中西部欠發達地區產業結構與商業銀行信貸結構互動研究
——以廣西及A 銀行為例

□ 張露 蔣青青 李偉

一、引言

推進產業結構轉型升級，是新發展階段踐行新發展理念、推動高質量發展的必然要求。近年來，廣西聚焦“強龍頭、補鏈條、聚集群”，積極推進產業基礎高級化和產業鏈供應鏈現代化。金融作為保障產業發展的重要生產要素，信貸資金作為企業融資的主要手段，產業結構的優化升級必然涉及信貸結構的優化調整，信貸結構的調整也依賴于產業結構的優化升級。因此，積極推進信貸結構與產業結構同頻共振對提升服務實體經濟質效具有重要現實意義。

二、文獻綜述

早在1776年亞當·斯密的《國民財富的性質和原因的研究》提出，合理的銀行信貸資源配置能夠推動一國經濟發展，從而提出了信貸配給理論。熊彼特（1912）指出，銀行可以通過為創新型企業提供融資推動社會技術進步。在信貸結構與產業結構的關系研究中，國外大多關注利率對經濟發展和不同產業的影響差異性，通過測算不同行業的利率敏感性，闡述信貸結構對產業結構的影響(Ganley、Salmon，1997；Claudio、Rigobon，2003；Dedola 和Lippi，2005)。而國內則側重于研究信貸規模、信貸期限與產業結構之間的關系。崔曉峰等（2001）認為銀行信貸支持是實現產業結構優化的重要手段。王珊珊、陳云和孫其偉（2015）通過建立動態面板模型得出，前期產業結構對當期信貸結構行業分布產生較大的正面影響，當期產業結構變動會引起信貸結構同向變動，但其影響力小于存量信貸對信貸結構的影響。范立夫、趙善學和張永軍（2019）運用異質面板格蘭杰因果檢驗，對第二產業總量以及各細分行業的信貸結構和產業結構的關系進行研究。總體來看，目前大多文獻是以全國或某一地區三大產業結構為研究對象，本文則聚焦廣西產業結構18個細分行業及制造業21個細分行業進行研究，有助于彌補目前主流文獻在此方面鮮有涉及的不足。同時，通過實證研究A銀行信貸結構與廣西產業結構調整相關性，有助于與已有的研究形成有效互補。

三、新發展格局下國家及廣西產業結構調整方向

（一）國家產業結構調整四大方向

1.產業政策從推動產業規模增長為主向提升產業發展質量為主加速轉變。一方面，大力引導和培育“專精特新”企業發展?！笆奈濉逼陂g，全國將培育孵化帶動100萬家創新型中小企業，培育10萬家省級的專精特新企業，1萬家專精特新“小巨人”企業，1千家單項冠軍企業。另一方面，普惠性鼓勵創新發展。國家發改委《產業機構調整指導目錄（2019年本）》明確，對發展方向尚不明確的新產業新業態，采取“宜粗不宜細”的描述方式，僅作為方向性描述，為創新發展留出足夠空間。

2.產業發展從傳統模式向全產業鏈加速轉變。雖然我國是全球唯一擁有聯合國產業分類中全部工業門類的國家，但產業鏈供應鏈仍存在諸多“斷點”“堵點”“痛點”，鍛造產業鏈供應鏈長板和補齊產業鏈供應鏈短板將成為產業結構調整的重點方向。國家發改委印發《中西部和東北重點地區承接產業轉移平臺建設中央預算內投資專項管理暫行辦法》，提高重點地區承接產業轉移能力，引導產業鏈關鍵環節留在國內。同時，國家發改委聯合相關部門出臺《關于擴大戰略性新興產業投資 培育壯大新增長點增長極的指導意見》，提出壯大新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保以及航空航天、海洋裝備等產業。

3.產業模式從線下向線上、數字化加速轉型升級。產業數字化已成為實現數字經濟和實體經濟深度融合發展的重要途徑。工信委等國家相關部門相繼出臺《工業互聯網創新發展行動計劃（2021-2023年）》《“雙千兆”網絡協同發展行動計劃（2021-2023年）》等政策，為加快產業數字化進程提供政策支撐。2020年，在疫情的沖擊下，傳統企業主動加快數字化轉型升級步伐，電子商務、平臺經濟、共享經濟等數字化新模式接替涌現，工業互聯網、智能制造全面加速，產業數字化發展深入推進。2020年產業數字化規模達31.7億元，增長10.3%，占GDP比重達31.2%。

