中國情境下的產業(yè)鏈金融：理論框架與實踐議程

夏蜀 劉志強

一、引言

提升產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化水平是一項應對全球產業(yè)鏈供應鏈大重構帶來的挑戰(zhàn)，加快構建雙循環(huán)新發(fā)展格局的重大戰(zhàn)略。破除金融要素供給端的約束，構建適應產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化的金融服務體系，是提升產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化水平必然要求。供應鏈可視為產業(yè)鏈的一種特殊形態(tài)①中國社會科學院工業(yè)經濟研究所課題組：《提升產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化水平路徑研究》，《中國工業(yè)經濟》2021 年第2 期。，構建促進中國全產業(yè)鏈固鏈、補鏈、延鏈、強鏈的產業(yè)鏈金融，成為金融支持產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化的關鍵環(huán)節(jié)。

正如產業(yè)鏈是一個中國化概念②參見李心芹、李仕明、蘭永：《產業(yè)鏈結構類型研究》，《電子科技大學學報（社科版）》2004 年第4 期；邵昶、李健：《產業(yè)鏈“波粒二象性”研究——論產業(yè)鏈的特性、結構及其整合》，《中國工業(yè)經濟》2007 年第9 期；張暉、張德生：《產業(yè)鏈的概念界定——產業(yè)鏈是鏈條、網絡抑或組織？》，《西華大學學報（哲學社會科學版）》2012 年第4 期。，與此相對應的產業(yè)鏈金融也是在中國提出的經濟學名詞。無論是在Wikipedia 還是在NDLTD 等國外電子全文數據庫，對以“Industry/Industrial chain finance”或“Industry/Industrial chain financing”為主題或關鍵詞進行文獻檢索，均未發(fā)現(xiàn)相關研究成果。在中國知網（CNKI）對“產業(yè)鏈金融”關鍵詞進行檢索，發(fā)現(xiàn)相關文獻或是結合互聯(lián)網金融研究產業(yè)鏈金融發(fā)展模式，或是分析總結產業(yè)鏈金融的商業(yè)銀行實踐與相關金融產品應用案例，或是針對具體產業(yè)和區(qū)域，提出發(fā)展產業(yè)鏈金融的策略與建議。從總體上講，對產業(yè)鏈金融的概念界定、理論構建、內在機理等基礎研究，迄今為止尚未形成。

供應鏈金融產生背景是國際銀行業(yè)在20 世紀末為適應全球性服務外包發(fā)展而進行的金融創(chuàng)新，其概念發(fā)端于Timme 等最早提出金融與供應鏈建立聯(lián)結的觀點①Timme S G.and Williams-Timme C.,“The Financial-SCM Connection”,Supply Chain Management Review,Vol.4,No.2,2000,pp.33-40.，Stemmler 在其供應鏈資金流優(yōu)化設計的研究中，首次使用“供應鏈金融”（Supply Chain Finance，SCF）概念②Stemmler L.,“The Role of Finance in Supply Chain Management,Cost Management in Supply Chains,Physica-Verlag HD”,2002,pp.165-176.。在此后的十多年時間里，國外有關供應鏈金融的研究文獻不斷增加，給予SCF 以更為明確的身份。③Gelsomino L M.,Mangiaracina R,Perego A,et al.,“Supply Chain Finance: a Literature Review”,International Journal of Physical Distribution &Logistics Management,Vol.46,No.4,2016,pp.348-366.面對中國已形成其他國家難以比擬的全產業(yè)鏈優(yōu)勢，以及提升產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化水平戰(zhàn)略任務的緊迫性，構建中國話語體系下的產業(yè)鏈金融理論，推動產業(yè)鏈金融在新時代創(chuàng)新實踐，具有重要的現(xiàn)實意義。

供應鏈金融的核心機理在于供應鏈上下游的M 個供應商和N 個分銷商，依托鏈中的一個核心企業(yè)的信用，以自償性貿易融資方式獲取銀行信貸支持。2013 年前后，民生銀行、平安銀行在全行層面上提出并打造產業(yè)鏈金融模式，其他商業(yè)銀行的一些分行也紛紛推出符合所在區(qū)域產業(yè)特色的產業(yè)鏈金融服務方案。國家新近頒布了一系列有關產業(yè)鏈供應鏈金融方面的政策（見表1），從制度安排上為產業(yè)鏈金融模式創(chuàng)新提供了廣闊的政策空間。其中，中共中央辦公廳、國務院辦公廳于2021 年9 月印發(fā)了《關于深化生態(tài)保護補償制度改革的意見》，“產業(yè)鏈金融模式”一詞更是首次在這份國家正式文件中出現(xiàn)。

