quán)確權(quán)登記頒證改革進(jìn)入收尾工作，農(nóng)地流轉(zhuǎn)市場正逐漸成熟和完善。2020年底全國絕大多數(shù)省市地區(qū)已基本完成農(nóng)村土地確權(quán)頒證工作，農(nóng)村承包地確權(quán)面積達(dá)15億畝，土地確權(quán)登記發(fā)證率超過96%①資料來源：http://www.gov.cn/xinwen/2020-11/03/content_5556878.htm。。確權(quán)土地承包經(jīng)營權(quán)確權(quán)登記的基本完成被視為農(nóng)村信貸和農(nóng)地金融化的前提，也意味著農(nóng)地經(jīng)營權(quán)抵押貸款制度向全國推廣的基礎(chǔ)條件已初步具備,農(nóng)戶對農(nóng)地經(jīng)營權(quán)抵押貸款需求的重點將向制度自身設(shè)計轉(zhuǎn)移[9]。

然而，農(nóng)地確權(quán)和農(nóng)村信貸“雙管齊下”能否使農(nóng)地成為有效的抵押品？能否真正實現(xiàn)農(nóng)地從“資產(chǎn)”到“資本”的轉(zhuǎn)化？上述問題尚未得到很好的回答。圍繞農(nóng)地確權(quán)能否緩解農(nóng)戶信貸限制的爭論主要包括以下三點：一是，農(nóng)地確權(quán)可以緩解農(nóng)戶的正規(guī)信貸約束。界定清晰、權(quán)屬明確的農(nóng)地產(chǎn)權(quán)制度被認(rèn)為是緩解信貸配給的基礎(chǔ)[10-11]。農(nóng)戶“貸款難”根源在于“抵押難”，因此農(nóng)地確權(quán)改革可以通過擴(kuò)寬農(nóng)戶的抵押物范圍提高農(nóng)村貸款可得性，進(jìn)而緩解農(nóng)村地區(qū)信貸約束程度[12]。二是，農(nóng)地確權(quán)對農(nóng)戶的正規(guī)信貸約束不存在顯著影響。有研究發(fā)現(xiàn)，農(nóng)地確權(quán)的抵押貸款效應(yīng)的體現(xiàn)需要借助外部政策的支持[13]，理論與現(xiàn)實相悖的情況在國內(nèi)外的實證研究中均有體現(xiàn)。例如，對發(fā)展中國家開展大規(guī)模確權(quán)前后農(nóng)戶信貸的可獲得性進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，確權(quán)的信用供給作用非常有限[14-15]。對于我國新一輪確權(quán)的檢驗也發(fā)現(xiàn)，確權(quán)改革產(chǎn)生正向信貸獲得效應(yīng)需要農(nóng)地確權(quán)和農(nóng)地抵押兩個前提條件同時滿足[13]；現(xiàn)階段我國相關(guān)法律制度和配套措施不完善，政府主導(dǎo)性強、土地抵押價值評估困難以及風(fēng)險分散機(jī)制不完善等一系列問題也會影響信貸獲得效應(yīng)[12]。三是，農(nóng)地確權(quán)對農(nóng)戶的信貸效應(yīng)存在規(guī)模異質(zhì)性。一些研究發(fā)現(xiàn)，在農(nóng)地規(guī)模較小、土地價值較低時，抵押過程中取消贖回權(quán)和賣出土地產(chǎn)生的交易成本相對于借款規(guī)模非常大，產(chǎn)權(quán)正規(guī)化的信貸供給效應(yīng)不顯著[8,16]。

總之，已有文獻(xiàn)尚存在以下幾點不足：一是時效性問題。國外研究大多為20世紀(jì)末至21世紀(jì)初，國內(nèi)研究使用數(shù)據(jù)多為2015年及以前，考慮到當(dāng)時確權(quán)頒證尚未全部展開且確權(quán)效果存在時滯性，使用推廣實施一段時間后的數(shù)據(jù)再次進(jìn)行檢驗很有必要。二是對內(nèi)在影響機(jī)制的研究不足。已有研究集中于對農(nóng)地確權(quán)的信貸效應(yīng)進(jìn)行案例分析或直接評估，對農(nóng)戶在確權(quán)后的信貸可得性及其機(jī)制方面的研究數(shù)量很少，難以回答確權(quán)成敗原因、機(jī)制和條件等問題。三是很少同時考察農(nóng)戶信貸需求和供給，盡管部分研究在建模時區(qū)分了農(nóng)戶信貸需求和供給，但多受限于數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，僅檢驗確權(quán)頒證對農(nóng)戶最終信貸獲得的影響。

