混合型基金

馮慶匯

顧名思義，混合型基金往往可以同時投資股票和債券，按照股票倉位的高低，可以大致做一個分類，看起來更直觀一些，比如分為積極配置型基金、標準混合型基金、靈活配置型基金以及保守配置型基金（晨星的分類方法）。積極配置型基金股票倉位通?？梢栽?0％到90%之間變動，標準配置型股票倉位一般是40％到80％，保守配置型的股票倉位一般在0％到50％范圍內，靈活配置型的股票倉位通?？梢詮?％到100%，此前頗為風靡一時的打新股基金即為此類。

混合型或者配置型基金是介于股票型基金和債券型基金之間的過渡品種，如今漸漸成為主流。大概是國內大多數投資者對大類資產配置缺乏概念，也很少根據市場的變化來選擇入場時間，又非常偏好獲得絕對的正收益，致使這一類產品非常受歡迎。從投資業績來看，混合型基金在波動巨大的A股市場也是經得起考驗的，為投資者賺取絕對收益的能力非常突出。

另外，混合型基金與股票型基金相比，其主要特點在于股票倉位的彈性通常比較靈活，可以在預期市場下跌的情況下把股票倉位降低到契約規定的下限，也可以在預期市場較好的時候把股票倉位提高到和股票型基金差不多的水平。而股票型基金則只能維持很高的股票倉位。

過去一些年，我們從長期業績看，混合型基金中的積極配置型基金表現總體上超越了股票型基金，這可能也是A股波動過大導致的?？傮w來說，這種類型的基金是最適合普通投資者的。

混合型基金是現在股票方向基金里最主要的一個類別，也比較適合A股這種波動極大的市場，把決定股票倉位的工作交給專業投資者，也許更適合大部分散戶投資人。

積極配置

國投瑞銀進寶靈活配置混合

現任基金經理施成，也是最近幾年新能源領域的一位猛人。施成2020年初接手這只基金，當年收益率達92.43%，2021年收益率也超過了67.57%，即便是2022年跌幅也不到20%，這樣的成績對于一只成長風格基金來說，是相當不錯的。加上前任徐棟在2019年的收益率也高達85.51%，使得這只基金近5年年化收益率達到30.31%。可見，如果基金經理接力做得好，換了多任基金經理也未必是問題。該基金2022年第三季度末的最新持倉還是以新能源為主。

易方達環保主題靈活配置混合

祁禾從2017年開始管理這只基金，管理了近5年，過去5年年化收益率28.89%，相當有競爭力。從2019年到2021年，在3年的結構性牛市中，該基金收益率分別為60.23%、106.35%、36.4%。而且難能可貴的是，其2022年的跌幅在個位數，同類基金中屬于鳳毛麟角。這只基金持股集中度比較高，2022年第三季度末持倉集中在高端制造業，基金規模近百億元。

交銀趨勢優先混合A

楊金金由于2021年的精彩表現為大家所熟知，他也被稱為“畫線派”代表人物之一。楊金金于2020年5月上任，管理這只基金時間兩年多，其中2021年取得的成績特別好，收益率81.45%。這只基金過去5年年化收益率為27.7%，2022年第三季度末規模已近百億元；風格比較靈活，前十大持倉股集中度較低，以中小盤股票為主，比如有潤豐股份、明泰鋁業、迪威爾、山東藥玻等。

中信保誠至遠動力混合C

說起來挺神奇的，該基金的基金經理調整了多次，王睿2022年1月離任，然后到了2022年9月又回來繼續任職。過去5年該基金年化收益率27.65%，2022年第三季度末基金規模3億多元，顯然關注度較低。其持股集中度比較低，從過往持倉看也是比較多地集中在新能源、高端制造等領域。

大成新銳產業混合

基金經理韓創這兩年開始為人所熟知，這只基金他從2019年初接手，至今差不多4年，2021年業績特別好，收益率達到88.25%，在當年排名前幾位；過去5年年化收益率為27.54%。韓創比較喜歡挖“灰馬股”，持倉也有特點，同時調倉比較靈活。其擅長化工、能源行業，對周期股也頗有研究，比如2022年第三季度末基金重倉股里有赤峰黃金、賽輪輪胎、吳華科技、遠興能源等，可以看出他選股的一些思路。

華安文體健康主題靈活配置混合A

劉暢暢從2020年開始基金管理生涯，此后兩年一鳴驚人，被稱為“畫線派”代表人物。這只基金過去5年年化收益率為27.27%，劉暢暢接手管理后，2020年收益率達到87.87%，2021年收益率69.78%，2022年雖跌幅近12%，在同類基金中回撤也是比較小的。其投資組合相對分散，持股集中度較低，也有不低的換手率。劉暢暢選股很有想法，比如2022年第三季度末的持倉，包括了鵬輝能源、格林美、中國中免、上海電力、申能股份等。

招商安潤靈活配置混合A

現任基金經理任琳娜2021年9月接任，而前任基金經理鐘赟管理這只基金接近4年，過去5年年化收益率27.04%。在鐘赟管理時期，其對長期業績的貢獻很大，比如即使在股市大熊市的2018年，基金依然獲得了微弱的正收益。2019年到2021年的3年牛市里，基金收益率分別是33.9%、97.9%、49.16%，任琳娜接任后的表現可能還需要再觀察一下。

