人工智能應(yīng)用的公司治理作用
——基于財(cái)務(wù)重述視角

耀友福 何相億

（貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，貴陽 550025）

引 言

黨的二十大報(bào)告指出，需 “堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，加快建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國等”。伴隨新一代人工智能技術(shù)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的快速融合發(fā)展，人工智能已成為國民經(jīng)濟(jì)增長和資本市場監(jiān)管改革的新引擎。在新技術(shù)進(jìn)步的紅利效應(yīng)引動(dòng)下，人工智能的影響效果備受學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的高度關(guān)注。現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從經(jīng)濟(jì)增長［1］、 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型［2］、 勞動(dòng)力市場［3，4］等宏觀層面來探討人工智能應(yīng)用的影響效果，鮮有關(guān)注到微觀企業(yè)治理層面中財(cái)務(wù)重述行為的人工智能監(jiān)管效用研究。

本文從智能化治理新局視角，探究人工智能應(yīng)用對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)重述行為的監(jiān)管有效性。選擇人工智能應(yīng)用作為重要切入點(diǎn)，主要是基于以下考慮：人工智能技術(shù)進(jìn)步所帶來的紅利效應(yīng)，已從國家戰(zhàn)略層面逐漸滲透到微觀企業(yè)行為和公司治理層面。2017年國務(wù)院關(guān)于 《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》中強(qiáng)調(diào)，需 “加快人工智能深度應(yīng)用，積極參與人工智能全球治理”等。再到2021年財(cái)政部關(guān)于 《會(huì)計(jì)改革與發(fā)展 “十四五”規(guī)劃綱要》中提出 “會(huì)計(jì)監(jiān)管數(shù)字化”的新理念。這使得人工智能應(yīng)用在助力公司治理轉(zhuǎn)型升級(jí)和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方面具有重要作用，但少有文獻(xiàn)實(shí)證探究微觀企業(yè)層面中人工智能應(yīng)用的治理證據(jù)；另外，財(cái)務(wù)重述行為不利于公司治理質(zhì)量和資本市場信息披露的健康運(yùn)行，是中小投資者及監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)議題［5］。2020年國務(wù)院在關(guān)于 《進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》中指出，需 “提升信息披露質(zhì)量，形成提高上市公司質(zhì)量的工作合力”。在中小投資者法律保護(hù)較弱的新興市場中，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是保護(hù)投資者利益的重要機(jī)制。然而，近年來我國資本市場財(cái)務(wù)重述事件層出不窮，如2019年4月康美藥業(yè)發(fā)布了一份調(diào)減貨幣資金299.44億元的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告。重述公告發(fā)布后，公司股票連日跌停，公司市值下降，諸多投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失，隨后康美藥業(yè)的管理層違規(guī)違法行為、內(nèi)部控制缺陷等問題也逐漸呈現(xiàn)。財(cái)務(wù)重述背后往往隱藏著公司治理失效等問題，上市公司修正前期財(cái)務(wù)報(bào)告以反映這些報(bào)告中的差錯(cuò)被更正的過程（即財(cái)務(wù)重述）側(cè)面反映了企業(yè)的低質(zhì)量會(huì)計(jì)信息，加劇了資本市場的信息不對(duì)稱問題［6］。相關(guān)研究也證實(shí)了越來越多的企業(yè)前期通過盈余管理等方式操縱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，后期再對(duì)錯(cuò)誤數(shù)據(jù)進(jìn)行重述［7］。這種財(cái)務(wù)重述行為大大偏離了公司質(zhì)量控制設(shè)計(jì)的初衷，會(huì)給企業(yè)帶來嚴(yán)重的負(fù)面效應(yīng)，如市場價(jià)值的折損［7，8］， 較高的法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)［9］， 以及融資成本的增加［5］等。 因此， 探究企業(yè)財(cái)務(wù)重述的新型治理機(jī)制，一直是資本市場監(jiān)管及公司治理領(lǐng)域亟待解決的重要問題。