本文構(gòu)建一個包含農(nóng)戶信貸需求和供給的理論框架，重點考察農(nóng)地確權(quán)對農(nóng)戶信貸供需的影響。本文與已有文獻(xiàn)的主要區(qū)別是：（1）應(yīng)用2019年最新調(diào)查數(shù)據(jù)對新一輪確權(quán)改革的信貸效應(yīng)進(jìn)行計量檢驗；（2）加入農(nóng)戶投資需求作為中介變量，金融可及性作為調(diào)節(jié)變量，研究農(nóng)地確權(quán)促進(jìn)農(nóng)戶信貸的具體機(jī)制；（3）同時考察確權(quán)頒證對農(nóng)戶信貸可得性以及農(nóng)戶自身信貸意愿的影響。

2 理論分析

本文初步構(gòu)建一個同時考慮農(nóng)戶信貸需求和供給的理論分析框架（圖1）：在需求方面，確權(quán)頒證可以增強產(chǎn)權(quán)安全性，從而增加農(nóng)戶信貸需求（渠道A-1）；同時，確權(quán)還可以通過穩(wěn)定農(nóng)戶預(yù)期，促進(jìn)農(nóng)戶投資需求（渠道B），進(jìn)而激發(fā)面臨資金缺口農(nóng)戶的信貸需求（渠道C）。在供給方面，土地證書可以通過提供抵押物直接增加信貸供給（渠道A-2），而且信貸供給的增加受金融可及性的調(diào)節(jié)（渠道D）。

圖1 農(nóng)地確權(quán)頒證改善信貸獲取的機(jī)制圖Fig.1 Mechanism of rural land tilting that improves credit access

2.1 農(nóng)地確權(quán)的信貸需求效應(yīng)

農(nóng)地確權(quán)促進(jìn)農(nóng)戶信貸需求主要存在以下兩種機(jī)制：一方面，確權(quán)改革是對農(nóng)民產(chǎn)權(quán)知識和土地“情感”的再塑造，強化農(nóng)民的主人翁意識和產(chǎn)權(quán)安全感知，農(nóng)民會減少過去因擔(dān)心喪失土地而主動放棄轉(zhuǎn)出土地或申請貸款的情況。明晰的產(chǎn)權(quán)降低了農(nóng)戶申請貸款的交易成本，使那些由于“害怕繁瑣”而放棄貸款的農(nóng)戶形成有效信貸需求[17]，即農(nóng)地確權(quán)能夠促進(jìn)農(nóng)戶的信貸需求。

另一方面，新一輪確權(quán)能夠提高農(nóng)戶的土地安全性，增加其農(nóng)業(yè)長期投資，激發(fā)農(nóng)戶貸款意愿，從而引致信貸需求增加[18-19]。產(chǎn)權(quán)安全性對農(nóng)戶投資的影響是發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)長期關(guān)注的核心問題。農(nóng)地確權(quán)的投資激勵效應(yīng)主要來自三個方面：一是直接激勵效應(yīng)，土地登記制度的引入在法律上為市場主體取得穩(wěn)定的經(jīng)營預(yù)期提供了可供選擇的技術(shù)路徑[20]，有效降低農(nóng)戶未來經(jīng)營風(fēng)險，提高投資的長期收益，從而促進(jìn)農(nóng)戶投資。土地確權(quán)頒證顯著促進(jìn)農(nóng)戶投資的觀點得到了大量理論和實證研究的支持[21-22]。二是交易收益效應(yīng)，土地承包經(jīng)營權(quán)證書作為對農(nóng)民財產(chǎn)權(quán)利的法律憑證，可以強化土地產(chǎn)權(quán)的穩(wěn)定性和完整性，進(jìn)而影響土地市場交易，具體作用渠道包括提高農(nóng)戶流轉(zhuǎn)積極性和擴(kuò)大農(nóng)地流轉(zhuǎn)范圍兩個方面。若農(nóng)戶預(yù)期自己當(dāng)期投資可以在未來的土地流轉(zhuǎn)中體現(xiàn)其價值，則將產(chǎn)生交易收益效應(yīng)，激勵其增加農(nóng)業(yè)相關(guān)投資。三是抵押信貸效應(yīng)，穩(wěn)定的土地產(chǎn)權(quán)可以實現(xiàn)土地本身的抵押價值，緩解農(nóng)戶面臨的信貸約束，從而促進(jìn)農(nóng)戶投資[19,21]。農(nóng)戶投資需求的增加會進(jìn)一步引致農(nóng)戶的融資需求，尤其是當(dāng)資金缺口較大時，農(nóng)地作為農(nóng)戶持有的最重要的資產(chǎn)之一，為其融資難題的紓解提供了重要通道。因此，農(nóng)戶投資需求的增加會強化農(nóng)戶對正規(guī)貸款的申請意愿，即農(nóng)戶投資對于農(nóng)地確權(quán)的信貸需求效應(yīng)存在中介作用。

