低碳經濟攜手財富管理綠色金融助力可持續發展

張皓翔 軒興堃

隨著全球工業化進程不斷推進，溫室氣體排放伴隨的氣候壓力逐漸從環境問題演進為影響經濟社會可持續發展的綜合性課題。2020 年9 月，國家主席習近平同志在第七十五屆聯合國大會宣布中國關于2030 碳達峰和2060 年碳中和的戰略目標，“雙碳”戰略隨之正式成為我國一以貫之的國家層面發展目標。本文首先對碳金融理念及國內外發展現狀展開研究，聚焦我國碳金融政策導向與市場發展脈絡。其次對金融機構在碳金融市場中的參與方式進行了梳理，總結商業銀行在綠色金融發展中的實踐經驗。最后，以財富管理業務為切入點，聚焦企業家客群，從財富服務、家企服務方面梳理工商銀行財富管理助力碳金融發展的理念和主要舉措。

一、碳金融理念及國內外發展現狀

（一）碳金融理念研究

全球范圍的環境問題應對的商討自1997 年《京都議定書》伊始，歷經《哥本哈根協定》草擬、《巴黎氣候變化協定》簽署等國際商討協作活動。國際上主要關注內容為限定參與主體的溫室氣體排放量，以及由此衍生出的碳排放權等一系列經濟社會市場實踐活動。廣義的碳金融市場主要包括綠色金融服務和聚焦降低溫室其他排放的其他投融資項目。在全球經濟體實踐過程中，碳金融市場又可劃分出三類參與主體：滿足碳排放配額/減排限制而購買排放量的交易型金融；基于碳排放權及其衍生品而出現的投機型金融；服務于碳排放、低碳項目等的定價評級、保險咨詢等中介型金融。我國碳金融市場隨著國家“雙碳”政策推行獲得了加速發展，已建立各省市碳排放權交易市場，加快規模化綠色信貸投放，并推出綠色債券、基金和保險等金融創新產品。值得注意的是，碳金融市場作為新興領域，存在自身定價波動性高、市場聯動不成熟、易受到歐元匯率等國際因素影響的特點，需要國家監管機構和相關參與主體進一步研究適應。

（二）國際碳金融市場現狀概述

國際上碳金融市場發展較為迅速，根據機構統計，2021 年全球碳金融市場交易規模已經超過600 億美元。市場交易機制自《京都議定書》提出的基礎三類（國際排放貿易-IET、清潔發展機制-IET、聯合履約機制-JI）已發展成為涵蓋整條碳排放產業鏈的多領域交易形式。在歐美、東亞等地區已建成諸如歐盟氣候交易所、芝加哥氣候交易所、韓國碳排放權交易市場等交易所和交易平臺。市場參與主體方面，主要包括負責低碳項目開發、專項資金供給和技術研發咨詢的供給者，撮合交易的交易商、金融機構和工業企業等媒介方，計劃內限額排放與計劃外自愿購買排放量的最終使用者以及國際合作組織和行業自律組織等監管者。市場交易產品方面，主要可分為碳排放權原生產品和附屬衍生產品兩大類，具體包括碳排放配額交易遠期、期權、綠色基金、綠色債券、交付保證、套利工具等。

（三）中國碳金融市場發展與政策引領

我國作為全球碳排放市場的重要參與者，雖然起步較晚但發展迅速。2011 年，黨中央在“十二五”規劃綱要中明確了關于逐步建立碳排放交易市場的要求，并陸續建立了重點城市試點市場。2021 年6 月，全國性碳交易中心正式在上海設立，其登記中心設于武漢，并于同年7 月正式開市運行。截至2021 年12 月，市場碳排放配額累計成交量1.79 億噸，累計成交額超76 億元。

