建筑企業BT 項目融資

周秀媚 廣西貴港市華旭投資有限公司

隨著時代的發展，我國對建筑業產生了更大的需求，而建筑業的發展對國民生活質量提升有著很大的促進作用，因此建筑業應做好財務管理工作，現如今BT 項目開始逐漸應用到我國基礎設施建設中，并得到發展，建筑企業加大了對BT模式的運用，有助于改善建筑市場承包行為不規范的情況，為建筑業提供更好的發展平臺。

一、BT 項目主要融資風險分析

（一）項目建設風險

首先項目設計環節存在風險問題，BT 項目大多是建設基礎設施，泛指城市內的絕大多數設施，由于空間、時間的影響，前期開展的勘探設計工作可能無法到達足夠的深度與廣度，容易產生技術風險。比如在建設城市道路項目時，未在前期對地下溶洞進行勘查，導致施工時無法根據設計圖紙對有溶洞的位置展開基樁施工，最終為了解決這一問題需要重新勘察設計，增加了工期，同時也使得工程造價升高。其次受外部條件約束，由于BT 項目通常都是建設一些基礎設施，并多是在城市中心地帶開展，所以在施工環節通常伴有房屋拆遷等問題，如果政府無法為當地住戶提供合適的補償，在實際施工過程中就會受到當地群眾的阻撓，進而拖慢工期。最后則是政府相關部門協調問題導致的風險，在建設城市基礎設施的過程中，需要遷改大量的管線工作，同時要做好交通組織工作，這兩點是項目建設的重要環節，而城市地下水、煤氣、電等由不同政府部門管理，施工環節想要快速與這些部門進行協調很難，進而拉慢了施工進度，另外交通組織做好才能形成通暢的城市道路，而交通管理部門無法為施工單位提供充足的時間進行施工[1]。

（二）項目管理風險

在BT 項目融資階段，如果欠缺管理能力，也會導致所運作的項目失敗，帶來融資風險?，F階段我國的建筑市場層層分包，以包代管的現象非常普遍，如果項目公司不能有效管控項目的總包方與分包方，就會導致項目管理出現更加混亂的局面。同時項目公司在項目建設環節還需要對承包人履行監管工作，避免承包人在工程中偷工減料，將設計要求隨意更改，影響最終的施工質量。

（三）回購風險

項目發起人需要根據合同要求落實回購義務，作為償還BT 項目融資資金的唯一來源，如果回購環節出現問題，就會出現融資風險。首先關于資信方面的風險，如果回購方不能根據規定時間來完成自己的回購義務，投資人就會遭遇融資風險。隨著時代的發展，我國注重在城市建設更多的基礎設施，只通過公共財政很難支撐大規?；A設施項目投資，因此被建設項目大多數都是由地方政府融資平臺公司來作為項目回購方，而土地轉讓產生的差價作為資金主要來源。如果回購方無法籌集到資金支付回購價款，那么項目的投資人就會面臨大量資金被侵占的風險。其次是投資超概的風險，在實行項目之前，發起人需要先進行投資概算工作，不過受到多種因素影響，比如設計變更、材料價格上漲等等，會直接導致項目實際超過概算的情況，如果出現較高比例的超概現象，需要回購方根據合同落實回購義務[2]。

（四）財務風險

由于BT 項目有不同融資方式，進而容易影響到項目財務結構，帶給投資人一定的財務風險。比如銀行貸款融資方式，在償還時需要按期償還利息，在籌資后企業會得到更高的負債率，同時上升有息負債率；而通過股權融資，這里企業籌集資金的方式主要是吸引投資來進行的，股權所有者通過給企業籌資增加權益，但負債不出現改變，這種方式融資，資產負債率會降低，但有息負債比率以及流動負債占總負債比率不會發生變化。

（五）法律風險

和其他融資項目不同，BT 項目融資主客體法律關系發生了很大的變化，從本質來看相對特殊，但現階段BT 項目在我國缺乏統一、系統的立法，同時欠缺政策指導，在各地BT 項目融資的推行存在諸多不規范的現象，這就導致融資帶有一定的法律風險。

（六）借款風險

首先如果利率出現變化，就會增加融資成本，如果BT 項目呈現過長的投資時期，金融市場提高利率就會增加融資成本，對項目整體帶來影響。其次如果受資金市場影響，或者金融機構因為一些原因無法及時投資項目資金，就會導致項目工程延期，最終停工[3]。最后BT 項目投資方融資利率變動方式在不同利率變化環境下會給項目融資帶來不同的風險。