從智能化治理層面來看，人工智能技術(shù)帶來了企業(yè)管理變革和決策環(huán)境優(yōu)化［10］。人工智能技術(shù)應(yīng)用能夠提高海量數(shù)據(jù)運(yùn)算效率和信息處理能力，增進(jìn)智能技術(shù)有效滲透于企業(yè)內(nèi)部控制活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，使得人工智能應(yīng)用可能會(huì)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制運(yùn)作效率，增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控能力及內(nèi)部控制有效性，進(jìn)而更好地發(fā)揮智能技術(shù)在公司契約治理方面的監(jiān)管功能。同時(shí)人工智能應(yīng)用所發(fā)揮的技術(shù)信息效應(yīng)可能會(huì)改善資本市場信息不對(duì)稱，緩解管理層自利的代理問題，提高企業(yè)與外部投資者的信息溝通效率，增進(jìn)市場利益相關(guān)者的有效關(guān)注，帶來較高市場預(yù)期和市場監(jiān)督壓力［11］，進(jìn)而可能威懾和約束管理層私利行為。那么，智能化技術(shù)進(jìn)步引動(dòng)的公司治理情景下，人工智能應(yīng)用能否有效抑制企業(yè)財(cái)務(wù)重述行為呢？對(duì)此問題的回答，將拓展人工智能技術(shù)的微觀經(jīng)濟(jì)效益和會(huì)計(jì)監(jiān)管職能研究，并從人工智能賦能的治理視角為財(cái)務(wù)重述行為的有效監(jiān)管提供嶄新證據(jù)，對(duì)結(jié)合人工智能技術(shù)來提升上市公司質(zhì)量和保護(hù)投資者利益具有重要意義。基于此，本文以2011～2021年中國滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，從財(cái)務(wù)重述視角探究人工智能應(yīng)用的公司治理作用。

1 理論推演與研究假說

財(cái)務(wù)重述行為極大地?fù)p害了公司治理質(zhì)量和資本市場健康發(fā)展，不利于中小投資者權(quán)益保護(hù)。這使得探索財(cái)務(wù)重述行為的新型監(jiān)督治理機(jī)制尤為重要。基于人工智能的技術(shù)紅利功能，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型發(fā)揮著內(nèi)部治理效能和市場信息促進(jìn)功能，進(jìn)而可能抑制財(cái)務(wù)重述行為。

（1）人工智能應(yīng)用能夠發(fā)揮內(nèi)部治理效能，通過提升內(nèi)部控制有效性來減少財(cái)務(wù)重述行為。內(nèi)部控制作為企業(yè)重要的監(jiān)督機(jī)制，包括內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督的制度體系。良好的內(nèi)部控制能夠增進(jìn)企業(yè)治理效率提升，有助于減少公司管理層自利的操縱空間［13］。隨著人工智能技術(shù)應(yīng)用的逐步滲透，企業(yè)組織環(huán)境及內(nèi)部控制會(huì)發(fā)生較大變化，增進(jìn)了內(nèi)部控制機(jī)制的智能化作用發(fā)揮。從內(nèi)部控制的基本要素出發(fā)，在內(nèi)部環(huán)境的智能化影響方面，人工智能技術(shù)會(huì)打破組織內(nèi)部發(fā)展的傳統(tǒng)邊界，建立起互聯(lián)互通的內(nèi)部組織網(wǎng)絡(luò)，并重新定位公司治理層的角色，增進(jìn)企業(yè)的內(nèi)部資源配置由股東向關(guān)鍵核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)傾斜，公司內(nèi)部治理觀念與治理模式得到有效升級(jí)［14］，進(jìn)而形成良好的內(nèi)部治理環(huán)境。在內(nèi)部控制的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，智能化轉(zhuǎn)型企業(yè)能夠以計(jì)算機(jī)深度算法為基礎(chǔ)，挖掘和分析企業(yè)內(nèi)外部海量數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶需求的智能管理和對(duì)外部環(huán)境變化的精準(zhǔn)掌控，構(gòu)建智能化情景模擬方式來預(yù)測未來可能發(fā)生的情形，更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)形勢研判和風(fēng)險(xiǎn)控制，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理效率。在內(nèi)部控制活動(dòng)方面，智能機(jī)器人會(huì)以 “員工”的身份參與企業(yè)交易活動(dòng)，提高管理者的工作效率；管理者借助人工智能技術(shù)對(duì)企業(yè)管理流程進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，更加科學(xué)合理的智能決策和內(nèi)部控制管理活動(dòng)，從而降低管理者的非理性行為。在內(nèi)部控制的信息與溝通方面，智能化會(huì)促進(jìn)企業(yè)層次式信息結(jié)構(gòu)向網(wǎng)絡(luò)化信息結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，減少組織管理的層級(jí)化約束［15］，降低內(nèi)部信息傳遞偏差和增進(jìn)企業(yè)組織的互聯(lián)互通；并且通過智能化信息系統(tǒng)傳遞企業(yè)決策有用信息，提高了信息傳遞的及時(shí)性及溝通效率。在內(nèi)部監(jiān)督方面，企業(yè)人工智能應(yīng)用會(huì)促進(jìn)內(nèi)部監(jiān)督人員從重復(fù)和低程序判斷的審計(jì)工作環(huán)境中脫離出來，更加專注于更具增加值的專業(yè)化工作，有效提高內(nèi)部監(jiān)督效率及管理質(zhì)量［16］。因此，人工智能應(yīng)用能夠有效滲透企業(yè)內(nèi)部控制管理的各要素，改善內(nèi)部控制各個(gè)環(huán)節(jié)的運(yùn)作效率及敏捷性，動(dòng)態(tài)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)交易活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理決策的互動(dòng)性，使得人工智能應(yīng)用優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制管理效率，增強(qiáng)內(nèi)部控制的有效性；而高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠發(fā)揮公司治理效用，加強(qiáng)管理層的受托責(zé)任和股東利益一致性，有效緩解管理層自利行為的代理問題，進(jìn)而減少財(cái)務(wù)重述行為的發(fā)生。

