政策調控持續發力 產運回升平衡有望

近期，動力煤調控政策持續發力，煤價上漲得到有效抑制。產地市場銷售火熱但價格仍在限價范圍內，春節過后產地供應的恢復高位加上大秦線運量重回滿發狀態，后期港口市場情緒也有所轉弱，港口市場煤價滯漲企穩。后期來看，動力煤市場供需矛盾正逐漸改善，加上相關部門對價格的高壓管控，市場下行風險不斷加大，預計近期市場將轉向偏弱。

一是，供應水平重回高位。截至2月24日，鄂爾多斯全市生產煤礦232座，全市生產煤炭282.7萬t，銷售煤炭279.13萬t。供應已回升至春節前高位水平，隨著煤炭增產增供的穩步推進，預計后期煤炭產量同比將繼續明顯增加。

二是，大秦線恢復滿發。2022年元旦以來，由于發運倒掛、春節假期等多因素影響，大秦線月均運量降至不足110萬t。經過各方的聯合保供，截至2月24日，大秦線運量回升至130.73萬t，后期港口庫存將逐漸修復。

三是，需求端將逐漸走弱。近期南方天氣逐漸回暖，冷空氣影響有所減弱，煤炭需求將進入傳統淡季，電廠存煤量也整體高于往年。而受保供影響，后期煤炭產量將持續高位。進入淡季后，部分電廠展開機組檢修，日耗量緩慢回落，煤價面臨下跌壓力。

整體來看目前動力煤市場供需雙旺，短期價格尚有一定支撐。但產量高位疊加政策高壓，市場再漲信心不足，隨著供強需弱基本面的持續改善，后期價格將重回正常價格區間。