今年的機會是跌出來的

楊德龍

中國證券業協會首席經濟學家委員會委員、央視財經頻道特約評論員、前海開源基金首席經濟學家。

11月8日，滬深兩市呈現出震蕩調整的走勢，結束了之前A股上證指數連續六連陽的走勢。10月A股市場出現一波急跌，上證指數連續跌破3000點、2900點指數關口，隨后吸引了資金入場，大盤再次出現絕地反擊。在新能源和消費兩大板塊大反彈的帶動之下，上證指數重新站上3000點整數關口。

目前來看，今年全年的行情走勢可能是“W”形走勢，也就是說今年的機會是跌出來的，分成上下半年形成一個標準的“W”形。在前4個月，上證指數探到了年內的低點，2863點之后絕地反擊，否極泰來。等到第三季度，在多重利空因素的影響之下，上證指數再次出現回落，而到10月，市場的悲觀情緒導致大盤二次探底，逼近年內最低點。這時候很多人的信心再次喪失。

在3000點之下，對于好公司、好基金來說，這相當于一次不錯的上車或者抄底機會。此時堅持只買不賣的策略大概率都能收獲不錯的收益。事實上，這個策略在過去十幾年都是有效的。

筆者曾經算過一筆賬：大盤在過去十幾年一直圍繞著3000點上下震蕩，但是3000點之上運行的時間遠遠超過3000點之下，3000點之上上漲的空間遠遠大于3000點之下下跌的空間，而好的公司長期的走勢是向上的。

對于好公司和好基金的投資，就是要趁每一次市場恐慌的時候逢低布局，然后長期持有。

其實，這也是有一定的市場規律的。為什么市場會出現大漲大跌？這是因為A股市場還是以散戶為主的市場，羊群效應特別明顯。當上漲的時候，由于很多投資者對于股票并沒有定價能力，漲的時候會造成超漲，跌的時候會造成超跌，也就是不斷地殺跌，直到把資產的價格殺到地板以下。如果有人能夠做一只不合群的羊，不隨大流，那他就是那個少部分賺錢的人。

不可否認，在市場極度悲觀的時候，是考驗一個人信心的時候。心態有時候決定了投資成本。例如，對于好公司，大家都喜歡持有。但是這些好公司的股價也不是只漲不跌的。它們的股價也是大幅波動的。

然而，很多人漲的時候信心十足，說這些好公司是自己精心選出來的，要做長期股東。結果一跌下來就忘了初衷，賣了然后等到后來漲回去又后悔不已。

李迅雷先生在近期的一篇文章中講到，在不確定中尋找確定性，是有邏輯錯誤的。筆者很認同這句話。世界是不確定的，世界唯一確定的就是不確定性。市場是變化莫測的，使得預測未來徒勞無功。正如華爾街那句很有意思的話：預測都是不靠譜的，特別是關于未來。

近期，著名投資者李大霄講到和3000點永別，給大家打氣。但是這并不代表市場不會再跌破3000點。正如今年，有人告別3000點很多次了，但是今年又有兩次跌破了3000點，所以短期走勢是無法預測的。但是我們可以在變化中把握不變，不變的是什么？不變的是3000點之下是一個布局的好時機，這是不變的。

是金子總會發光的，好的東西、好的股票終究會得到認可。所以，當我們都去關注變化時，不如關注機會，因為機會都是跌出來的。