（七）政策風險

主要是BT 項目在建設過程中無法達成政府所下發的經濟政策，BT 項目大多是地方政府的基礎設施建設項目，如果政策出現變動，就會給融資項目帶來風險。

二、建筑企業前期實行BT 項目的準備工作

（一）前期工作要完善

建筑企業需要做好BT 項目前期準備工作，投資方需要研究項目投資可行性、項目環境，并做好施工設計以及投資估算，加上施工涉及的各類手續也要做好，比如土地征用權、拆遷工程等，在合法基礎上完成各項工作，保證建筑施工的有效性。其中施工設計以及投資估算是前期準備環節的重點內容，施工設計就是設計施工圖，設計質量將直接影響施工質量，施工圖的設計要符合投資方與群眾的需求，在完成設計方案后，應確保設計的穩定性得到保證，放置后續施工出現設計圖改動現象，不光延誤工程的同時也會造成損失。在確定設計圖后，就可以確定建設標準，以此確定要用到的材料。

（二）工程建設的難度要適當

BT 項目融資對建筑工程而言具有一定的局限性，如果工程規模過大，就并不適用BT 項目，而工程存在較大的建設難度也將無法應用BT 項目。BT 投資屬于BOT 投資的變形，建設項目時承包商需要先對施工款進行墊付，建設工程完工后并做好驗收工作，將其交給投資方，投資方收到實物后根據協議約定來支付對應的資金?；谶@種模式，需要投資方具有極高的信用，同時承包商與投資方要具有很高的信任，只有實現這兩個條件才能保證工程順利繼續下去。而如果承包商來墊付經費，由于承包商無法給出太多資金，投資工程額度需要按照承包商所能給出的最大額度來確定，也因此施工項目不會有太大規模[4]。另外BT 項目建設不能存在過大難度，BT 項目建設工作需要承包商來完成，每個承包商都形成了對應的隊伍，但每個隊伍都是有限的，如果是全包狀態下，承包商很難完成過大規模的項目，都需要多個承包商聯合，合伙承包。

（三）投資方案要具備回購能力及信用

當今社會注重誠信，BT 項目融資對投資方信用存在很高的要求，投資方的信譽需要符合要求，在回購時根據前面簽訂的合同進行收購，確定款項付清完成，付款時不能推脫。承包商通常具有復雜的關系結構，一個工程承包后通常會有幾十、上百的工人，只有回購能力符合標準，才能構建良好的信譽保障。如果投資方欠缺回購能力，就無法將BT 項目做好。如果完成工程后不能回收，就會造成難以估量的損失。承包商需要注意這一環節，在進行投資競標前，要調查一下業主，確定業主的資產能力。

（四）競標之前要有準確的估算

在BT 投資中，需要承包商先將相關費用進行墊付，而每個承包商都有不同的能力，進而他們可利用資金也存在不同，在競標時他們要依據投資方的工程估算并結合自身情況來做考慮，因此在估算項目成本時要確保準確性，不能為了對承包商進行招攬而降低估算金額，以免產生嚴重后果。根據所估算的項目成本，承包商也可以對投資成本進行管控，不過需要確保施工質量符合標準。

三、BT 項目融資風險的管控措施

（一）全方位調研項目，降低風險隱患

為了降低BT 項目融資風險，承包方需要注重熟悉領域的選擇，確保投資方具有良好的信譽、充足的資金以及較好的融資能力。而建筑企業自身也應具備一定的施工組織能力，能夠保證施工快速展開，確保項目在開展后能夠保證施工質量，快速完成工程建設任務。依靠自身積累，打造具備高專業性、豐富人才、設備的建設隊伍[5]。

（二）做好事前調研和項目評估

建筑企業在介入BT 項目融資前期，需要對項目進行調查研究與評估，分析風險來源，以及發生風險的可能性，判斷風險帶來的嚴重后果，為后續融資提供信息依據。

（三）加強項目回購資金的回收

投資人的投資回報是通過訂約當局在項目移交以后的回購款支付實現的，在BT 模式中，支付項目回購款有著非常重要的意義。投資人應加強審計，對項目審批、工程建設、項目變更、質量監督及工程結算等審批手續及檔案資料進行優化，積極協調回購方辦理工程竣工驗收，確保項目完工后及時移交[6]。

