下游煤炭需求進入新階段

產(chǎn)地煤價繼續(xù)提漲。截至2022 年6 月2 日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價為1160元/t，周環(huán)比上漲140 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價為（含稅）910 元/t，周環(huán)比持平；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價為922元/t，周環(huán)比上漲21元/t。

港口庫存季節(jié)性回升，下游拉運情緒依舊不高。本周秦皇島港鐵路到車數(shù)為6710車，周環(huán)比下降3.27%；秦皇島港口吞吐量為36.5 萬t，周環(huán)比下降16.86%。截至6月2日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存量為1321萬t，周環(huán)比增加85萬t，錨地船舶數(shù)為104艘，周環(huán)比下降43 艘，貨船比（庫存與船舶比）為12.7，周環(huán)比增加4.29。

復工復產(chǎn)進入新階段，氣溫逐漸回升，拉動下游需求向好發(fā)展。截至6 月1 日，沿海八省煤炭庫存量為3105.3 萬t，周環(huán)比增加48.7 萬t、上漲1.59%；日耗量為164萬t，周環(huán)比增加4.7萬t/日、上漲2.95%；可用天數(shù)為18.9 天，周環(huán)比下跌0.3。截至6 月2 日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場價為1205 元/t，周環(huán)比持平。國際煤價，截至5 月26日，紐卡斯爾NEWC5500kcal/kg 動力煤FOB 現(xiàn)貨價格為218.6 美元/t，周環(huán)比上漲13.35 美元/t；ARA6000kcal/kg動力煤現(xiàn)貨價為317.5 美元/t，周環(huán)比下跌36.25 美元/t；理查德RB 動力煤FOB 現(xiàn)貨價為241.95 美元/t，周環(huán)比下跌35.35 美元/t。截至6 月1 日，動力煤期貨活躍，較上周同期上漲4 元/t至856元/t，期貨貼水價為349元/t。

焦炭方面：下游盤面改善，價格企穩(wěn)。截至6月2 日，汾渭CCI 呂梁準一級冶金焦報2960 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降16.85%，同比上漲12.84%。港口指數(shù)：CCI 日照準一級冶金焦報3400 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降11.68%，同比上漲31.78%。前期焦炭價格調(diào)降壓縮焦企利潤，導致焦企生產(chǎn)積極性較低，開工率回落明顯；隨著近期宏觀利好消息頻出，黑色系盤面拉漲，貿(mào)易商與鋼廠采購增加，焦企庫存下降，焦炭迎來需求翻轉，部分焦企開始試探性提價。

焦煤方面：價格逐步穩(wěn)定，后市展望樂觀。CCI山西低硫指數(shù)報2900元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌548 元/t；CCI 山西高硫指數(shù)報2723 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌340元/t；靈石肥煤指數(shù)報2500元/t，周環(huán)比下跌100元/t，月環(huán)比下跌450元/t；蒲縣1/3焦指數(shù)報2300元/t，周環(huán)比下跌50元/t，月環(huán)比下跌500元/t。本周焦煤價格以穩(wěn)為主，伴隨著宏觀利好因素頻出與下游復工復產(chǎn)節(jié)奏加快，貿(mào)易商對后市看好。

分析認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。未來1 周，北方多省（區(qū)、市）將迎來35℃以上高溫天氣，居民用電需求增強，電廠日耗預期增加；新冠肺炎疫情方面，全國疫情繼續(xù)穩(wěn)定下降，上海市政府于近日發(fā)布了《上海市加快經(jīng)濟恢復和重振行動方案》，從6月1日起取消企業(yè)復工復產(chǎn)審批制度，后續(xù)復工復產(chǎn)節(jié)奏將進一步加快，推動工業(yè)與服務業(yè)用電加快恢復。進入6 月份，此前的壓制因素加速改善，煤炭需求將持續(xù)向好。當前，煤炭板塊估值仍處近10 年來的歷史底部，再考慮高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加高景氣、長周期、高壁壘特征，煤炭板塊將迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。