政府補(bǔ)助對企業(yè)績效的影響研究綜述

彭 英，李楨宇

（1.南京郵電大學(xué) 管理學(xué)院，南京 210003；2.南京郵電大學(xué)國際電聯(lián)電信經(jīng)濟(jì)與政策研究中心，南京 210003）

引言

自市場失靈理論提出以來，如何通過政府補(bǔ)助彌補(bǔ)市場失靈從而影響企業(yè)績效成為學(xué)術(shù)界所關(guān)注的問題，政府補(bǔ)助作為一種重要的政策工具，通過稅收、財政方式在資源分配和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面有著很好的調(diào)控作用。黨的十九屆五中全會提出，要提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化水平，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。企業(yè)是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要主體，政府通過補(bǔ)助支持企業(yè)實(shí)施創(chuàng)新活動、提升企業(yè)績效、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略對我國創(chuàng)新體系優(yōu)化升級有著重要意義。梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)，大致可以分為三個研究角度，一是對政府補(bǔ)助動機(jī)的探討，二是研究探索企業(yè)獲得政府補(bǔ)助的影響因素，三是分析政府補(bǔ)助對企業(yè)績效的影響是正向、負(fù)向或是無關(guān)的、倒U形的。本文將從政府補(bǔ)助的動機(jī)、企業(yè)獲得政府補(bǔ)助的影響因素、政府補(bǔ)助對企業(yè)績效的政策效應(yīng)進(jìn)行綜述，以期對未來的研究提出建議和展望。

一、政府補(bǔ)助的動機(jī)

（一）提升就業(yè)率

政府在強(qiáng)調(diào)財政收入考核的背景下會產(chǎn)生強(qiáng)烈促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動機(jī)，從兩方面來看，一方面，政府補(bǔ)助的經(jīng)濟(jì)動機(jī)是通過政府補(bǔ)助對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)與控制，從而應(yīng)對市場失靈，合理化進(jìn)行資源再分配；另一方面，政府補(bǔ)助的政治動機(jī)則是希望達(dá)成經(jīng)濟(jì)增長和社會穩(wěn)定，從而提升自身政績。而一個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與就業(yè)率聯(lián)系緊密，政府補(bǔ)助直接或間接地影響企業(yè)決策以提供更多就業(yè)機(jī)會。Eckaus（2006）通過中國政府公布的數(shù)據(jù)和固定效應(yīng)回歸分析，發(fā)現(xiàn)政府對虧損國有企業(yè)的補(bǔ)貼補(bǔ)償了高額的生產(chǎn)成本，刺激了國有企業(yè)的出口量，反映了政府希望國有企業(yè)保持就業(yè)率的愿望。Takalo & Tanayama（2010）發(fā)現(xiàn)，在融資約束企業(yè)中，政府補(bǔ)助能夠平衡融資約束對企業(yè)帶來的負(fù)面影響，企業(yè)直接將資金用于人力資源補(bǔ)充和員工福利，更加充足的資金使企業(yè)可以穩(wěn)定經(jīng)營，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，極大提升了公司吸引就業(yè)的能力。

國內(nèi)對政府補(bǔ)助與就業(yè)方面的研究起步較晚，但也得出了政府補(bǔ)助能夠激活人才創(chuàng)新活力、提升就業(yè)率的結(jié)論。臧志彭（2014）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，政府給予企業(yè)的補(bǔ)貼顯著緩解了當(dāng)?shù)氐氖I(yè)困境，地方將補(bǔ)貼用于安排就業(yè)和人才激勵，對提升就業(yè)率有著直接和間接的正向影響。黃翔、黃鵬翔（2017）基于理性人假設(shè)理論，發(fā)現(xiàn)政府出于提升當(dāng)?shù)卣兊膭訖C(jī)通過補(bǔ)助的形式追求自身利益，提升就業(yè)率，帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。柳學(xué)信、張宇霖（2020）研究了我國上市公司的面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助在“政治許諾效應(yīng)”和“融資效用”下能夠促進(jìn)企業(yè)提供就業(yè)機(jī)會，安排員工就業(yè)。

