家電行業財務報表分析
——以格力電器公司為例

翟詩慧

（西安石油大學 經濟管理學院，西安 710065）

一、企業概況

格力電器成立于1991年，是我國家用電器行業的龍頭企業之一。經過多年的發展，它已成為一家國際化的家電制造與銷售企業。公司一直致力于家電生產和銷售，并不斷提升產品服務。格力電器目前以空調為主營產品，大力打造家用空調、中央空調等系列產品，連續15年格力電器都位于中國家電行業第一。格力電器目前擁有的產業覆蓋空調、生活電器、高端裝備、通信設備等四大領域，實現了上游和下游雙管齊下的產業模式。

二、格力電器財務報表分析

（一）資產負債表分析

從格力電器2018—2020年的資產水平分析來看，格力電器的總資產增長逐漸放緩，表明公司在該階段內資產經營規模擴張的速度在逐漸減緩。公司2020年的資產總額為2 792.18億元，較2019年2 829.72億元下降了1.33%，呈現出負增長狀態。通過進一步比較分析可以發現，2020年資產總額的下降主要是由于非流動資產的減少，而非流動資產的減少主要是由于公司固定資產和發放的貸款與墊款等的減少引起的。2018—2020年期間，格力電器的貨幣資金持續增加，貨幣資金的增加主要是因為公司期末將持有的票據進行貼現和背書轉讓，很大程度上減少了資金的流出，一定程度上增加了資金在銀行的存款時間，增加了銀行存款利息。貨幣資金的增加說明格力電器資金流動性、支付能力與變現能力增強，但是貨幣資金的增加同時也存在著資金閑置問題。

近三年格力電器負債中占比較高的部分是流動負債，雖然非流動負債在逐年增高，但相比于流動負債，仍占比較低。非流動負債的增加，主要源于長期借款的增加，格力電器往年幾乎不發生長期借款，2018年長期借款為0億元，2019年為0.47億元，2020年長期借款18.61億元，激增3 859.57%。與短期負債相比，短期負債的主要優點是利息低，但是往往會出現財務風險，可能會出現資金鏈斷裂，很容易出現拆東墻補西墻的現象，容易使企業的負債結構出現問題。格力電器在增加長期借款，說明格力也意識到這一問題，正在對負債結構進行調整。

（二）利潤表分析

從利潤表看，格力電器2020年營業收入1681.99億元，較2019年1 981.53億元下降15.12%；2020年營業成本1 242.29億元，較2019年1 434.99億元下降13.43%；2020年利潤總額263.09億元，較2019年293.53億元下降10.37%。2020年收入下滑，一方面是受疫情的影響，突如其來的疫情對國內空調行業線下零售市場帶來了較大的沖擊。在2020年一季度，格力電器單季度營業收入僅有203.96億元，而2019年一季度公司營業收入為405.48億元，同比驟降49.70%；2020年二季度格力電器營業收入雖然同比仍呈現下降趨勢，但降幅較一季度明顯放緩。2020年后半年格力電器實現營業收入986.97億元，較上半年有了質的提升。另一方面，格力電器主要收入來源于空調收入，依靠單一項目進行盈利的發展思路顯然已經不能適應市場發展的需要，格力也意識到這一點，2021年第一季度，公司穩步推進銷售渠道和內部管理改革，實施積極的促銷政策，從2021年一季度報表中反映出公司的收入331.89億元，較上年同期顯著上升。

2018年-2020年營業成本隨著營業收入的變化而變化，2020年營業收入的減少，營業成本也有所減少；2020年營業成本1 242.29億元，較2019年1 434.99億元，下降13.43%，各項費用在2019年到2020年之間也都顯著地下降。2020年銷售費用130.43億元較2019年183.10億元下降28.77%，公司市場銷售形勢惡化，盈利能力下降。2020年管理費用36.04億元較2019年37.96億元下降5.06%，企業合理的費用管控和資源配置，使企業能夠把費用降下來。財務費用較低主要是因為格力電器貨幣資金持有較多，增加了企業的利息收入，降低了財務費用。