綜上分析，提出以下兩個假說：假說1（農(nóng)地確權(quán)的信貸需求效應(yīng)）：農(nóng)地確權(quán)通過給予農(nóng)戶穩(wěn)定和安全的預(yù)期提升了農(nóng)戶將農(nóng)地進(jìn)行抵押的信心，進(jìn)而擴(kuò)大了對于正規(guī)信貸的需求。假說2（農(nóng)戶投資的中介效應(yīng)）：農(nóng)地確權(quán)提高農(nóng)戶進(jìn)行農(nóng)業(yè)投資的需求，為緩解融資難題，農(nóng)戶會進(jìn)一步增加對于農(nóng)地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸款的需求。

2.2 農(nóng)地確權(quán)的信貸供給效應(yīng)

由于信息不對稱，農(nóng)戶受到信貸約束的主要原因是缺乏有效抵押物。頒發(fā)由國家背書的正規(guī)產(chǎn)權(quán)證明文件既提供了有關(guān)借貸方不可觀測特征的信息（如未來盈利能力等資產(chǎn)信號）以及有關(guān)遵守貸款合同的可能性的事前信息，也通過賦予農(nóng)民穩(wěn)定安全的產(chǎn)權(quán)，減少與產(chǎn)權(quán)模糊相關(guān)的糾紛和訴訟，減輕發(fā)生違約時銀行的風(fēng)險，還有助于減少信貸供給方驗證產(chǎn)權(quán)的時間和成本，從而弱化信息不對稱的消極影響。在上述機(jī)制的共同作用下，農(nóng)地產(chǎn)權(quán)證書將農(nóng)戶擁有的土地轉(zhuǎn)化為適合的抵押品，改善其進(jìn)入市場的機(jī)會[1]。正如赫爾南多·德·索托所言，擁有土地抵押品和正式注冊的所有權(quán)是發(fā)展中國家居民獲得信貸的重要條件，即農(nóng)地確權(quán)能夠促進(jìn)農(nóng)村的信貸供給[23]。

進(jìn)一步地，農(nóng)地確權(quán)的信貸供給效應(yīng)受到金融可及性的調(diào)節(jié)。實踐中，不少發(fā)展中國家實施大規(guī)模確權(quán)后農(nóng)戶的信貸約束仍未獲得改善，正是由于這些國家大部分地區(qū)缺乏金融設(shè)施，即使進(jìn)行了土地確權(quán)，也難以增加信貸供給[24]。一方面，銀行往往無法為偏遠(yuǎn)地區(qū)的農(nóng)戶提供最優(yōu)質(zhì)、及時的服務(wù)，同時也在獲取貸款方信用信息方面面臨更大的難題，加劇了銀行等金融機(jī)構(gòu)對農(nóng)戶信貸評估的要求。另一方面，距離金融設(shè)施較近的農(nóng)戶不僅能夠擁有更多的市場和金融知識，而且借貸的交易成本（如通勤成本）較低，更容易獲得正規(guī)信貸。因此，對于距離金融設(shè)施較遠(yuǎn)的農(nóng)戶而言，證書提供了統(tǒng)一且由國家背書的信息，能夠緩解銀行面臨的信息不對稱問題，從而增加其成功獲得農(nóng)村信貸的概率。

綜上分析，提出以下兩個假說：假說3（農(nóng)地確權(quán)的信貸供給效應(yīng)）：發(fā)行諸如土地證書等合法的土地產(chǎn)權(quán)文件可以使農(nóng)民將其擁有的土地轉(zhuǎn)換為可抵押資產(chǎn)，從而提高獲得正規(guī)信貸供給的機(jī)會。假說4（金融可及性的調(diào)節(jié)效應(yīng)）：農(nóng)地抵押的能力受到金融可及性的影響，農(nóng)地確權(quán)的信貸供給促進(jìn)效應(yīng)對于金融可及性較差的農(nóng)戶更為顯著。

