“雙碳”目標下加強風險管理基礎理論研究工作的思考

本文基于促進保險業發揮專業優勢全方位服務“雙碳”目標的視角，就“雙碳”目標下加強風險管理基礎理論研究工作進行思考，以資參考。一是積極參與服務于穩步推進“雙碳”目標工作的風險管理基礎理論研究工作既是行業發展需要更是時代使命；二是持續深入開展“雙碳”目標下財產保險風險管理需求研究工作是促進財產保險業發揮風險管理功能的重要的基礎支撐；三是進行應對氣候變化的健康風險管理研究及轉型中的人生財務風險管理規劃研究是促進人身保險業服務“雙碳”目標的重要的新的研究領域；四是提升保險資金投資管理全流程中的系統評估環境風險因素能力是加強保險資金綠色投資能力建設的重要內容；五是“雙碳”目標起步階段應重視案例研究工作。

2020年9月，我國提出了力爭2030年前二氧化碳排放達到峰值、努力爭取2060年前實現碳中和的目標。“積極穩妥推進碳達峰碳中和”是黨的二十大報告中“推動綠色發展，促進人與自然和諧共生”中的重要工作。推進碳達峰碳中和目標工作，將對我國經濟社會的方方面面帶來越來越深刻的影響，產生系統性變革。在經濟社會向綠色發展全面轉型的廣泛而深刻的系統性變革過程中會不斷出現新的風險管理需求、新的融資需求，要求保險業通過積極開展研究工作，參與新的風險管理方案研究制定工作，有針對性地創新完善保險產品及服務，提升保險資金運用水平。因此，保險作為風險管理者、風險承擔者以及重要的機構投資者，持續加強風險管理研究工作是促進保險業全面提升服務“雙碳”目標服務能力的重要的基礎性工作。

結合近年來從事相關研究工作的觀察與思考，在本文中，基于促進保險業發揮專業優勢全方位服務“雙碳”目標的視角，就“雙碳”目標下加強風險管理基礎理論研究工作進行思考，以資參考。

積極參與服務于穩步推進“雙碳”目標工作的風險管理基礎理論研究工作既是行業發展需要更是時代使命

相關風險管理研究處于起步階段且缺乏系統性

國際上，相關風險管理研究成果起初主要是從應對氣候變化，進行低碳經濟轉型過程中組織機構、行業可能面臨的風險的視角出發的。有關研究成果逐漸成為制定相應規則的理論依據。2015年9月，英國保險監管機構英國英格蘭銀行審慎監管局（PRA）發布專題報告《氣候變化對英國保險業的影響》（The Impact of Climate Change on the UK Insurance Sector），對氣候變化、低碳經濟轉型對英國保險機構的業務經營管理可能造成的影響進行了分析研究。2021年5月，國際保險監督官協會（IAIS）與聯合國可持續保險論壇（SIF）聯合發布《保險業氣候風險監管應用文件》（Application Paper on the Supervision of Climate-related Risks in the Insurance Sector）（以下簡稱“《應用文件》”），將保險機構因全球氣候逐漸變暖、向低碳經濟轉型所面臨的風險分為三類：物理風險（Physical Risk）、轉型風險（Transition Risk）和責任風險（Liability Risk），對相關風險管理提出了建議。

在《應用文件》中，物理風險是指與氣候相關趨勢（如天氣模式變化、海平面上升）和事件（如自然災害、極端天氣）相關的物理現象造成的損害和損失增加所引起的風險。轉型風險是指向低碳經濟轉型相關的中斷和轉移所引起的風險，這可能會影響資產的價值或經營成本。責任風險不僅包括責任保險保單中與氣候管理責任相關的理賠風險，還包括對保險公司因未能管理氣候風險而采取直接行動的風險。

《應用文件》中的風險分類同2017年6月金融穩定理事會（FSB）氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）發布的《TCFD建議》（Recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures）中的風險分類相比較，增加了責任風險分類，包括了財產保險公司負債端業務經營可能產生的責任保險業務類風險。