同時，格力的利潤持續下滑，在2020年一季度受疫情影響，格力電器單季度凈利潤僅有15.58億元，而2019年一季度公司凈利潤超過56億元，同比驟降72.18%。2020年二季度和三季度，格力電器凈利潤雖然同比仍呈現下降趨勢，但降幅較一季度明顯放緩。2020年四季度格力電器實現凈利潤84.87億元，遠遠超過了2018年及2019年四季度的盈利水平。但由于受到了前幾個季度的影響，尤其是一季度，對2020年全年經營業績產生了較大的影響。

（三）現金流量表分析

格力電器經營產生的現金流量凈額近三年均為正值，現金流入中，銷售和提供勞務獲得的現金為1 558.90億元，占現金流入的95%以上；現金流出中，購買商品和接受勞務支付的現金為1 217.93億元，占現金流出的84%，經營活動產生的現金流入能夠應付除了購買商品和接受勞務以外的現金支出，具有一定的穩定性。

格力2020年投資活動產生的現金流量為正數，2018年及2019年的投資活動產生的現金流量均為負，說明2020年收到的投資高于其所支出的。其中收回投資所收到的現金為141.6億元，相比2019年增加了67.65%，增幅較大。在投資活動現金流出方面，流出額一共為140.58億元，其中投資所支付的現金大幅度降低，2020年的35.61億元較2019年的71.93億元下降36.32億元，下降50.49%，總體來說目前格力電器沒有繼續擴大投資。

在籌資活動中，2020年現金流量凈額為-211.11億元，相較于2019年-192.22億元有所下降。2020年現金流入增多，主要來自于取得的借款增多，2020年格力取得的借款376億元，相比于2019年213億元增加了163億元，同比增加76.53%。同時，2020年現金流出也有所增加，主要來自于償還債務的增多，2020年償還債務所支付的現金為277億元，較2019年242億元增長了14.46%，格力可能在逐步調整其融資結構。

三、格力電器財務比率分析

（一）公司償債能力分析

1.短期償債能力

通過表1數據分析可知，近三年格力電器流動比率維持在1左右，一般企業的合理流動比率為2，該比率反映出短期償債能力較差。速動比率與標準值相差不大，一般企業的合理速動比率為1，與低流動比率相比可知，格力電器流動資產中存貨占比應該是較高的，而且從2018-2020年存貨在不斷增加，存貨的積壓對于短期償債能力的影響較大。雖然流動比率較低，但是近三年流動比率呈現平穩上升趨勢，由此可以看出：企業資產的變現能力在逐步提高，能夠在一定程度上緩解短期償債的壓力。

表1 格力電器短期償債能力指標

2.長期償債能力

通過表2數據分析可知，格力電器資產負債率近幾年在60%左右，雖然逐年遞減，但是同行的其他公司都基本穩定在50%左右，資產負債率還是遠遠高于經驗值，由此可見格力電器對負債的依賴程度較高。格力電器由于是高負債經營，產權比率一直高于行業的標準值，影響企業長期債務償還的能力，存在較高的債務償還風險，但是相應地具有較高的報酬，可以充分發揮負債的財務杠桿作用。在2018-2020年期間產權比率逐年下降，說明在這三年內，格力電器的產權比率處于回落狀態，逐漸向標準值靠近。

表2 格力電器長期償債能力指標

（二）公司營運能力分析

由表3數據可知，近三年格力電器的應收賬款周轉率（次數）逐年下降，2020年較2018年下降9.82%，這說明該企業的應收賬款周轉天數在不斷加長，賬款的收回速度在不斷減慢，企業的應收賬款發生壞賬的概率增加，不利于企業的資金管理，影響企業收入。存貨周轉率在逐年下降，這表明存貨對企業營運資金的占用較多，存貨周轉流通較慢，存在存貨積壓的現象，存貨管理方法不夠有效，企業缺乏競爭力。總資產周轉率近三年都逐年降低，表明企業資產的流動性在減弱，企業應該提高資產的使用次數，減少閑置資產。

