“一帶一路”倡議對中國紡織服裝企業國際化程度的影響

文/ 高云瑤 白玉苓

（北京服裝學院 北京 100029）

一、引言

2013年中國政府向國際社會提出“一帶一路”倡議，并在2015年3月發布了《推動共建絲綢之路經濟帶和 21 世紀海上絲綢之路的愿景與行動》（后簡稱《愿景與行動》），確定要以交通、能源、通信為重點的基礎設施互聯互通作為“一帶一路”建設的優先領域。隨著“一帶一路”倡議的推進，中國紡織服裝企業的格局迎來了新的變化。2019年由中國紡織工業聯合會、越南紡織服裝協會聯合主辦的全球紡織服裝供應鏈大會在越南胡志明市舉行，來自中國、越南、德國、美國等國的200余名企業家參會。與會代表認為，“一帶一路”倡議與沿線國家發展規劃緊密對接，正為擴大中國與沿線國家開展紡織服裝產業產能合作、共同打造可持續發展的全球紡織服裝產業供應鏈提供新機遇。根據中國海關月報數據顯示，截至2021年，我國紡織服裝出口3154.70億美元，同比增長8.4%，創歷史新高。全球經濟動蕩不安，紡織服裝企業的國際化經營環境也在發生變化，“一帶一路”倡議的實施是否能促進中國紡織服裝企業國際化發展成為一個值得研究的問題。

“一帶一路”倡議自提出以來，已對企業國際化行為產生了廣泛的影響，王杉和劉思躍（2018）對參與“一帶一路”建設的國有企業所面臨的金融風險進行了分析，并對金融風險的形成原因進行了探索。郭周明等人（2019）認為“一帶一路”建設作為全球化的新治理模式，在西方工業化國家遇到了“逆全球化”甚至是“反全球化”的趨勢，這增加了中國企業在其沿線國家和地區的投資風險。從現有文獻來看，研究主要集中在考察“一帶一路”倡議的宏觀經濟效應，而相對缺乏對微觀經濟主體的定量研究。本文基于微觀行業視角，把“一帶一路”倡議的實施作為一項準自然實驗，自2013年提出“一帶一路”倡議至今已有8年的時間，這為研究該倡議對中國紡織服裝企業國際化程度的影響提供了一個相對充足的研究窗口期，可以有效評估該倡議的實施對中國紡織服裝企業的政策效應，從而為政府建設“一帶一路”及紡織服裝企業國際化發展提出有效建議。

二、研究設計

1.樣本選擇和數據來源

本文選取2010-2020年我國中國紡織服裝行業A股上市公司作為研究對象，涵蓋了“一帶一路”發布前后時間（2015年3月28日），保證時間窗口包含“一帶一路”倡議發布前后至少兩年數據，并做如下剔除：（1）剔除2013年以后上市的公司樣本；（2）剔除海外市場數據缺失的公司樣本。經過上述處理，得到44家紡織服裝行業上市公司非平衡面板數據，共445個樣本觀測值。紡織服裝業上市公司財務數據來自于國泰安數據庫，省級層面的經濟發展水平相關數據來自于銳思（RESSET）數據庫，針對個別不能自動提取的數據進行手工補充。

2.變量說明

（1）被解釋變量

本研究的被解釋變量為企業國際化程度（fsts），本文研究的樣本為中國紡織服裝業A股上市公司，從數據的可得性來說，本文對紡織服裝企業國際化程度的度量采用海外營業收入占總營業收入的比例。

（2）解釋變量

本研究的解釋變量為DID交互項（treat＊post），treat是“一帶一路”政策虛擬變量，2015年發布的《愿景與行動》中提出的“一帶一路”倡議重點省市將紡織服裝企業自然分化為實驗組和控制組，實驗組紡織服裝企業注冊地位于“一帶一路”倡議重點省市，treat取1，控制組紡織服裝企業注冊地位于其他省市，treat取0。post是時間虛擬變量，《愿景與行動》發布時間為2015年，則“一帶一路”倡議發生政策沖擊的年份應為2015年，在2015年及以后年份取值為1，其他年份取值為0。treat＊post為“一帶一路”政策虛擬變量和時間虛擬變量的交互項，其系數是本研究關注的重點，它反映的是“一帶一路”倡議提出前后注冊地位于重點省市的紡織服裝企業和位于其他省市的企業國際化程度是否有顯著差異。