4.產業經營從高耗能、高排放向低碳化、綠色化加速轉型升級。國家“十四五”規劃綱要將“推動綠色發展，促進人與自然和諧共處”作為主要目標任務之一，并從提升生態系統質量和穩定性、持續改善環境質量、加快發展方式綠色轉型等方面作出具體部署安排。2015年“能耗雙控”行動實施以來，對各級地方政府進行監督考核，我國產業能源利用效率和環保水平顯著改善，但與碳達峰、碳中和目標以及綠色發展要求還有差距。各地紛紛控制高耗能高污染產業無序擴張，推動產業向綠色化轉型，壯大節能環保、清潔能源、生態環境、基礎設施綠色升級、綠色服務等產業，促進鋼鐵、有色金屬、造紙、化工等產業中與碳排相關的生產流程優化和設備更新投資提速，提升重點行業和產品的資源效率。

（二）廣西產業發展的特點及其調整方向。

1.依托林果蔬畜糖特色優勢，推動農業向規?；?、集約化、融合化發展加快轉型。習近平總書記2021年4月到廣西考察時指出“要立足廣西林果蔬畜糖的特色資源，打造一批特色農業產業集群，培育一批‘桂字號’農業品牌”。目前，廣西甘蔗、蠶繭、木薯等經濟作物產量排全國首位，森林覆蓋率（62.45%）排全國第三位，林果蔬畜糖特色優勢明顯。“十四五”時期，廣西將著力推動優勢特色農業產業向規?；?、集約化、融合化發展，新建自治區級農業現代化示范區300個以上，建成農產品加工集聚區300個以上，農業龍頭企業達3000家以上，認定100個廣西智慧農業示范基地。同時，加快形成“一縣一業”產業發展格局，鼓勵各縣重點發展 1-2個主導優勢產業，推動縣域產業集聚和特色發展。

2.發揮有色金屬資源豐富優勢，推動有色行業向高端化、智能化、綠色化加快轉型。廣西有色金屬礦產資源儲量豐富、種類繁多、分布廣泛，是全國10個重點有色金屬產區之一，已查明資源儲量的礦種128種，占全國已查明資源儲量礦種的79%，其中75種資源儲量居全國前十位，8種居全國第一。2020年廣西十種有色金屬產量達413.66噸，產業產值超過千億元?！笆奈濉睍r期，廣西將實施產業基礎再造和產業鏈提升工程，加快實施傳統產業機器換人、設備換芯、生產換線，推動有色金屬向高端化、智能化、綠色化轉型升級。同時，大力發展生態環保型有色金屬等特色優勢產業，開展產業生態化改造，在有色金屬深加工領域強化技術攻關，提升產業科技創新能力。

3.積極承接東部產業轉移，推動制造業向新型化、集群化、數字化加快轉型。根據國家工信部《產業轉移指導目錄》，廣西優先承接電子信息、輕工、紡織、食品、有色金屬、化工、鋼鐵、建材等18類產業，以制造業居多。近年來，廣西大力實施東融戰略，發揮政策、區位、成本和環保優勢，承接東部產業轉移成效顯著。隨著新發展格局加速構建，國家大力支持中西部地區承接產業轉移，廣西制造業發展面臨更大發展機遇?！笆奈濉睍r期，廣西將繼續積極對接大灣區先進制造業，充分發揮桂東承接產業轉移示范區引領輻射帶動作用，在示范區內打造一批國家級園區平臺，加快推動電子信息、新能源汽車汽車、機械裝備制造、高端金屬新材料、化工新材料、精品碳酸鈣等產業集聚發展，打造在全國有影響力的先進裝備制造、綠色新材料萬億元級產業集群。