3 調(diào)查數(shù)據(jù)、模型設(shè)定與變量選擇

3.1 調(diào)查方法與樣本數(shù)據(jù)

本文計量檢驗所使用的數(shù)據(jù)主要來自中國人民大學(xué)2019年“千人百村”調(diào)查。中國人民大學(xué)2019年7月組織千余名師生對全國31省/市/自治區(qū)（除港、澳、臺）的128個行政村開展系統(tǒng)規(guī)范的社會調(diào)查。調(diào)查方法主要包括田野定性訪談和入戶問卷調(diào)查，問卷分為行政村問卷和農(nóng)戶問卷兩個層次。村級調(diào)查對象是村干部，農(nóng)戶調(diào)查對象是戶主或其配偶。抽樣方法采用三階段（縣、村、農(nóng)戶）分層抽樣設(shè)計。

此次調(diào)查共回收128份有效村級問卷和4 471份有效農(nóng)戶問卷①3.1對于確權(quán)改革的描述分析使用總樣本；3.3和第4部分農(nóng)戶信貸現(xiàn)狀及計量檢驗使用剔除極端值和空缺值后的1 936個回答信貸現(xiàn)狀的子樣本。。被調(diào)查農(nóng)戶的戶均人口數(shù)均值為3.5人，家庭承包地面積和地塊數(shù)中位數(shù)分別為4畝和3塊。被調(diào)查者受教育年限均值為10.7年，年齡均值為55.8歲，家庭總收入中位數(shù)為32 000元。20.6%的樣本位于城市郊區(qū)，79.4%位于農(nóng)村。

調(diào)查結(jié)果顯示：確權(quán)方面，新一輪農(nóng)地確權(quán)工作進(jìn)展順利，截至2019年8月，74.5%的農(nóng)戶持有土地承包經(jīng)營權(quán)證書，95.3%的村莊全部或基本完成農(nóng)地確權(quán)任務(wù)。村莊與農(nóng)戶之間確權(quán)頒證比例存在差異的原因可能在于部分地區(qū)完成確權(quán)后證書暫時存留在村委會，尚未發(fā)到農(nóng)戶手中。頒證比例在省市間差異顯著，天津、安徽、河南、海南、云南、青海6省（市）頒證超過九成；依據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與地理位置，東、中、西3個經(jīng)濟(jì)地區(qū)的頒證比例分別為66.5%、79.5%和80.4%。信貸方面，農(nóng)戶對于貸款的申請意愿較低，僅不到三成的受訪者表示有過貸款意愿；在提出申請的432戶中，成功申請到貸款的比例占84.7%，其中農(nóng)村信用社是目前最主要的貸款途徑。

3.2 計量模型設(shè)定

3.2.1 Probit模型

為驗證本文假說，首先分別以受訪者“是否考慮申請信貸”（信貸需求）和“是否獲得農(nóng)業(yè)投資貸款”（信貸供給）為因變量進(jìn)行Probit回歸分析，具體設(shè)定為：

式（1）中：Pr（Credit= 1 |Z1）為農(nóng)戶考慮申請信貸或成功申請信貸的概率；Credit為因變量；Z1為自變量，具體組成包括：一組包括農(nóng)戶認(rèn)知和家庭特征的戶級控制變量X，一組包括村莊特征和區(qū)域等的村級控制變量V，確權(quán)改革變量HTitle和VTitle分別為農(nóng)戶變量“是否持有證書”和村級變量“是否完成確權(quán)”；α為估計系數(shù)。

3.2.2 中介效應(yīng)模型

為進(jìn)一步考察確權(quán)頒證是否通過農(nóng)戶投資的中介效應(yīng)對農(nóng)戶信貸獲取需求產(chǎn)生影響，本文在基礎(chǔ)模型（1）中加入樣本農(nóng)戶的的農(nóng)業(yè)投資行為進(jìn)行檢驗，具體設(shè)定為：

式（2）—式（3）中：Pr（Credit_D= 1 |Z2）是農(nóng)戶考慮申請信貸的概率；Credit_D為因變量，表示農(nóng)戶的信貸需求；Inνestment代表中介變量“是否進(jìn)行農(nóng)機(jī)投資”，采用樣本農(nóng)戶是否進(jìn)行過農(nóng)機(jī)投資（購買過農(nóng)業(yè)機(jī)械）衡量；式（2）、式（3）均采用Probit回歸；β和γ為估計系數(shù)。