表1 國家近兩年來頒布的有關產業(yè)鏈供應鏈金融政策

續(xù)表1

國家在產業(yè)鏈供應鏈金融政策方面的實踐要求，為金融支持中國產業(yè)鏈的固鏈補鏈強鏈提供了行動指南，也將豐富和發(fā)展供應鏈金融模式。供應鏈管理標準既要求“即時”（Just in time），還應做到“預防”（Just in case）和“兜底”（Just in worst-case）。④Jiang B.,Rigobon D.and Rigobon R.,“From Just in Time,to Just in Case,to Just in Worst-Case: Simple Models of a Global Supply Chain under Uncertain Aggregate Shocks”,NBER Working Paper,2021,No.29345.從近20 年來中國實踐情況看，供應鏈金融有力地以產業(yè)整體為服務對象的產業(yè)鏈金融，基于集群產業(yè)鏈建立融資體系，將產業(yè)鏈生態(tài)圈全部資源匯集起來，走資源互補、信息共享、渠道豐富、統(tǒng)一協(xié)調的產業(yè)供應鏈金融發(fā)展路徑，不僅是彌補中國供應鏈金融發(fā)展中缺陷之必然，更重要的是，它以產融結合的資源配置功能，凝固供應鏈紐帶、集聚供應鏈資源、共享供應鏈信息、豐富供應鏈渠道、完善供應鏈布局，從而使產業(yè)鏈供應鏈結構更加富于彈性與穩(wěn)健性。

二、產業(yè)鏈金融理論形成基礎

若僅拘泥于以供應鏈金融所依托的價值鏈理論為基礎，且新的系統(tǒng)研究視角未被引入，則難以搭建產業(yè)鏈金融理論體系。由服務主導邏輯（Service-dominant logic，S-D 邏輯）和生態(tài)系統(tǒng)思想所構成的服務生態(tài)系統(tǒng)框架，已成為復雜網絡環(huán)境下研究價值共創(chuàng)的重要視角，它與產業(yè)鏈觀點、供應鏈金融理論共同形成產業(yè)鏈金融研究的理論基礎。

（一）產業(yè)鏈定義中的核心維度

2004—2010 年間國內曾出現(xiàn)過一波研究產業(yè)鏈的高潮，但并未對何為產業(yè)鏈形成共識，①中國社會科學院工業(yè)經濟研究所課題組：《提升產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化水平路徑研究》。獲得一個學界、商界和政界一致認可的產業(yè)鏈概念，是一件非常困難的事情。②劉貴富：《產業(yè)鏈的基本內涵研究》，《工業(yè)技術經濟》2007 年第8 期。盡管如此，本文通過對產業(yè)鏈相關文獻的全面梳理，采取內容分析方法，綜合比較分析該領域高被引文獻對產業(yè)鏈下的定義，從中提煉出產業(yè)鏈概念在價值鏈、鏈核企業(yè)、生態(tài)系統(tǒng)、中間組織四方面的核心維度。

1.價值鏈。價值鏈是國外研究產業(yè)鏈方面問題的基本視角，Kaplinsky 在波特價值鏈模型基礎上，提出產業(yè)間價值鏈和產業(yè)內價值鏈的概念。③Kaplinsky R,“Globalization and Unequalisation: What Can Be Learned from Value Chain Analysis?”,Journal of Development Studies,Vol.37,No.2,2000,pp.117-146.國內學者也基于價值鏈提出產業(yè)鏈的觀點。吳金明和邵昶指出價值鏈是產業(yè)鏈的對接導向。④吳金明、邵昶：《產業(yè)鏈形成機制研究——“4+4+4”模型》，《中國工業(yè)經濟》2006 年第4 期。張鐵男和羅曉梅認為，產業(yè)鏈是以生產相同或相近產品的企業(yè)集合所在產業(yè)為單位形成的價值鏈。⑤張鐵男、羅曉梅：《產業(yè)鏈分析及其戰(zhàn)略環(huán)節(jié)的確定研究》，《工業(yè)技術經濟》2005 年第6 期。卜慶軍等認為，產業(yè)鏈是由供應商價值鏈、企業(yè)價值鏈、渠道價值鏈和買方價值鏈構成的企業(yè)共生價值系統(tǒng)。⑥卜慶軍、古贊歌、孫曉春：《基于企業(yè)核心競爭力的產業(yè)鏈整合模式研究》，《企業(yè)經濟》2006 年第2 期。

2.鏈核企業(yè)。產業(yè)鏈雖是由多個相互鏈接的產業(yè)所構成的完整的鏈條，但供需鏈對接引起的企業(yè)鏈才是產業(yè)鏈形成的表現(xiàn)形式。⑦吳金明、邵昶：《產業(yè)鏈形成機制研究——“4+4+4”模型》。企業(yè)鏈中的鏈核企業(yè)也稱焦點企業(yè)、核心企業(yè)、主導企業(yè)，鏈核企業(yè)以其產品、技術、資本等方面的競爭優(yōu)勢，成為產業(yè)鏈聯(lián)結的紐帶。⑧李心芹、李仕明、蘭永：《產業(yè)鏈結構類型研究》。

3.生態(tài)系統(tǒng)。楊公樸和夏大慰認為，產業(yè)鏈是產業(yè)依據前、后向的關聯(lián)關系組成的一種網絡結構⑨楊公樸、夏大慰：《現(xiàn)代產業(yè)經濟學》，上海：上海財經濟大學出版社，2002 年，第50—80 頁。；卜慶軍等認為，產業(yè)鏈是由某一主導企業(yè)倡導的通過某種契約達成的能滿足最終顧客需求的相互有機融合的企業(yè)共生體⑩卜慶軍、古贊歌、孫曉春：《基于企業(yè)核心競爭力的產業(yè)鏈整合模式研究》。；張暉和張德生認為產業(yè)鏈是由共同的利益關系將各產業(yè)中孤立的企業(yè)連接起來所形成一個互聯(lián)的系統(tǒng)?張暉、張德生：《產業(yè)鏈的概念界定——產業(yè)鏈是鏈條、網絡抑或組織？》。。生態(tài)系統(tǒng)隱喻被用于指代具有共同或互補特征的組織，形成諸如產業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、經濟生態(tài)系統(tǒng)、數字商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、社會生態(tài)系統(tǒng)等多種類比的概念。①Peltoniemi M.and Vuori E.,“Business Ecosystem as the New Approach to Complex Adaptive Business Environments”,Paper presented at Frontier of E-business Research,Tampere,Finland,2004.對產業(yè)鏈有關共生、網絡的描述可采用生態(tài)系統(tǒng)隱喻加以概括。

