建設現代中央銀行制度

黨的十九屆四中、五中全會和黨的二十大都明確提出建設現代中央銀行制度，為做好新時代中央銀行工作指明了方向。作為政府的銀行、銀行的銀行、發行的銀行，中央銀行重點要維護好幣值穩定和金融穩定，為實現充分就業和經濟增長奠定堅實基礎。

堅定維護幣值穩定，守好老百姓的錢袋子，是現代中央銀行的重要任務。早期中央銀行主要是為政府融資服務，瑞典國家銀行是當今成立最早的中央銀行，但英格蘭銀行則被公認是現代中央銀行先行者，這主要是因為1844年英國正式采用了金本位制，避免了政府過度攫取金融資源并引發嚴重通脹。當前，各國貨幣政策都以通脹作為首要目標，財政政策則在促進結構優化等方面發揮更大作用。在我國，作為國家的兩個“錢袋子”，財政和央行始終注意要建好“防火墻”，加強協調維護物價穩定。

中央銀行也要關注產出就業等目標。貨幣政策傳導存在一定的時滯，對供給推動型價格上漲作用往往有限，通脹波動與產出波動還存在一定的交替關系，過于嚴格追求價格穩定可能導致經濟大起大落。中央銀行在維護物價穩定的同時，必須兼顧增長、就業等其他目標。從我國實際出發，應注重發揮好貨幣政策工具總量和結構的雙重功能，通過適度的結構性貨幣政策工具，重點支持“三農”、小微民營企業和綠色發展。

現代中央銀行必須維護好金融穩定。金融穩定能夠減少市場波動對貨幣價格（利率）的干擾，這與幣值穩定在總體上是一致的。因此，在可能出現流動性危機時，央行應充分發揮最后貸款人作用，維護金融體系穩定，這也是19世紀末20世紀初工業化國家紛紛成立中央銀行的主要原因。全球金融危機后，中央銀行更加關注金融周期變化，健全宏觀審慎政策，普遍采用貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調控框架，在系統重要性金融機構管理和風險防范中發揮更大作用。在極端情形下，貨幣政策的快速轉向和大幅收緊可能會導致金融不穩定，特別是在監管有所放松、利率長期處于低水平、金融機構內部風險管控比較薄弱的組合環境中。近期美國、歐洲的風險事件提供了一系列可以深入研究的經典案例。這也說明，央行的幣值穩定目標與金融穩定目標仍可能存在沖突，貨幣政策和宏觀審慎政策框架都需要根據實際情況的變化不斷優化調整。

中國式現代化對建設現代中央銀行制度提出了新要求。在我國建設現代中央銀行制度，既要充分借鑒國際最佳實踐，又要立足我國國情。立足新發展階段，必須以習近平新時代中國特色社會主義思想為指引，落實新發展理念，構建新發展格局。《清華金融評論》將“建設現代中央銀行制度”作為本期封面專題組織研討，對進一步加深相關問題的理解，加快建設我國現代中央銀行制度，走中國特色金融發展之路，將起到積極作用。

（宣昌能為中國人民銀行副行長。）