3.2.3 調(diào)節(jié)效應(yīng)模型

為進(jìn)一步考察金融可及性是否會影響確權(quán)頒證對農(nóng)戶成功申請信貸的可能性，本文在基礎(chǔ)模型（1）中加入農(nóng)戶證書與金融可及性的交互項進(jìn)行檢驗，具體設(shè)定為：

式（4）中：Pr（Credit_S= 1 |Z3）為農(nóng)戶成功申請投資貸款的概率；Credit_S為因變量，表示農(nóng)戶最近三年內(nèi)有通過申請貸款作為農(nóng)戶投資的資金來源；Distance為調(diào)節(jié)變量“金融可及性”，選用與最近的金融設(shè)施（銀行、ATM等）的距離是否超過10 km衡量；式（4）采用Probit回歸；δ為估計系數(shù)。

3.3 變量選擇和數(shù)據(jù)描述

本文計量檢驗所使用的數(shù)據(jù)主要來自兩個數(shù)據(jù)庫。與確權(quán)頒證、農(nóng)村信貸和農(nóng)戶投資相關(guān)的村級和農(nóng)戶數(shù)據(jù)均來自中國人民大學(xué)2019年“千人百村”調(diào)查。樣本所在鄉(xiāng)鎮(zhèn)的地區(qū)生產(chǎn)總值和人均占地面積，數(shù)據(jù)均來自國家統(tǒng)計局《中國縣域統(tǒng)計年鑒（鄉(xiāng)鎮(zhèn)卷）》（2018年）。表1中列出了各變量名稱、定義和觀測個數(shù)等，并給出了各變量的主要描述統(tǒng)計分析結(jié)果。本文重點對問卷中有關(guān)土地確權(quán)、信貸及投資的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，剔除極端值和空缺值后，最終形成用于計量檢驗的有效樣本量為1 936。

表1 變量名稱、定義及描述統(tǒng)計分析結(jié)果Tab.1 Variable names, definitions and results of descriptive statistics

4 結(jié)果及分析

本文分別對農(nóng)地確權(quán)的信貸需求和信貸供給作用進(jìn)行檢驗①本文對核心解釋變量和控制變量進(jìn)行了多重共線性檢驗，方差膨脹因子平均為1.67，最高為5.44，不存在嚴(yán)重的多重共線性。限于篇幅，檢驗結(jié)果不再進(jìn)行展示。。首先，檢驗農(nóng)地確權(quán)頒證的信貸需求作用和農(nóng)戶投資對“確權(quán)頒證—信貸需求”的中介作用，具體步驟是：檢驗農(nóng)地確權(quán)頒證（解釋變量）與農(nóng)戶信貸需求（被解釋變量）之間的關(guān)系，然后將農(nóng)戶投資（中介變量）與農(nóng)地確權(quán)頒證進(jìn)行回歸，最后同時檢驗解釋變量與中介變量對被解釋變量的影響。上述3步依次對應(yīng)式（1）—式（3）。其次，檢驗農(nóng)地確權(quán)頒證的信貸供給作用和金融可及性對“確權(quán)頒證—信貸供給”的調(diào)節(jié)作用，具體步驟是：檢驗農(nóng)地確權(quán)頒證（解釋變量）與農(nóng)戶信貸供給（被解釋變量）之間的關(guān)系，然后將農(nóng)戶投資（調(diào)節(jié)變量）與農(nóng)地確權(quán)頒證的交互項加入回歸。上述2步分別對應(yīng)式（1）和式（4）。本文中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)主要采用溫忠麟等的檢驗流程[25]。

4.1 農(nóng)地確權(quán)頒證的信貸需求效應(yīng)

