上市公司資產質量分析

黃婷婷

摘 要：上市公司資產質量一直是市場非常關注的問題。通過對上市公司資產質量分析，能夠了解企業的財務狀況，進而對公司的經營風險、財務風險做出基本的判斷。本文以GL股份有限公司為分析對象，從營利性、保值性等角度分析了公司主要的資產的質量，希望為投資者、經營者、監管部門提供決策支撐。

關鍵詞：上市公司；資產質量分析；GL股份有限公司

一、資產質量分析的意義

資產是企業生存、獲利的物質基礎，作為企業的根基和命脈，資產的質量就會對企業的發展產生重大影響。資產質量是企業財務狀況的重要風向標，它反映了企業的償債能力、盈利能力、運營效率等方面。因此研究資產質量問題關乎企業的生存與發展，成為財務報表分析領域一個重要內容。

對于投資者來說，分析企業的資產質量可以幫助他們更好地了解企業的經營狀況，從而更好地進行投資決策；對于企業來說，分析自身的資產質量可以幫助他們發現問題并及時進行調整，從而提高企業的競爭力；對于監管部門來說，分析上市公司的資產質量可以幫助他們更好地監管企業，保護投資者的利益。

本文通過分析GL股份有限公司（下文簡稱“GL股份”）資產質量各項指標，希望為投資者、經營者、監管部門提供有力的決策支撐。

二、GL股份的背景分析

GL股份有限公司成立于1991年，總部位于廣東珠海。GL股份屬家電行業，目前生產經營規模屬于第一梯隊的龍頭企業。GL股份產業包括家用消費品和工業裝備兩大領域。

經過多年發展，GL股份已成為全球最大的空調生產商之一，其在其他多個細分產品的市場占有率也位居行業前列，其中中央空調市場、模塊機市場、多聯機市場、單元機市場占有率都達到了市場占比第一的份額。

多年來，GL股份一直希望走多元化的發展路線，其投資經營的領域也不斷擴大，其多元化布局從產業鏈縱向的智能裝備、精密模具等業務，產品橫向的冰箱、洗衣機、熱水器、飲水機等，到新能源、再生資源、預制菜裝備等。

2022年，GL股份實現營業總收入1，901.51億元，同比增長0.26%；實現歸屬于母公司凈利潤245.07億元，同比增長 6.26%，企業總資產達到3550.52億元。但是，GL股份的主要收入仍來源單一的空調市場，收入高達1348.59億元，占比超過公司總收入的70.11%，其次為其他業務收入，占比為22.90%，可以說，GL股份對空調產品有較高依賴度，未來其多元化的發展道路也值得投資者繼續關注。

三、GL股份主要資產質量分析

（一）資產總體初步狀況分析

根據表1數據分析，GL股份從2020年到2022年間，資產總額從2792.18億元增長到3550.25億元，其中2022年流動資產占比71.87%，非流動資產占比為28.13%，貨幣資產占比最高為44.36%，然后是存貨為10.79%，次之為固定資產占比為9.53%。

從表1的數據顯示，GL股份的主要資產為貨幣資金，存貨，固定資產，應收款項融資，應收賬款，因此下文的分析也圍繞這五個資產進行質量分析。

從GL股份的2020-2022年年度報告顯示，從2020年到2022年，GL股份的資產總額分別為2792億元、3195億元、3550億元，其中GL股份的金融資產分別為91億元、164億元、234億元，占比總資產的比率分別為3.26%、5.13%、6.62%，經營資產的金額為2701億元、3031億元、3315億元，占比總資產的比例分別為96.74%、94.87%、93.38%。

從以上的數據分析中，可以看到GL股份的資產主要以經營資產為主，從2020年到2022年占比均超過90%，金融資產占比不足10%，但有逐年升高的趨勢。

綜合所述，GL股份的資源基本上都配置在經營性資產上，屬于經營主導型發展戰略的公司。

（二）貨幣資金項目質量分析

從GL股份的2020-2022年年度報告顯示，貨幣資金項目主要由庫存現金、銀行存款、其他貨幣資金、存放中央銀行款項、存放同業統一款項、應計利息構成，這些貨幣資金項目中還存在著受到限制使用的項目。從年度報告中顯示，貨幣資金中存在使用用途受到限制的項目，具體包括不屬于現金及現金等價物范疇的定期存款及應計利息、法定存款準備金、票據、信用證等保證金三項。從2020年到2022年，貨幣資金的總額從2022年1574億元，呈現增長的趨勢。從2020年到2022年，貨幣資金的金額為1364億元、1169億元、1574億元，受到限制的貨幣資金為1122億元、869億元、1257億元，期末現金及現金等價物余額（可自由支配的貨幣資金）為242億元、299億元、317億元，總體呈現出增長的趨勢。