（二）支持行業(yè)發(fā)展和企業(yè)研發(fā)

國內(nèi)外政府在全球化背景下正在積極地通過政府補(bǔ)助支持本土行業(yè)發(fā)展，同時引進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)豐富本土產(chǎn)業(yè)鏈條。例如，自20世紀(jì)80年代開始，歐洲政府就通過120億元無息貸款和擔(dān)保等形式補(bǔ)助以支持歐洲空中客車公司，美國政府每年提供1億美元補(bǔ)貼用于進(jìn)行半導(dǎo)體的研究開發(fā)活動。Wallner（2002）對日本政府的補(bǔ)助行為進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與政府之間的政治關(guān)聯(lián)性使得日本政府隨著經(jīng)濟(jì)局勢的變化對行業(yè)給予了不同的補(bǔ)助以保護(hù)行業(yè)發(fā)展。

黨的十九屆五中全會提出了在企業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的過程中，目前處于核心地位的就是堅(jiān)持創(chuàng)新。國內(nèi)學(xué)者也通過研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助能夠幫助企業(yè)開展研發(fā)活動，鼓勵人才創(chuàng)新，幫助企業(yè)實(shí)行創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。鄧振鋒、李朝前（2020）的實(shí)證研究結(jié)果表明，企業(yè)負(fù)擔(dān)高負(fù)債進(jìn)行擴(kuò)張會顯著抑制創(chuàng)新績效，而政府補(bǔ)助可以幫助企業(yè)削弱高杠桿帶來的債務(wù)危機(jī)和破產(chǎn)風(fēng)險，從而促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)活動。李國蘭、柏婷等（2021）綜合討論政府補(bǔ)助、審計質(zhì)量以及企業(yè)研發(fā)的外部激勵和監(jiān)督效應(yīng)，也得出了政府補(bǔ)助能夠顯著提高研發(fā)投入的結(jié)論。

（三）幫助企業(yè)融資、保牌和扭虧

由于我國資本市場特殊的制度，在企業(yè)被ST后，地方政府出于保護(hù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的動機(jī)通過補(bǔ)助的形式幫助企業(yè)融資、保牌、扭虧。一般情況下，地方政府的政績與上市公司的利益有很大聯(lián)系，上市公司的規(guī)模、經(jīng)營狀況、盈利水平很大程度上影響了當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)水平、稅收情況和經(jīng)濟(jì)狀況，因此政府為了維護(hù)政企關(guān)系，保護(hù)地方經(jīng)濟(jì)，幫助企業(yè)充實(shí)現(xiàn)金流甚至扭虧為盈。黃蓉、趙黎鳴（2011）以需要保殼的上市公司為樣本進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在被ST或者暫停上市時，政府補(bǔ)助幫助了其中7%的企業(yè)保殼。黃翔、黃鵬翔（2017）發(fā)現(xiàn)，上市公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營水平與地方經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系非常緊密，政府有理由出于幫助企業(yè)融資、保牌、扭虧的動機(jī)對運(yùn)營狀況不佳的企業(yè)施以援手。鄢波、王華（2018）也得出了類似結(jié)論，發(fā)現(xiàn)在控制了政府競爭壓力的影響下，政府對企業(yè)的補(bǔ)助行為仍然具有保牌和扭虧的動機(jī)。