我國碳金融市場的快速發展對高效推動形成“雙碳‘1+N’”政策體系具有堅實的現實意義。根據中共中央國務院2021 年出臺的《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》文件指導，一方面要將低碳發展概念融入頂層設計，統籌作為，構建新發展格局；另一方面要堅持政府和市場雙輪驅動，推進社會經濟模式綠色轉型發展。研究表明，碳金融對經濟產業的綠色轉型具有較強的推動作用，包括清潔機制發展項目推動資源型產業的低碳化、綠色信貸投入與區域內環境空氣質量的正向促進、綠色金融與數字經濟對金融機構經營提效的耦合機制等方面。此外，碳金融政策離不開金融機構特別是商業銀行的具體產品服務，這當中又以綠色信貸為主。據統計，截至2021 年末我國18 家主要上市商業銀行綠色貸款余額超過11 萬億元，實現同比增長，其中作為國有大行的中國工商銀行單行實現綠色融資規模2.48 萬億元，領先國內同業。作為國民經濟循環中的重要參與主體，商業銀行既承接低碳發展的資金需求，又承擔社會居民的財富管理責任。提升兩者之間的關聯效率不僅符合金融機構自身發展需求，更是落實國家雙碳政策，實現社會經濟有序持續發展的切實需要。

二、金融機構在碳金融市場中的參與方式

（一）財富管理業務與低碳經濟發展的有機結合

我國財富管理市場自改革開放后保持長期高速發展，現階段規模已躍居全球第二，成為全球財富管理實踐領域的重要組成部分。據相關機構預測，我國財富管理市場近年將繼續保持10%以上的增長率，2025 年整體體量將達到25～50 萬億美元規模。伴隨著市場的高速發展，我國適時提出了一系列調整和引導政策，包括資管新規產品凈值化、綠色金融、鄉村振興與共同富裕、數字經濟融入實體產業等指導性戰略。面對市場藍海和政策要求，商業銀行、券商、信托等金融機構競相開啟自身財富管理業務轉型之路，著重強調業務高質量經營和社會可持續發展的有機耦合。其中，商業銀行作為金融機構首位參與方，正從傳統的資金融通媒介逐步發展為承接居民財富管理需求、優化社會資源配置、落實國家可持續發展政策的綜合化客戶服務平臺。

金融機構作為社會經濟循環和居民財富管理中的主要節點，最終目標是打造開放創新的低碳綠色循環生態，實現財富高效管理與綠色持續發展的多點觸聯。現代金融機構的經營態勢受到數字經濟、大數據云計算、人工智能算法等科技進步的影響，疊加全球疫情沖擊、地區動蕩等宏觀因素影響，已呈現出智能化、線上化、生態化等發展趨勢。如何將財富管理業務的包容性與低碳發展的迫切性相結合，成為金融機構助力“雙碳”目標，創新綠色金融的破局關鍵。

（二）商業銀行在綠色金融發展過程中的相關實踐

商業銀行作為與企業信貸關系最為直接的金融機構，負有天然的助力傳統產業低碳轉型、引導企業綠色發展的責任。得益于我國改革開放政策下民營經濟的快速發展，傳統高凈值人群中企業家客戶占比超過70%。商業銀行在以客戶為中心的財富管理服務框架下，不斷強化內部對私對公業務協同，以私促公，以公聯私，推動銀行集團內“平臺優勢”與企業家客戶“規模經濟”不斷融合。以興業銀行為例，在經營中強調“綠色銀行”“投資銀行”“財富銀行”三者有機統一，通過持續服務實體經濟，支持居民收入增加，實現銀行業務和社會經濟的綠色可持續發展。

在引導企業低碳轉型發展方面，金融機構自身的產品服務創新亦不可或缺。現階段我國綠色金融產品相較于歐美成熟同業呈現出種類單一、市場參與者不完善的特點，主流的綠色金融產品為綠色信貸、綠色概念債券和低碳項目投資，尚未出現成體系的間接融資模式和衍生產品交易平臺。針對以上問題，央行發布《綠色金融助力碳達峰碳中和》等系列指導文章，著重強調建立綠色金融運行標準，加快綠色產品創新，發展多樣化碳金融實踐工具。中國農業銀行、中國建設銀行和中國光大銀行等商業銀行積極響應，結合自身特點先后推出“綠色金融發展規劃”“碳賬本金融服務”“雙碳云簽約合作”等金融創新產品和服務模式。

