人福醫藥創新渦輪帶動業績走強 上半年歸母凈利潤同比增長140.63%

張寧

8月25日晚間，人福醫藥（600079.SH）發布了2022年半年度報告，再度向投資人交出了令人滿意的“期中”答卷。公司上半年實現營業收入105.35億元，同比增長8.95%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15.94億元，同比大增140.63%。

2022年上半年，公司繼續積極應對醫藥行業政策改革帶來的行業競爭格局變化以及國內外新冠肺炎疫情反復帶來的挑戰，堅持“做醫藥細分市場領導者”的發展戰略，持續鞏固和強化在核心業務上的競爭優勢，保持了穩健的發展勢頭。有鑒于此，國聯證券研報指出，鑒于公司為麻醉行業龍頭、精麻藥品相對免疫集采，且歸核聚焦帶來財務費用節省，看好公司長期發展，維持“買入”評級。

拉長時間周期來看，人福醫藥的扣非歸母凈利潤已經連續3年實現了正增長。公司“歸核聚焦”工作的落實、核心醫藥品種的培養、市場拓展以及研發創新等方面的進展都為公司的業績提供了源源不斷的強大驅動力。業績增長的背后，公司的核心醫藥產品保持穩定增長，為利潤作出了最主要的貢獻。其中，公司的核心子公司宜昌人福繼續推進多科室臨床應用工作，報告期內麻醉藥產品仍實現銷售收入約27.6億元，占上半年營業總收入的26.19%，收入金額同比增長約8%，其中非手術科室實現銷售收入約7億元，同比增長約28%。

此外，報告期內，公司的美國仿制藥實現收入約8億元，同比增長約20%，公司還獲得布洛芬、他噴他多片等美國ANDA文號，國際化業務穩步推進并進入收獲期。

能夠在以技術為主導的醫藥行業中成為佼佼者，離不開人福醫藥強大的創新能力。而這一能力在產品研發、生產和商業模式兩個方面都體現得淋漓盡致。

首先，在產品研發、生產方面，公司持續加大研發投入，在推進仿制藥開發的同時，加快新藥研發進度，形成競爭能力較強的產品梯隊并持續升級產品，確保公司長期可持續發展。

在具體操作方面，公司高度重視新產品、新技術的開發和引進，積極布局細分領域的產品研發管線及創新藥的開發及儲備;積極與國內外知名研發機構建立密切合作，加快高標準的醫藥工程研發中心及中試基地的建設;在科研技術人才隊伍的建設上，持續引進高層次研發技術人才并不斷加強內部核心技術人員的培養和激勵。在鼓勵創新藥研發及一致性評價政策推行的環境下，公司將不斷加大研發投入，保持企業的創新動力，實現企業的長期可持續發展。

不止于研發，在商業模式方面，人福醫藥旗下的各醫藥商業子公司積極應對行業變革，探索醫藥商業發展新模式。面對帶量采購、醫保控費的影響，湖北人福積極調整業務結構，一方面持續優化物流網絡，加強品種引進，提升資金使用效率，另一方面積極探索電商、DTP藥房、多倉運營等業務;北京醫療堅持業務及區域拓展，在京冀豫區域拓展診斷市場業務，并布局冷鏈物流及供應鏈延伸服務。

自2018年公司確定“歸核”醫藥核心業務以來，人福醫藥逐年推進剝離非核心資產的進程。去年，公司的歸核化進程開始加速，先后出售了鄭州人福博賽生物技術有限公司等，累計收回轉讓款項約5億元。剝離非核心資產收回現金償還債務，可以促進降低負債率和降低財務費用兩方面的財務結構優化。作為公司目前積極落實的，也是推動業績繼續增長的“歸核”工作在今年上半年也取得了最新的進展。報告期內，公司出售AGIC-HUMANWELLBLUE RIDGE（US） LIMITED等公司股權，累計收回轉讓款項約12億元，實現投資收益約5.5億元;持續推進天風證券、華泰保險集團股份有限公司等公司股權轉讓事宜。

從收回轉讓款項金額來看，今年上半年人福醫藥的歸核化進行呈現了繼續加速推進的步伐。8月24日，人福醫藥發布公告，天風證券收到中國證監會出具的《關于核準天風證券股份有限公司變更主要股東的批復》，核準宏泰集團成為天風證券主要股東。至此，人福醫藥剝離天風證券的事宜更加確定。而此項交易，人福醫藥將回收約21.24億元現金，這將有利于公司補充經營現金流，進一步降低債務規模、優化債務結構。在歸核化以及其他控制債務的措施積極奏效后，公司的資產負債率由期初的54.64%降至報告期末的51.42%，實現了進一步的優化。

整體來看，隨著人福醫藥歸核化加速推進，非核心資產堅決退出，資產負債表有望加速改善，公司有望步入內生驅動的高質量發展階段。