修煉“決策力”，金融投資企業必須參悟的“四大原則”

文/吳宇 深圳知本投資集團有限公司

金融投資企業的經營風險水平較高，在經濟社會發展步入新階段，企業投資環境復雜多變的背景下，如何做好投資決策工作，保證投資收益，這對于金融投資企業管理者來說是一個重大考驗。目前，不少金融投資企業投資決策水平并不高，具體表現是投資決策成功率偏低，投資收益達不到預期，這對于金融投資企業的發展壯大危害很大。

有鑒于此，對金融投資企業投資決策基本原則進行概括總結，系統分析當前金融投資企業投資決策領域存在的典型問題，并提出相應的解決策略，是一項需要多方參與、集思廣益的探索性工作。金融投資企業從業者更要深入思考、互相交流投資決策方面存在的短板，制定切實有效的解決措施，從而實現投資決策水平的持續提升。

投資決策基本原則

收益性原則。投資的最終目的是要獲取一定收益，這意味著投資決策需要遵循收益性原則，即投資決策需要充分考量、論證收益水平、收益達成的概率等，如果通過論證分析發現投資獲得預期收益的可能性很小，這樣的投資是不可取的，如果投資收益達到預期的可能性比較大，這樣的投資是可行的。基于上述分析，金融投資企業投資決策過程中，需要將收益作為一個重要的考量因素，圍繞收益多少、收益水平、預期收益達成概率等指標進行全面分析，基于分析結果來確定是否進行投資。

謹慎性原則。投資有風險，金融投資企業在投資項目的選擇、投資規模的確定等方面一定要做到量力而行，保持足夠的謹慎，對于潛在的投資風險也要有充分認識，這樣更有助于穩健經營。謹慎性原則要求金融投資企業在投資決策中盡量不要冒進，在正確把握自身實力的基礎之上選擇投資項目，如果投資風險較高，投資失敗所帶來的風險自身難以承受，那么最好的選擇是不投資。謹慎性原則要求金融投資企業投資過程中，對于各種影響投資成功率的因素進行全面分析，并做好投資失敗的準備，從而避免企業因為部分項目投資失敗而遭受滅頂之災。

安全性原則。安全性是金融投資企業投資決策需要遵循的基本原則之一，安全性得不到一定保障的投資風險會比較高，投資也更可能會失敗。影響投資安全的因素很多，既有政策變化、行業周期、自然災害等外部因素，也有論證不足、考慮不周、判斷失誤等內部因素，這都會導致投資決策安全性的下降。有鑒于此，金融投資企業需要進行投資決策的全面分析判斷，盡量準確識別各種可能導致投資風險的因素，并提前采取規避、化解策略，從而確保投資安全性得到進一步提升。

流動性原則。金融投資企業投資決策需要遵循流動性原則，流動性是指投資標的快速變現能力，這樣企業能夠根據自身的財務情況進行及時變現，從而籌集足夠資金投資新的項目。反之，如果流動性不強，投資不能夠快速變現，企業往往由于缺乏足夠資金而無法及時把握一些好的投資機會。因此，金融投資企業投資決策需要考慮流動性問題，保證投資組合更加多元化以及彈性化，投資可以有股權投資、房產投資，也需要有債券投資、股票投資等等多元化選擇，這樣有助于得到保證企業投資流動性。

投資決策中容易出現的問題

盲目追求熱點，缺少論證分析。目前，部分金融企業的投資決策總是盲目追求熱點，盲目追逐風口產業，投資論證分析不全面、不深入、不到位，由此導致投資失敗概率大幅度提升。很多產業、投資項目都有自身的周期性，如果在“短平快”的投資理念下進行投資決策，哪些項目目前大熱，賺錢比較多，就投資哪些項目，一旦風口消失，或者投資蜂擁而上，很快就會出現投資過剩的情況，投資失敗的可能性自然大增。很多金融投資企業缺少周期投資理念，更熱衷于賺取一些“快錢”，這反而容易導致投資失敗。也有一些金融投資企業在投資論證方面，更多強調機遇、潛在收益，漠視威脅與風險，論證分析不夠客觀中立，投資決策人員的主觀意志被放大，這會導致投資決策風險同步攀升。

