企業財務風險防控策略探討

彭曉英

（四川省物流產業股份有限公司，四川 成都 610027）

一、財務風險及財務風險防控概述

（一）財務風險的概念、分類和特點

財務風險有狹義和廣義之分，狹義的財務風險主要是指企業在籌資時因沒有較好地維持財務杠桿平衡而導致自身收益不達預期所帶來的不確定性；而廣義的財務風險則主要是指企業在生產經營過程中受一些不確定因素的影響，在一定期間內預期收益與實際收益之間偏差較大而導致企業產生經濟損失［1］。

結合財務活動的主要內容和特點，可以將企業運營管理過程中的財務風險劃分為籌資風險、投資風險、收益分配風險和資金營運風險四大類。企業財務風險一般有五個主要特征：一是全面性，即財務風險貫穿財務管理活動和生產經營活動的全過程；二是客觀性，即財務風險可以采用一定的手段進行預防和規避，但是無法消除；三是不確定性，即企業的財務風險具有不可預判性；四是收益與損失共存，即財務風險較高，一般也意味著企業的潛在收益較高；五是激勵性，即當企業的財務風險防控措施較為完善時，會提高企業潛在高收益概率，具有較強的激勵性。

（二）財務風險防控的含義和方法

財務風險的防控主要是指企業結合自身的財務狀況和風險偏好，采用一定的方式和方法，對企業的日常財務活動進行調節，從而在防范風險的同時，實現預期財務目標。在實際工作中，財務風險的防控方法主要有防護性控制、前饋性控制和反饋控制三種。防護性控制主要是指提前排除財務風險的誘因，防止其產生不利影響；前饋性控制主要是指結合企業的財務狀況和風險偏好，提前預測財務活動中有可能出現的財務風險因素，然后制定具有針對性的措施消除這些因素，也被稱為補償干擾控制；反饋控制則主要是指在出現財務風險時，及時分析成因，然后采取相應的措施減少經濟損失。

二、財務風險防控適用的相關理論

財務風險的防控活動主要適用四個基本理論：一是風險管理理論，其認為風險管理的基本流程可以劃分為風險管理識別、風險管理評估以及風險管理決策三個主要階段，這為財務風險防控提供了較為明確的思路框架和步驟；二是現代資本結構理論，按照這一理論，最優資本結構可以使企業的負債籌資和權益籌資、長期負債和短期負債達到動態平衡的狀態，在這種狀態下，不僅企業的資本成本最低，并且財務風險也最低；三是投資組合理論，其認為在證券市場上，投資回報率與市場風險、系統風險的變化關系并不相同，發生變化的幅度和方向都存在差異，投資組合可以有效抵消這些變化，從而穩定收益率，減少投資風險，這對企業防控投資風險十分具有參考價值；四是控制論，其核心是利用信息反饋發現并解決問題，在財務風險防控中，反饋控制的本質就是控制論。

三、企業實施財務風險防控的積極意義

企業財務風險防控之所以重要，主要是因為健全完善的財務風險防控機制能夠對企業產生以下三方面的積極意義：一是可以促進財務管理在保障資產的安全性和獲利能力方面發揮關鍵作用，從而實現企業資產的保值增值；二是可以有效幫助企業科學規避部分財務風險，降低企業因發生財務風險而產生經濟損失的可能性，從而為企業的高質量發展提供一個較好的財務環境；三是財務風險的防控過程實質上就是對企業的籌資、投資以及營運資金進行規劃和運作的過程，因此能夠進一步優化企業的財務資源配置，提升其使用效率。

四、企業運營管理過程中的財務風險識別

（一）財務風險的常用識別方法

在財務風險識別過程中，常用的方法可劃分為三大類，即定量分析法、定性分析法、綜合識別分析法。定量分析法主要按照財務風險與引起財務風險的因素之間是否為一種線性關系而形成兩種計算模型，認為二者是一種簡單線性關系的被稱為單因素模型識別法，而認為二者是一種非線性關系的被稱為多元線性函數模型識別法。定性分析法主要有兩種：一種是德爾菲法；另一種則是結合財務報表的相關數據，針對財務風險因素，進行各種財務指標的計算分析，然后由財務人員根據分析結果對財務風險進行定性預測和判斷。綜合識別分析法主要有兩種：一是結合企業的風險偏好及實際財務狀況，識別各種財務風險因素，然后賦予這些因素一定的權重和標準分值，并進行綜合得分計算加以衡量；二是結合層次分析法建立模糊綜合評價模型進行識別［2］。這些方法各具優勢，但也存在相應的缺點，在實踐中對財務風險識別方法的選擇存在一定的難度。

