業財融合下財務分析存在的問題與對策

呂曉麗

（立信會計師事務所（特殊普通合伙）深圳分所，廣東 深圳 518000）

業財融合是財務作為企業支持性部門，因其重要性與特殊性，與企業整體價值鏈創造密切結合的過程，不僅縱向連接價值鏈的各關鍵環節，而且橫向連接各支持服務部門，財務與價值鏈結合，需用財務的語言體現價值鏈的流程，系統與分工，首先是縱向連接各增值環節，貫穿企業產品設計、市場開拓、采購供應、生產倉儲、產品銷售，售后服務等各方面，橫向連接各支持服務部門，如企業基礎設施部門，技術研發、人力資源等，通過財務與業務全方位有效連接與融合，讓財務管理與分析更好的為業務經營服務，為企業創造更大的價值。

一、業財融合對財務分析的重要意義

我們已過政治紅利，政策紅利，資源紅利的時代，現在已逐漸步入內涵式發展，向管理要利潤的時期，財務分析作為企業管理重要的工具之一，有著至關重要的作用。業財融合的財務分析要在財務信息和業務信息中更好的實現整合和共享，財務部門和業務部門要加強合作，減少或避免分歧，財務需從業務的視角出發，堅持以企業價值為主導，對企業的業財活動進行深度分析，識別企業風險，揭示財務狀況，鑒別企業核心競爭力，展示業績貢獻，反映戰略成敗等，讓業財融合下的財務分析為企業戰略決策、戰術實踐、具體實操等進行事前、事中、事后有效分析與管控，提供有價值的實時決策與管理參考。

二、業財融合下財務分析存在的問題

（一）數據統計居多，沒有探究本質

比如年度利潤分析，營收增長15%，其中毛利率增長20%，管理費用增長6%，銷售費用增長4.5%，提供了利潤表的構成要素增減比率，部分闡述管理費用的增加是因為業務招待費增加7%，差旅費增加4%，但是差旅費為什么會增加，是否與銷售增長直接相關，是否在差旅安排時，交通工具或行程安排不合理，未進一步探究。

（二）分析比較淺顯，沒有綜合考慮

聯想收購IBM公司業務，原本橫向并購，以期“強強聯合”，結果并未達到預期。購買PC業務時，認為客戶忠誠度會隨之轉移到聯想旗下，孰不知客戶忠于品牌而言，更忠誠于制造商。當時擬收購的IBM公司PC業務，15%的市場來自美國政府和軍方，且收入穩定，利潤不錯，被中方收購，顯然不會跟隨。此外，曾經轟動一時的“康美藥業財務造假案”，2016年至2018年上半年，累計虛增營收近300億元，虛構貨幣資金合計高達887億元，固然有審計機構未盡職守的緣故，也有內部審計和獨立董事分析淺顯，未綜合考慮的原因。

（三）事后分析居多，事前、事中分析居少

大多數企業的財務分析，因事前取數困難，或對標單位難尋，或業務錯綜復雜，或人員水平有限，基本是事后分析，即根據財務數據，進行企業盈利能力、運營能力、財務狀況的分析，停留在單純的數字指標分析層面居多，事中監控分析較少。比如某制造企業產品處于風口上，市場需求節節攀升，但第二季度銷量卻嚴重下滑，財務分析僅在3季度作出事后結果分析。其中1臺重要現代化機床故障，全公司僅2臺此類設備，本是瓶頸工序，6月初發生故障時，因之前未對本道工序進行應急預案分析（如超過最大產能時的應對機制——外包還是再購，如果外包，是否有合適外包供應商，技術機密是否會泄露等），故障產生時只能被動承受其帶來的風險，進而嚴重影響產量和銷量，若深度分析，可能還會影響信譽，被剔除客戶的合格供應商名錄等。

（四）財務只有分析結論，無改進或優化建議

如某企業2021年度產品主營業務收入比重（A類55%；B類30%；C類15%），比例指標可以反映A類產品的重要性，卻沒有深度分析產品的未來市場趨勢，更無B、C類產品的改進建議。類似“只看病不開處方”，企業即便知道“管理系統故障”，卻不了解如何維修。又如某高速公路上市公司，2010年折舊計提平均年限為30年，單項影響當年利潤下降8億多元，只是陳述結論，卻未考慮改進的可行性建議。

（五）財務分析不夠清晰明了

財務分析表格與文字表述居多，某公司年度經營會議，財務負責人做年終財務分析報告，幻燈片投影，WORD文檔，洋洋灑灑幾十萬字，內容看似很多，一半以上是財務制度重述，財務分析指標如資產負債率、存貨周轉率等，僅有指標含義說明，沒有環比、趨勢分析等，與會人員看著繁瑣的文字，聽著冗長的照本宣科，昏昏欲睡，無法用心吸收和深度思考。