（2）人工智能應(yīng)用能夠發(fā)揮信息促進(jìn)效應(yīng)，通過改善市場信息環(huán)境來減少財(cái)務(wù)重述行為。根據(jù)代理理論，信息不對(duì)稱會(huì)引發(fā)逆向選擇行為和道德風(fēng)險(xiǎn)，是助長管理層財(cái)務(wù)重述行為的重要源泉之一［12］，因此緩解信息不對(duì)稱是減少財(cái)務(wù)重述行為的重要機(jī)制。借助人工智能技術(shù)進(jìn)步的新場景，智能化發(fā)展能夠發(fā)揮會(huì)計(jì)信息的傳遞功能，強(qiáng)化市場交易活動(dòng)的透明性和企業(yè)契約履行的有效性。企業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型，其伴隨著人工智能技術(shù)在供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)的有效滲透，信息及數(shù)據(jù)躍升為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，大數(shù)據(jù)穿透強(qiáng)化了不同企業(yè)交易主體之間、利益相關(guān)者之間的互聯(lián)互通，降低了市場交易的信息不確定和執(zhí)行成本［15］。智能技術(shù)運(yùn)用的高通用性和滲透性可能會(huì)在一定程度上減少企業(yè)與外部投資者的溝通距離，逐步將企業(yè)治理邊界從線下向線上空間有序拓展，促進(jìn)中小投資者群體之間的有效溝通及意見交換的便利性，增加中小投資者及其他中介監(jiān)督主體參與企業(yè)治理的意愿［14］，以此加強(qiáng)對(duì)管理層自利行為的有效監(jiān)督。與此同時(shí)，人工智能應(yīng)用以大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)為基礎(chǔ)，促使海量數(shù)據(jù)形成標(biāo)準(zhǔn)化的決策有用信息，其在信息傳遞過程中會(huì)降低利益相關(guān)者的信息獲取成本，且企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型所帶來的良好市場預(yù)期會(huì)吸引分析師及新聞媒體等重要市場中介監(jiān)督力量的更多關(guān)注［11］，給企業(yè)帶來了較高的市場關(guān)注壓力，提高企業(yè)信息環(huán)境的透明度，增加財(cái)務(wù)重述行為的市場曝光度和監(jiān)管介入的風(fēng)險(xiǎn)，從而在有效市場監(jiān)督壓力下減少財(cái)務(wù)重述行為。

綜上理論分析，人工智能應(yīng)用能夠發(fā)揮積極的內(nèi)部控制治理效能和市場信息促進(jìn)效應(yīng)，改善內(nèi)部控制有效性和會(huì)計(jì)信息透明度，使得企業(yè)財(cái)務(wù)重述行為的執(zhí)行成本增加，威懾減少管理層自利的代理問題，從而使得人工智能應(yīng)用能夠成為抑制財(cái)務(wù)重述行為的重要管理工具。因此，提出如下核心假說：

假說：其他條件不變的情況下，企業(yè)人工智能應(yīng)用將顯著減少財(cái)務(wù)重述行為。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

考慮到我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模和人工智能技術(shù)應(yīng)用的增長趨勢主要呈現(xiàn)于2010年之后［4］，本文以2011～2021年中國滬深A(yù)股上市公司為初始研究樣本。人工智能數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)重述數(shù)據(jù)和其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，需要說明的是，面對(duì)新冠肺炎疫情的影響，企業(yè)人工智能應(yīng)用、財(cái)務(wù)重述數(shù)據(jù)未出現(xiàn)較大波動(dòng)，并經(jīng)檢驗(yàn)后無論是否包括2020年、2021年數(shù)據(jù)，都不會(huì)影響整個(gè)樣本期間研究結(jié)論的穩(wěn)健性，因此保留研究期間到2020年及2021年數(shù)據(jù)。本文對(duì)研究樣本進(jìn)行以下處理：（1）剔除金融業(yè)樣本；（2）剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的樣本。最終獲得29931個(gè)有效觀測值。為緩解模型異常值的影響，對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行1%和99%的縮尾處理。