通過整合資產資金端支持與客戶產品端創新，成熟金融機構的ESG（環境、社會、公司治理）責任承擔得以全面展現。堅持以低碳發展、綠色金融緩解環境問題，引導社會財富合理配置，實現機構和社區的和諧發展成為金融機構未來的發展趨勢。麥肯錫等咨詢機構在研究報告中指出，金融機構在大力拓展綠色金融服務的同時，深化同業協作和異業互補，注重消費者體驗和權益保護，構建ESG 投資策略體系并樹立ESG 決策理念，能夠對關聯公司產生積極影響，推動各行業的綠色發展進程。恒生銀行通過先行打造銀行綠色運營標準、創新綠色金融服務實體、聯動社區開展環境保護項目的三重ESG 實踐活動，為金融同業提供了綠色可持續發展的商業銀行范本。

三、工商銀行財富管理業務助力碳市場應用

（一）財富管理客戶端：持續推動綠色產品創新，優化客戶資產配置

工商銀行將碳中和碳達峰的戰略目標充分融入財富管理業務和產品創新，堅持責任投資和可持續發展的基本理念，前瞻性布局綠色發展主題產品，積極挖掘碳市場領域投資機遇，獲得市場充分認可。

一是持續開展綠色產品創新。公募基金方面，工商銀行堅持將可持續、綠色環保作為投資方向，綠色主題基金產品規模持續增長，為投資者創造穩定回報。積極布局綠色發展主題產品，先后成功發行工銀新材料新能源基金、工銀生態環境基金、工銀新能源汽車基金等以綠色發展為主題的股票型投資基金，以及中證180ESG ETF產品，為廣大投資者創造了長期穩定收益。理財產品方面，探索挖掘碳市場領域投資機遇，充分發揮理財資金直投直拓的優勢特點，不斷豐富綠色金融產品和服務模式，引導更多資金服務綠色發展，打造具有工銀理財特色的“綠色方案”。通過債券、權益、非標等多種方式共同發力，投資各類綠色資產，覆蓋風力發電、光伏設備、新能源電池、綠色交通、低碳轉型、生態環保、農林水利、高標準農田建設等眾多綠色金融相關子行業和細分領域。

二是推進綠色產品配置。私人銀行是工商銀行大財富管理業務創新的重要領域，也是深化綠色金融服務重要陣地。私人銀行持續強化與工銀理財聯動，專屬發行了業內首只以“綠色金融”為主題的凈值型理財產品，以碳中和多資產指數作為業績基準開展投資，主要投向以綠色債券和符合綠色金融主題方向的權益類資產，吸引高凈值客戶資金更多投向綠色低碳發展領域，彰顯工商銀行私人銀行業務落實低碳轉型、綠色金融投資的決心。在配置端，圍繞碳達峰碳中和目標及國家相繼出臺的一系列相關工作方針及政策，優先投資績優新能源、環保、低碳等主題明星公募基金或ETF，通過量化策略開展組合管理，在幫助客戶把握綠色投資長期機會的同時，更滿足工商銀行私人銀行客戶對于環境保護、可持續發展和社會貢獻的高層次需求，助力私銀客戶服務國家鄉村振興、共同富裕等重大戰略，弘揚當代中國企業家精神。

（二）企業治理服務端：強化投融資一體化服務，助力綠色產業振興

在新發展階段，企業家作為要素整合者、市場開拓者、創新推動者，是創業致富的重要群體，也是國家碳金融戰略的重要執行者和參與者。工商銀行私人銀行將企業家這個最主流客群作為踐行綠色金融的重要切入點，全力打造企業家客戶綜合服務生態。

為進一步服務好企業家客群，引領財富向善新時代，工商銀行私人銀行部以“全國企業家活動日”為契機，聯合運行管理、網絡金融、普惠金融等行內專業條線，以及投研智庫、慈善團體、知名院校等行外合作機構，共同推出“企業家服務添翼計劃”，并以“同心減碳 ‘工’綠家園”為主題，成功在線上舉辦“2022 綠色金融慈善論壇”，深入推進綠色金融發展，引導企業家客戶共同踐行綠色發展理念，助力實現“雙碳”目標，攜手企業家更好地實現物質和精神財富的雙重傳承，承擔社會責任，創造社會價值。