4.中間組織。產業(yè)鏈處于企業(yè)和產業(yè)之間的“夾層”②邵昶、李健：《產業(yè)鏈“波粒二象性”研究——論產業(yè)鏈的特性、結構及其整合》，《中國工業(yè)經濟》2007 年第9 期。，模塊化分工條件下的網絡狀產業(yè)鏈在協(xié)調生產方面具有企業(yè)與市場雙重性質③李想、芮明杰：《模塊化分工條件下的網絡狀產業(yè)鏈研究綜述》，《外國經濟與管理》2008 年第8 期。，這一性質即是威廉姆森所指的“中間組織”性質。產業(yè)鏈中既有企業(yè)，也有市場交易④張暉、張德生：《產業(yè)鏈的概念界定——產業(yè)鏈是鏈條、網絡抑或組織？》。，它是一種依據特定的邏輯聯(lián)系和時空布局形成的上下關聯(lián)的、動態(tài)的鏈式中間組織⑤劉貴富：《產業(yè)鏈的基本內涵研究》。。

（二）供應鏈金融的產業(yè)鏈意蘊

筆者結合國內外相關文獻，選取9 種具有代表性的供應鏈金融定義，發(fā)現(xiàn)產業(yè)鏈的四個核心維度在這些定義中分別都有不同方面的體現(xiàn)（見表2），供應鏈金融本身具有明顯的產業(yè)鏈意蘊，其融資機理與流程適配于產業(yè)鏈結構。事實上，最早由Calvin 和Jones 提出的價值鏈融資模式（Value Chain Finance，VCF），就已具備產業(yè)鏈金融的雛形，它利用供應鏈金融的信貸機理為農業(yè)產業(yè)鏈各參與者提供金融服務，以提升農業(yè)價值鏈產出效率。⑥Calvin M.and Jones L.,“Agricultural Value Chain Finance: Tools and Lessons”,Rugby: Practical Action Publishing Ltd,2010,pp.147-158.

表2 供應鏈金融代表性定義中的產業(yè)鏈意蘊

續(xù)表2

Gelsomino 等根據2000—2014 年在國際上發(fā)表的119 篇論文，對SCF 展開文獻綜述，結果發(fā)現(xiàn)供應鏈金融概念包括“以金融為導向”和“以供應鏈為導向”兩方面的理解角度。⑦Gelsomino L M.,Mangiaracina R.,Perego A.,et al.“Supply Chain Finance: a Literature Review”,International Journal of Physical Distribution &Logistics Management,Vol.46,No.4,2016,pp.348-366.于此，對產業(yè)鏈金融概念理解亦可從“以金融為導向”和“以產業(yè)鏈為導向”兩個視角進行把握，借鑒Timme 等的“Financial-SCM Connection”觀點，⑧Timme S G.and Williams-Timme C.,“The Financial-SCM Connection”.即是金融與產業(yè)鏈建立連接聯(lián)結。

（三）服務生態(tài)系統(tǒng)結構下的產業(yè)鏈與供應鏈

S-D 邏輯認為，價值網絡是參與者共同地通過提供與交換服務，以進行價值共創(chuàng)的自發(fā)感知與響應的服務生態(tài)系統(tǒng)（service ecosystem，SE），供應鏈嵌套在更大、更包容的價值網絡中。⑤Lusch R F.,Vargo S L.and Tanniru M.,“Service,Value Networks and Learning”,Journal of the Academy of Marketing Science,Vol.38,2010,pp.19-31.SE 從橫向維度看，它是在參與者間（actor-to-actor，A2A）的互動導向下，由多個服務系統(tǒng)間的資源交流與整合交織而成，服務系統(tǒng)是SE 形成的基礎；⑥Vargo S L.and Akaka M A.,“Value Co-creation and Service Systems (Re) formation: A Service Ecosystems View”,Service Science,Vol.4,No.3,2012,pp.207-217.從縱向維度看，SE 包含微觀、中觀和宏觀三個層次，微觀層是個體間二元的結構與活動，中觀層涉及行業(yè)、關鍵利益相關方等方面互動，宏觀層則關注整個社會的互動結構。⑦Vargo S L.and Lusch R F.,“Institutions and Axioms: An Extension and Update of Service-dominant Logic”,Journal of the Academy of Marketing Science,Vol.44,No.1,2016,pp.5-23.