2.2 主要變量定義

（1）財(cái)務(wù)重述的測度。借鑒何威風(fēng)和劉啟亮［6］、王守海等［17］的研究，本文設(shè)置財(cái)務(wù)重述為虛擬變量（Restate），若上市公司當(dāng)年發(fā)生財(cái)務(wù)重述，則Restate取值為1，否則為0。

（2）企業(yè)人工智能應(yīng)用的測度。借鑒吳非等［11］對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的文本研究思想，從公司年報(bào)中提取人工智能相關(guān)的文本關(guān)鍵詞進(jìn)行度量企業(yè)人工智能應(yīng)用。具體人工智能文本數(shù)據(jù)取自于CSMAR數(shù)據(jù)庫。其測度原理是根據(jù)吳非等［11］關(guān)于人工智能的特征詞庫，其包括 “底層技術(shù)運(yùn)用”和 “技術(shù)實(shí)踐應(yīng)用”兩個(gè)層級(jí)中與人工智能技術(shù)相關(guān)的文本關(guān)鍵詞。本文將如上兩大層級(jí)的人工智能詞頻數(shù)指標(biāo)進(jìn)行加總，并取該總指標(biāo)值加1的自然對(duì)數(shù)，構(gòu)成企業(yè)人工智能應(yīng)用的衡量指標(biāo)（AI）。穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，本文采用機(jī)器人應(yīng)用作為企業(yè)人工智能應(yīng)用的替代變量。

2.3 模型設(shè)定

為檢驗(yàn)本文核心假說，構(gòu)建如下模型：

其中，被解釋變量為企業(yè)財(cái)務(wù)重述行為（Restatet），解釋變量為第t-1期人工智能應(yīng)用指標(biāo)（AIt-1）。考慮到人工智能應(yīng)用對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)重述的影響可能有一定時(shí)滯性，并緩解模型變量反向因果關(guān)系的內(nèi)生性，人工智能應(yīng)用變量及控制變量均采用第t-1期數(shù)據(jù)。

模型 （1）中，Controlst-1為第t-1年的一組控制變量，借鑒何威風(fēng)和劉啟亮［6］、劉柏和琚濤［12］的研究，具體包括：公司規(guī)模（lnSizet-1），為總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；總資產(chǎn)收益率（ROAt-1），等于凈利潤與總資產(chǎn)之比；負(fù)債水平（Levt-1），等于總負(fù)債與總資產(chǎn)之比；經(jīng)營現(xiàn)金流（CFOt-1），等于經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與總資產(chǎn)之比；成長性（Growtht-1），為營業(yè)收入增長率；高管持股比例（Msharet-1），為高管持股數(shù)量與總股數(shù)之比；股權(quán)集中度（Fsharet-1），為第一大股東持股比例；獨(dú)立董事比例（Indept-1），為獨(dú)立董事人數(shù)占董事會(huì)人數(shù)的比例；董事會(huì)規(guī)模（Dirsizet-1），為董事會(huì)人數(shù)的自然對(duì)數(shù)；兩職合一（Dualt-1），若公司CEO兼任董事長則取值為1，否則為0；審計(jì)師類型（Big4t-1），若公司年報(bào)由國際 “四大”審計(jì)則取值為1，否則為0；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOEt-1），若公司為國有企業(yè)則取值為1，否則為0；高管薪酬（Payt-1），等于前3位高管薪酬的自然對(duì)數(shù)；機(jī)構(gòu)投資者持股比例（Investort-1），等于機(jī)構(gòu)投資者持股數(shù)量占總股數(shù)比例；會(huì)計(jì)師事務(wù)所變更（Changet-1），若公司會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)生變更則取值為1，否則為0。最后還控制了年份（Year）和行業(yè)（Industry）效應(yīng)。

3 實(shí)證結(jié)果與分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

表1報(bào)告了主要變量的描述性結(jié)果。財(cái)務(wù)重述（Restatet）的均值為0.126，說明樣本企業(yè)中有12.6%的企業(yè)可能存在財(cái)務(wù)重述行為，這與王守海等［17］研究基本一致。企業(yè)人工智能應(yīng)用（AIt-1）的均值為0.437，最大值為3.714。考慮到篇幅，其他控制變量的描述分析有所省略，與現(xiàn)有文獻(xiàn)基本一致。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

