結構性牛市行情初顯

楊德龍

中國證券業協會首席經濟學家委員會委員、央視財經頻道特約評論員、前海開源基金首席經濟學家。

進入2023年，隨著影響經濟的一些因素正在邊際改善，A股市場正迎來恢復性上漲，而結構性牛市的行情已經初顯。

例如，在消費大漲之后，近期新能源也接過接力棒，出現了恢復性上漲。從經濟轉型的角度來看，消費、新能源和科技互聯網是經濟轉型受益的三大方向。這三個板塊出現恢復性上漲，說明經濟增長已有了明確的信號。

值得注意的是，連續跌了幾年的港股也出現了大幅反彈。恒生指數從2022年10月底的低點至今已經反彈了50%左右，反彈的力度非常大，甚至出現了個別龍頭股短期內實現股價的翻番。而以互聯網為代表的恒生科技指數更是大漲接近70%。

中央經濟工作會議明確發展是第一要務，2023年出臺的一系列政策都是圍繞著推動經濟復蘇、穩定經濟增長來實施的，這將使得我國經濟擺脫去年增速放緩的困境，逐步出現復蘇。經濟復蘇將會給很多行業帶來盈利恢復性上漲的機會，從而帶來股價上漲的機會。

而A股和港股近期的種種表現，就是一個驗證。進入2023年，影響我國經濟的一些因素正在逐步改善，甚至在逐步消除，比如說美聯儲加息已經接近尾聲，考慮到美國現在基準利率比較高，如果繼續加息可能會影響美國經濟的增長，所以美聯儲在2023年3月之后停止本輪加息周期，美聯儲加息對于全球經濟、股市的影響將會減小。與此同時，隨著我國疫情管控措施的全面優化，各地的消費需求也正在復蘇。

我們不妨看一份調查：今年1月21日是農歷大年三十，在此之前一些熱門景點已經人滿為患，甚至出現了三亞、云南等一些景區旅游熱局面。人們被壓抑三年的消費需求出現集中爆發，特別是一些在疫情期間仍然有一定積蓄的消費者率先進行消費，很多旅游免稅行業的企業都出現盈利復蘇的預期，可選消費品率先復蘇。等到經濟面開始逐步回暖之后，普通民眾的收入有望逐步回升，預計到今年下半年，必需消費品也會出現復蘇。

當下，消費已經是推動我國經濟增長最重要的引擎。在消費復蘇之后，經濟整體上會表現出震蕩回升的態勢，而作為經濟的晴雨表，股市的機會也將逐步增多。

事實上，近期股市的反彈也驗證了這一點。大盤不僅守住了3000點，如今還具有了上攻的機會。

而這也再次驗證，3000點是A股市場的重要分水嶺。在3000點之下堅持只買不賣的策略，現在來看已經反復被時間證明是正確的。2022年大盤兩次跌破3000點，都產生了比較好的左側建倉機會。現在市場的趨勢逐步確立，反轉行情逐步形成，好股票、好基金再次迎來機會。

事實上，從中長期來看，好公司是能夠穿越經濟周期和牛熊周期的，也無懼市場是否能夠擊穿3000點。好公司即使在大行情不好時出現短暫的下跌，但是在經濟面復蘇之后，好公司將會迎來更大的恢復性上漲機會，甚至不排除一些優質公司再創新高。

在市場最低迷的時候布局好股票、好基金是逆向投資的重要方法，也是長期來看能夠獲得超額收益的好辦法。中國A股市場屬于波動較大的市場，上漲的時候可能會產生泡沫，下跌的時候則會嚴重超跌。因此，抓住關鍵的3000點，以逆向投資、逆向布局來抓住機會，是比較適合A股市場的投資方式。