4.圍繞豐富旅游資源，推動旅游業向產業融合、全域發展加速轉型。隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，依托日益完善的立體交通體系和特色明顯的旅游資源，廣西旅游業將逐步恢復?！笆奈濉睍r期，廣西著力構建文化旅游現代產業體系，促進“文旅＋”“＋文旅”產業融合，構建文化旅游高品質服務體系。同時，整合全域文化旅游資源，打造環廣西國家旅游風景道，加快建設“三地兩帶一中心”1“三地兩帶一中心”中，“三地”即桂林國際旅游勝地、北部灣國際濱海度假勝地、巴馬國際長壽養生旅游勝地；“兩帶”即中越邊關風情旅游帶、西江生態旅游帶；“一中心”即南寧區域性國際旅游中心城市。，創建國家和自治區級全域旅游示范區，促進區域文化旅游協同高效發展，全面提升文化旅游綜合競爭力。

四、A行信貸結構與廣西產業結構相互影響的實證研究

（一）實證模型構建

在實踐中，產業結構與信貸結構相互影響、相互作用，為有效測度二者關系，本文采用格蘭杰因果檢驗進行實證分析。檢驗分為兩個部分：

一是通過單個行業的信貸數據、產業數據構建時間序列模型，進行格蘭杰因果檢驗。Granger（1969）提出一種分析時間序列數據因果關系的方法。假設creditt和industryt是兩個平穩的序列，通過構造以下模型檢驗credit是不是導致industry變動的原因：

其中，industry是某行業產業結構變量，credit是某行業信貸結構變量，在控制industr y的滯后項的情況下，如果credit的滯后項仍然有助于解釋industry的當期值的變動，則認為credit對industry產生因果影響。

檢驗的原假設為：

通過構造F統計量進行檢驗，如果F檢驗拒絕H0，則認為存在因果關系，即credit是industr y的Granger因。同時，通過互換credit和industry的位置，以便檢驗industry是否為credit的Granger因。

二是通過構造面板數據模型，分析產業結構與信貸結構之間是否存在因果關系。由于樣本容量有限，且產業結構和信貸結構相關數據均為面板數據，并且有些行業是資本密集型行業，有些則是勞動力密集型行業，行業間存在異質性，有可能存在面板數據中的橫截面依賴性。因此，本文通過構造各行業Wald統計量與Bootstrap臨界值相比較，得出是否存在格蘭杰因果關系。

（二）指標選取和數據來源

目前，主要通過兩種方法衡量產業結構，一種是從要素投入角度，將不同行業的投資等要素投入占行業全部要素投入的比重作為衡量指標；另一種是從收入貢獻的角度，以某個行業增加值或總產值占全部行業總量的比重作為衡量指標。由于本文研究方向是廣西產業結構動態調整，而產業的投資結構變動標志著產業結構的變動，因此，選取細分行業固定資產投資額占固定資產投資總額的比重作為衡量產業結構指標，數據來源于《廣西統計年鑒》。采用A行每年在細分行業的信貸投放額占年度法人貸款投放總額的比重作為衡量指標，數據來源為C3系統數據直通車。

在樣本時間選取上，鑒于固定資產投資數據的可得性，同時，考慮到2008年底，我國推出“四萬億元”投資計劃，并規定“取消對商業銀行的信貸規模限制，合理擴大信貸規?！薄Ｒ虼?，本文以2009-2019年的年度數據為樣本，結合中國《國民經濟行業分類》(GB/T4754—2017) 以及A行信貸數據，剔除部分固定資產投資額占比較小的國標一類行業，具體劃分為18個行業。同時，考慮到制造業是穩定經濟增長的“基本盤”，從制造業31個細分行業中，選取固定資產投資額占比較高的21個細分行業，深入研究A行信貸結構與制造業結構之間的相互影響關系。

（三）實證分析

1.相關性分析。A行信貸結構與廣西產業結構的相關性較強，法人貸款大部分投向廣西固定資產投資占比前10大行業，但兩者的調整方向仍存在一定偏差。如，近年來，廣西加大制造業發展力度，2019年制造業固定資產投資額占比較2009年提高5.69個百分點，但A行制造業貸款投放占比則下降22.9個百分點。同時，A行信貸投放份額的波動性總體大于廣西固定資產投資份額波動性，特別是制造業、交通運輸、倉儲及郵政業、批發和零售業、租賃和商務服務業，這說明部分行業的信貸政策延續性不足。

