貼現思維：思考未來是人生的起點

什么叫貼現思維？“現”是“現在”，“貼”是“折扣”。所以，貼現思維可以視作未來價值和現在價值之間的折算。

這種貼現思維，不僅是金融市場的核心，更是我們生活中很多長期決策，比如成長、職業、婚姻選擇中必備的一種思考模式。我們借用一個故事來解釋這個概念。

一個華爾街精英碰到一個漂亮女孩，這個女孩一直想找一個大款結婚。他對這個女孩說：“結婚其實相當于一次長期投資，雙方進行資產置換。看上去你貌美，我多金，是一個公平買賣，但實際上我很不劃算。”

為什么呢？這位精英接著說：“因為隨著時間流逝，你漸漸年老色衰，而我的經驗能力在增加。換句話說，你這項資產在貶值，而我這項資產在升值。如果我們的婚姻維系很多年，那從我的角度出發，進行長期投資不合算。”

這只是個故事，但我們可以借這個故事來講貼現思維。

貼現是給未來定價，而在這一過程中，資產會有折舊和損耗。比如，在剛才這個故事里，如果我們把人看作資產，男方擁有的是能力資產，女方擁有的是美貌資產，而后者是一種折舊很快、耗損很高的資產。

那從我們自身的角度，你可能會想：什么樣的資產折舊率會低，甚至不折舊，反而增值呢？要回答這個問題，我們不妨將人力資本分成兩類：一類是自然人力資本，比如容貌、體態、身體素質等。這類人力資本你能維持當然很好，但在時間維度上它們肯定會自然折舊。

另一類是后天習得的人力資本，比如知識、技能、智慧等。這類資本在時間維度上可以進行累積，只要你的累積速度夠快，你的資產不但不會折舊耗損，反而可能增值。

這么一想，古人說的“書中自有黃金屋”其實就有很強的金融含義了。那些以知識為生的人，因為知識資本的折舊率很低，甚至是負的，所以，在更長的時間維度上，他們的市場價格，也就是未來收入也會更高。

西南財經大學的一項抽樣調查研究結果顯示：2015 年，在影響中國家庭平均財富的變量中，受教育程度是最顯著的變量。有大學文化的家庭的財富中位數是99 萬元，而有小學文化的家庭的財富中位數是13.8 萬元，前者是后者的7 倍多。

現在你能明白父母讓你好好讀書的用意了吧！

再順著這個思路想下去，你會發現很多全球性的社會現象都可以得到解釋。為什么醫生、教授這些職業有越老越吃香的趨勢？因為這些職業所依靠的人力資本不怎么折舊，反而可能增值。

現在再回到前面那個故事，你可以用金融思維對那位華爾街精英進行批判了：你看，并不是只有男方有能力資產，女方也可以有；而且也并不是女方的容貌、體態會折舊，男方一樣受到這個問題的困擾。所以，雙方的價值最后都取決于未來長期的努力程度。

這就是貼現思維最重要的原則：未來原則和長期原則。

一個人必須以更長遠的未來為起點考慮問題。任何短視的行為，都可能在內部埋下高耗損、高折舊的根子。

不但企業，個人生活也適用同樣的原則。任何希望提高自身價值的選擇，都必須滿足兩點：第一要高增長，第二要低折舊。只有這樣，才能夠達到讓自己長期升值的目的。

（層林染摘自《香帥金融學講義》，中信出版集團，小黑孩圖）