企業(yè)如何做到投資適度

　　本文得到國(guó)家自然科學(xué)基金（批準(zhǔn)號(hào)：70672013）的資助
　　
　　【摘要】本文結(jié)合企業(yè)生命周期理論分析了各個(gè)階段可能出現(xiàn)的投資過(guò)度與投資不足問(wèn)題。由于每個(gè)階段的投資特點(diǎn)、現(xiàn)金流量、管理模式不同，導(dǎo)致的投資扭曲方向不同，投資不足和投資過(guò)度在各階段的危害程度也不同，所以應(yīng)針對(duì)各階段的特點(diǎn)，采取不同的措施，緩解投資扭曲，做到投資適度。
　　
　　投資活動(dòng)是企業(yè)的主要財(cái)務(wù)活動(dòng)之一。由于投資問(wèn)題關(guān)系到企業(yè)的業(yè)績(jī)和未來(lái)的發(fā)展前景，所以特別受到企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者及其他利益相關(guān)者的共同關(guān)注。但在現(xiàn)實(shí)生活中，經(jīng)常看到很多不利于企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的投資過(guò)度或投資不足的現(xiàn)象。常言道，過(guò)猶不及，任何事情都要有一個(gè)合適的度。企業(yè)如何才能做到投資適度呢？對(duì)于投資過(guò)度和投資不足問(wèn)題，不能一概而論，因?yàn)樵谄髽I(yè)生命周期的各個(gè)階段，有著不同的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、財(cái)務(wù)特征和管理模式，因此各階段引發(fā)投資問(wèn)題的原因也不盡相同。這就需要分析投資過(guò)度和投資不足的深層次原因，改進(jìn)影響投資決策的因素，保證企業(yè)可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
　　
　　一、相關(guān)理論及分析
　　
　　傳統(tǒng)意義上，投資過(guò)度是指企業(yè)在投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零的情況下，仍然進(jìn)行投資的一種現(xiàn)象。投資不足則是指在投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于或等于零的情況下，企業(yè)卻放棄投資的一種現(xiàn)象。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，關(guān)于投資過(guò)度和投資不足的研究可以劃分為以下幾類：
　　
　　（一）信息不對(duì)稱
　　作出投資決策的關(guān)鍵問(wèn)題是要有充分的信息。正確的投資決策依賴于信息的掌握和處理能力，這就需要投資決策人有通暢的信息渠道和極高的處理信息能力。然而，企業(yè)的所有者和經(jīng)營(yíng)者在獲得、傳輸、處理與投資決策相關(guān)的信息時(shí)會(huì)產(chǎn)生偏差，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)誤解。
　　Myers (1984