這些研究成果從組織機構個體的視角對應對氣候變化所產生的風險以及發展機遇進行評估分析，幫助企業（包括投資者）重視發展綠色低碳業務，增強應對極端天氣事件、氣候變化的能力。但是，企業個體特別是大型企業為規避風險采取行動時，僅僅考慮自身利益忽視相應的企業社會責任是會產生重大風險的。例如，從高碳行業突然進行大規模撤資、撤保，會對經濟社會的平穩轉型造成不利影響。2020年以來，聚焦應對氣候變化和低碳轉型的轉型金融研究逐漸增多，越來越關注高碳行業的轉型融資需求。

我國系統全面穩步推進“雙碳”目標工作為形成相應的系統全面務實的風險管理理論成果提供了堅實的實踐基礎

自確定“雙碳”目標以來，我國構建“1+N”政策體系，扎實推進碳達峰碳中和工作。2021年，《中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》《2030年前碳達峰行動方案》相繼發布，為實現“雙碳”目標作出頂層設計，明確了時間表、路線圖、施工圖。此后，能源、工業、城鄉建設、交通運輸等重點領域實施方案，煤炭、石油天然氣、鋼鐵等重點行業實施方案，科技支撐、財政支持、統計核算等支撐保障方案陸續制定施行。實踐是理論的基礎，我國系統全面穩步推進“雙碳”目標工作為形成相應的系統全面務實的風險管理理論成果提供了堅實的實踐基礎。

在推進“雙碳”目標工作過程中，作為人口眾多的發展中國家，我國經濟社會轉型升級發展所面臨的諸多挑戰，是其他國家和地區所未有的。一是我國推進“雙碳”目標工作時間緊迫，任務艱巨。與發達國家是在二氧化碳排放自然達峰后承諾用40—80年的時間實現碳中和的情況不同，我國是在尚未實現碳達峰的情況下提出“雙碳”目標的，從碳達峰到力爭實現碳中和的時間為30年。二是產業轉型升級發展面臨諸多前所未有的新課題。經過多年努力，我國已建成了世界上最為完整的產業體系，是全世界唯一擁有聯合國產業分類中全部工業門類的國家。完整的工業體系，對于我國經濟發展和國家安全，都具有重大意義。這同時也說明，在推進“雙碳”目標工作過程中，進行產業轉型升級需要我們創造性的開展各項工作。發揮我國制度優勢，積極攻堅克難，在應對挑戰解決問題的過程中所形成的解決方案是系統、全面、務實、有效的。理論來源自實踐，理論服務實踐的發展。在我國穩步推進“雙碳”目標過程中所形成的風險管理理論成果是系統、全面、務實的。相關研究成果在促進我國“雙碳”目標實踐工作的同時，也是為全球綠色轉型發展貢獻中國智慧，對于廣大發展中國家推進低碳轉型發展工作更具有借鑒意義。

積極參與服務于穩步推進“雙碳”目標工作的風險管理基礎理論研究工作既是行業發展需要更是時代使命

我國在啟動“雙碳”目標工作之初，就明確提出了增強系統觀念、采取先立后破的工作方式，非常重視風險防范工作。2021年10月，《中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》正式發布，指出“實現碳達峰、碳中和目標，要堅持‘全國統籌、節約優先、雙輪驅動、內外暢通、防范風險原則”。這是各行各業參與碳達峰、碳中和目標工作應共同遵守的工作原則。“防范風險”是工作原則之一。

積極穩妥推進碳達峰碳中和工作，是生態文明建設的重要抓手。推進生態優先、節約集約、綠色低碳發展，包括能源結構調整、產業轉型升級、降低碳排放、環境污染防治、加強生態環境保護、引導綠色消費、增強應對氣候變化的韌性等多領域跨行業的工作內容。這對保險機構提供助力客戶綠色發展的保險保障服務和投資服務中所應提供的相應的風險管理服務內容的要求會越來越全面、越來越細致。

為促進銀行業保險業發展綠色金融，積極服務兼具環境和社會效益的各類經濟活動，更好助力污染防治攻堅，有序推進碳達峰、碳中和工作，2022年6月，銀保監會發布并實施《銀行業保險業綠色金融指引》（以下簡稱《指引》）。要求銀行保險機構自《指引》實施之日起1年內建立和完善相關內部管理制度和流程，確保綠色金融管理工作符合監管規定。相關內部管理制度和流程包括組織管理、政策制度、流程管理、內控管理和信息披露等推進綠色金融業務發展的企業經營管理基礎制度。《指引》的發布與實施，著眼長遠，立足當下，引導保險機構在企業經營管理全流程中全面嵌入并持續完善促進綠色保險業務發展的工作機制，促進保險機構全面加強綠色保險服務能力建設，積極服務“雙碳”目標。