續(xù) 表

3.2 基準(zhǔn)回歸：企業(yè)人工智能應(yīng)用對(duì)財(cái)務(wù)重述行為的實(shí)證分析

表2報(bào)告了企業(yè)人工智能應(yīng)用對(duì)財(cái)務(wù)重述行為的檢驗(yàn)結(jié)果。列 （1）是僅控制了年度和行業(yè)效應(yīng)的回歸結(jié)果，人工智能應(yīng)用（AIt-1）的回歸系數(shù)在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著為負(fù)。列 （2）是加入其他控制變量后的結(jié)果，AIt-1的回歸系數(shù)在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著為負(fù)，表明人工智能應(yīng)用能夠有效抑制財(cái)務(wù)重述行為。本文假說得到驗(yàn)證。

表2 企業(yè)人工智能應(yīng)用對(duì)財(cái)務(wù)重述行為的回歸結(jié)果

續(xù) 表

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）考慮內(nèi)生性。①工具變量法。本文采用工具變量法來緩解企業(yè)人工智能應(yīng)用與財(cái)務(wù)重述之間可能存在互為因果關(guān)系的內(nèi)生性問題。具體地，借鑒祁懷錦等［18］的研究，選取同年度、行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)人工智能應(yīng)用水平均值作為工具變量（AI_meant-1），其檢驗(yàn)結(jié)果見表3的Panel A中列（1）、 （2）；②Heckman兩階段法。參考聶興凱等［19］的研究，采用Heckman兩階段模型來緩解樣本選擇性偏差問題。在第一階段，采用可能影響人工智能應(yīng)用水平（AI_dummyt-1）的Probit模型，以此估計(jì)逆米爾斯比率（IMR）。第二階段中，將估算的IMRt-1帶入主模型 （1）中進(jìn)行回歸，其回歸結(jié)果見表3的Panel A中列 （3）；③公司固定效應(yīng)。由于本文的因變量（財(cái)務(wù)重述）為二值虛擬變量，在Logit回歸模型中直接加入公司固定效應(yīng)的啞變量會(huì)導(dǎo)致大量樣本損失。在此，本文借鑒Bloom 等［20］、 陳良銀等［21］的做法， 對(duì)于每個(gè)公司取財(cái)務(wù)重述在樣本期間之前（2011年之前）年度的均值（Pre_Restate），并在回歸中納入這一變量來控制公司固定效應(yīng)，該方法能夠較好地控制公司層面一些未觀測因素對(duì)因變量的影響，其回歸結(jié)果見表3的Panel A中列（4）。上述內(nèi)生性控制后，本文結(jié)論亦穩(wěn)健。

（2）企業(yè)人工智能應(yīng)用的替代衡量。①機(jī)器人滲透度。借鑒Acemoglu和Restrepo［3］、王永欽和董雯［4］的研究， 本文將國際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)（IFR）提供的工業(yè)機(jī)器人數(shù)據(jù)，根據(jù)分類標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)名稱與中國制造業(yè)行業(yè)進(jìn)行一一匹配，然后計(jì)算行業(yè)層面機(jī)器人滲透度指標(biāo)（PRt-1）來作為人工智能應(yīng)用的替代變量。回歸結(jié)果見表3的Panel B中列（5）；②人工智能的關(guān)鍵詞頻占比指標(biāo)，采用企業(yè)人工智能應(yīng)用總詞頻數(shù)除以企業(yè)數(shù)字化詞匯總數(shù)量，估計(jì)企業(yè)人工智能應(yīng)用水平指標(biāo)（AI_ratiot-1），相應(yīng)的回歸結(jié)果見表3的Panel B 中列（6）。

（3）替換財(cái)務(wù)重述的衡量。財(cái)務(wù)重述次數(shù)。考慮到部分上市公司當(dāng)年不止一次進(jìn)行財(cái)務(wù)重述行為，本文將財(cái)務(wù)重述衡量方式更換為上市公司財(cái)務(wù)重述的次數(shù)（Restate_timet）， 并采用有序Logit模型回歸，相應(yīng)的回歸結(jié)果見表3的Panel B中列（7）。

表3 企業(yè)人工智能應(yīng)用對(duì)財(cái)務(wù)重述行為：穩(wěn)健性檢驗(yàn)

綜上穩(wěn)健性檢驗(yàn)，回歸結(jié)果均支持了本文主要結(jié)論。

4 進(jìn)一步研究：影響機(jī)制與異質(zhì)性檢驗(yàn)

4.1 企業(yè)人工智能賦能治理的作用機(jī)制：內(nèi)部控制治理和市場信息促進(jìn)效應(yīng)