（3）控制變量

本文參考眾多文獻，選取了公司層面控制變量以及地區層面控制變量。公司層面控制變量如下：企業規模，即企業總資產的對數；企業資產負債率，即企業總負債與企業總資產的比例；企業主營業務增長率，即公司的資產增長率，代表公司的發展前景；企業第一大股東持股，即企業第一大股東持股比例；企業股權集中度，即公司前十位大股東持股比例和的比值；企業每股盈余，即稅后利潤與股本總數的比例；企業每股凈資產，即公司凈資產與發行總股本的比例。地區層面控制變量如下：地區生產總值，即各地區生產總值的對數；地區工資水平，即各地區就業人員工資總額的對數。

3.模型設計

本文采用雙重差分法（DID）檢驗“一帶一路”倡議實施對紡織服裝企業國際化程度的影響，并建立如下模型：

其中，被解釋變量為企業國際化程度，以海外營業收入占總營業收入的比例來度量；treat和post表示政策變量和時間變量。control表示全部的控制變量。μ是年份固定效應，用以控制時間趨勢。δ是企業固定效應，用來控制企業不隨時間變動的異質性。

三、實證分析

1.描述性統計

對于全樣本，紡織服裝企業國際化程度平均值為33.180，中位數為24.738，實驗組平均值和中位數分別為36.113和29.823，控制組平均值和中位數分別為30.281和20.37，實驗組企業國際化程度高于控制組，可進一步研究。

2.“一帶一路”倡議與企業國際化程度實證分析

表1顯示了在控制公司和年份的固定效應時，“一帶一路”倡議實施對中國紡織服裝企業國際化程度的影響。列（1）為沒有控制變量的回歸結果，交叉項treat＊post的系數為正，數值為5.666，表明“一帶一路”倡議實施帶來了中國紡織服裝企業國際化程度的提升，此結果在1%的水平上顯著。列（2）加入了控制變量，交叉項的系數為5.142，該系數在1%的水平上顯著，無論是否加入控制變量，“一帶一路”倡議都顯著提升了中國紡織服裝企業國際化程度。

表1 “一帶一路”倡議對企業國際化程度的實證結果

3.穩健性檢驗

為了檢驗本文使用雙重差分法估計“一帶一路”政策效應的有效性，需對平行趨勢假定進行驗證。本文采用的是運用事件研究法檢驗平行趨勢假定，首先要生成年份虛擬變量與實驗組虛擬變量的交互項，將交互項作為解釋變量進行回歸，交互項的系數即為各個年份實驗組和對照組之間的差異。利用直觀圖方式對政策在各個年份的動態經濟效應進行呈現，若在政策時點前交互項系數不顯著異于0，說明在此期間二者經濟效應變化不存在顯著差異，即滿足平行趨勢假定。結果顯示，在2015年以前，各年度的回歸結果均不顯著，說明在未受到“一帶一路”倡議政策干預的情況下，實驗組紡織服裝企業與對照組企業的國際化程度變化趨勢一致，運用雙重差分法沒有違背平行趨勢假定，不影響檢驗結果。

四、結論與建議

本文將“一帶一路”倡議作為一項準自然實驗，選取了2010-2020年滬深兩市A股上市紡織服裝企業進行了實證分析，對“一帶一路”倡議與中國紡織服裝企業國際化程度的關系進行了深入研究，研究發現：無論是否增加控制變量，檢驗結果均顯著，說明“一帶一路”倡議的實施顯著提升中國紡織服裝企業的國際化程度。

因此，政府應加大“一帶一路”倡議政策的引導力度，建立健全紡織服裝企業“走出去”服務體系，加強國際合作以及政策溝通，減少紡織服裝企業進出口貿易和對外投資的風險。同時，紡織服裝企業作為我國的重要產業，也應積極響應“一帶一路”倡議，加快國際化進程，充分利用國家政策的紅利，合理分配企業資源，大力提升海外經營績效，不斷提升企業國際化程度，推動整個產業的良好發展。