為貫徹落實新發展理念，發揮保險在建立健全綠色低碳循環發展經濟體系、促進經濟社會發展全面綠色轉型中的積極作用，2022年11月，銀保監會發布《關于印發綠色保險業務統計制度的通知》（以下簡稱《通知》）。在《通知》中，首次明確綠色保險定義。綠色保險，是指保險業在環境資源保護與社會治理、綠色產業運行和綠色生活消費等方面提供風險保障和資金支持等經濟行為的統稱。綠色保險內涵包括負債端和資產端兩個方面。按照重點突出、急用先行的原則，此次發布的《綠色保險業務統計制度》（以下簡稱《統計制度》）僅統計綠色保險負債端業務。從綠色發展目標出發，明確綠色保險定義，持續促進綠色理念深入到各級各領域的保險從業者。探索推出《統計制度》，突破保險業務傳統的以產品維度進行統計的方式，將產品維度和客戶維度相結合，對綠色保險業務進行統計與監測，這是我國在建立健全綠色保險監管制度方面的重要貢獻。在此之前，國際上沒有保險監管部門制定發布相關統計標準。

為推進“雙碳”目標提供全方位的保險服務，要求保險業密切跟蹤研究“雙碳”目標推進過程中經濟社會方方面面的保險風險管理需求，研究運用保險資金助力綠色轉型發展過程中如何完善為被投資企業提供的融資風險管理服務內容。因此，從服務“雙碳”目標這一新的視角積極開展風險管理研究工作，是行業發展的需要。同時，保險作為風險管理者、風險承擔者，長期以來，在風險管理研究及風險管理方面積累了大量的專業優勢，積極參與服務于穩步推進“雙碳”目標工作的風險管理基礎理論研究工作，可以促進保險業所積累的相關專業優勢在更廣泛的領域發揮作用，也是為在相關國際規則制定過程中提出中國方案進行相應的研究成果儲備，這是時代賦予的使命。

持續深入開展“雙碳”目標下財產保險風險管理需求研究工作是促進財產保險業發揮風險管理功能的重要的基礎支撐

為應對氣候變化，進行綠色低碳轉型發展的策略包括減緩和適應。減緩是指通過能源、工業等經濟系統和自然生態系統較長時間的調整，減少溫室氣體排放，增加碳匯，以穩定和降低大氣溫室氣體濃度，減緩氣候變化速率；適應是指通過加強自然生態系統和經濟社會系統的風險識別與管理，采取調整措施，充分利用有利因素、防范不利因素，以減輕氣候變化產生的不利影響和潛在風險。二者相輔相成，缺一不可。

對于風險減緩和風險適應，財產保險業都能夠通過創新發展相關保險產品和服務，參與風險減量管理工作及提供保險保障服務。根據中國保險行業協會發布的《保險業聚焦碳達峰碳中和目標助推綠色發展藍皮書》統計，2020年綠色保險保額18.33萬億元，較2018年增加6.30萬億元，年均增長23.43%；2020 年綠色保險賠付金額213.57億元，較2018年增加84.78億元，年均增長28.77%，高于保費年均增長6.81個百分點。保險保障服務領域包括能源結構調整、綠色交通發展、建筑行業綠色轉型、綠色低碳技術推廣、巨災應對能力提升、生態碳匯能力提升、環境風險多元共治等。

隨著“雙碳”目標工作的推進，相關領域的大量新的財產保險風險管理服務需求正在出現。有的領域是財產保險業的傳統服務領域，但是產業的轉型升級以及應對氣候變化的新需要，對財產保險業的服務提出了越來越系統、越來越細致的新要求，而更多的領域是需要財產保險業去積極探索開發的新的服務領域，這為財產保險風險管理研究工作提供了新的豐富的研究領域。當前應加強研究工作力度的重點領域包括：一是積極主動了解各行各業轉型發展中的風險管理需求，為創新財產保險產品及服務做好基礎研究工作；二是對財產保險業近年來在相關領域的創新發展進行跟蹤了解，為提升已開辦業務的服務質量及拓寬服務領域提供研究支持；三是促進財產保險業持續提升在應對極端天氣事件等傳統服務領域所積累的專業技術優勢，促進包括巨災模型在內的風險管理技術在更廣泛的領域發揮作用。