服務系統(tǒng)以Actor 為隱喻，是一個伸縮性很強的概念，它作為服務科學的基本抽象，只要符合價值共創(chuàng)這一關鍵條件，不同性質的參與者，小到個人、家庭，大到公司、非營利機構、城市甚至國家等，都可以看成是服務系統(tǒng)。⑧Maglio P p.et al.,“The Service System is the Basic Abstraction of Service Science”,Information Systems and E-Business Management,2009,Vol.7,No.4,395-406.按此理論，產業(yè)鏈、供應鏈、金融行業(yè)都可分別視為某種服務系統(tǒng)，產業(yè)鏈金融被解構為產業(yè)鏈服務系統(tǒng)（產業(yè)生態(tài)圈）與金融服務系統(tǒng)（金融體系）在SE 框架下的A2A 耦合互動。

產業(yè)鏈是微觀層面的供應鏈分門別類的加總⑨張其仔：《產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化新進展、新挑戰(zhàn)、新路徑》，《山東大學學報》2022 年第1 期。，SE 本身也是一種服務系統(tǒng)，是服務系統(tǒng)的再形成，因而產業(yè)鏈可視為多個供應鏈服務系統(tǒng)耦合互動的服務（生態(tài)）系統(tǒng)再形成。SE 縱向上各層次的結構并非固定與絕對獨立，某個系統(tǒng)的整個層次可能是另一系統(tǒng)層次的一部分⑩Vargo S L.and Lusch R F.,“Institutions and Axioms: An Extension and Update of Service-dominant Logic”,Journal of the Academy of Marketing Science,Vol.44,No.1,2016,pp.5-23.，在更廣泛范圍的SE 結構中，產業(yè)鏈與供應鏈相對于企業(yè)與顧客的二元微觀層次而言，又都屬于涉及行業(yè)、利益相關者方面的中觀層級。SE 這種多層次的動態(tài)網絡結構，將分屬不同層級的顧客、企業(yè)、供應鏈、產業(yè)鏈以及商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)都置于同一價值網絡中，從更大范圍和更為系統(tǒng)的角度研究產業(yè)鏈金融問題。

三、產業(yè)鏈金融概念框架構建

國家戰(zhàn)略實施背景下的供應鏈金融升級以及對相關理論的梳理與引入，意味著開發(fā)一個更具系統(tǒng)觀、包容性的產業(yè)鏈金融概念框架成為必要與可能。在此，筆者提出如圖1 所示的產業(yè)鏈金融整合性概念模型，認為產業(yè)鏈金融是供應鏈金融在產業(yè)數字化與中國實踐背景下的升級演化，它以供應鏈金融作為產品與服務的基礎，以產業(yè)互聯(lián)網平臺、金融科技平臺作為服務平臺，以產業(yè)場景作為金融創(chuàng)新的異質性資源，在產業(yè)生態(tài)圈與金融體系的聯(lián)結交互的價值網絡中，通過服務交換與資源整合共同創(chuàng)造價值，促進產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化水平提升。

圖1 產業(yè)鏈金融整合性概念模型

產業(yè)鏈金融是供應鏈金融在“產業(yè)鏈導向”上的商業(yè)模式創(chuàng)新。商業(yè)模式作為系統(tǒng)級的概念，涉及合作伙伴、商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)和價值網絡等①Zott C.,Amit R.and Massa L.,“The Business Model: Recent Developments and Future Research”,Journal of Management,Vol.37,No.4,2011,pp.1019-1042.，包括價值主張、價值創(chuàng)造以及價值的傳遞、獲取。②Bocken N M p.et al.,“A Literature and Practice Review to Develop Sustainable Business Model Archetypes”,Journal of Clearner Production,Vol.65,2014,pp.42-56.基于產業(yè)鏈導向和金融導向耦合互動的SE 結構（價值網絡），產業(yè)鏈金融概念框架由價值共創(chuàng)、價值主張、服務平臺和產業(yè)場景四個關鍵要素組成。

（一）價值共創(chuàng)

產業(yè)鏈服務系統(tǒng)（產業(yè)生態(tài)圈）產生大量的交易數據、客戶行為方式、信用狀況等相對于金融系統(tǒng)的異質性資源，金融服務系統(tǒng)基于在價值網絡中所獲取的異質性資源，打破產融信息壁壘，完成產品設計和風險定價，為產業(yè)生態(tài)圈提供資金流與其他金融服務，解決中小企業(yè)授信難、融資難痼疾。因此，產業(yè)鏈金融的價值創(chuàng)造是由金融服務系統(tǒng)和為其帶來異質性資源的產業(yè)鏈服務系統(tǒng)，在彼此服務交換與資源整合中共同實現(xiàn)的。產業(yè)鏈金融價值共創(chuàng)在價值網絡的每個節(jié)點上，體現(xiàn)為金融服務提供者和服務接受者之間的二元關系；在整個SE 結構中，表現(xiàn)為產業(yè)鏈服務系統(tǒng)和金融服務系統(tǒng)分別與其他服務系統(tǒng)（政府部門、其他行業(yè)等）進行更大范圍的資源整合與服務交換。

制度是SE 結構價值共創(chuàng)的核心因素，它為價值共創(chuàng)提供規(guī)則、意義、實踐、技術解決方案等，主要包括制度被打破、改變、維持的制度化過程和作為制度現(xiàn)象的技術。③Vargo S L .and Lusch R F.,“Institutions and Axioms: An Extension and Update of Service-dominant Logic”,Journal of the Academy of Marketing Science,Vol.44,No.1,2016,pp.5-23.在產業(yè)鏈金融制度化過程中，一是傳統(tǒng)供應鏈系統(tǒng)的價值鏈被產業(yè)互聯(lián)網重構為新的價值網絡，即制度被打破；二是越來越多的參與者分別以基礎設施運用商、大宗交易的服務商、綜合風險管理者、綜合金融提供方以及第三方、第四方物流等角色不斷進入SE 中，參與價值共創(chuàng)，從而持續(xù)改變和優(yōu)化產業(yè)鏈金融系統(tǒng)；三是國家出臺支持產業(yè)鏈金融發(fā)展一系列政策，體現(xiàn)對產業(yè)鏈金融的SE 結構提供監(jiān)管支柱（The Regulative Pillar）的制度化維護過程。

