北方港口現貨動力煤價格降勢趨緩

10 月29 日至11 月4 日，北方港口的現貨動力煤價格繼續下行，但跌勢逐漸趨緩。截至11 月4日，熱值5500kcal/kg和5000kcal/kg的現貨動力煤價分別降至1570~1600元/t和1360~1390元/t。

在北方港口動力煤調入量低位運行、庫存量持續減少并已經明顯低于近年同期水平的背景下，近期現貨煤價的下行走勢令市場感到意外，但是短期確實存在一定的合理性，除了本刊上周“學剛看市”專欄《近日沿海地區現貨動力煤價格出現回調》一文中所列舉的個種原因之外，可能還受到以下3 項因素的不利影響：

第一，來自產地煤炭出礦價格下降的壓力。國慶節之后，受大秦線檢修以及新冠疫情對公路、鐵路煤炭運輸的影響，致使以鄂爾多斯地區和晉北地區為代表的核心產地煤炭銷售受阻，進而促使原煤產量減少、煤炭出礦價格下降，按照核心產地10 月底、11 月初煤炭出礦價格，加上常規鐵路煤炭運費和港口包干費用等相關費用推算，熱值5000kcal/kg現貨動力煤在北方港口的平倉成本，已經大幅低于目前北方港口現貨動力煤的交易價格水平，煤炭盈利空間達到100 元/t 以上，由此給北方港口的現貨動力煤價格帶來一定的下降壓力。

第二，北方港口調入量減少對沿海地區電煤采購的影響暫未顯現。相關數據表明，一方面，10 月15 日至11 月4 日，大秦線發生新冠肺炎疫情以來的一段時期，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的日均動力煤調入量為140.2 萬t，比2022 年8 月份日均減少53.2 萬t，比2021 年同期日均減少65.8萬t；也就是說，10月15日至11月4日的20天時間，北方港口的動力煤調入量比2022年8月份常規狀態減少1060 萬t，比2021 年同期減少1300多萬t。

另一方面，近期與北方港口動力煤供應狀況緊密相關的、“CCTD 沿海8 省動力煤終端用戶”所覆蓋發電企業的電煤庫存量不降反升（見附圖1），由10月15 日的3007.6 萬t，增加到11 月2 日的3176.7萬t，達到近4 年來的同期高位水平，說明北方港口動力煤調入量減少、庫存量持續下降對沿海地區電煤供應的影響暫未顯現，從而抑制了發電企業針對北方港口的動力煤采購熱情，降低了北方港口現貨動力煤市場的活躍程度。

第三，進口動力煤增加弱化了內貿動力煤供應縮量的影響。海關總署的數據顯示，2022 年上半年我國累計廣義動力煤進口（以下簡稱“進口動力煤”）量為8893.6 萬t、月均1482.3 萬t；7-9 月份，動力煤累計進口量為6665.8 萬t、月均2221.9萬t，比上半年月均增加739.7 萬t。得益于此，7 月份以來北方四港動力煤下水量占沿海地區發電企業電煤采購的比重明顯下降（見附圖2），由2022 年1-6 月份的平均111.3%，降至7-10 月份的91.1%，亦即進口動力煤對沿海地區電煤供應的貢獻度提升了20.2 個百分點。

結合進入10 月份之后北方四港動力煤下水量占沿海地區發電企業電煤采購比重的發展趨勢（見附圖2），可以斷定我國10 月份動力煤進口量繼續保持高位水平，從而弱化了10 月中旬以來北方港口內貿動力煤供應縮量對供求關系和價格走勢的影響。

綜合分析影響沿海地區動力煤市場的各種因素認為，現在到2023 年春節的未來一段時期，在當前全國主要港口動力煤庫存量嚴重偏低、面向北方港口的鐵路煤炭運力受困、進口動力煤將受到印尼常規雨季和俄羅斯冬季極寒氣候干擾等供應增加潛力不足，而經濟復蘇帶動社會用電需求形勢好轉、冬季用電用煤高峰逐漸強化、水電生產保持萎縮等動力煤消費前景樂觀的形勢下，預計北方港口現貨動力煤供求關系保持緊平衡的概率較大，現貨動力煤價格或不具備持續、深度下挫的條件。