基于前文的理論分析，本文認(rèn)為“內(nèi)部控制治理”和“市場信息促進(jìn)效應(yīng)”是企業(yè)人工智能應(yīng)用發(fā)揮治理作用的重要路徑。（1）從人工智能應(yīng)用的內(nèi)部控制治理機(jī)制來看，隨著人工智能技術(shù)新場景的逐步嵌入，人工智能應(yīng)用優(yōu)化了企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境，加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，強(qiáng)化了企業(yè)控制活動(dòng)，提高了企業(yè)管理的信息與溝通效率，也有利于內(nèi)部控制活動(dòng)的智能化監(jiān)督，使得企業(yè)內(nèi)部控制有效性增強(qiáng)。而企業(yè)良好的內(nèi)部控制有助于減少公司管理層自利的操縱空間，進(jìn)而降低財(cái)務(wù)重述行為［13］；（2）人工智能應(yīng)用的市場信息促進(jìn)效應(yīng)方面，人工智能所發(fā)揮的數(shù)據(jù)整合及深度分析、精確匹配等功能，加強(qiáng)了企業(yè)內(nèi)外部之間信息互聯(lián)互通，降低了利益相關(guān)者的信息獲取成本，能夠提高企業(yè)與外部投資者的信息溝通效率，增進(jìn)了市場中介監(jiān)督機(jī)制的有效關(guān)注，有助于提高市場信息透明度。而市場信息環(huán)境的改善會(huì)使得企業(yè)財(cái)務(wù)重述行為的曝光度增加，企業(yè)財(cái)務(wù)重述的難度及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)也增加，進(jìn)而有效減少財(cái)務(wù)重述行為［7，12］。因此有：人工智能技術(shù)賦能的財(cái)務(wù)重述治理作用能夠通過強(qiáng)化內(nèi)部控制有效性和市場信息促進(jìn)效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)。

本文從內(nèi)部控制和信息環(huán)境來檢驗(yàn)企業(yè)人工智能賦能的作用機(jī)制。關(guān)于內(nèi)部控制的測度，采用“迪博·中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)”來衡量內(nèi)部控制治理程度（ICt），具體為內(nèi)部控制指數(shù)加1的自然對(duì)數(shù)值。關(guān)于信息環(huán)境的測度，借鑒Lang等［22］研究方法，本文構(gòu)建了一個(gè)信息透明度綜合指標(biāo)（TRANSt），其值等于盈余質(zhì)量、交易所信息披露考評(píng)指數(shù)、分析師盈余預(yù)測、分析師跟蹤人數(shù)及審計(jì)師類型（是否國際“四大”）這5個(gè)變量的樣本百分等級(jí)的平均值。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)市場信息環(huán)境的透明度越高。

由人工智能賦能治理的作用機(jī)制回歸結(jié)果可知（表略），被解釋變量為內(nèi)部控制質(zhì)量（ICt），AIt-1的回歸系數(shù)在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著為正，說明人工智能應(yīng)用能夠強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制有效性；被解釋變量為信息環(huán)境（TRANSt），AIt-1的回歸系數(shù)顯著為正，說明人工智能應(yīng)用能夠提高市場信息透明度。從內(nèi)部控制有效性和市場信息促進(jìn)效應(yīng)支持了企業(yè)人工智能對(duì)財(cái)務(wù)重述行為治理的影響機(jī)理。

4.2 企業(yè)人工智能應(yīng)用對(duì)財(cái)務(wù)重述行為：代理問題的影響

根據(jù)前文的理論分析，上市公司財(cái)務(wù)重述的一個(gè)主要原因是管理層的代理問題。現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度下，控制權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，由此產(chǎn)生股東與管理層的委托代理關(guān)系，而代理問題是助長管理層自利行為的重要源泉之一。財(cái)務(wù)重述有可能成為代理人通過盈余操縱獲得自身利益最大化之后的補(bǔ)救工具［23］。這使得代理成本較大的公司中，其財(cái)務(wù)重述行為可能更嚴(yán)重。此時(shí)更需要人工智能的新型治理機(jī)制予以彌補(bǔ)企業(yè)代理問題治理的不足，通過人工智能應(yīng)用所發(fā)揮的內(nèi)部控制治理和市場信息促進(jìn)效應(yīng)來弱化管理層的代理沖突問題，從而使得人工智能應(yīng)用對(duì)代理問題較嚴(yán)重企業(yè)行為的增量影響相對(duì)較大。因此，若人工智能應(yīng)用能夠?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)重述行為產(chǎn)生治理效果，則這種積極效應(yīng)可能在代理成本相對(duì)較高的企業(yè)中更加顯著。