數字技術在提高全產業(yè)鏈數字化水平的同時，也成為產業(yè)鏈金融的系統(tǒng)配置與制度現(xiàn)象。價值共創(chuàng)的微觀基礎在于參與者契合（actor engagement），技術在對多種異構信息流的整合和優(yōu)化中增強了參與者契合的傾向與屬性。①Storbacka K.et al.,“Actor Engagement as a Microfoundation for Value Co-creation”,Journal of Business Research,Vol.69,No.8,2016,pp.3008-3017.數字技術貫通供應鏈金融在信息共享中的“堵點”“斷點”，為供應鏈金融的優(yōu)化和重構提供解決方案，將其升級為數字化的產業(yè)鏈金融價值網絡，不斷提升參與者契合度。

（二）價值主張

產業(yè)鏈金融改變以往供應鏈金融各參與者彼此間的關系，將機會主義行為的簡單買賣關系、借貸關系轉變?yōu)榫哂匈Y源互補特點的合作共生關系，提升了資源最佳組合的密度，形成結構重組、時態(tài)重組和地域重組的價值網絡。②Lusch R F.,Vargo S L.and Tanniru M.,“Service,Value Networks and Learning”.價值網絡重構下的產業(yè)鏈金融，其價值主張不僅是提供融資服務，優(yōu)化供應鏈中的現(xiàn)金流，更有提高產業(yè)鏈供應鏈運行效率，構筑產業(yè)體系競爭新優(yōu)勢之目標。S-D 邏輯將價值主張明確為對價值網絡中共享資源實踐進行協(xié)調的動態(tài)調整機制，并在SE 的微觀、中觀和宏觀三個層次上將價值主張分別比喻為向參與者提供的“承諾”、利益相關者連接的“橋梁”和有明確路線圖的“目的地之旅”③Frow P.,McColl-Kennedy J R.,Hilton T.,Davidson A.and Payne A.,“ Value propositions: a service ecosystem perspective”,Marketing Theory,Vol.14,No.3,2014,pp.327-351.。通過以下三個層次價值主張的建構，產業(yè)鏈金融商業(yè)模式在供應鏈金融演化基礎上得以塑型。

一是微觀上提供融資服務。供應鏈金融主要提供以應收賬款類融資、庫存質押融資和預付賬款類融資為機理的金融產品與服務。供應鏈處在相對于產業(yè)鏈的微觀層級，產業(yè)鏈金融在微觀上與供應商、客戶二元互動過程中向產業(yè)生態(tài)圈企業(yè)提供的“承諾”，其具體內容便是基于供應鏈金融融資機理的產品服務及創(chuàng)新。

二是中觀上形成風險共擔機制。在由利益相關者結構嵌入、交織而成的價值網絡中觀層，有著治理功能的市場秩序和道德約束，在此治理規(guī)則下，參與產業(yè)鏈金融的SE 各方只有共同接受和達成風險平衡的價值主張，彼此才會愿意為其他參與者交換服務、貢獻資源。基于風險平衡共識和產業(yè)生態(tài)圈的信息共享、自償性貿易融資的信用基礎，不再依賴核心企業(yè)信用和抵押物，而來自于金融科技對“M”和“N”經營行為信息進行轉換的“可評價信用”和“可流通資產”，以及中間組織場域的規(guī)范與共識，從而形成“去核心化”的風險共擔機制，銀行無需再作為融資風險的核心承擔者。風險平衡與共擔成為聯(lián)結產業(yè)鏈金融各利益相關方的“橋梁”。

三是宏觀上提升產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化水平。這賦予產業(yè)鏈金融以明確的中國背景與時代要求，同時也為產業(yè)鏈金融商業(yè)模式的戰(zhàn)略設計提供行動路線圖。以此建構產業(yè)鏈金融宏觀層面的價值主張，SE 系統(tǒng)結構將沿著強化金融服務與產業(yè)發(fā)展在價值網絡中的聯(lián)結，推動形成金融科技與實體經濟深度融合的新模式、新業(yè)態(tài)，賦能現(xiàn)代產業(yè)體系建設的“目的之旅”演化。

（三）服務平臺

企業(yè)平臺、供應鏈平臺和產業(yè)平臺分別對應著企業(yè)內部、供應鏈之間和生態(tài)系統(tǒng)內部的組織環(huán)境設置，產業(yè)平臺由不同的企業(yè)平臺、供應鏈平臺在多模態(tài)交互下擴展而成。④Gawer A,“Bridging Differing Perspectives on Technological Platforms: Toward an Integrative Framework”,Research Policy,Vol.43,No.7,2014,pp.1239-1249.從供應鏈平臺擴展到產業(yè)平臺，從供應鏈平臺的交易撮合轉變?yōu)楫a業(yè)平臺的資源整合，是供應鏈金融升級為產業(yè)鏈金融的標志性技術特征。產業(yè)平臺以服務科學的觀點即是服務平臺。

