研發對企業績效的影響研究
——以恒瑞醫藥為例

于淼 YU Miao

（黑龍江科技大學管理學院，哈爾濱 150022）

0 引言

隨著公眾對于自身健康意識的提高，醫藥行業迅猛發展，但是面對國際上越來越多的競爭對手，醫藥行業也迎來了巨大的挑戰。而醫藥行業不同于其他行業的是其研發投入具有風險高、研發時間長、高風險等特點，這也就使中國的企業嚴重忽視研發的重要性。而醫藥行業的研發是企業的生命線，是企業未來賴以生存的基礎，也是對人們生命健康的一個保障。分析企業研發對于企業績效的影響，一方面可以研究研發在企業生產運營的作用，另一方面可以幫助企業判斷未來的發展趨勢，從而實施適合自己的發展戰略。

1 研發投入現狀

如果把醫藥行業比作一個人的話，高科技技術就是人體中流動的血液，而研發正是能促進血液流動的能量，與其他行業相比，醫藥行業更加依賴研發活動，只有不斷地進行研發，企業才能夠擁有新的技術，而新的技術才會提高企業的生產效率、競爭優勢以及對客戶的吸引力。我們通過對比近幾年的研發投入均值和研發強度來看，2021年的研發投入均值是2010年的八倍，研發強度也從2010年的3.66提高到2021年的9.12，這也就說明，隨著我國國力的提高，以及國家對于專利技術保護力度的加強、社會對人才重要性認識的加強，越來越多的中國企業在研發方面的投入力度越來越大。

如圖1所示，至2021年，醫藥制造業共有139家上市公司，報表項目開發支出增長率大于0的共有97家，占總體的69.78%，其中增長率在0%-20%這一區間的企業最多，共有39家，較上一年增加10家公司，占比28.06%，增長率大于100%的企業共有24家，較上一年增加了11家公司，占比17.27%，這說明越來越多的企業更加注重研發，越來越多的企業意識到研發不僅能夠給自己的公司帶來利潤，還能夠給讓我們的醫藥行業長盛不衰可持續發展，更能夠讓我們國人的身體健康和生命安全不再受到損害。

圖1 2021年上市公司研發支出項目增長率分布情況

江蘇恒瑞醫藥股份有限公司（以下簡稱：恒瑞醫藥）是集科研、生產和銷售為一體的大型醫藥上市企業，是國內大的抗腫瘤藥物的研究和生產基地，也是目前國內最具創新能力的大型制藥企業之一，市場份額達12%以上，是國家定點麻醉藥品生產廠家。2000年在上海交易所上市，股票代碼600276。如表1所示，恒瑞醫藥在2017至2021這五年內研發投入金額為：17.59億元、26.7億元、38.96億元、49.89億元、59.43億元，研發強度為：12.71%、15.33%、16.73%、17.99%、22.94%。無論是研發投入的資金金額還是研發強度，恒瑞醫藥每年的數據都在節節攀升，并以一個絕對領先的優勢高于同行業內其他企業，這就可以看出恒瑞醫藥十分注重研發堅持創新，這也與企業的發展戰略相契合，恒瑞醫藥始終堅持國際化與科技創新戰略，致力于為全球醫藥需求者服務。除此之外，我們也可以看出正是由于其不斷地創新，其作為主要來源的抗腫瘤藥、麻醉用藥、造影劑等都在市場上占據了較高的份額，但是企業若想要保留該領域的市場優勢實現利潤的進一步增長，就要打造新的利潤增長點，就要通過進一步的創新來增強企業的核心競爭力。