借鑒謝德仁和黃亮華［24］的研究，本文采用支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金與營業(yè)收入的比值來衡量企業(yè)的代理成本，并以該變量中位數(shù)劃分了代理成本高（大于其中位數(shù)）、代理成本低（小于等于其中位數(shù)）組。

由代理問題影響的回歸結(jié)果可知（表略），在代理成本高組別中，企業(yè)人工智能應(yīng)用（AIt-1）的回歸系數(shù)在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著為負(fù)；而代理成本低組別中AIt-1的回歸系數(shù)不顯著。表明人工智能應(yīng)用對(duì)財(cái)務(wù)重述行為的治理作用在代理問題較嚴(yán)重的企業(yè)中更顯著。這從財(cái)務(wù)重述發(fā)生的管理層代理問題層面支持了人工智能賦能的治理機(jī)制。

4.3 企業(yè)人工智能治理效力發(fā)揮的外部基礎(chǔ)條件：基于金融科技的影響

從人工智能賦能的外部支撐條件來看，良好的金融科技發(fā)展助力人工智能賦能效用發(fā)揮。具體地，金融科技本身就是金融服務(wù)與大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)融合創(chuàng)新的新型產(chǎn)物，企業(yè)智能化改革與金融科技之間的底層技術(shù)具有高度同源性［11］，從而能夠?yàn)槠髽I(yè)智能化轉(zhuǎn)型提供有力的外部技術(shù)支撐。同時(shí)金融科技還表現(xiàn)在數(shù)字金融層面，地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展越好，往往所在地區(qū)企業(yè)的金融市場越透明，能夠緩解傳統(tǒng)金融的資源錯(cuò)配行為，并有利于拓寬企業(yè)融資渠道［25］，這為企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型奠定了堅(jiān)實(shí)的資源基礎(chǔ)，更好助力人工智能技術(shù)創(chuàng)新及實(shí)踐運(yùn)用，從而使得人工智能應(yīng)用的影響效用在金融科技較強(qiáng)的情景中更明顯。因此，若企業(yè)人工智能應(yīng)用對(duì)財(cái)務(wù)重述行為具有治理作用，則這種積極效用可能在金融科技較強(qiáng)的地區(qū)企業(yè)中更明顯。

借鑒吳非等［11］的研究，采用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)來進(jìn)行測度，并以該指數(shù)的中位數(shù)劃分了金融科技高（大于其中位數(shù)）、金融科技低（小于等于其中位數(shù)）組。

由金融科技影響的回歸結(jié)果可知（表略），金融科技程度較高情景中，AIt-1的回歸系數(shù)在5%統(tǒng)計(jì)水平上顯著為負(fù)；金融科技程度較低情景中AIt-1回歸系數(shù)的顯著性有所降低。說明在金融科技發(fā)展較好情況下，人工智能應(yīng)用對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)重述行為的治理作用更為明顯。

4.4 企業(yè)人工智能應(yīng)用對(duì)財(cái)務(wù)重述行為：基于地區(qū)差異的檢驗(yàn)

人工智能應(yīng)用效果會(huì)受到地區(qū)發(fā)展差異的影響。在我國東、中、西部地區(qū)市場競爭和技術(shù)進(jìn)步存在顯著差異的情況下，人工智能應(yīng)用對(duì)財(cái)務(wù)重述行為的治理效應(yīng)可能存在非對(duì)稱效應(yīng)。具體地，所處東部地區(qū)的企業(yè)具有更大的市場競爭程度，為了獲取更多市場份額和價(jià)值預(yù)期，有著更強(qiáng)烈的意愿從事智能化轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新活動(dòng)。同時(shí)，東部地區(qū)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最活躍的地區(qū)，人工智能對(duì)區(qū)域創(chuàng)新發(fā)展的影響更明顯［26］；而中、西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)欠佳，企業(yè)對(duì)智能化轉(zhuǎn)型的把握不夠成熟，可能會(huì)影響人工智能賦能治理作用的發(fā)揮。因此，若人工智能應(yīng)用能夠?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)重述行為產(chǎn)生治理效果，則這種積極效應(yīng)可能在東部地區(qū)的企業(yè)中更加顯著。

借鑒汪前元等［27］的研究，根據(jù)我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)格局，將地區(qū)差異變量刻畫為東、中、西部地區(qū)。由回歸結(jié)果（表略）可以看出，在東部地區(qū)的企業(yè)組別中，人工智能應(yīng)用（AIt-1）的回歸系數(shù)在5%統(tǒng)計(jì)水平上顯著為負(fù)；而在中部地區(qū)、西部地區(qū)的企業(yè)組別中AIt-1的回歸系數(shù)不顯著。表明人工智能應(yīng)用賦能財(cái)務(wù)重述的治理效用在東部地區(qū)的企業(yè)中更顯著。這從地區(qū)差異格局來支持了人工智能的治理機(jī)制。