供應鏈平臺的接口規(guī)范只是在供應鏈條中共享，而產業(yè)平臺作為開放接口，其接口規(guī)范是與整個產業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中的互補品（complements）實現(xiàn)共享。由此產業(yè)平臺能夠對內通過實施包括數據中臺、業(yè)務中臺、技術中臺和人工智能中臺等在內的“大中臺、小前端”架構，在數據倉庫技術（ETL）等支持下，將分布產業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中的各種數據資源進行抽取、清理、篩選，并統(tǒng)一格式化存儲，整合離散的海量數據，提升資源集成和模塊化服務的能力；對外以平臺嵌套和平臺包絡的方式進行契合化組合，形成一種各平臺冗余能力開放給平臺用戶之外其他用戶群體的平臺生態(tài)化過程。①夏寧敏：《產業(yè)互聯(lián)網時代平臺進化四部曲》，《清華管理評論》2019 第2 期。

平臺金融是互聯(lián)網金融模式在Web2.0 時代的發(fā)展進化②夏蜀：《平臺金融：自組織與治理邏輯轉換》，《財政研究》2019 年第5 期。，產業(yè)（服務）平臺的生態(tài)化過程同樣會存在于平臺金融模式中，其技術架構和契合的組合化，也同樣支持與金融（服務）平臺之間的生態(tài)化過程。分層—模塊化的服務平臺架構在SE 中發(fā)揮參與者聚合器的功能③參見Lusch R F.and Nambisan S.,“Service Innovation: A Service-Dominant Logic Perspective”；Storbacka K et al.,“Actor Engagement as a Microfoundation for Value Co-creation”.，由于平臺是構建創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的基礎④Gawer A.,“Bridging Differing Perspectives on Technological Platforms: Toward an Integrative Framework”.，因而SE 本質上是一種服務平臺型的生態(tài)系統(tǒng)。產業(yè)鏈導向與金融導向的服務系統(tǒng)耦合互動，形成一個多平臺下的價值共創(chuàng)生態(tài)系統(tǒng)，由產業(yè)平臺和金融平臺組成的更大服務平臺，支持系統(tǒng)參與者更大程度地進行平臺內和跨平臺的資源混合與匹配，產生跨平臺網絡效應。在此效應下，一是服務平臺將整合各種資源，為產業(yè)鏈金融的價值主張表達提供技術環(huán)境。二是資金流與信息流、商流、物流在服務平臺上實現(xiàn)跨越交易時空界限的交互與融合，產業(yè)鏈金融服務觸角延伸到全產業(yè)鏈的多層級供需環(huán)節(jié)。三是在將金融資源精準配置到全產業(yè)鏈有效需求節(jié)點的同時，服務平臺還將系統(tǒng)中其他參與者的異質性資源，傳遞提供給產業(yè)鏈金融的服務創(chuàng)新。如商業(yè)銀行API 開放平臺通過縱向上與產業(yè)平臺互聯(lián)互通，橫向上與工商、稅務、征信、海關、電力等系統(tǒng)進行信息共享，從中獲取風險管理所需的海量數據資源，由此刻畫產業(yè)風險特征，對融資主體信用開展多維度交叉印證，實現(xiàn)產業(yè)鏈金融風險承擔“去核心化”。

（四）產業(yè)場景

產業(yè)場景作為產業(yè)生態(tài)圈中某些特定參與者及其相互之間的獨特聯(lián)系，是產業(yè)鏈金融場景價值獲取的重要介質。服務場景由微觀上企業(yè)和顧客之間二元互動的服務接觸（service encounters）；中觀上考慮人的行為與社會環(huán)境的服務景觀（servicescapes）；宏觀上廣泛關注共同生產與制度邏輯影響下的服務生態(tài)系統(tǒng)三個層次構成。⑤Akaka M.and Vargo S L.,“Extending the Context of Service: from Encounters to Ecosystems”,Journal of Services Marketing,Vol.29,No.6/7,2015,pp.453-462.產業(yè)生態(tài)圈聚集的用戶基礎數據、交易行為數據、交易價格數據等資源，在產業(yè)互聯(lián)網運營管理系統(tǒng)的中臺處理、輸出和賦能下，形成以下微觀、中觀和宏觀三方面產業(yè)場景，為金融服務系統(tǒng)帶來基于異質性資源整合的場景價值。