表1 恒瑞醫藥研發投入情況

2 恒瑞醫藥研發投入對企業績效的影響

2.1 財務角度

2.1.1 對盈利能力的影響

一般情況下，人們往往只注意獲得利潤的多少而忽略了對于盈利穩定性持久性的分析，所以我們不光要分析企業利潤的絕對數額，更要注重分析利潤與其他指標的相對關系。如表2所示，通過凈資產收益率、銷售凈利率、總資產報酬率這幾個盈利能力指標的數據我們可以看出：在凈資產收益率方面，企業在2017至2020年該數據基本穩定在23%左右，只有在2021年該指標出現了大幅度的下滑，降為13.96%，而該指標的市場平均值在7%至10%左右，這說明企業運用自有資本的效率較高，投資帶來的收益也較為樂觀。企業的銷售凈利率、總資產報酬率變動趨勢與凈資產收益率變動趨勢大體一致，但是依舊高于行業平均。我們再結合企業最近幾年的經營狀況和研發投入情況來看，我們可以看出：2021年企業業績較差的原因主要為公司為了加大長遠發展的考慮增加了研發投入，很大程度上影響了當期利潤。其次，國家醫保談判產品價格降幅較大以及企業的主要原輔材料價格上漲，對公司的業績帶來了較大的壓力。除此之外，河南特大暴雨、疫情等因素使公司部分重點市場醫療活動受限，這就導致了企業的一些新產品銷售受到了一定沖擊。總體來說，恒瑞醫藥的研發投入雖然對企業當期的利潤產生一定的影響，但是從總體上來看，公司的研發投入使其科技成果不斷產出，公司獲得了更多的銷量及市場占有率，從而在盈利能力上高于行業平均水平。

2.1.2 對成長能力的影響

通過上面表2的數據我們可以得知企業的營業收入增長率和凈利潤增長率在2017到2019年大體處于上升趨勢，但是在2019到2020年間兩個增長率開始下降，但是仍高于行業平均，在2021年出現了負增長現象，2021年影響收入和凈利潤的因素前面已經提及，總體來說，企業的研發投入對營業收入和凈利潤而言具有一個很好的促進作用，研發投入增加了企業的收入，而收入的增加又促進了企業繼續搞研發，與此同時，企業也可以在以前年度中已經研發成熟的項目中不斷地獲得現金流，從而獲得更多的利潤。但是2021年的負增長現象仍然給我們敲響了一個警鐘，企業日后的市場前景依然值得期待。

2.1.3 對營運能力的影響

通過上面表2的數據我們可以看出：企業的存貨周轉率在2018到2021年一直處于一個下降趨勢，其主要原因是由于新冠疫情的影響，全球的醫藥技術革命呈現爆發之勢，行業競爭較為劇烈，導致存貨部分積壓，影響存貨周轉率。企業的應收賬款周轉率在這五年間緩慢上升，但是依舊達不到行業平均水平，說明企業在應收賬款的管理方面仍然有一些漏洞，企業可以通過現金折扣等方式來促進客戶還款，從而提高企業的應收賬款周轉水平。企業的流動資產周轉率和總資產周轉率基本處于一個較為穩定的水平，由于企業屬于醫藥行業，大部分資金都用于研發，而研發一般都有滯后的特點，尤其是企業在這五年間不斷地加大研發金額，企業的這兩個周轉率依舊處于較穩定的水平，說明了企業的流動資產被占用的時間越來越少，研發效率不斷加快，而這兩個數值依舊高于行業平均，說明企業的營運能力還是較好的。

表2 相關財務指標

2.1.4 對償債能力的影響

從上面表2的數據我們可以看出：企業的流動比率和速動比率在2017至2021這五年中較為波動，但是總體處于上升趨勢，說明企業的短期償債能力在不斷加強。而資產負債率和產權比率在波動后有一個略微下降的趨勢，總體數值在11%左右，而行業平均則為30%，這也就說明恒瑞醫藥采取的是保守型的財務經營策略，企業十分注重自身的現金流，具有豐富的現金儲備，及時地應對企業研發所帶來的風險，但是這種保守型的戰略也會使企業喪失一部分的投資收益，所以說企業在不斷加大研發投入的情況下企業的償債能力依舊是非常強的。

2.2 非財務角度

2.2.1 對自身實力的影響

企業若想處于不敗之地首先就需要擁有一個強勁的自身實力，所謂打鐵還需自身硬就是這個道理。當今時代，是一個經濟全球化、網絡化的時代，企業創新已成為全球努力的焦點，無論哪個企業，都希望自己擁有本行業的核心技術，不再受制于其他企業，一個企業若想長久發展，就必須學會自我研發，而不是模仿其他企業，因為從他人處習得的技術會使自身陷入被動的局面，如果他人將這種技術作為秘密隱藏起來，或者進一步進行創新，等待自己的必然是被市場拋棄。特別是醫藥行業這一領域，若想要獲得更多的專利技術，那就必須要進行更多的研發資金投入，醫藥行業研發出新成果后申請專利帶來的紅利，能夠更大程度的保護其知識產權和避免侵權風險。