表2中回歸（1）—回歸（3）顯示了對于信貸需求效應(yīng)的估計檢驗結(jié)果。回歸（1）顯示農(nóng)地確權(quán)對農(nóng)戶信貸獲取意愿的總效應(yīng)為0.550。村莊層面上，確權(quán)改革的完成表明當(dāng)?shù)匾殉醪浇㈥P(guān)于農(nóng)地產(chǎn)權(quán)的正式制度，而計量結(jié)果顯示，村級確權(quán)變量“是否完成確權(quán)”系數(shù)為正且顯著，則說明正式制度的確立顯著促進(jìn)了農(nóng)戶貸款意愿的提升，假說1得到驗證。進(jìn)一步計算其邊際效應(yīng)，與未完成確權(quán)的村莊相比，完成確權(quán)的村莊中農(nóng)戶考慮申請貸款的概率增加15.8%。戶級確權(quán)變量“是否持有證書”雖然系數(shù)為正，與理論預(yù)期一致，但未通過統(tǒng)計檢驗。可能的原因是，農(nóng)戶還未能完全認(rèn)識到農(nóng)地產(chǎn)權(quán)證書可以作為有效的抵押物用以獲得正規(guī)貸款，這一推測也可從問題“是否認(rèn)同證書可以抵押貸款”的回答情況得到驗證——僅有約10%的農(nóng)戶認(rèn)同這一觀點，說明多數(shù)農(nóng)戶并不熟悉農(nóng)地證書的抵押擔(dān)保作用。因此，“是否完成確權(quán)”促進(jìn)農(nóng)戶貸款意愿其背后的機(jī)制可能并非農(nóng)戶產(chǎn)權(quán)意識和金融知識的提升，而是由確權(quán)帶來的其他需求（如投資）增加產(chǎn)生的資金缺口所致。所以，進(jìn)一步對中介變量進(jìn)行分析是必要的。

表2 確權(quán)頒證對信貸需求的影響及農(nóng)戶投資的中介效應(yīng)Tab.2 The impact of land titling on credit demand and the intermediation effect of farmers’ investment

此外，農(nóng)地經(jīng)營權(quán)的可抵押性受到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水平、農(nóng)村社會保障水平、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、農(nóng)戶收入水平等多方面影響[26]。控制變量中，年齡的二次項顯著為負(fù)，即農(nóng)戶年齡與農(nóng)地抵押貸款意愿呈“倒U型”關(guān)系。可以解釋為，相對于其他年齡段的農(nóng)戶，中青年農(nóng)戶具備較強的生產(chǎn)意愿和風(fēng)險偏好，處于生產(chǎn)活躍階段且更容易接受新事物，因此更愿意申請貸款[12]。正在或曾經(jīng)擔(dān)任村干部的受訪者對農(nóng)地貸款的申請意愿更高，可能是因為這些受訪者對于農(nóng)地抵押貸款的政策、流程和條件相比未擔(dān)任過村干部的農(nóng)戶更加了解，且具有更強的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。

進(jìn)一步考察農(nóng)戶投資需求對于確權(quán)促進(jìn)信貸效應(yīng)的影響。本文借鑒孫琳琳等的做法[27]，使用“是否進(jìn)行農(nóng)機(jī)投資”作為農(nóng)戶投資需求的代理變量。表2回歸（2）檢驗了農(nóng)地確權(quán)頒證對農(nóng)戶投資需求的影響。計量結(jié)果顯示，在1%的統(tǒng)計水平上，農(nóng)地確權(quán)頒證提升了農(nóng)戶進(jìn)行農(nóng)業(yè)投資的可能性，完成確權(quán)的村莊比未完成確權(quán)的村莊農(nóng)戶進(jìn)行農(nóng)業(yè)投資的可能性高27.6%，可以進(jìn)行中介效應(yīng)下一階段檢驗。表2回歸（3）計算了農(nóng)地確權(quán)通過農(nóng)戶投資需求對農(nóng)戶貸款意愿的影響。根據(jù)計量結(jié)果，農(nóng)地確權(quán)對農(nóng)戶信貸意愿的直接效應(yīng)為0.497，間接效應(yīng)（中介效應(yīng)）為0.178。將農(nóng)戶投資變量加入農(nóng)地確權(quán)頒證對農(nóng)戶信貸意愿的計量模型后，中介變量與解釋變量的估計系數(shù)均顯著，且解釋變量的估計系數(shù)有一定的下降，表明“是否進(jìn)行農(nóng)機(jī)投資”在農(nóng)地確權(quán)頒證對農(nóng)戶貸款意愿影響的過程中起到部分中介效應(yīng)，假說2得以驗證。

4.2 農(nóng)地確權(quán)頒證的信貸供給效應(yīng)