二、企業(yè)獲得政府補(bǔ)助的影響因素

現(xiàn)有研究表明，政企關(guān)系越密切，越可以有限獲得補(bǔ)助。鄢波、王華等（2014）通過回歸分析，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助決策受到補(bǔ)助對象的虧損狀態(tài)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及地方政府資源約束的影響，與盈利企業(yè)相比，虧損企業(yè)收到的補(bǔ)助更多，對連續(xù)虧損企業(yè)也會給予更多補(bǔ)助；對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)也會區(qū)別對待，政府在資源有限的情況下更加偏好對國有企業(yè)施以援手。黃翔、黃鵬翔（2014）研究發(fā)現(xiàn)了類似結(jié)論，與政府關(guān)系越緊密，企業(yè)越容易獲得補(bǔ)貼。孔東民、李天賞（2014）、申香華（2015）以及徐輝、周孝華（2019）發(fā)現(xiàn)，國企比民營企業(yè)獲得了更多補(bǔ)助，對于民營企業(yè)而言，政府補(bǔ)助對金融機(jī)構(gòu)釋放的是正面信號，獲得補(bǔ)助的民營企業(yè)更加容易在銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得更多資金支持。李國蘭、柏婷（2021）等人通過研究我國A股上市企業(yè)的面板數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，與非國有企業(yè)相比，政府補(bǔ)助更能夠提高國有企業(yè)和盈利型企業(yè)對研發(fā)的投入。綜上可見，大部分學(xué)者都認(rèn)為政企關(guān)系越密切，越容易獲得政府補(bǔ)助，尤其是國有企業(yè)與民營企業(yè)之間的差別更加典型。

三、政府補(bǔ)助對企業(yè)績效的政策效應(yīng)

（一）正向

Tundis（2017）通過實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助在意大利的酒店行業(yè)發(fā)揮了積極作用，政府補(bǔ)助能夠顯著提升酒店行業(yè)的企業(yè)績效。Shoaib Abdul Basit（2018）選擇了服務(wù)行業(yè)作為研究樣本，采用傾向得分匹配法和probit模型對補(bǔ)貼企業(yè)和非補(bǔ)貼企業(yè)的創(chuàng)新活動進(jìn)行分析，實(shí)證結(jié)果顯示，受補(bǔ)貼的公司比他們的同行更有可能獲得更優(yōu)績效。Jinwei Zhu（2019）選擇了高新技術(shù)企業(yè)為研究對象，研究了多個變量對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助越多，企業(yè)更易獲得技術(shù)創(chuàng)新成果，提升企業(yè)績效。國內(nèi)學(xué)者也進(jìn)行了相關(guān)研究，萬倫來（2016）為了排除國有企業(yè)政治關(guān)聯(lián)性的影響，研究了非國有企業(yè)的情況，發(fā)展政府補(bǔ)助能夠顯著提升非國有企業(yè)的業(yè)績。周春應(yīng)、張紅燕（2019）選擇了林業(yè)上市公司進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助通過第一大股東持股比例、前五大股東持股比例、赫芬達(dá)爾指數(shù)和Z指數(shù)對公司績效產(chǎn)生中介效應(yīng)。鄭明貴等（2020）指出，政府補(bǔ)助通過研發(fā)投入的中介作用對我國稀土行業(yè)的績效產(chǎn)生了正向影響，政府補(bǔ)助越多，企業(yè)越偏好加大研發(fā)投入，研發(fā)投入的增加有利于企業(yè)提高產(chǎn)出，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)績效的提升。

（二）負(fù)向

Minford（2018）等人對英國企業(yè)的研究結(jié)果顯示，大幅度減少政府研發(fā)補(bǔ)助反而使經(jīng)濟(jì)高速增長。Bergstrom（2000）選擇制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行實(shí)證研究，探討了政府補(bǔ)助對瑞典企業(yè)績效的影響，發(fā)現(xiàn)補(bǔ)助自第二年起負(fù)向影響企業(yè)績效。佟愛琴、陳蔚（2017）研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助可能會降低企業(yè)將來的績效，因?yàn)楣芾韺訒诘玫窖a(bǔ)助時傾向?qū)⒀a(bǔ)助作為自己的權(quán)力性薪酬，拉大企業(yè)中的薪酬差距，不利于企業(yè)內(nèi)部控制，挫傷員工積極性。張文（2018）選擇新能源汽車行業(yè)進(jìn)行研究，也發(fā)現(xiàn)補(bǔ)助在新能源這個制度尚且不完善的行業(yè)，會負(fù)面影響企業(yè)績效。

（三）無關(guān)