5 結(jié)論與建議

基于人工智能賦能公司治理的新動(dòng)能和新機(jī)遇，本文以2011～2021年中國滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，從財(cái)務(wù)重述視角考察人工智能應(yīng)用的公司治理作用。研究表明：（1）人工智能應(yīng)用能夠顯著抑制公司財(cái)務(wù)重述行為；（2）作用機(jī)制檢驗(yàn)表明，人工智能技術(shù)賦能的財(cái)務(wù)重述治理作用主要是通過強(qiáng)化內(nèi)部控制有效性和市場信息促進(jìn)效應(yīng)而實(shí)現(xiàn)；（3）從財(cái)務(wù)重述發(fā)生的代理動(dòng)機(jī)來看，財(cái)務(wù)重述行為的人工智能監(jiān)管效用在代理問題較嚴(yán)重的公司中更顯著；（4）從人工智能賦能的外部支撐條件來看，良好的金融科技發(fā)展有助于人工智能對(duì)財(cái)務(wù)重述治理作用的發(fā)揮； （5）最后基于地區(qū)差異層面，人工智能應(yīng)用對(duì)財(cái)務(wù)重述的治理作用在東部地區(qū)的企業(yè)中更顯著。

基于上述研究結(jié)論，提出如下重要政策建議：

（1）加快人工智能應(yīng)用與企業(yè)深度融合的新發(fā)展格局，建設(shè)人工智能應(yīng)用強(qiáng)國和市場智能化治理。隨著新一代人工智能技術(shù)的蓬勃發(fā)展，企業(yè)人工智能應(yīng)用已成為引動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和企業(yè)創(chuàng)新競爭的重要引擎。因此需加大對(duì)企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的扶持力度和政策激勵(lì)，對(duì)不同智能化轉(zhuǎn)型企業(yè)進(jìn)行分類管理和數(shù)字化人才的持續(xù)培育，支持人工智能場景中的機(jī)器人應(yīng)用和市場滲透。同時(shí)借助人工智能應(yīng)用場景，加強(qiáng)智能化機(jī)制在資本市場一線監(jiān)管中的積極效用，提高智能監(jiān)管作用發(fā)揮的精準(zhǔn)性和及時(shí)性，從而更好融合智能化新局來完善上市公司質(zhì)量。

（2）充分發(fā)揮人工智能技術(shù)的紅利功能，建立智能化賦能的公司治理新機(jī)制。新技術(shù)引動(dòng)的監(jiān)管新局下，需充分發(fā)揮智能化監(jiān)管在提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和保護(hù)中小投資者利益的技術(shù)紅利功能，增進(jìn)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露的智能化風(fēng)險(xiǎn)防范與有效化解，特別是強(qiáng)化公司治理薄弱或代理問題較為嚴(yán)重的智能化監(jiān)管。同時(shí)需增進(jìn)人工智能技術(shù)在企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)的實(shí)踐應(yīng)用，提升企業(yè)內(nèi)部控制管理的智能化。此外，需在人工智能應(yīng)用管理實(shí)踐過程中加強(qiáng)其他重要市場中介監(jiān)督機(jī)構(gòu)（如外部審計(jì)師、分析師等）的協(xié)同治理與履職能力，吸引更多的市場監(jiān)督力量參與智能化管理活動(dòng)和企業(yè)交易行為的合力監(jiān)管，更好提升人工智能技術(shù)應(yīng)用的價(jià)值創(chuàng)造功能和企業(yè)財(cái)務(wù)違規(guī)行為的市場威懾治理。

（3）加快金融科技發(fā)展的全面性，有序發(fā)揮金融科技對(duì)實(shí)體企業(yè)智能化發(fā)展的引領(lǐng)作用。鼓勵(lì)金融科技與企業(yè)在新產(chǎn)品研發(fā)、組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面的深度融合與創(chuàng)新，也要將人工智能技術(shù)應(yīng)用于數(shù)字惠普金融業(yè)務(wù)，形成金融科技與智能化業(yè)務(wù)的互惠互聯(lián)機(jī)制。同時(shí)，各地區(qū)需融合智能化轉(zhuǎn)型新局，加強(qiáng)中、西部地區(qū)資本市場的智能化新技術(shù)應(yīng)用，積極承接?xùn)|部地區(qū)的人工智能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，更好助力人工智能在資本市場監(jiān)管和公司治理作用中的高質(zhì)量賦能效用。