2.總體面板格蘭杰因果檢驗。本文采用面板數據，運用Dumitrescu-Hurlin (2012)提出的面板格蘭杰因果檢驗方法，充分考慮各個截面數據的相關性，采用bootstrap方法進行1000次擬合，進而更準確地檢驗A行信貸結構與產業結構的因果關系。

首先對全部行業進行面板單位根檢驗，考察其平穩性。經過檢驗，信貸結構變量為平穩序列，而產業結構變量為一階平穩序列。因此，在對產業結構序列進行一階差分后，進一步進行面板數據因果檢驗（結果見下表）。當信貸投放與固定資產投資的格蘭杰因果檢驗結果不顯著時，說明信貸投放與固定資產投資未能產生同頻共振，無法推動資源的有效配置；當信貸投放為固定資產投資的格蘭杰原因時，則說明信貸投放能夠顯著推動產業結構調整；當固定資產投資為信貸投放的格蘭杰原因時，說明信貸投放受到產業政策的影響較大，此時通過僅僅采用調整信貸結構的措施可能無法實現優化產業結構的目的。

在5%的顯著性水平下，總體面板數據的格蘭杰因果檢驗表明信貸結構與產業結構均不存在顯著的格蘭杰因果關系，A行的信貸資源配置對廣西產業發展貢獻度仍需加強，需把握產業轉型升級方向，進一步優化信貸結構。

表1 A行信貸結構與產業結構的格蘭杰因果檢驗結果

3.針對18個國標行業的格蘭杰因果關系檢驗。由于樣本容量相對較小，本文考慮在10%的顯著性水平下檢驗各細分行業的平穩性。經過檢驗，所有行業在10%的顯著性水平下，經過一階差分或二階差分均實現平穩。本文運用平穩性數據對18個細分行業進行格蘭杰因果檢驗，18個行業的產業結構和信貸結構的格蘭杰因果檢驗結果見下表。

表2 18個行業格蘭杰因果檢驗結果218個行業分別為: 1.農業，2.林業，3.采礦業，4.制造業，5.電力燃氣及水的生產供應業，6.建筑業，7.交通運輸、倉儲及郵政業，8.信息傳輸、計算機服務和軟件業，9.批發和零售業，10.住宿和餐飲業，11.房地產業，12.租賃和商務服務業，13.科學研究、技術服務地質勘查業，14.水利、環境和公共設施管理業，15.教育事業，16.衛生、社會保障和社會福利業，17.文化、體育和娛樂業，18.公共管理和社會組織。

數據來源：由Eviews8處理得到。注:“???”表示 P＜ 0.01，“??”表示 0.01＜ P＜ 0.05，“?”表示 0.05＜ P＜ 0.1。

從上表可見，在10%的顯著性水平下，衛生、社會保障和社會福利業信貸投放與固定資產投資之間存在顯著的因果關系，這說明在該行業信貸配置與固定資產投資效率較高；受信貸結構影響顯著的行業為電力燃氣及水的生產供應業，該行業為資金密集型行業，在發展過程中依賴信貸資金支持；受產業結構影響顯著的行業為水利、環境和公共設施管理業，該行業投資周期長，受政策影響大，大部分為中長期貸款。除上述行業外，大部分行業信貸結構和產業結構之間并不存在顯著的格蘭杰因果關系，這說明A行的信貸結構與廣西產業結構未能產生同頻共振關系。

4.針對制造業21個細分行業的格蘭杰因果關系檢驗。制造業作為廣西重點支柱產業，近年來固定資產投資份額保持在三分之一以上。因此，本文將制造業作為重點研究對象，深入研究其細分行業信貸結構與產業結構相關影響的關系。在對不同行業時間序列數據進行單位根檢驗（結果詳見表3），所有行業在10%的顯著性水平下，經過一階差分或二階差分均實現平穩的基礎上，本文運用平穩性數據對各細分行業進行格蘭杰因果檢驗。部分細分行業信貸結構和產業結構之間表現出顯著的格蘭杰因果關系。在10%的顯著性水平下，受信貸結構影響顯著的行業包括食品制造業、木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業、造紙和紙制品業、石油、煤炭及其他燃料加工業、橡膠和塑料制品業、非金屬礦物制品業等，這些行業多為資源消耗型行業，在發展過程中依賴信貸資金支持。但部分行業受行業限額制度影響，其在發展轉型過程中嚴重受制于信貸資金。