Patrick Dever J.（2008）研究了適當(dāng)政府補(bǔ)助和不適當(dāng)政府補(bǔ)助帶來的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)在信息不對稱背景下造成政府補(bǔ)助不均衡時，企業(yè)績效不會受到政府補(bǔ)助的影響。Dizon-Ross等（2017）認(rèn)為，單純的政府補(bǔ)助作用到企業(yè)中，對企業(yè)績效的提升并沒有實(shí)質(zhì)性的作用。Li Xu（2020）構(gòu)建了一個動態(tài)博弈模型來分析政府、銀行和光伏企業(yè)在融資過程中的行為，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助并沒有顯著改善光伏行業(yè)的企業(yè)績效，認(rèn)為完全通過行政干預(yù)手段是不可取的，應(yīng)放眼改善銀行貸款制度。國內(nèi)學(xué)者陳維等（2015）認(rèn)為，稅收優(yōu)惠等補(bǔ)助政策對企業(yè)提升經(jīng)營狀況和績效沒有必要影響，而且發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)企業(yè)依賴政企關(guān)系獲得的補(bǔ)助反而削弱了企業(yè)的競爭優(yōu)勢。景曼詩等（2018）研究了創(chuàng)業(yè)板上市公司中不同行業(yè)政府補(bǔ)助對企業(yè)績效的政策效應(yīng)，實(shí)證研究結(jié)果表明，政府補(bǔ)助對各個行業(yè)的企業(yè)績效都沒有顯著影響。周茂春（2019）發(fā)現(xiàn)，在新能源行業(yè)政府補(bǔ)助并不會從根本上提高企業(yè)績效，政府補(bǔ)助只是豐富本期現(xiàn)金流，提高財務(wù)報表上的利潤，無法幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升。

（四）倒“U”形關(guān)系

林洲鈺（2015）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的專利產(chǎn)出與政府補(bǔ)助呈現(xiàn)倒U形關(guān)系，當(dāng)政府剛開始給予企業(yè)補(bǔ)助時，能夠顯著正向促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新績效，但是隨著補(bǔ)助越來越多，這種正向效果增強(qiáng)幅度逐漸放緩，直到補(bǔ)助達(dá)到某一個值，開始負(fù)向影響企業(yè)績效。田翠香和臧沖沖（2017）認(rèn)為，在不同情境下政府補(bǔ)助既會正向激勵企業(yè)績效，也會對企業(yè)績效產(chǎn)生擠出效應(yīng)，而且這兩種效應(yīng)都呈現(xiàn)出倒U形。陳蕊（2017）發(fā)現(xiàn)，國家補(bǔ)助與企業(yè)績效存在倒U形關(guān)系，在國家研發(fā)投資在臨界值之前，國家研發(fā)補(bǔ)助能夠正向影響企業(yè)績效。

四、研究結(jié)論與展望

通過回顧以上文獻(xiàn)，國內(nèi)和國外的學(xué)者普遍認(rèn)同政府補(bǔ)助提升就業(yè)率、支持行業(yè)發(fā)展和研發(fā)的動機(jī)，不同的是我國學(xué)者通過研究發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)證券市場不同的ST制度衍生出了幫助企業(yè)融資、保牌、扭虧的動機(jī)；對政治關(guān)聯(lián)企業(yè)能夠獲得更多補(bǔ)助方面學(xué)者們有著差異化的看法，主要是因?yàn)樵诓煌贫拳h(huán)境下，政治關(guān)聯(lián)通過政府補(bǔ)助的機(jī)制影響著資本的分配；政府補(bǔ)助對企業(yè)績效的影響方面，存在正向、負(fù)向、無關(guān)、倒U形四種情況。現(xiàn)有研究集中在實(shí)證研究方面，未來有關(guān)政府補(bǔ)助和企業(yè)績效的理論研究還有很大的討論空間。此外，根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)對不同行業(yè)的補(bǔ)助效果進(jìn)行分析也有助于調(diào)整政企關(guān)系，對政府優(yōu)化資源配置，推動經(jīng)濟(jì)體系優(yōu)化升級將有重要意義。