從中央經(jīng)濟工作會議看有色金屬行業(yè)發(fā)展

余前廣｜文

2022 年12 月，中央經(jīng)濟工作會議在北京召開，對2022 年經(jīng)濟工作進(jìn)行了總結(jié)，也明確了2023年經(jīng)濟工作的方向和重點，此次會議給有色金屬行業(yè)帶來緊密而深刻的影響。

中央經(jīng)濟工作會議于2022年12月15日至16日在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平出席會議并發(fā)表重要講話。習(xí)近平總書記在重要講話中總結(jié)2022年經(jīng)濟工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署2023 年經(jīng)濟工作。此次會議給有色金屬行業(yè)帶來緊密而深刻的影響，具體可概況為“一個關(guān)鍵、兩大重點、三條脈絡(luò)”。

一個關(guān)鍵：改善社會預(yù)期 提振市場信心

中央經(jīng)濟工作會議指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動蕩不安，給我國經(jīng)濟帶來的影響加深。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年11 月份，全國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.0%，比上月下降1.2 個百分點，持續(xù)低于榮枯線；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長2.2%，比上月下降0.31%；固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比增速回落至0.8%，民間投資降幅擴大至3.4%；社會消費品零售總額同比下降5.9%，商品零售同比下降5.6%，餐飲收入下降8.4%；全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.7%，比上月上升0.2個百分點。從外部環(huán)境看，美國對我國高科技領(lǐng)域的壓制、阻斷有進(jìn)一步加劇的態(tài)勢；俄烏沖突仍在持續(xù)，給國際政治格局、供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈安全帶來超預(yù)期沖擊；美、歐在高通脹壓力下持續(xù)加息，非美貨幣大幅貶值，全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大。在此情形下，中央經(jīng)濟工作會議報告多處強調(diào)“要堅定做好經(jīng)濟工作的信心”“大力提振市場信心”“明年經(jīng)濟工作千頭萬緒，要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作”。筆者還注意到，會議部署2023年五項重點工作之三便是“切實落實‘兩個毫不動搖’”：“針對社會上對我們是否堅持‘兩個毫不動搖’的不正確議論，必須亮明態(tài)度，毫不含糊。要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來，從政策和輿論上鼓勵支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大。依法保護民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益”。這對穩(wěn)定市場主體預(yù)期、增強企業(yè)家信心釋放了明確信號。

兩大重點：疫情防控優(yōu)化 地產(chǎn)風(fēng)險化解

第一，會議強調(diào)“明年經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難挑戰(zhàn)很多”，提出了“六個更好統(tǒng)籌”的工作要求，“更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展”居于首位。會議強調(diào)，“因時因勢優(yōu)化疫情防控措施，認(rèn)真落實新階段疫情防控各項舉措”，“重點抓好老年人和患基礎(chǔ)性疾病群體的防控，著力保健康、防重癥”；“加強統(tǒng)籌銜接，有序組織實施，順利渡過流行期，確保平穩(wěn)轉(zhuǎn)段和社會秩序穩(wěn)定”。綜合海內(nèi)外醫(yī)學(xué)專家觀點，可初步判斷，若新冠病毒不再產(chǎn)生大的變異，伴隨著我國疫情防控措施的優(yōu)化落地，至2023年年中，經(jīng)濟發(fā)展、社會運行等各方面將逐步回歸正常軌道。

第二，會議部署2023 年重點工作之五是“有效防范化解重大經(jīng)濟金融風(fēng)險”，高度聚焦房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展問題。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1-11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%，商品房銷售額同比下降26.6%，土地成交價款同比下降47.7%；11月末，商品房待售面積同比增長10.0%（其中，住宅待售面積增長18.0%）。在此情形下，會議指出，要“扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況”；“要因城施策，支持剛性和改善性住房需求”，探索長租房市場建設(shè)；“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡”。結(jié)合近期出臺的金融支持房地產(chǎn)市場的一系列政策，我們認(rèn)為，從中短周期看，地產(chǎn)政策底已現(xiàn)，伴隨著疫情防控優(yōu)化、經(jīng)濟逐步復(fù)蘇、居民收入改善，房地產(chǎn)市場將迎來邊際改善、潛在風(fēng)險將有所收斂；從長周期看，考慮到我國將在“十四五”期間進(jìn)入總?cè)丝谪?fù)增長的新階段、居民杠桿率處于較高水平等客觀約束，房地產(chǎn)業(yè)新發(fā)展模式屬順勢而為，將在宏觀政策的引導(dǎo)和微觀主體的探索中逐步落地。