（四）加強對項目融資風險的控制

應強化合同管理工作，保證合同條款的規范性，合同雙方都應盡到自己的權利義務，在簽訂合同時盡量為自身利益提供保障，防止合同出現不良條款而導致自身帶來風險。注重對有利證據的收集工作，比如，像是設計變更就需要馬上找業主確認，在施工環節需要做好管理項目資料的工作，為自身權益做保障。最后還要對整體項目策劃進行優化完善，在實施項目過程中結合自身實際進行項目調整，在項目建設階段應根據策劃內容把控各環節工作，防止出現項目風險。

（五）落實轉移對策

針對項目建設可能產生的風險，有必要通過轉移的手段來降低風險壓力，讓有利益關系的雙方共同承擔。比如工程保險、工程擔保等，前者主要是投保人根據保研合同要求，對保險人支付保費，之后保險人承擔賠償合同內容中規定的對投保人可能造成利益損失的事項責任。報驗需要收取保費，主要是結合單位存在的風險進行收取，在風險發生后投保人賠償資金；后者指保證人與債權人建立協議，在工程建設完成而債務人難以全額償還債務，保證人代為履行償債義務。

（六）落實分散對策

首先在實行BT 項目階段，建筑企業可以通過分包合同將存在的建設風險向分包方或供應商進行轉嫁。其次在項目公司組建過程中，可以利用合股方式來共同承擔項目建設可能產生的相關風險。最后在項目實施過程中，根據項目實施的實際情況及時與業主方簽訂補充協議或合同變更協議，合理調整原合同所確立的權利與義務，可以將部分風險予以分散。

四、BT 項目在我國實踐中顯現的優勢

（一）有利于我國優化資源配置

BT 項目的出現轉變了產業資本對接金融資本的形式，創新了傳統的融資模式，這在我國之前是不存在的，之前通常都是政府來壟斷對基礎設施的投資，這就導致期間容易出現多種問題，建設工程只能緩慢的發展，而應用BT 項目后，可以緩解國家現階段資金周轉困難的局勢，構建融資新模式，同時投資方與承包方也能得到全新的分配利潤體系，讓追求剩余價值的投資方找到新的投資途徑。另外企業家想要加入公益事業中也可以使用BT 投資方式。

（二）有利于合理分散風險

BT 項目的完成離不開承包方與投資方兩者的配合，如此一來此施工項目就得到了兩個保證，期間存在的風險也將由兩個人平均承擔，相比一人承擔的情況要好很多，而根據詳細的協議條款能夠實現風險轉移或減少風險，由于合同具有合法性，雙方在行動時都需要符合合同要求，如此一來就降低了存在的風險。BT 項目的出現，讓投資方與承包方一同承擔風險與收益，提高了最終利潤的安全性。

（三）有利于提高工程質量

BT 模式的各項流程符合國家規定標準，在實際運作時需要根據對應的規定標準來進行，通過創新管理方法引進高新技術，實現對建筑業投資與管理體制的改革，如此提高了工程完成質量。而通過投資方式的創新應用也促進了全包工程進一步在國家的發展建設，也就是總承包的發展。在施工階段，一些承包商有著過硬的經濟能力，同時他們能夠獨立完成項目，通過BT 項目正好能夠為他們發展搭建平臺，為其獲取更多的利益，通過BT 模式來實現全承包。

（四）有利于提高建筑業的整體管理水平

實際上BT 項目這種投融資方式得到了國際的認可，通過大力發展BT 項目有助于推動建筑業的發展，將建筑業推向國際。同時在這種背景下建筑業必然會提高自身管理水平。建筑企業在發展擴大規模的階段，優勝劣汰將直接沖擊到企業的管理層，在這種沖擊下，與建筑業發展方向相符的管理理念將被留下，而那些傳統、過時的思想將隨著時代被淘汰。

五、結語

現如今BT 項目被廣泛應用到建筑企業的工程建設中，其投融資方式被應用廣泛，對于建筑企業而言，BT 項目的應用有助于推動企業發展，但期間也存在不可忽視的風險問題需要解決，有必要結合企業自身實際尋找防范方式，為自身帶來更大的利益。