（二）企業運營管理過程中具體的財務風險識別

財務風險防控的實踐證明，識別財務風險較易操作且準確度較高的方法是將定量的單因素模型識別法與利用財務報表數據對財務風險的定性預測相結合的識別方法。在融合二者各自優勢的同時，合理規避其不足，提高風險識別的精準度。

在財務管理工作中，能夠與財務風險產生較為直接聯系的因素可歸納為償債能力、投資活動、盈利能力以及應收賬款管理四大類。筆者結合這四類因素對企業在運營管理過程中的潛在財務風險識別如下。

1.償債能力不足引起的財務風險識別

償債能力主要是指企業償還債務的能力，實質上與籌資緊密相關。在實務中能夠反映企業償債能力的財務指標主要有資產負債率、流動比率、速動比率等，而這些指標多與籌資渠道、長短期負債的結構比等有直接關系。企業的償債能力不足，一般會引起兩方面的財務風險：一方面是最優資本結構的動態平衡被打破而出現資本結構失衡的問題，即企業在籌資的過程中，受外部融資環境和內部融資偏好的影響，過于依賴負債籌資，導致總體負債規模過大，資產負債率偏高，籌資成本增加，弱化了總體償債能力；另一方面則是在總體負債籌資規模過大的同時，企業的長短期負債結構缺乏規劃和統籌，短期負債在總負債規模中的占比過高，長短期負債結構比也出現失衡，此時若金融政策收緊，企業將無法進行置換或者續貸，短期流動性不足，償債壓力將大幅增加而產生財務風險。

2.投資活動管控不當引起的財務風險識別

投資風險主要是指企業在投資活動中，受各種不確定性因素影響而出現投資收益不達預期的可能性。投資活動管控不當所引起的財務風險主要表現在三個方面：一是在投資過程中沒有充分運用科學的決策方法，并輔以嚴謹的可行性分析，導致企業的投資項目資金回收周期遠超預期或者投資收益率過低，無法快速回籠資金，使資金流動性不足；二是資金使用效率不高，即企業在進行投資決策時，沒有以企業的戰略發展目標為核心，所作的決策偏離了總體規劃，從而降低了資金的使用效率；三是在投資過程中，受審批不嚴格等管控因素的影響，企業的資金運用、股利分配及資產的安全性出現問題，從而引起相應的財務風險。

3.盈利能力有限引起的財務風險識別

一般來說，盈利能力較強的企業，資本積累相對較快，資金周轉速度也較快，并且流動性較強，財務風險相對較低。在實踐中，經常以總資產報酬率、凈資產收益率、毛利率等指標來評價企業的盈利能力。倘若企業在生產經營過程中盈利能力不足，企業資金的流動性就會因資本積累和資金周轉速度變慢而受到較大影響，此時企業的償債能力也會弱化，從而產生財務風險。

4.資金占用問題引起的財務風險識別

應收賬款增速慢或者總體規模處于正常區間，表明企業的資金占用較少，流動性較強，不易出現財務風險因素。在實務中，企業應收賬款管理不善而引起的財務風險主要表現如下：因信用管控制度不健全而引起企業應收賬款增速異常或者規模過大產生流動性不足的風險，即多數企業在應收賬款管理過程中沒有了解下游客戶的財務狀況，以應收賬款回收期為賒銷決策的依據，同時業務部門與財務部門之間的融合度不足，兩個部門在客戶信用信息方面存在不對稱現象，不能及時有效地對信用不佳的客戶采取必要的對策，控制應收賬款規模，應收賬款規模的擴大會擠占企業生產經營中的流動資金，使其不得不通過其他途徑融資，緩解流動性壓力，這也會增加財務成本和財務風險［3］。