投資風險管控薄弱。投資風險是客觀存在的，能否對于投資風險進行有效控制，會直接影響投資決策水平。目前，不少金融投資企業在投資風險管控方面比較薄弱，無法做到準確預測、識別、控制投資風險，這導致了投資風險失控概率大增。從投資風險的識別來看，不少金融投資企業沒有做到全面準確識別投資風險，一些看似危害不大的風險最終演變為了投資決策失敗的導火索。從投資風險管控來看，金融投資企業面對不同的風險沒有用好風險轉嫁、分散等管控手段，從而導致了投資風險難以得到合理控制。

投資決策流程與制度不完善。投資決策流程與制度的不完善是很多金融投資企業投資水平不高的主要原因之一。目前一些金融投資企業的投資決策流程不夠科學合理，投資決策制度不夠健全，企業主要領導的主觀意志往往被無限放大，而部分領導往往因為知識領域、專業背景、經驗閱歷等方面的局限性，投資決策難以做到公正客觀、科學嚴謹，從而給投資決策失敗埋下隱患。從投資決策流程來看，很多企業沒有做到嚴格遵循選擇評價投資項目、資料搜集論證、投資效果預測的基本決策流程，流程不夠合理，這樣會導致決策不夠科學。

投資決策復盤不受重視。投資決策水平提升是一個漸進積累的過程，從部分金融投資企業投資決策的情況來看，投資決策復盤不受重視帶有一定的普遍性，企業往往很少對于前面的投資進行定期復盤。這就導致一些成功的經驗難以提煉分享，一些失敗的教訓無法及時警示，企業投資決策水平無法做到持續提升，甚至很多時候的投資決策會連續犯同一個錯誤，這對于企業的健康發展是極為不利的。

投資決策隊伍建設滯后。金融投資企業投資決策隊伍建設比較滯后，具體表現就是投資決策人員知識儲備、專業素養、決策經驗等方面存在很大的不足。金融投資企業投資決策隊伍建設滯后的原因有兩個方面：其一，企業在優秀的投資人才引進方面力度不夠，無法及時補充“新鮮血液”，導致了投資決策隊伍結構不合理，拖累了整個隊伍的專業性；其二，企業在投資決策人員的培訓、考核等方面存在一定的不足，投資決策人員的知識難以得到及時更新，專業能力、素養得不到及時提升，投資決策人員缺少提升自身職業素養的壓力和動力，這都會影響投資決策隊伍建設水平。

投資決策水平提升策略

遵循價值投資理念，加強論證分析。金融投資企業投資決策需要遵循價值投資理念，摒棄“短平快”，盲目追求投資熱點的理念，同時注重對投資項目進行充分的論證分析，從而做到投資決策更加科學合理。價值投資理念下投資決策意味著要著眼長遠，從跨越產業發展周期的角度出發，選擇有價值的項目進行投資，不計較短期內的得失。

舉例來說，一些比較熱門的行業、項目往往已經處于“高點”，從周期角度來看，不宜進行投資。而有的行業正處于“低谷”，企業可以把握“抄底機會”，選擇合適的項目進行反周期投資。在投資項目的論證分析方面，前期論證分析越是充分，越是能夠有效防范投資風險，反之則會放大風險。投資論證分析要面面俱到，不僅僅要關注機會、收益等正面指標內容，同時更要密切關注潛在風險等負面指標內容，從而確保論證分析更加準確。論證分析要始終圍繞投資是否可行展開，深入分析各方面的情況，最終確定是否進行投資以及如何進行投資。