一是供應鏈控制塔的端對端服務接觸。供應鏈控制塔是產業(yè)互聯(lián)網縱深發(fā)展下供應鏈數字化變革的重要趨勢，它融合多種系統(tǒng)解決方案及場景模型，具備提供供應鏈端到端整體可見性和實時信息與決策所需的技術、組織、流程，指導整個端到端供應鏈的活動，使之成為協(xié)同的、一致的、敏捷的由需求驅動的供應鏈。⑥汪傳雷、胡春輝、章瑜等：《供應鏈控制塔賦能企業(yè)數字化轉型》，《情報理論與實踐》2019 年第9 期。微觀上端對端場景為金融產品提供高效的嵌入接口。二是交易行為的流程可視化服務景觀。運用區(qū)塊鏈技術實現(xiàn)信息溯源防偽；運用物聯(lián)網感知技術對在途在庫物流全程智能監(jiān)控；運用人工智能技術精準識別客戶信用行為，從而形成從訂單、采購、生產、物流到分銷的全流程可視化場景，實現(xiàn)對各交易環(huán)節(jié)的行為控制。行為控制能緩解事后信息不對稱，遏制中小企業(yè)機會主義行為，⑦宋華、盧強：《產業(yè)企業(yè)主導的供應鏈金融如何助力中小企業(yè)融資——一個多案例對比研究》，《經濟理論與經濟管理》2017 年第12 期。大幅度提升產業(yè)鏈金融的風控與運營效率。三是產業(yè)鏈圖譜的服務生態(tài)系統(tǒng)場景。產業(yè)互聯(lián)網的智能運營，針對產業(yè)鏈中跨供應鏈、多經濟部門的關聯(lián)協(xié)同關系與運行時空維度，能夠實現(xiàn)互聯(lián)互通，提煉信息與知識，“封裝”共享運營模塊，進而構建知識圖譜，由此形成共建共享的產業(yè)生態(tài)圈場景，促進產業(yè)鏈服務系統(tǒng)與金融服務系統(tǒng)在多產業(yè)體系下的服務交換與資源整合。

四、產業(yè)鏈金融模式創(chuàng)新發(fā)展的實踐路徑

產業(yè)鏈金融是多個供應鏈金融服務系統(tǒng)的再形成，供應鏈金融融資機理下的金融產品與服務是產業(yè)鏈金融在微觀價值主張上的基本構成；產業(yè)鏈金融相較于供應鏈金融，有更高層級的價值主張，更強調平臺生態(tài)的協(xié)同演化和互補性資源的整合。在新時代的國家戰(zhàn)略實施背景下，對作為供應鏈金融升級與躍遷的產業(yè)鏈金融，應重點采取以下幾方面的行動路徑，以實現(xiàn)其高質量的創(chuàng)新發(fā)展。

（一）健全完善支持產業(yè)鏈金融發(fā)展的政策體系

一是貨幣政策制定中要對產業(yè)鏈金融進行充分研究并測算整體規(guī)模，以此運用好LPR、再貸款和再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，將資金有效注入重點產業(yè)鏈上下游企業(yè)，提高產業(yè)鏈整體運營效率和流動性。二是中國銀保監(jiān)會應根據防范風險和鼓勵創(chuàng)新并重、協(xié)調配合和統(tǒng)籌推進并行的原則，在整合之前有關產業(yè)鏈供應鏈金融政策基礎上，系統(tǒng)研究出臺支持產業(yè)鏈金融發(fā)展的專門政策，如增加對產業(yè)鏈核心企業(yè)的中長期信貸支持，提高重點產業(yè)鏈小微企業(yè)的首貸率、信用貸款占比；鼓勵保險機構發(fā)展推廣專利保險、重大技術裝備首臺（套）保險等產品，做好強鏈補鏈、技術攻關過程中的風險保障；發(fā)揮融資租賃行業(yè)集聚優(yōu)勢，加大融資租賃對重點產業(yè)鏈企業(yè)支持服務力度；提升商業(yè)保理行業(yè)服務重點產業(yè)鏈功能作用等，著力增強產業(yè)鏈金融的服務和產品供給。三是區(qū)域金融改革創(chuàng)新試點中要將發(fā)展產業(yè)鏈金融作為重點，發(fā)揮財政對產業(yè)鏈金融創(chuàng)新發(fā)展的杠桿作用，推動產業(yè)基金圍繞重點產業(yè)鏈設立專項基金、區(qū)域基金、科創(chuàng)基金，形成覆蓋產業(yè)鏈、政策鏈、創(chuàng)新鏈的基金群。

（二）圍繞產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化的目標創(chuàng)新發(fā)展

加快發(fā)展現(xiàn)代產業(yè)體系、提升產業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化是國家“十四五”規(guī)劃的重要內容，其中的五方面內容①參見《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035 年遠景目標綱要》，北京：人民出版社，2021 年。，在國家戰(zhàn)略層面凸顯了供應鏈金融圍繞推進產業(yè)基礎高級化、產業(yè)鏈現(xiàn)代化進行轉型升級的政策導向，進而成為產業(yè)鏈金融模式創(chuàng)新發(fā)展的關鍵性目標。一是針對“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”，產業(yè)鏈金融須基于真實產業(yè)場景、依托產業(yè)鏈交易信息進行金融資源配置，消弭“去制造業(yè)”導致的過度金融化。二是針對“形成更安全可靠的產業(yè)鏈供應鏈”，產業(yè)鏈金融須以多種產品綜合運用的方式，為具有多級供應商關系的產業(yè)鏈條提供融資服務，重點支持具有延鏈、補鏈、強鏈、固鏈效應的產業(yè)集群中供應鏈成員企業(yè)。三是針對“加強國際產業(yè)安全合作”，須構建涵蓋境內外、本外幣的多層次、一體化產業(yè)鏈金融服務體系，以實現(xiàn)國內供應鏈與跨境供應鏈、全球價值鏈的聯(lián)通。四是針對“健全產業(yè)集群組織管理和專業(yè)化推進機制”，產業(yè)鏈金融服務須融入產業(yè)鏈組織體系，成為產業(yè)鏈鏈長運行機制的重要一環(huán)，促進產業(yè)鏈治理能力提升。五是針對“推進產業(yè)數字化轉型”，產業(yè)鏈金融須在開放式的產業(yè)金融生態(tài)圈中，以數字化、場景化、智能化服務為全產業(yè)鏈協(xié)同轉型賦能。

