產(chǎn)地煤價上行 港口庫存走高

9月19-23日，產(chǎn)地煤價上行。截至9月24日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價為1410 元/t，周環(huán)比上漲45 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價（含稅）為1107元/t，周環(huán)比上漲40元/t；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價為1147 元/t，周環(huán)比上漲19元/t。

鐵路發(fā)運偏弱，港口庫存走高。9月19-23日，秦皇島港鐵路到車數(shù)為5663車，周環(huán)比下降15.7%；秦皇島港口吞吐量為40.6 萬t，周環(huán)比下降8.97%。截至9月21日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存量為1315萬t，周環(huán)比增加126萬t；錨地船舶數(shù)為86艘，周環(huán)比增加8艘；貨船比（庫存與船舶比）為15.3，周環(huán)比增加0.05。

沿海省（區(qū)）日耗企穩(wěn)，歐洲煤價回調(diào)。截至9月22日，沿海8省煤炭庫存量為3002.5萬t，周環(huán)比上升18.2 萬t（+0.61%）；日耗量為193.6 萬t，周環(huán)比下降0.2萬t/日（-0.10%）；可用天數(shù)為15.5天，周環(huán)比上升0.1 天。截至9 月16 日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場價為1408 元/t，周環(huán)比上漲63元/t。國際煤價，截至9 月21 日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500kcal/kg 動力煤FOB 現(xiàn)貨價格為193.95 美元/t，周環(huán)比上漲1.05 美元/t；ARA6000kcal/kg 動力煤現(xiàn)貨價格為293.95美元/t，周環(huán)比下跌31美元/t；理查德RB 動力煤FOB 現(xiàn)貨價格為176.25 美元/t，周環(huán)比下跌4.35美元/t。

焦炭方面：河北、山東主流焦企提漲。截至9月23日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2460元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降3.9%。港口指數(shù)：CCI 日照準(zhǔn)一級冶金焦報2680元/t，周環(huán)比上漲80元/t，月環(huán)比下降1.9%。近期高爐開工率持續(xù)高位運行，鋼企焦炭耗用加劇，國慶節(jié)前部分低庫存鋼企補庫需求較強。同時，終端鋼材需求修復(fù)，市場信心增強，焦炭探漲預(yù)期增加。

焦煤方面：市場情緒活躍，價格穩(wěn)中走強。截至9月23日，CCI山西低硫指數(shù)2463元/t，周環(huán)比上漲40 元/t，月環(huán)比上漲83 元/t；CCI 山西高硫指數(shù)2045元/t，周環(huán)比上漲72元/t，月環(huán)比上漲165元/t；靈石肥煤指數(shù)2150元/t，周環(huán)比上漲100元/t，月環(huán)比上漲100 元/t；蒲縣1/3 焦指數(shù)2200 元/t，周環(huán)上漲200 元/t，月環(huán)比上漲150 元/t。由于下游出貨好轉(zhuǎn)，部分焦企國慶節(jié)前補庫需求增強，原料煤出貨順暢，支撐價格上行。

分析認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時。8月中下旬，國家能源局在《關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會第五次會議第02066號提案答復(fù)的函》中提出“強化我國煤炭安全生產(chǎn)能力建設(shè)”“關(guān)于以智能化為支撐提升煤炭柔性供給保障能力”“關(guān)于大力推動煤炭從燃料向燃料和原料轉(zhuǎn)變”“關(guān)于提高中央政府統(tǒng)籌煤炭管理能力”4點關(guān)于煤炭行業(yè)發(fā)展建設(shè)的指導(dǎo)意見，再次指出“以煤為主”的能源結(jié)構(gòu)在未來一段時間內(nèi)不會改變，也確認(rèn)了“煤炭在能源安全中發(fā)揮著兜底保障作用”。與此同時，值得關(guān)注的是，在今年二季度全國經(jīng)濟受新冠肺炎疫情嚴(yán)重擾動、下游經(jīng)濟整體承壓的背景下，1-8月份，全國用電量增速為4.4%，居民生活用電和三產(chǎn)用電增速分別為15.8%和6.1%。在當(dāng)前上游煤炭供應(yīng)偏緊格局逐漸得到確認(rèn)的時點，應(yīng)當(dāng)深刻理解當(dāng)前我國能源、電力消費持續(xù)高彈性增長的趨勢。分析認(rèn)為，在煤炭新增產(chǎn)能中短期難以快速釋放的背景下，未來我國煤炭供需偏緊格局持續(xù)性或?qū)⒊鲱A(yù)期。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。