三、業財融合下完善財務分析的對策

一般來說財務分析分為三個層次：第一層次為財務報表分析；第二層次為財務分析，不局限于財務報表，還有明細報表（如管理費用、銷售費用的分析等，與業務有一定的結合，但很不全面）；第三層次為經營分析，基于業務角度的財務分析，也就是業財融合下的財務分析。事實上，實務中因企業發展層次不同，所處行業差異，財務水平參差不齊，財務分析目前停留第一層次即財務報表分析居多，部分企業（以上市公司，國有企業為代表）多處于第二層次與第三層次之間，真正做到第三層次的企業不多。

（一）財務分析要透過數字看本質

企業財務分析指標一般包括盈利能力、運營能力、財務狀況三大方面的指標，財務分析從不同維度追根求源，鞭辟入里，透過現象看本質，力爭通過財務分析數據找到影響業務運營的根本動因。企業可通過“巨潮資訊網”或者“東方財富網”等，查詢到公眾公司對標單位的各項財務指標，需跟行業平均財務指標對比，對于異常指標，增減幅度超過行業平均指標10%的需要關注并加以深度分析。比如銷售增長率，先作月度環比分析，再作品類橫向比較分析，對于增長比例顯著的品類可進一步分析其研發投入或者現代科技投入（如數據技術投入）給銷售收入帶來的影響，盡可能使用量化指標，研發投入較高的企業，通常未來增長空間較大。若企業對數據技術投入較多，且數據技術比較成熟，企業未來增長可期。如近幾年迅猛發展，躍升為中國跨境電商龍頭的“希音”公司在供應鏈管理中借助數據技術，從市場洞察→產品設計→采購→制造→履約→營銷，每個環節高度數字化，環環相扣。前端可以迅速且準確地捕捉到市場需求，中端使用數字技術進行動態管控（強大的產業集群供應商網絡是中端數字化管控中重要且有特色的一環），后端銷售及服務，通過數字化分析及時精確采集到客戶體驗，因地制宜進行營銷布局。希音用“精準而響應度極高的機器算法“擊穿了文化差異帶來的隔閡，故在疫情肆虐，很多企業哀鴻遍野的情況下，希音卻能異軍突起，與其借助數字化深度分析息息相關。

（二）分析結合業務，全面綜合考慮

財務分析指標與業務密切關聯，體現企業經營管控的水平與情況。如應收賬款周轉率，同是100萬元應收賬款，一年內周轉3次和周轉4次給企業帶來的經濟效益迥然不同。又如存貨周轉率，不同行業呈現不同指標和特點，從“經濟庫存”而言，理論上是庫存越少越好，不過也分產品，生產定制化產品為主的公司，一般期末庫存較少，生產標準化產品為主的公司，一般需保持一定庫存量。另外，也與行業相關，服務行業一般期末無庫存或極少量庫存，貿易類企業，尤其是商場，企業存貨較多。對于制造型企業，如果存貨周轉率按月環比變化不大，并不代表無異常，有可能存貨與銷售成本同時下降，計算出來的相對指標環比差別不大，所以需進一步關注存貨尤其是產成品的絕對數量。比如2021年6月生產6000噸化肥，結余600噸，7月生產5600噸，結余520噸化肥，8月生產5900噸，結余580噸化肥，而2021年6月銷售5500噸化肥，7月銷售5600噸，8月銷售5650噸，從相對指標看7月存貨周轉率反而高，但進一步分析，發現7月絕對產量下降，需進一步多維度分析產量下降原因（燃料動力使用指標、電力使用指標、用水量指標、設備維修費變化等），多種因素分析是工藝不穩定因素，還是設備故障，或者燃料動力供應不足等，造成產量下降，同時也要求生產部門給出相應解決方案及時間。若產成品生產成本變化，如果人員相對穩定，那可能是原材料價格上漲或者燃料動力價格上升，分析是偶然現象，還是趨勢變化，如果是后者，原材料未來長期看漲，則需考慮是否加大采購庫存量，加大多少庫存合適。環環相扣，涉及多部門，需綜合考慮。前面提到的“康美藥業財務造假案”，其實通過關鍵財務分析指標，是可以發現端倪的，先結合康美藥業所在行業與終端市場進行分析，康美藥業主營產品是中藥飲片，所在細分行業競爭激烈，并非剛需，不比恒瑞醫藥，其主要產品是抑制癌癥藥品，而且藥效不錯，對于癌癥患者是剛需，又如愛爾眼科，全國連鎖，市場占有率高達30%，康美藥業無論是核心競爭力還是市場占有率，并無明顯優勢，所以它的收入陡然虛增缺乏業務支撐。另外，通過多維度分析，康美藥業有息負債率2016年高達81.13%，2017年79.20%，貨幣資金也沒有虛增基礎。