表3 格力電器營運能力指標

（三）公司盈利能力分析

由表4數據可知，近三年格力電器的毛利率呈下降趨勢，這表明近三年該企業經營效率不夠高，合同議價能力較弱，商品缺乏市場競爭力。企業應加大研發力度，拓寬銷售渠道，實現商品多元化，提高企業的經濟效益。格力電器的凈資產收益率也呈現逐年下降的趨勢，這說明了企業前期資本運用效率高于后期，股東獲得的相應報酬會相應減少，資本增值能力降低，而且近三年利潤也在逐年降低，由此可以看出格力電器面臨嚴峻的形勢，需要考慮市場轉型與產品升級。格力電器近三年的凈利率在2020年雖然呈現出一定的上升趨勢，但是與往年相比，仍存在一定差距，表明企業前期與后期運營有所不同，前期的資產運營投入產出水平較高，后期資產運作的效益未能完全發揮出來，企業的凈利潤有所減少。

表4 格力電器盈利能力指標

（四）公司發展能力分析

由表5可以看出，格力電器的三項主要增長率逐年下降，尤其在2020年三項指標均呈現負增長，說明格力電器在過去三年中股東權益、凈利潤和營業收入持續下降，資產規模受到影響。總資產增長率的下降主要是因為成員單位與上下游企業的業務規模有所下滑，格力電器發放貸款與墊款規模有一定程度下降。格力電器的凈利潤增長率近三年下降了27.46%，主要原因是營業收入的下降，反映出家電行業的競爭比較激烈。

表5 格力電器發展能力指標

四、格力電器存在的問題及建議

經過分析格力電器公司財務報表，發現存在以下問題：第一，貨幣資金占比較高，容易喪失一些機會成本。公司負債規模有所增加，然而資產的盈利能力并沒有提高，資產結構有所變差。第二，應收賬款周轉率不斷下降，周轉天數不斷加長，增加了企業收回賬款的時長，降低了企業資產的流動性。第三，企業經營效率不夠高，商品缺乏市場競爭力。通過對格力電器的財務分析，本文提出以下建議：

第一，優化資本結構。由于格力電器的主要資金來源是債權資金，反映出公司對于借款過于依賴，尤其是對于短期借款的依賴，已占流動負債的12.81%。公司可以減少短期借款，適當增加一些長期借款，在一定程度上減少企業的短期債務風險，也可以通過發行債券或發行股票的方式進行籌資。加強優化公司資本結構，使綜合資本成本降低，有助于企業實現價值最大化，也應注重多元化融資，減少對銀行的依賴，緩解企業資金壓力，從而降低企業的融資風險。

第二，加強應收賬款回款能力。格力在規模不斷擴大的同時，應收賬款也在不斷增加，然而其應收賬款周轉率卻呈現出不斷下降的趨勢，壞賬風險也隨之上升。為了不影響到企業資金的正常流通，格力應當建立相應的應收賬款制度及壞賬制度，明確應收賬款責任人，提高賬款的催收頻率，加強應收賬款的追蹤分析，對應收賬款進行賬齡分析，關注應收賬款的回收情況，合理計提壞賬數，有效避免由于回款不力造成的各種風險。

第三，加強技術創新。理清思路，找準加強技術創新的突破口，調動企業加強技術創新的積極性，加強產品研發，提升產品質量，在不斷發展其主業空調銷售的同時，進一步加大對生活電器、智能裝備等業務的研發，開展多元化家電產品的銷售。建立統一渠道激勵制度，提升營銷渠道服務能力，提供完善的售后服務通道。不斷拓展銷售渠道及改變營銷模式，從淘寶、抖音等平臺開展直播模式，加強人們對產品的了解，可以進行組合式推廣，投放媒體廣告，提高對產品的宣傳，拉動消費者的需求，找到目標人群聚集地，有效地細分市場，調整產品適應面，提高商品的市場競爭力。