增長乏力、負面纏身白云山打壞“一把好牌”？

《中國經濟周刊》 記者 伍素文 | 廣東報道

日前，廣藥白云山（600332.SH，以下簡稱“白云山”）發布了2022年半年報。

半年報顯示，報告期內集團實現營業收入372億元，同比增長 3.02%；利潤總額33.3億元，同比增長 4.48%；歸母凈利潤25.9億元，同比增長 3.5%；扣非歸母凈利潤23億元，同比下降7.8%。

左手王老吉，右手金戈，中間還有一堆老字號品牌，白云山本是手握“一手好牌”。但過去半年，白云山卻因虛抬藥價套現、品牌授權亂象等事件爭議纏身。從長遠來看，如何挽回日漸消耗的公信力，是白云山迫切需要解決的問題。

增長放緩，銷售費用高企

白云山是廣州醫藥集團有限公司（以下簡稱“廣藥集團”）控股的A+H股上市公司，旗下有12 家成員企業獲得中華老字號認證，其中 10 家為百年企業。

2022年上半年，白云山的營收增速僅為3.02%，凈利潤增速3.5%，兩者只錄得個位數增速。而2021年上半年，白云山營業收入為361億元，增速達18.57%；歸母凈利潤為25億元，同比增長41.84%。

相比之下，2022年上半年與2021年同期相去甚遠。

分季度來看，白云山今年第二季度表現不能令人滿意。當季營收增長3.73%至166.81億元，歸母凈利潤同比下降10.36%至7.84億元，扣非凈利潤下降40.7%至5.35億元。

主營業務方面，今年上半年，大商業（醫藥流通業務）是占比最大的板塊，但毛利率僅6.97%。而受疫情及集采政策等影響，大南藥板塊（醫藥制造業務）收入59.55億元，同比下降1.70%；大健康板塊收入65.21億元，同比下降1.25%。此外，中成藥收入同比增長5.77%，化學藥收入同比下降8.49%。

銷售費用高企是白云山的“老問題”之一。2022年上半年，白云山的銷售費用較去年同期增加1.86億元，增長6.19%；管理費用也增加了近1億元。銷售費用中，職工薪酬、廣告宣傳費、銷售服務費是占比最大的前三位，其中銷售服務費增加了超9000萬元。

此外，上半年白云山的其他收益為3.19億元，同比增長308.5%。該項在年報中備注為公司下屬企業確認的政府補助同比增加，也就是半年獲得了超3億元的政府補助。

對于這份成績，二級市場似乎并不買賬，半年報披露后，股價連跌3天。8月24日，白云山收盤報26.97元/股，創近兩月新低，3天跌了2.85%，目前總市值約為415億元。

中金證券在研報中指出，白云山面臨的風險在于消費市場競爭激烈，大南藥價格承壓，業績符合預期。在維持評級跑贏行業的同時，分別下調2022年、2023年每股凈利潤預測3.2%、7.2%至2.44元、2.69元。

長期陷入品牌授權亂象

白云山旗下有近40家子公司，其中屬于大南藥板塊的子公司達到27家。相應地，白云山也擁有白云山商標、大神產品商標以及星群系列、中一系列、潘高壽系列、陳李濟系列、敬修堂系列、奇星系列、健之橋系列、國盈、健民、王老吉系列、大寨、維一系列等產品商標。

擁有眾多品牌產品與商標，讓白云山通過商標權授權獲利的同時，也讓其長期陷入品牌授權亂象。

財報顯示，2018年白云山商標費收入達到1538萬元。2019年廣州創贏廣藥白云山知識產權有限公司（下稱“廣藥創贏”，白云山的全資子公司）成立， 廣藥集團通過這一平臺對品牌授權、合作產品及品牌合作項目進行統一梳理和統籌。據了解，廣藥創贏的產品年銷售額已達10億元體量，并且在持續增長中。

2020年3月，廣州市委第一巡察組向廣藥集團黨委指出，巡察中發現存在科技創新和產權保護意識不夠強；品牌授權管理不到位，防范經營重大風險存在薄弱環節；醫藥產銷、合作經營和招標采購等領域存在廉潔漏洞等問題。同年7月，廣藥集團發布了關于巡察整改情況的通報。

然而時至今日，白云山的品牌授權風波仍未完全平息。今年以來，旗下王老吉“嗶嗨啤”啤酒項目、“潘高壽透骨草膏”、白云山維一精油等貼牌產品先后被媒體報道或涉嫌傳銷、虛假宣傳等問題。

在品牌授權過程中，授權方應該承擔何種義務和責任？國信信揚律師事務所律師曾植韞表示，依據商標法第43條，許可人應當監督被許可人使用期注冊商標的商品質量。這是商標法對商標權人規定的質量控制義務。實踐中，如商標許可未在商標行政主管部門進行備案，授權方一般被認定為產品生產者并就此承責。而在傳銷等違法行為上，如授權方直接參與傳銷行為并獲利的，亦應承擔刑事責任。

至于后續的宣傳銷售，曾植韞也提到，這是屬于經銷商的行為，不屬于商標權人直接的行為，在法律層面無法苛責商標權人。授權方也沒有公布授權公司與產品的法定義務，主要看企業的自我管理。

廣東省電子商務協會法律顧問、廣東法制盛邦律師事務所律師常嘉認為，品牌授權亂象層出主要因為：一是目前市場以被動監管為主，缺乏主動監督監管；二是品牌方可能廣泛授權而授權約束又不嚴，比如合同里只對下家做約束，但沒有對接下來的所有層面進行約束。

“如果從純商業化角度看，以代工生產貼牌的方式加強多元化布局沒問題，但不能以商業化角度去做健康醫療產品，還是有必要設置門檻的，一定要有比較嚴格的準入機制。”常嘉說。

對于健康醫療相關行業的貼牌行為，常嘉建議，相關部門應該對企業資質、產品監控、宣傳方式有定期定量的主動監督，促使市場更加規范自律。再者，可專門對品牌授權做一個公示系統，比如哪個品牌授權什么公司使用、哪些產品是用來做分銷做貼牌的，讓公眾可以查詢識別，避免踩雷。