三條脈絡(luò)：加快新能源發(fā)展 補強產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié) 踐行綠色發(fā)展

如果說前述的一個關(guān)鍵、兩大重點為有色金屬行業(yè)發(fā)展提供了宏觀環(huán)境和外部影響，那么，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)的這三條產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈絡(luò)則將直接影響有色金屬行業(yè)的運行發(fā)展。

第一，會議明確指出，“支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費”；“加強重要能源、礦產(chǎn)資源國內(nèi)勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系”“加快新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等前沿技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用推廣”。我們認(rèn)為，以電動車、儲能、光伏、風(fēng)電為代表的新能源快速發(fā)展，將持續(xù)拉動對銅、鋁等有色金屬（特別是鋰、鈷、鎳等能源金屬）的需求。根據(jù)乘用車市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)，2022 年前11 個月，新能源乘用車國內(nèi)零售503.0萬輛，同比增長100.1%，保持趨勢性上升態(tài)勢；11 月，新能源乘用車零售滲透率為36.3%，同比提高了15個百分點。日前發(fā)布的《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》明確提出：“發(fā)展壯大新能源產(chǎn)業(yè)”“推進(jìn)汽車電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化，加強停車場、充電樁、換電站、加氫站等配套設(shè)施建設(shè)”。綜合考慮國家政策方向、電動車產(chǎn)品力、Z世代消費偏好、電網(wǎng)承載能力等多方面情況，我們判斷，新能源汽車滲透率依然有較大的上升空間，主要能源金屬的需求體量仍有倍數(shù)級增長前景。

第二，會議強調(diào)，“產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，著力補強產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，推動‘科技-產(chǎn)業(yè)-金融’良性循環(huán)”“科技政策要聚焦自立自強，布局實施一批國家重大科技項目，完善新型舉國體制，突出企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位”“圍繞制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈，找準(zhǔn)關(guān)鍵核心技術(shù)和零部件薄弱環(huán)節(jié)，集中優(yōu)質(zhì)資源合力攻關(guān)，保證產(chǎn)業(yè)體系自主可控和安全可靠，確保國民經(jīng)濟循環(huán)暢通”“圍繞經(jīng)濟發(fā)展和民生急需，推動補短板重大項目建設(shè)，著力消除制約居民消費的不利因素”。對有色金屬行業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)主要體現(xiàn)在部分礦產(chǎn)資源對外依存度高（如銅、鋁、鎳、鈷、鋰、鉑族金屬等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源）、高端產(chǎn)品供給不足、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料及核心零部件等仍依賴進(jìn)口，存在被“卡脖子”的風(fēng)險。從中長期看，我們認(rèn)為以上市公司為代表的頭部企業(yè)出海收購礦產(chǎn)資源、跨境并購礦業(yè)項目將逐步增多，高端稀土功能材料、高性能合金、高溫合金、高純稀有金屬材料等先進(jìn)金屬材料研發(fā)亟待資本市場大力支持，資源端擁礦在外、材料端國產(chǎn)替代將有力的增厚保障我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、共促高質(zhì)量發(fā)展的底氣。

第三，會議明確指出，“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度”“在落實碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)任務(wù)過程中鍛造新的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢”“要推動經(jīng)濟社會發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型，協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴綠、增長，建設(shè)美麗中國”。前期，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部三部門聯(lián)合印發(fā)《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實施方案》，明確了綠色發(fā)展的總體要求、節(jié)能降碳的重點任務(wù)。有色金屬行業(yè)碳排放的主要矛盾在于三個方面：從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)看，冶煉環(huán)節(jié)約占全行業(yè)碳排放總量的90%；從各品種看，鋁的碳排放占全行業(yè)75%以上；從能源結(jié)構(gòu)看，用電導(dǎo)致的間接排放約占全行業(yè)碳排放總量70%。可判斷有色金屬行業(yè)的進(jìn)入壁壘將抬高，冶煉環(huán)節(jié)的并購整合大概率將增多；電解鋁供給側(cè)總量約束將持續(xù)，疊加包括汽車在內(nèi)的輕量化需求增長，對鋁價形成一定支撐；率先采用先進(jìn)節(jié)能降碳技術(shù)的頭部企業(yè)將構(gòu)筑更為突出的競爭優(yōu)勢，帶動行業(yè)整體能效水平提升；“城市礦山”戰(zhàn)略價值凸顯，再生金屬產(chǎn)業(yè)將迎來較高速增長的紅利期。