考慮到新證（新一輪確權(quán)后頒發(fā)）采用了更精準(zhǔn)的測量技術(shù)和登記標(biāo)準(zhǔn)、證書內(nèi)容規(guī)范完整、建立統(tǒng)一清晰的登記賬目、絕大多數(shù)加蓋了縣級以上人民政府公章等在減少交易費用、促進(jìn)信貸供給方面的效果更強，因此確權(quán)變量設(shè)定為“是否持有新證”，更能反映出新一輪確權(quán)的信貸供給作用。表3中回歸（1）、回歸（2）顯示了對于信貸供給效應(yīng)的估計檢驗結(jié)果。回歸（1）顯示，新一輪確權(quán)改革中頒發(fā)的農(nóng)地證書顯著提升了農(nóng)民的信貸獲得性。相比未持有證書的農(nóng)戶，已獲得正規(guī)產(chǎn)權(quán)憑證的農(nóng)戶成功申請貸款的可能性增加12.7%，農(nóng)地承包經(jīng)營權(quán)證書在農(nóng)戶申請正規(guī)信貸時提供了有效的抵押物，從而增加了農(nóng)戶成功獲得信貸的可能性，假說3得到驗證。此外，回歸結(jié)果顯示，年齡、養(yǎng)老保險等農(nóng)戶特征是金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款時審查的重要因素，顯著影響農(nóng)戶獲得貸款的概率。

進(jìn)一步考慮金融設(shè)施普及性對信貸供給的影響，考慮到農(nóng)村公共交通和私家車的普及性較低，因此本文進(jìn)一步以距離最近的金融設(shè)施（如銀行、ATM等）是否超過10 km為標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)定調(diào)節(jié)變量“金融可及性”。表3回歸（2）的結(jié)果表明，加入交互項后證書變量系數(shù)依舊為顯著正，假說3依舊成立。證書與金融可及性的交互項系數(shù)為負(fù)且在1%的統(tǒng)計性水平上顯著，說明相比于距離金融設(shè)施較近、金融可及性較好的農(nóng)戶，確權(quán)頒證對于距離金融設(shè)施較遠(yuǎn)、更難以獲得貸款的農(nóng)戶而言，促進(jìn)其成功獲取信貸的正向作用更為顯著，假說4得到驗證。這可能是因為銀行在提供信貸服務(wù)時，出于搜集信息等交易成本的考慮，更傾向于向距離較近的農(nóng)戶進(jìn)行信貸供給。新一輪確權(quán)后，農(nóng)地承包經(jīng)營權(quán)證書在一定程度上緩解了金融機(jī)構(gòu)在向距離較遠(yuǎn)農(nóng)戶提供信貸服務(wù)時面臨的高昂成本，因此證書對金融可及性較差農(nóng)戶的信貸供給促進(jìn)作用更為顯著。

表3 確權(quán)頒證對信貸供給的影響及金融可及性的調(diào)節(jié)效應(yīng)Tab.3 The impact of land titling on credit supply and the moderation effect of financial accessibility

4.3 穩(wěn)健性檢驗

在村莊層面，農(nóng)地確權(quán)可能并非隨機(jī)分配。由于開展確權(quán)改革的成本大部分由地方政府承擔(dān)，因此經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好、行政效率較高的鄉(xiāng)鎮(zhèn)確權(quán)進(jìn)展可能快，而這些地區(qū)農(nóng)戶的信貸需求可能更高（因為金融知識較豐富、規(guī)模經(jīng)營和農(nóng)業(yè)相關(guān)投資對資金需求較高）也可能更低（因為農(nóng)戶自有資金較貧困地區(qū)更充裕）。基于數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)（截面數(shù)據(jù)），本文采用ROSENBAUM和RUBIN提出的傾向得分匹配法（PSM）構(gòu)建農(nóng)地確權(quán)頒證影響農(nóng)戶信貸意愿的反事實框架[28]，糾正可能存在的樣本選擇偏誤。參考周南等對于控制組和實驗組匹配的協(xié)變量選擇①考慮到農(nóng)地確權(quán)政策沖擊的隨機(jī)性受到縣級、村級、農(nóng)戶三個層面的影響，因此選取農(nóng)戶認(rèn)知、家庭收入、性別、年齡、承包地塊規(guī)模、土地調(diào)整經(jīng)歷、家庭常住人口、干部任職等作為匹配變量。[13]，并結(jié)合平衡性分析結(jié)果，本文選擇最近鄰匹配法，并將匹配后的樣本權(quán)重帶入回歸方程。表4匯報了匹配后的確權(quán)信貸需求效應(yīng)回歸估計結(jié)果。結(jié)果顯示，在消除樣本間可觀測的系統(tǒng)性誤差以后農(nóng)地確權(quán)對信貸意愿的促進(jìn)作用及農(nóng)戶投資的中介效應(yīng)依然顯著，與前文實證結(jié)果保持一致。