表3 制造業21個細分行業格蘭杰因果檢驗結果321個行業分別為: 1.農副食品加工業，2.食品制造業，3.飲料制造業4.紡織及服裝，5.木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業，6.家具制造業，7.造紙和紙制品業，8.石油、煤炭及其他燃料加工業，9.化學原料和化學制品制造業，10.醫藥制造業，11.橡膠和塑料制品業，12.非金屬礦物制品業，13.黑色金屬冶煉和壓延加工業，14.有色金屬冶煉和壓延加工業，15.金屬制品業，16.通用設備制造業，17.專用設備制造業，18.交通運輸設備制造業，19.電氣機械和器材制造業，20.計算機、通信和其他電子設備制造業，21.其他制造業。

能夠影響信貸結構的行業主要是非金屬礦物制品業、有色金屬冶煉和壓延加工業。其中，水泥等非金屬礦物制品業是多年來廣西產業投資重點，2009-2019年其固定資產投資份額平均為5.74%，受廣西房地產市場和基礎設施建設發展較快等因素影響，A行對該行業的信貸投放份額也保持在2%左右；而有色金屬冶煉和壓延加工業作為廣西傳統優勢行業，2019-2014年A行對該行業信貸投放份額保持在4%左右，2015年以后，隨著有色金屬行業部分企業風險暴露，A行持續降低信貸投放金額，但對部分核心客戶的大量信貸資金被“鎖定”。除上述行業外，大部分細分行業信貸結構和產業結構之間并不存在顯著的格蘭杰因果關系，這說明A行在制造業領域的信貸結構與廣西產業結構調整節奏不一致，關聯度有待提高。

（四）主要結論

1.A行信貸結構與廣西產業結構調整的協同性需進一步提高?？傮w來看，A行信貸結構與廣西產業結構相互影響關系并不顯著。從18個國標行業看，隨著廣西產業結構轉型升級步伐加快，A行信貸結構調整步伐相對滯后。如，近年來，廣西信息傳輸、計算機服務和軟件業固定資產投資份額呈持續提高態勢，而A行貸款支持相對有限，2009-2019年A行信息傳輸、計算機服務和軟件業貸款占比年均0.68%，較該行業固定資產投資占比均值低0.74個百分點。又如，廣西旅游資源豐富，每年對住宿和餐飲業投資占比保持在1.5%以上，而A行2015年以來對該行業信貸投放占比年均僅為0.02%。從制造業21個細分行業看，受信貸結構影響顯著的食品制造業、木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業、造紙和紙制品業、石油、煤炭及其他燃料加工業等行業，大多屬于廣西重點發展的14個千億元產業，固定資產投資份額顯著高于信貸份額。

2.A行信貸結構、廣西產業結構均需進一步調整優化。如，廣西固定資產投資結構和A行信貸結構，都存在傳統行業占比較高的問題，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業、交通運輸、倉儲及郵政業、房地產業等行業固定資產投資份額、信貸份額均較高。又如，第三產業占用了大量的信貸資源，但卻集中于傳統服務業，不利于現代服務產業規模發展壯大。2009-2019年A行批發和零售行業信貸占比均值達10.9%，而信息傳輸、計算機服務和軟件業信貸占比均值僅為0.68%，科學研究、技術服務業占比均值僅為0.01%。

3.A行信貸政策與廣西產業政策的契合度仍需提高。與東部地區相比，西部地區產業轉型升級仍有較大空間，傳統基建仍保持較高增速，新基建提速發展，制造業通過承接東部產業轉移、技術升級改造實現轉型升級。以廣西為例，積極實施“東融”戰略，發揮資源優勢、區位優勢和環保優勢，引入一批石化、造紙、鋼鐵、有色行業符合國家產業轉移政策及產業結構調整政策的鼓勵類投資項目，推動傳統優勢產業向綠色化、智能化、數字化轉型。但受信貸準入、審批效率、行業限額等因素影響，A行對上述高碳排放行業生產工藝優化和設備更新改造項目支持力度有限，石油、煤炭及其他燃料加工業、造紙和紙制品業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業信貸份額分別從2009年的1.59%、0.72%、8.78%、2.64%下降至2020年的0.48%、0.09%、3.18%、1.11%。