綜上所述，GL股份雖然貨幣資金的資金總額比較大，但是還有相當大的一部分的現金屬于支付受到限制的存款，貨幣資產財務風險雖然低，但是營利性也低，在公司業務規模一定的情況下有可能給公司的盈利能力帶來負面影響。

（三）債券項目質量分析

1.應收賬款項目分析

根據表2數據顯示，從2020年到2022年，應收賬款的金額逐年增長，從94.91億元增長到176.17億元，增長速度較快。

根據應收賬款的賬齡分析顯示，2022年1年以內的賬款占比為72.35%，3年以上的比例高達14.63%，3年及以上比例高。分析顯示，2022年計提壞賬的比例為15.85%，說明應收賬款的周轉性和保值性一般，整體質量一般。

通過橫向對比分析，從2020年到2022年，1年以內應收賬款比例從83.57%下降到72.35%，3年以上的應收賬款比例從4.60%上升為14.63%，計提壞賬的比例從7.53%上升到15.85%，說明公司的應收賬款周轉性和保值性都出現惡化的趨勢，出現了一定的壞賬風險。

2.應收款項融資項目分析

從GL公司的2022年年度報告顯示，公司應收賬款融資項目由兩部分內容組成：第一部分是以公允價值計量的應收票據金額為282.75億元，均為銀行承兌匯票，占比達到99.46%，第二部分是以公允價值計量的應收賬款，金額為1.52億元，占比為0.54%。此外，我們還必須要注意到這些金額中，由123.04億元已經質押，占比為43.26%，而這些資產是受到限制的，公司這一部分資金的存在一定的財務風險。

（四）存貨項目質量分析

1.存貨的基本構成分析

從GL公司的2022年年度報告顯示，GL股份存貨主要是產成品，賬面價值為214.13億元占比超過50%，其次是原材料，賬面價值是96.64億元，占比25.22%，開發產品為48.34億元，占比為12.62%，在產品及合同履約成本為24.04億元，占比為6.27%。

2.存貨的周轉性分析

數據顯示，GL股份2022年的存貨金額從410.94億元下降為449.07億元，比2021年下降了8.49%，主要是原材料和產成品的下降導致的，存貨整體規模水平有所下降。

根據表3，對比2022年的營業成本和營業收入，公司的2022年營業成本比2021年有所下降，從1422.52億元下降為1397.84億元，再對比計算存貨周轉率，2022年存貨周轉率為3.40，比2021年的有所回升，比2020年出現了下降。

綜上所述，存貨周轉性整體趨勢變慢。

3.存貨的保值性分析

從GL股份的2020-2022年年度報告顯示，GL股份從2020年到2022年年存貨原值分別為427.66億元、449.07億元、410.94億元，計提的存貨跌價準備分別為4.97億元、21.41億元、27.80億元，計提跌價準備的比例分別為1.16%、4.77%、6.77%，由此，可以看到，GL股份2020年到2022年計提的比例逐年增長，但還是保持在了比較低的水平，整體來說，存貨的保值性質量較好。

（五）固定資產項目質量分析

1.固定資產規模、結構及利用情況分析

從GL股份的2020-2022年年度報告顯示，2022年GL股份的固定資產原值總計614.70億元，固定資產由房屋及建筑和機器設備組成，其中房屋及建筑物為318.76億元，占比為44.25%，機器設備為275.59億元，機器設備為44.31%，運輸設備為14.95億元，占比2.33%。根據報表附注顯示，固定資產主要通過外購、在建工程轉入、企業合并增加三種方式。這說明GL股份通過并購拓展了企業的固定資產。

此外，我們通過查詢GL股份年報附注中得知，其折舊期限比較正常，符合行業慣例。

2.固定資產的營利性、周轉性、保值性分析

表4顯示，2022年營業收入增長了0.60%，與此同時，固定資產增長率為14.41%，這意味著企業的周轉率是下降的，固定資產周轉率也2020年的4.50下降到2022年的2.95，這說明固定資產的周轉性下降，數據顯示企業提取的減值準備保持在0.18億元左右，提取比例不高，說明企業對其資產的保值性有較大的信心，沒有發生明顯的貶值現象。

（六）資產總體質量分析評價

GL股份是一家依賴生產經營業務為主的企業，因此GL的主要資產以經營性資產為主。在GL股份的主要資產中，貨幣資金占比最高，受限金額較大，用于自由支付的現金及其等價物的占比偏低，影響企業的短期償債能力，質量一般；應收賬款的金額資產占比不高，但是增長較快，絕大部分是屬于一年以內的賬齡，資產質量較高；應收款項融資以銀行承兌匯票為主，質量較高；存貨以原材料和產成品為主，計提減值金額不高，保值性較強，資產質量較高；固定資產中，以房屋及其等價物和機器設備為主，計提折舊金額正常，能夠正常使用質量較高。

綜上所述，GL股份的資產沒有出現明顯的壞賬、貶值的情況，資產狀況比較穩定，質量較高。

參考文獻：

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（作者單位：南寧職業技術學院）