（三）未雨綢繆，加強事前分析，事中分析

1.事前分析，簡而言之就是經營活動發生前分析

首先要深入了解戰略成本，即對企業的成本結構和成本行為產生長期影響的成本驅動因素。以蘋果手機為例，從產品設計、原料采購、倉儲運輸、訂單處理、批發經營、終端零售六個環節，哪些最為關鍵，每個關鍵環節預計成本和分配利潤分別是多少，蘋果手機成本分布：原材料成本21.90%，組裝1.8%，其他成本17.8%，成本合計41.5%，蘋果公司利潤58.5%。蘋果手機利潤分布：研發技術利潤最高，售后服務利潤其次，零部件生產和品牌與銷售利潤略少，組裝利潤最薄。從戰略成本及事前分析的角度而言，公司首先要分析競爭優勢與劣勢，尤其要尋找并靈活運用競爭對手無法效仿的本企業差異化要素，這些構成企業的核心競爭力，然后需要公司整體協同，保持并擴大核心競爭力，提前分析，預測該差異化帶來的利潤。

2.事中分析，概而論之就是經營活動發生中分析

可以從時間維度來輔助理解，比如大多數企業以事后分析也就是半年度/年度財務分析分主，那么這個時間維度縮小到月度或者每天，建立管理者駕駛艙，實時動態監控或預警。一是資產數量上的監管。比如化肥當月產量5850噸，期末存貨600噸，領用化肥用會計恒等式推測：期初結存加入庫產量（假設都是自產）減領用數量為期末結存，這里期初為550噸，那么本期領用為5800噸，銷售成本對應的數量為5600噸，兩者差異200噸，其中發出商品（即已發出，根據收入準則，客戶未確認結算）數量160噸，研發領用30噸，還有10噸的差異，通過查找發現因為之前發貨質量瑕疵，本期發出10噸化肥作為補償，相當于銷售費用的支出10噸。二是生產過程中的監控，表現為前面所述的各項指標環比相對與絕對變化原因分析，及時整改修正。三是采購、營銷及各類輔助活動的實時監控，與績效考核相結合，動態反映過程控制的各項指標，異常情況及時預警。如機修配件領用急劇增多，很可能生產過程出了故障，則要預計維修時間，若是瓶頸工序，考慮是否立即采取外包形式，如若外包，是否泄密等，很多時候環環相扣，要綜合考慮事中分析涉及整改方案的利弊得失，孰優孰劣等。

3.事后分析，簡單而言就是經營活動完成后分析

事后分析是目前大多數企業采取的分析方法，相對滯后，不過因其通常與總結同時進行，也有其一定的意義。但是業財融合下的財務分析只有貫穿事前、事中、事后全過程，方能發揮真正有意義的參考價值。

（四）財務分析不僅要有結論，更要有改進方案

如前面問題所述，通過財務分析了解到A產品占比較重，進一步分析這類比重是長期還是短期，是銷售部門業績（結合費用指標）還是研發投入較大的原因，且要分析毛利質量如何等，對B、C類產品分析增加或縮減投入的必要性，是否維持等，并有針對性的提出鞏固或優化建議。又如前面問題所述，高速公路折舊，行業慣例通常采用車流量法（工作量法），可據此提出改進建議。提出改進建議后，要對整改情況進行及時跟進，持續改進，以期消除異常，力爭有所突破與創新。

（五）財務分析呈現盡量一目了然

財務分析可以考慮多使用圖表，鮮明呈現結果，所謂“文不如字，文不如數，字符表不如圖”，能用數字說的盡量不要用文字說，尤其進行環比分析時，比起單純的百分比指標羅列，柱狀圖，條形圖等直觀許多，一眼即能看出突出指標或異常指標。同時用配色輔助呈現，一般同類指標使用同一種顏色，預警指標使用通常意義的顏色，可以借助天氣預報的預警色表示，如預警信號的級別依據氣象災害可能造成的危害一般劃分為四級：Ⅳ級、Ⅲ級、Ⅱ級、Ⅰ級，依次用藍色、黃色、橙色和紅色表示，財務分析也可以借用。另外，趨勢變化可用上升和下降的箭頭標示，突出重點。財務分析建議采用PPT制作，上面數據，下方結論，數據為結論做支撐，直觀清晰。