五、A行優化信貸結構支持廣西產業結構調整的對策措施

（一）聚焦三大重點，加快信貸結構調整步伐

重點區域上，加強對北部灣經濟區、中國（廣西）自由貿易試驗區和桂東承接東部產業轉移示范區信貸需求的調研，圍繞經濟區和示范區內重點產業，一產業一策制定差異化信貸政策。重點領域上，持續加大對糧食安全、鄉村產業、鄉村建設等鄉村振興重點領域，制糖、機械、有色金屬、冶金、建材、造紙與木材加工、繭絲綢等傳統優勢產業轉型升級以及高新技術產業創新、綠色金融相關領域的融資支持力度，持續提升新興產業信貸規模占比。重點客群上，創新產品服務模式，強化對“雙百雙新”產業項目4“雙百”項目是指投資超過百億元或產值超過百億元的重大產業項目，“雙新”項目是指新產業、新技術項目。等穩增長重大項目客戶及自治區級以上工業園區、保稅區的綜合服務。通過供應鏈金融，加大對汽車制造及零配件、機械、制糖、糧油加工、林產、化工、醫藥等集群特征明顯領域的批量支持。

（二）優化四項政策，提升服務產業結構調整質效

優化授信管理政策，探索借鑒同業“寬授信、嚴用信”經驗做法，在整體風險可控情況下先迎客進門，用信時再根據客戶風險情況合理設置用信條件。優化授權管理政策，強化對分支機構的分類授權管理，對轄內二級分行特別是重點發展行實行“應授盡授、能授盡授”；對轄內資產規模較大、風險管理能力較強的一級支行，探索視同二級分行轉授權。優化風險容忍度管理，對不良貸款指標超過風險容忍度范圍的分行，動態調整審批權限。優化信貸規模配置政策，統籌城區和縣域發展的同時，合理匹配平衡各行業信貸規模，努力實現信貸結構與當地產業結構調整步調一致。同時，充分考慮西部地區承接產業轉移的實際情況，對產業承接地分行適當增配信貸規模。優化行業限額政策，適度向核心客戶傾斜行業增量限額，避免因額度管控要求硬性壓降，造成無法滿足優質客戶用信需求的情況。

（三）提升五大能力，提高服務地方實體經濟發展水平

提升戰略引領能力，按照“圍繞地方主流經濟、貼近主流行業、服務主流客群”的思路，對省級及以上政府部門確定的產業集群，及市場前景較好、競爭優勢明顯的行業，制定一攬子差異化信貸政策。同時，強化與地方黨政部門溝通對接，積極以信貸結構調整推動產業結構優化升級。提升綜合服務能力，靈活運用“投貸債補”各類金融工具，提供“融資+融信+融智”綜合服務。強化“公私聯動”，推廣“信貸1+N”多元化服務模式，為產業客戶提供“一站式”金融服務。提升市場適應能力，結合當前廣西大量承接東部產業轉移、產業轉型升級步伐較慢現狀，綜合運用貸款、債券、短融、中票等，積極滿足行業頭部客戶技術改造更新貸款需求。提升產業數字化服務能力，從豐富場景化產品供給、參與核心企業產業鏈金融平臺建設、強化金融科技支撐等入手，積極對接人行應收賬款融資服務平臺和票交所供應鏈系統，持續提升對電力、建工、航空、醫療等領域數字化服務能力。提升風險管控能力，在客戶和項目選擇上，堅持“有扶有控、有保有壓”的信貸策略，重點支持產業鏈完整、上下游客戶穩定，具有生產工藝優勢、產品研發優勢、設備技術優勢的行業企業；退出政府部門擬關停、環保評級較差、存在環保和安全事故風險、生產技術落后、持續虧損、涉訴較多等情形的企業。