進行應對氣候變化的健康風險管理研究及轉型中的人生財務風險管理規劃研究是促進人身保險業服務“雙碳”目標的重要的新的研究領域

積極參與國家氣候變化健康適應行動，通過創新人身保險產品和服務幫助被保險人加強健康風險管理，是保險風險管理研究工作的重要的新領域。目前，氣候風險對人身保險承保業務的研究主要關注物理風險，且處于非常初步的研究階段。主要關注高溫天氣對被保險人健康狀況的影響。高溫熱浪等極端天氣氣候事件導致相關健康風險增加，媒傳疾病增多，并可能誘發多種過敏性及慢性疾病。2022年10月，《中國版柳葉刀倒計時人群健康與氣候變化報告2022》發布。該報告的研究發現，與歷史基線時期相比，中國居民的健康受極端降雨和登革熱疾病的影響在過去十年中呈現上升趨勢。65歲以上人群比其他年齡段的人群更容易遭受氣候變化的健康風險。2022年6月，國家生態環境部等17部門聯合印發《國家適應氣候變化戰略2035》，確定全面推進氣候變化健康適應行動。聯合國環境署可持續保險倡議原則近年來發布的相關專題研究報告建議經營壽險和健康險業務的保險公司通過與有風險的人群（如居住地易發生颶風、洪水等極端天氣事件的客戶，易受高溫天氣影響健康狀況的客戶等）分享知識、進行風險預防及提供保險保障服務等方式幫助客戶加強健康風險管理。

幫助人身保險客戶完善在產業轉型發展過程中的人生財務風險管理規劃，同樣是保險風險管理研究工作的新課題。隨著經濟社會的發展變化、科技的發展、產業的轉型升級、城鎮化的發展、鄉村振興工作的推進、人口老齡化及預期壽命的延長，一些職業會消失，所有的崗位職責都會要求掌握越來越多的綠色轉型發展所需要的新技能，新的職業如集成電路工程技術人員、企業合規師、食品安全管理師、工業機器人操作員、職業培訓師、農業經理人、碳排放管理員等會持續涌現。在“雙碳”目標起步階段，按照“先立后破”的工作步驟，目前的工作重心是“立”，綠色產業的就業機會正在持續增加。這需要積極開展研究工作，促進人身保險業有針對性地完善相應的人身保險保障服務。從長期來看，高碳行業的就業機會會逐步減少。不同產業、不同地域就業機會的變化，會使很多在職人員再次面臨新的職業崗位選擇，需要進行在職或脫產培訓。開展相應的前瞻性研究，進行研究儲備，促進人身保險業積極參與社會保障制度建設，跟蹤了解國際上相關方面的最新研究進展，立足我國國情、根據未來的新需求探討創新人身保險產品及服務，這是服務行業長遠發展應著手開展的新的研究工作。

提升保險資金投資管理全流程中的系統評估環境風險因素能力是加強保險資金綠色投資能力建設的重要內容

保險資金主要來自保險業務特別是壽險業務的準備金，具有投資期限長、資金規模大、追求穩健收益的特點，與大量的綠色基礎設施投資需求互為契合。近年來，保險資金綠色投資力度持續加大，通過綠色債券、債權計劃、股票投資、股權投資、公募及私募基金等多種方式，支持清潔能源、節能環保、基礎設施綠色升級、清潔生產、綠色服務、生態環境等綠色產業的發展。2021年12月，銀保監會印發《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》（以下簡稱《規則Ⅱ》）。為引導保險業加強綠色投資，支持保險公司投資綠色債券，《規則Ⅱ》允許保險公司投資的綠色債券最低資本按90%的比例計量。保險業越來越重視保險資金的綠色投資，同樣為保險資金服務“雙碳”目標的投資風險管理研究工作提出了新的需求。