恒瑞醫藥也深知這個道理，近幾年，企業努力推進公司創新和國際化兩大戰略，加快推進早期研發和轉化醫學建設，并且不斷加強海外團隊建設，有序開展創新藥臨床實驗，加大國際化研發投入，穩步推進國際化進程。正是由于企業注重研發，企業才能夠擁有5400多人的研發團隊，才能夠關注最前沿生物醫藥進展，進而開發出真正解決臨床需要的藥物分子，這也是企業的魅力以及核心競爭力所在。

2.2.2 對成本和市場占有率的影響

由于醫藥行業研發成本普遍較高，從而造成售價較為昂貴，而作為消費者則更愿意購買那些效果相近、物美價廉的藥品。所以企業通過加大研發力度進而降低生產成本勢在必行，只有得到消費者的認可才能打開市場，進而提高企業的市場占有率，進一步促進企業經營業績的提升并且增加企業的經濟效益。

近幾年，恒瑞醫藥在創新速度和創新深度上面有了很大突破，中國創新藥行業首個嘗試應用Ⅱ/Ⅲ期無縫適應性設計臨床研究取得了很大突破，節省了研發成本，提高了臨床研發的效率。除此之外，恒瑞醫藥通過其多年的不斷發展，連續多年在最具研發實力創新企業和中國醫藥創新企業百強中得獎。恒瑞醫藥也在抗腫瘤藥、手術用藥等方面形成了比較完善的產業布局，在創新研發方面獲得較多碩果，讓中國醫藥原研之光閃耀在世界舞臺。

3 建議

3.1 加大研發力度，引進高質量人才

通過上面對恒瑞醫藥四大能力以及企業非財務指標的分析，我們可以看出企業的研發在一定程度上對企業的績效有促進作用，所以，企業應該進一步加大研發力度，招募更多優秀人才。恒瑞醫藥一直采取的是仿制藥和創新藥相結合的運作模式，企業可以通過銷售仿制藥獲得充足的現金流，使企業能夠維持運轉，與此同時，企業也應該加大對仿制藥的改良突破，使消費者獲得性價比更高的商品。恒瑞醫藥也應該建立完善的規章制度，引進更多高質量人才，使他們能夠在一個和諧向上的團體中發揮出他們的一腔熱忱，給他們提供更多的發展空間，讓他們擁有更多創新的動力。

3.2 加大政策支持

通過上面的分析，我們可以看出企業在2021年國家醫保談判產品價格大幅下降給企業帶來了較大的壓力，所以在國家層面，也應該采取一些措施緩解企業資金上的壓力。政府可以通過加大稅收優惠力度和給予專項基金扶持等措施對企業進行資金上的幫扶，政府也可以促進企業、科研機構等部門進行合作，減少各部門的研發成本，進而提高企業的研發效率。除了給予資金上的支持以外還要重視對于企業的技術支持，避免一些企業亂研發、瞎研發。政府可以給一些小企業的員工制造實踐的機會，比如參觀大型企業的科研機構科研部門等，這樣就可以讓處于研發萌芽階段的企業大膽的進行創新，進而有能力、有意愿參與研發，促進整個醫藥行業的良性發展。

3.3 構建前瞻性的研發戰略決策體系

在當今時代，企業要想在激烈的市場上長盛不衰，就要注重戰略體系的構建，研發管理流程要保證規范化與持續化。例如，在產品立項階段就要注重對于資源需求以及資源能力的分析，在產品研發階段要考慮產品的戰略作用、產品的投資回報率等，進行優先級評估，并根據優先級嚴格把控資源的調配。

4 總結

通過以上恒瑞醫藥財務指標的分析我們可以知道：研發投入與企業的績效呈現正相關性，企業出色的早期研發給自身打下了一個堅實的根基，后續的不斷調整轉化給企業的成本和市場占有率帶來了莫大的好處，也正是由于企業不斷地進行研發，研發類型從模仿改進到快速跟進再到逐步追求FIC和BIC，進而推動企業收入結構向更好的方向發展，使企業的銷量遙遙領先，進而在市場上擁有了更多的話語權。所以說，創新對于企業來說是生存和發展的必然選擇，對于國家和民族來說就是不斷進步和發展的不竭動力，在這個經濟全球化的時代，我們要把握好世界經濟發展的潮流，通過改革創新推動企業的發展，才能在這場優勝劣汰的市場競爭中立于不敗之地，我們也相信恒瑞醫藥在以后的發展中會越來越好。