（三）優(yōu)化生態(tài)系統(tǒng)以提升產業(yè)鏈鏈主集聚能力

一是推動產業(yè)生態(tài)圈與金融生態(tài)圈的融合。產業(yè)鏈金融的價值創(chuàng)造不僅包括供應鏈金融以上下游關聯(lián)與時序前后的“鏈式”關系進行，更多地是在產業(yè)生態(tài)圈與金融生態(tài)圈耦合互動中，通過雙向的資源對接與整合的方式開展價值共創(chuàng)，為此，須以產業(yè)鏈關鍵信息帶動金融資源跨生態(tài)圈流動為指向，優(yōu)化產業(yè)鏈金融服務生態(tài)系統(tǒng)，從而不斷增強各生態(tài)圈參與主體彼此間的共贏性、強化多層次結構中各參與主體間的聯(lián)動性。二是提升產業(yè)鏈鏈主在生態(tài)系統(tǒng)中的集聚能力。產業(yè)鏈鏈主是能夠連接行業(yè)上下游、帶動產業(yè)鏈發(fā)展的龍頭企業(yè)，具有規(guī)模大、連接廣、品牌強等特點，掌握了行業(yè)的核心競爭優(yōu)勢和營銷網絡，②林淑君、倪紅福：《中國式產業(yè)鏈鏈長制：理論內涵與實踐意義》，《云南社會科學》2022 年第4 期。它既可以是龍頭企業(yè)本身，也可由物流商、產業(yè)互聯(lián)網平臺企業(yè)等擔綱。通過優(yōu)化生態(tài)系統(tǒng)，形成具有自組織性和開放性的制度與技術環(huán)境，促進產業(yè)鏈鏈主深嵌于產業(yè)鏈供應鏈網絡結構、全面掌握行業(yè)數據，在產業(yè)鏈供應鏈各節(jié)點發(fā)揮全流程的管理協(xié)同職能，成為產業(yè)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的資源整合集成商。

（四）強化產業(yè)互聯(lián)網平臺建設與金融科技賦能

一是大力推進產業(yè)鏈核心企業(yè)加快數字化轉型步伐，引導其利用自身規(guī)模實力強、影響力大、聯(lián)結廣泛的優(yōu)勢構建產業(yè)互聯(lián)網平臺，以此成為產業(yè)鏈金融服務平臺體系契合的驅動器。二是根據不同產業(yè)的特征，通過優(yōu)化契合產業(yè)平臺的技術架構，對產業(yè)鏈內的企業(yè)進行數據整合，基于在線訂單的信息流、在線支付結算的資金流以及在線運單交付的物流，構建起“三流合一”的產業(yè)生態(tài)全息，形成跨企業(yè)鏈的協(xié)作機制和產業(yè)鏈信息共享機制。三是引導物流企業(yè)、第三方平臺乃至金融科技公司，深度嵌入相關垂直產業(yè)鏈的價值網絡結構中，建立包括物流交付平臺、交易中介平臺、智能制造平臺、融資增信平臺、咨詢服務平臺等在內的產業(yè)互聯(lián)網平臺聯(lián)盟，拓寬產業(yè)鏈的縱深與跨度。四是加大金融科技為產業(yè)鏈金融在精準營銷、智能決策和風險控制方面提供新方法新路徑的推動力度，將其人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數據等底層技術搭建于產業(yè)互聯(lián)網平臺上，以金融科技賦能促進產業(yè)鏈金融高質量發(fā)展。

（五）推動交易銀行型向產業(yè)銀行型的業(yè)務轉型

商業(yè)銀行在中國金融體系中居于主體地位，其對公業(yè)務條線以供應鏈金融為核心，結合支付結算、現(xiàn)金管理、跨境金融等業(yè)務，形成了交易銀行業(yè)務板塊。供應鏈金融升級為產業(yè)鏈金融，需要商業(yè)銀行對公業(yè)務應從交易銀行型向產業(yè)銀行型轉變。產業(yè)銀行型業(yè)務的實踐路徑包括：一是銀行全面實施戰(zhàn)略規(guī)劃，精選產業(yè)鏈，針對產業(yè)銀行業(yè)務發(fā)展設計商業(yè)模式，并以此再造管理流程。其中，區(qū)域性的中小銀行可通過確立產業(yè)銀行的戰(zhàn)略定位，形成其特色化經營、差異化發(fā)展的競爭優(yōu)勢。二是改變交易銀行業(yè)務固有的交易、賬戶、客戶經營范式，轉為產業(yè)、平臺、客群的經營范式，打造產業(yè)金融服務的數字化平臺，提供“銀行+產業(yè)”“交易+數據”“客群+平臺”三融合、綜合化一站式服務。三是基于產業(yè)鏈鏈主間的合作，構造生態(tài)場景解決方案。產業(yè)鏈鏈主在產業(yè)生態(tài)圈不同節(jié)點、斷面、層次中，通過與產業(yè)鏈上客群進行相互間的高頻交易行為，衍生出產業(yè)生態(tài)場景，產業(yè)銀行業(yè)務以此場景作為便捷的獲客入口，依托產業(yè)生態(tài)圈進行批量獲客和深度經營。