利空因素累積 煤炭市場開始向理性回歸

近期產地煤炭供應保持在相對高位。國家發改委消息，2月中下旬以來，全國煤炭日產量持續保持在1200 萬t 以上，同比增幅超過10%。監測數據顯示，3 月份以來，鄂爾多斯全市煤炭產量保持在270萬t/d左右，同比增幅超過30%。

短期內產地煤炭供應將穩步增加。近期，國家及地方層面增產保供力度不斷加大。國家發改委煤電油氣視頻會議消息，后期將增產能，采取綜合措施增加3億t的有效產能，其中投資技改項目增加1.5億t，停工停產的煤礦、露天煤礦增加1.5 億t；增產量，全國日產煤量要維持在1260萬t，其中各省增加量為：內蒙古390萬t、山西360萬t、陜西190萬t、新疆95萬t、河北15萬t、黑龍江15萬t、河南34萬t、山東34 萬t、貴州35 萬t、寧夏28萬t；增儲備，全國實現6.2億t的儲備，其中：中央政府7000 萬t、地方政府1.5億t、發電企業2億t、煤炭企業1億t且必須做到7 天儲備能力、其他大用戶1 億t。此外，近期內蒙古鄂爾多斯市能源局召開網絡視頻緊急會議，部署最新保供穩價工作。加之重要會議陸續結束，預計后期晉、陜、蒙、新等主產地煤炭供應將重回高位，國內煤炭供應將穩步增加。

短期內終端電煤需求將呈穩中偏弱走勢。一方面，民用電需求將明顯減弱。近日，除華北、東北、黃淮等地外，全國其他大部地區平均氣溫較常年偏高，預計居民用電需求將明顯減弱；另一方面，工業用電需求將持續增長。全國兩會及冬奧會結束后，下游工業企業將全面復工復產，加之李克強總理在2022年的政府工作報告中提出，2022年我國GDP預期增長目標5.5%左右，宏觀經濟持續向好、工業行業階段性受限結束背景下，預計后期工業用電需求將持續增長。

后期市場煤價將向合理區間回歸，具體來看：

首先，短期來看，產地煤炭供應將穩步增加，終端電煤需求將呈穩中偏弱走勢，國內煤炭市場供需將逐步向寬松方向轉變。其次，近期國家及地方相關部門穩價調控頻繁，市場看漲情緒受到打壓。再次，隨著國內疫情形勢愈發嚴峻，陜、蒙地區發布疫情管控措施，產地車輛調運難度逐步加大，礦上拉煤車輛將隨之減少，場地庫存將逐步累積。