表4 基于傾向得分匹配法的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果Tab.4 Robustness test based on propensity score matching method

5 結(jié)論與建議

本文應(yīng)用2019年“千人百村”調(diào)查數(shù)據(jù)，采用中介效應(yīng)模型檢驗“農(nóng)地確權(quán)—農(nóng)戶投資—農(nóng)戶信貸需求”，采用調(diào)節(jié)效應(yīng)模型檢驗“農(nóng)地確權(quán)—金融可及性—農(nóng)戶信貸供給”的邏輯框架，為深入理解農(nóng)地確權(quán)對農(nóng)戶信貸需求和供給的影響機(jī)理提供理論依據(jù)。研究發(fā)現(xiàn)：第一，從需求面看，農(nóng)地確權(quán)對提升農(nóng)戶貸款意愿有顯著作用，完成確權(quán)的村莊中農(nóng)戶的貸款意愿相對于未完成確權(quán)的村莊提升15.8%，且這一結(jié)果進(jìn)行傾向得分匹配消除樣本選擇偏差后仍成立。第二，農(nóng)地確權(quán)對農(nóng)戶貸款意愿的提升受農(nóng)戶投資需求的影響。農(nóng)戶對于農(nóng)機(jī)的投資需求越大，農(nóng)地確權(quán)的信貸需求作用越顯著。第三，從供給面看，持有證書對促進(jìn)農(nóng)戶成功獲取信貸具有促進(jìn)作用，新一輪確權(quán)中獲得證書的農(nóng)戶的成功申請貸款用于農(nóng)業(yè)投資的可能性相對于未獲得證書的農(nóng)戶提升12.7%。第四，持有證書對農(nóng)戶信貸獲得的正向作用受金融設(shè)施可及性的調(diào)節(jié)。農(nóng)戶距離金融設(shè)施越遠(yuǎn)，持有證書對獲取貸款的促進(jìn)作用越顯著。此外，本文還發(fā)現(xiàn)村干部經(jīng)歷、戶主年齡、醫(yī)療保險和承包地塊面積等因素也對確權(quán)的信貸需求效應(yīng)存在影響；戶主年齡、養(yǎng)老保險等農(nóng)戶特征對確權(quán)的信貸供給效應(yīng)存在影響。

基于上述研究結(jié)論，本文提出以下政策建議：第一，由于農(nóng)戶對確權(quán)后證書的抵押物屬性的認(rèn)知不足，而缺乏足夠的金融知識會降低個體的風(fēng)險偏好水平，在一定程度上抑制農(nóng)民有效的投融資需求。因此，建議進(jìn)一步培育增進(jìn)農(nóng)戶的產(chǎn)權(quán)意識，使其正確、全面的認(rèn)識土地證書的作用和價值，多渠道提升農(nóng)民的金融知識水平，促進(jìn)農(nóng)戶產(chǎn)生有效的信貸需求。第二，農(nóng)地作為標(biāo)的物短期內(nèi)仍然具有較明顯的弱抵押性。一方面，設(shè)立政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、擔(dān)保基金，優(yōu)化保險、銀行、政府、擔(dān)保等多元主體聯(lián)合違約處置機(jī)制；另一方面，成熟的農(nóng)地流轉(zhuǎn)市場直接影響違約后抵押物能否及時處置變現(xiàn)。因此，建議進(jìn)一步完善農(nóng)戶抵押貸款的配套制度，針對農(nóng)地抵押后無法按時履約問題構(gòu)建多元風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制、完善農(nóng)地流轉(zhuǎn)平臺。第三，雖然近年來金融機(jī)構(gòu)對“三農(nóng)”領(lǐng)域的信貸支持力度不斷加大，明晰的產(chǎn)權(quán)也在一定程度上提升了農(nóng)地的資產(chǎn)價值，但是金融機(jī)構(gòu)和服務(wù)的可及性和普及性仍然較差，本文調(diào)查發(fā)現(xiàn)六成左右的農(nóng)戶表示其距離最近的銀行或ATM距離3 km以上。因此，建議進(jìn)一步提升鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點的覆蓋面，同時充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢，延伸農(nóng)村金融可及半徑，推動農(nóng)村信貸與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合，緩解農(nóng)戶信貸約束。上述措施將有助于促進(jìn)農(nóng)村信貸市場發(fā)展，進(jìn)而鞏固農(nóng)地確權(quán)成效。