五、企業財務風險防控的具體策略

對于企業在運營管理過程中的財務風險，運用一定方法進行識別和分析可以發現，企業日常生產經營面臨諸多潛在的財務風險，因此有必要對其采取策略加以防控。建議企業結合風險管理理論、內部控制理論，采取以下策略防控財務風險。

（一）構建企業的財務風險評價指標體系

在企業內部構建財務風險評價指標體系，是為了利用評價指標體系的指標計算和趨勢預測提前預警財務風險。在構建財務風險評價指標體系的過程中，要明確財務指標選取的基本原則，即指標采集要具有多維性、指標內容要具有動態性、指標運用要具有指導性，在此基礎上分別結合償債能力、投資活動、盈利能力和收益分配四個維度設計相應的評價指標，對企業潛在的財務風險進行多維度分析、衡量和評估，及時預警并采取相應的對策。

（二）針對具體財務風險的具體防控策略

結合對企業財務風險的識別分析，建議企業采取以下具體防控策略。

1.對償債能力不足引起的財務風險的防控

對因償債能力不足產生的財務風險的防控，關鍵在于科學合理地運用最優資本結構理論平衡權益籌資和負債籌資規模、長期負債和短期負債結構比。一方面，要結合企業的實際情況測算最優資本結構比，在該比率的指導下，通過拓寬融資渠道、改變風險偏好等，調整控制企業的總體負債規模，以此降低籌資成本，緩解企業的償債壓力；另一方面，要在外部金融環境發生重大變化之前，及時通過置換等方式對長短期負債進行統籌規劃和調整，縮小短期負債規模，增加長期負債，降低企業因短期償債能力不足而產生的流動性風險。

2.對投資活動管控不當引起的財務風險的防控

要想強化投資活動管控以降低投資財務風險，可采取以下策略：一是在進行投資決策時，要有效利用內部控制的牽制思維，利用集體決策或聯簽等方式增強投資決策的合理性和科學性，強化投資活動財務風險的事前防控；二是在確定企業的投資核心領域之前，詳細梳理企業的發展情況，進一步明確企業的發展戰略，然后根據戰略來確定投資方向，增強二者的一致性，從而提高資金使用效率，強化對投資活動財務風險的事中管控；三是建議企業針對投資活動建立風險準備金，以此應對因投資回收期過長或者收益不達預期所帶來的流動性不足的風險，實現對投資活動財務風險的事后控制。

3.對盈利能力不足引起的財務風險的防控

對盈利能力不足引起的財務風險的防控，一方面企業要積極通過科研創新、技術改革、強化銷售等方式增強市場競爭力，提升企業的盈利能力；另一方面要從強化營運資金管控入手，不僅要對資金的收支建立現金流量預算管控制度提前預測現金收支情況，從而控制流動性不足的風險，還要建立健全應收賬款管理制度和存貨管控機制，有效減少資金不合理占用，節約流動資金，降低企業因盈利能力不足產生的流動性風險［4］。

4.對應收賬款管理不善引起的財務風險的防控

對因應收賬款管理不善引起的財務風險進行防控，可采取的措施如下：一是建立信用限額管理制度，充分結合客戶的經濟實力及自身愿意承擔的風險大小，制定每個客戶賒銷商品的最高額度，最大限度控制應收賬款增速及總體規模；二是要多維度做好賬齡及逾期賬款分析和催收工作，可從客戶性質、逾期時間、項目客戶等維度進行賬齡及逾期賬款專項分析，督促成員單位及時明確收款策略、責任人、回款時間，并進行后續跟蹤管理，及時采取有效的催收措施甚至法律訴訟保全；三是強化壞賬管理，強化壞賬損失審批，積極參與客戶破產善后事宜，減少損失。

六、結語

文章以企業的財務風險為探討對象，對財務風險防控的基礎理論進行歸納和總結，結合一定的財務風險識別方法，分別從償債能力、投資活動、盈利能力及應收賬款管理四個角度對企業潛在的財務風險進行分析，然后結合財務風險評價指標體系的構建，探討企業防控財務風險的對策，對提升企業的財務風險防控水平具有現實意義。