一是加強對投資項目環境風險因素的研究及系統評估，是提升保險資金綠色投資能力的重要工作內容。經濟社會的全面綠色轉型發展，對投資項目的資產估值會帶來越來越重要的影響，對投資期限越長的投資項目的資產估值的影響越大，這為保險資金投資風險管理研究工作提供了新的研究領域。評估企業價值，越來越重視對企業社會責任表現的評估，同樣為研究工作者提供了新的研究領域。通過積極開展研究工作，服務于促進保險資金發揮長期投資特點，拓展保險資金運用范圍，助力保險資金投資持續向綠色產業和綠色項目傾斜，支持新能源發展、化石能源轉型、老舊建筑綠色低碳改造、高碳企業節能減排等項目建設，是保險資金運用研究工作中新的越來越重要的研究題目。

二是加強對投后資產的風險管理研究，助力保險資金越來越深入全面地參與綠色轉型發展工作。為助力高碳行業轉型發展，2021年以來，我國銀行機構探索推出可持續發展掛鉤貸款。可持續發展掛鉤貸款的推出，要求對融資期內企業綠色轉型發展等指標進行跟蹤，將指標完成情況與貸款利率等進行掛鉤。2021年4月，中國銀行間市場交易商協會（以下簡稱“交易商協會”）推出可持續發展掛鉤債券，發布《可持續發展掛鉤債券（SLB）十問十答》。2022年6月，交易商協會發布《關于開展轉型債券相關創新試點的通知》。轉型債券，是指為支持適應環境改善和應對氣候變化，募集資金專項用于低碳轉型領域的債務融資工具。“雙碳”背景下，堅持系統觀念，進一步發揮保險資金長期投資優勢，加強對投后項目的環境風險管理，引導投資項目綠色化轉型，要求保險資產管理者積極探索創新對投資項目發揮投資者影響力的途徑。例如，鼓勵被投資企業采取節能減排措施、重視生態環境保護。又如，助力被投資企業轉型發展醫養服務、綠色農業、新能源服務等產業轉型升級重點支持鼓勵發展的領域。如何建立健全發揮機構投資者影響力機制，服務于經濟社會平穩有序轉型，加強保險資金投后項目風險管理工作，是一個新的應加強的研究工作領域。

“雙碳”目標起步階段應重視案例研究工作

近年來，在相關政策的支持下，為積極服務生態文明建設，財產保險業的綠色保險產品及服務創新活躍，保險資金綠色投資力度持續加大。發揮我國制度優勢，跨部門通力合作，綠色保險領域的很多創新實踐，突破了傳統的保險基礎理論和經營模式，在國際上都是處于領先的創新實踐。

例如，2013年，在相關政策的支持下，在浙江、河南等地試點，建立農業保險理賠與病死牲畜無害化處理聯動機制，運用保險機制加強養殖業的環境風險管理。試點成功后，這項保險服務機制不斷完善并逐步推廣至全國。又如，近年來推出的耕地地力指數保險，為鼓勵農戶在種地的同時提高對養地的積極性，突破了財產保險業傳統的以發生保險合同約定的保險事故為保險金賠償條件的模式，改為對提升了耕地地力的農戶以保險金的方式進行獎勵。再如，通過創新合作機制，創造性的運用科技手段，近年來，保險業越來越深度地參與了應對極端天氣事件如臺風、暴雨的風險管理工作。

促進保險行業全方位服務“雙碳”目標，為保險研究工作提供了豐富的研究內容。行業發展所需要的研究成果形式是多種多樣的。在“雙碳”目標起步階段，積極開展案例研究工作非常重要。一是通過總結實踐經驗，有利于豐富保險基礎理論；二是有利于加強同業交流、互相啟發、開闊思路、促進創新；三是普及保險知識，增進對保險資金運用特點的了解，助力擴大保險服務領域，合作創新運用保險機制、保險資金綠色投資的模式；四是通過持續跟蹤研究試點機制的運行狀況，為提升行業服務水平、完善相關政策支持體系提出政策建議；五是為構建人類命運共同體，講好中國故事，向世界分享來自中國保險業的中國智慧、中國經驗。

（蔡宇為中國保險學會副秘書長。本文編輯/秦婷）