北證50即將登場 三類股票存在重估空間

張俊鳴

北交所成立滿周年，眾多投資者引頸期盼的北交所專屬指數也即將登臺亮相。代碼899050的北證50指數將匯聚北交所的頭部公司，成為北交所第一個專屬指數。

對投資者來說，一個沒有指數的交易所是不可想象的，經過一年的發展，北交所目前上市公司數量已經超過110家，從中挑選出50家市值較大、流動性較好的公司作為成份股，時機已經成熟。北證50的推出將彌補北交所之前的空白，為投資者提供更好的指引。可以預見的是，北證50的推出將吸引更多資金來挖掘北交所的投資機會，也會有更多無法直接參與北交所的投資者可以通過ETF來分享北交所成長的機遇。對于已經取得北交所交易資格的投資者來說，或許已經到了可以提前布局的時間了。

在去年9月北交所成立之后，首批掛牌的公司出現一波炒作，但很快歸于沉寂，不少股票甚至大幅跌穿啟動時的價格。與此同時，北交所發行的新股破發現象也屢見不鮮，整個市場賺錢效應比較低落，增量資金入市不明顯，和許多投資者此前對北交所的預期存在一定的落差。其中的原因，除了今年前四個月A股市場出現一波調整，北交所也受到影響之外，筆者認為，這和北交所指數遲遲沒有推出存在一定的關系。指數沒有推出，投資者對北交所的觀察缺乏一個客觀的指標，相比之下創業板、科創板甚至主板也能提供不少類似北交所小型企業的投資機會，投資者自然也就缺乏投入北交所的意愿。因此，北交所推出北證50指數之后，將樹立起“主心骨”和“風向標”，重新帶動投資者關注北交所的熱情。

北證50的推出除了可以有吸引投資者眼球，帶動北交所相關公司的價值挖掘之外，還將是吸引公募基金被動配置的“標配”。此前科創板在推出科創50指數之后，很快就有基金公司上報ETF基金并獲得市場熱捧，接下來又有科創板和創業板頭部企業合體的“雙創ETF基金”等問世，給科創板注入了大量資金活水。

可以預見的是，北證50推出之后，相關的ETF基金很快也會面世，再加上融資融券的實施，北交所的流動性將會獲得明顯改善。盡管北交所的股票不能像現有滬深兩市的股票那樣具備配售新股的功能，但北交所的漲跌幅限制是30%，明顯更勝一籌，在流動性改善之后估值有望向滬深兩市看齊。從不少北交所公司發布的公開數據來看，最近幾個季度股東戶數連續減少，這些個股存在主力資金提前介入的可能性。

從流動性改善帶來估值提升的角度來說，北交所特別是有望入選首批北證50指數成份股的公司，具備一定的價值重估空間。特別是目前北交所僅提出指數成份股篩選的方法，并沒有立刻推出指數，從現在到指數正式推出，以及ETF基金大面積發行被動買入之前，都是北交所進行價值重估的“時間差”。對于已經取得北交所交易資格的投資者來說，這一“時間差”意味著提前布局的機會。

從北交所的官網消息來看，9月17日進行第一次全網測試，9月24日第二次全網測試，9月30日也就是三季度末作為指數成份股的篩選截止時間的可能性較大。“十一”長假過后，隨時可能宣布成份股的正式名單及指數上線的時間，年底相關ETF基金發行的概率較大。因此，筆者認為最佳的布局時間點就是在成份股名單正式公布之前，目前開始籌備資金在十月初符合北交所權限開通資格的新投資者，極有可能在成份股確定之后進場搶籌，成為推動北交所價值重估的先鋒隊。如果指數推出之前相關股票漲幅巨大，則很有可能出現一波獲利回吐，等待ETF基金發行確定再起一波的可能性較大。

由于北交所目前上市的公司僅有110家左右，再加上北交所提出明確的成份股篩選方式，有心的投資者可以根據相關條件，以排除法的方式自行篩選可能入選成份股的公司。筆者認為，從可能入選北證50指數的成份股中，有三類個股的機會較大：

一、估值較低、業績較好的品種，特別是動態市盈率在15倍以內，業績成長明顯，股東戶數連續減少，股價處于最近兩年低位區。這類品種的估值，未來有望向滬深兩市的同行看齊，如穎泰生物、同力股份、德源藥業、齊魯華信、佳先股份等。

二、市值較大、行業前景較好，十大股東有公募基金現身的品種。這類品種是北交所的龍頭企業，公募基金已經提前布局，基本面比較確定，受益于北交所流動性改善的可能性較大，如貝特瑞、長虹能源、森萱醫藥、富士達等。

三、科技含量較高，估值顯著低于滬深同類上市公司的品種。這類公司的股價往往具備較高彈性，如果被游資相中可能炒作力度較大，如同享科技、廣道數字、智新電子、德瑞鋰電等。

除了三類北交所公司之外，一些名列北交所公司十大股東的滬深A股公司，也可能會因為北交所價值重估而水漲船高，如穎泰生物的第一大股東華邦健康、貝特瑞的第二大股東中國寶安、森萱醫藥的第一大股東精華制藥等。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）