完善投資風險管控機制。金融投資企業對于投資風險要有客觀公正的認識，進一步完善投資風險管控機制，從而做到對各類投資風險進行有效管控，避免投資風險失控情況的發生。投資風險管控機制包括以下幾個方面的內容：一是對于潛在投資風險要進行全面的、準確的識別，一般來說，投資風險包括了市場風險、融資風險、安全風險、流動性風險等等，對于這些風險要識別到位，這樣才能夠給后續風險評估以及管控提供依據；二是投資風險評估要準確，采用合適的方法對于潛在投資風險發生概率、危害大小進行定性以及定量層面的把握，具體投資風險評價見下表，投資風險評價等于風險發生概率與風險危害大小之間的乘積；三是依據投資風險的發生概率以及危害大小出臺風險管控措施，對于風險發生概率高、危害比較大的投資風險可以直接規避，對于發生概率低、危害比較小的投資風險可以進行分散或者選擇承受。舉例來說，一些投資金額比較大的項目，金融投資企業可以選擇聯合投資的方式，這樣可以在一定程度上分散獨自投資的風險。

優化投資決策流程與制度

金融投資企業對于投資決策流程和制度要進行優化，以提升投資決策工作的規范性與科學性。首先，要明確投資決策流程，嚴格要求投資決策按照流程來執行，流程優化之后要盡量減少部分領導主觀意志凌駕于決策流程之上的情況，提升投資決策的科學性；其次，要盡量細化投資決策流程并確保其良好的可操作性，從而促進相關制度的落實以及投資決策的規范進行。最后，金融投資企業投資流程和制度應進行動態調整，要及時了解分析投資決策流程與制度方面存在的具體問題，及時進行調整，確保流程和制度的適宜性。

注重投資決策復盤總結。金融投資企業要將投資決策復盤作為一項常規性的工作加以推進，建立知識管理體系，在條件允許的情況下，盡量做到對于每一個投資項目都進行復盤，從而總結經驗教訓，實現知識共享，提升企業投資決策水平。做好投資決策復盤工作需要注意以下幾點：一是什么時間進行復盤，復盤時間一般可以選擇在一項投資活動結束之后，如投資回收之后，這時候進行復盤，能夠全面了解投資收益情況；二是復盤的組織，復盤參與人員除了當初投資決策以及投資項目具體參與人員之外，還需要引入一些外部專家學者，從外部視角、中立視角進行投資項目的復盤。同時復盤一定要準備好相關資料，要求復盤人員提前熟悉資料，這樣才能更準確地把握以往投資決策過程中存在的不足，總結投資決策成功經驗。三是復盤的內容，在投資復盤過程中，組織者可以引入頭腦風暴法，鼓勵復盤人員暢所欲言，對于投資決策方方面面都進行探討，從而獲得寶貴的經驗教訓。

加強投資決策隊伍建設。考慮到投資決策對于決策人員很多方面的要求比較高，金融投資企業要更加重視投資決策隊伍的建設，打造一支能力突出、結構合理的優秀投資決策團隊，從而提升投資項目的成功率。從投資決策隊伍建設的具體途徑來看，可以從兩個途徑著手：一方面企業需要加大人才招募力度，從外部補充一些有豐富投資經驗、有專業知識背景的投資人才，在壯大投資人才隊伍的同時進一步優化隊伍結構。另一方面，金融投資企業可以通過加強培訓、考核等方式來提升投資人員的決策能力，培訓要做到需求導向，圍繞投資人員決策過程中存在的不足設計培訓內容。

從諸多實踐案例來看，金融投資企業需要著力提升投資決策水平，以確保投資獲得成功，即收益能達到預期，投資風險能夠控制在可以承受的范圍之內。投資決策水平提升策略涉及很多的內容，包括樹立價值投資理念、健全投資風險管控機制、優化投資決策流程與制度、注重投資決策復盤總結、加強投資決策隊伍建設等等，這些策略需要做到齊頭并進，才能在投資決策中發揮協同效應。商