華夏行業景氣混合

鐘帥也是這幾年閃耀的新星之一，其業績出色，也有個人特色。他從2020年7月開始管理這只基金，2021年的收益率為84.11%，開始引起市場關注。這只基金的前任基金經理是王勁松、陳虎，過去5年年化收益率為26.69%。鐘帥比較喜歡挖掘二線藍籌，尤其在高端制造領域，選股眼光獨特，股票換手率低?；鹨幠Ｔ?022年第三季度末已經超過百億元。

廣發多因子靈活配置混合

這也是一只明星基金了，目前規模已達144億元。唐曉斌從2018年開始管理這只基金，過去5年年化收益率26.63%。唐曉斌的風格相對來說更偏重大盤成長股，不過行業選擇上還是比較均衡。其2022年第三季度末的重倉股持倉中，就有華泰證券、中信證券、東方財富、三花智控、同花順、國泰君安等。

大成國企改革靈活配置混合

韓創管理的另一只基金，和大成新銳產業比較接近，但規模比新銳產業小很多，2022年第三季度末只有17億元左右。所以，投資者把這只基金作為替代選擇是非常好的。

平安轉型創新靈活配置混合A

神愛前也是很受關注的一位基金經理，其從2019年年底開始管理這只基金。神愛前接手之后，該基金2020年收益率達到67.14%，2021年收益率74.62%，2022年虧損17%左右，在同類成長風格基金里還是不錯的。這只基金過去5年年化收益率24.93%，2022年第三季度末重點持倉包括中天科技、伯特利、亨通光電、隆基綠能等，從行業上看也是偏向高端制造業。

易方達瑞程靈活配置混合C

前任基金經理林森2022年5月離職，現在由賈健接任。林森投資的跨度很大，在任時既管理了一些偏債的基金，也同時管理這只股票倉位非常高的配置型基金，其業績都很出色。這只基金過去5年年化收益率24.61%，持倉風格更偏重大盤成長股。賈健任職后的表現還需要觀察。

標準配置

國投瑞銀瑞源靈活配置混合A

這位基金經理名字很容易記住——綦縛鵬，他于2020年7月接任，基金2021年收益率21%。前任基金經理是董晗（已轉會另一家基金），任職時期基金業績很不錯。基金過去5年年化收益率20.44%，其2022年虧損還不到1%。這只基金2022年第三季度末的股票倉位70%左右，持股倉位不高；持股比較分散，前十大重倉股占比27%左右。其持倉風格可以歸類于平衡型，2022年第三季度末前十大重倉股有保利發展、金地集團、中煤能源、淮北礦業等。

華夏經典配置混合

佟巍管理這只基金將近4年半，2022年7月離任之后，該基金由鄭煜接手管理。對于新任基金經理的表現，我們可能需要進一步觀察。這只基金過去5年年化收益率18.02%，2022年下跌幅度不到5%，2019年到2021年3年牛市的收益率為26%、66%、35%。在牛市和熊市都能進退自如的選手其實不多，佟巍某種程度上更像絕對收益型選手。

工銀靈活配置混合A

李昱管理這只基金接近5年，過去5年年化收益率17.87%，在同類中排第三。但該基金規模非常小，2022年第三季度末才2.42億元，算是一只冷門寶藏基金。其每一年的業績都拿得出手，2021年收益率21.33%，2020年收益率73.50%，2019年收益率39.38%，2018年跌幅12.44%，2022年跌幅11%左右?；鸪止杉卸葮O低，前十大重倉股占比15.66%；而且行業配置相對分散，2022年第三季度末重倉股包括菲利華、中國汽研、潤豐股份、貴州茅臺、迎駕貢酒等。

交銀優勢行業混合

何帥從2015年開始接手管理這只基金，過去5年年化收益率16.11%，從2015年至今，除了2022年，每年都是正收益，即便是大熊市的2018年也有0.32%的正收益。交銀“三劍客”之一不是浪得虛名。該基金持股集中度比較高，2022年第三季度末前十大重倉股包括愛美客、藥明康德、寧德時代、愛爾眼科、長春高新等。

國富中國收益混合

這是超級老牌的一只基金，2005年就成立了，已換過很多任基金經理，幾乎每一任都很有特色。徐荔蓉從2010年開始管理這只基金，至今已10年有余，過去5年年化收益率15.91%。其股票倉位通常不會拉滿，比如2022年第三季度末股票倉位63%，留有相當余地。近幾年持倉相對偏重大盤成長股，2022年第三季度末前十大重倉股包括卓勝微、三花智控、邁為科技、衛星化學、東方財富等。

南方核心競爭混合

這是規模2億元的寶藏基金了，盧玉珊從2015年就開始管理，雖然并不突出，但長期運作下來，卻默默跑到了前幾名。這只基金過去5年年化收益率15.1%，持股分散，前十大重倉股占比只有11.59%（2022年第三季度末數據），其第一大重倉股貴州茅臺也僅占比3.84%。該基金選股思路也比較有意思，既有貴州茅臺、寧德時代這樣的中流砥柱，又有一些二三線股票。

保守配置

匯豐晉信2026周期混合

這只基金屬于養老目標基金，2026意思就是適合到2026年退休的人士，從2008年成立到現在已經十幾年了。所以，這只基金相應地越到后期投資越保守。其2022年第三季度末數據顯示，基金股票倉位占33%，債券倉位55%，現金11%，可以說非常保守了。但其業績相當不錯，過去5年年化收益率15.05%，2022年僅微虧2%左右。

易方達安心回饋混合A

該基金是這個類別里的老牌基金了，此前由林森從2015年開始管理這只產品，2021年增加了林虎一起管理，2022年林森離職后由林虎正式接任?；鹬饕顿Y于固定收益類資產，股票倉位50%左右，基金通過靈活的資產配置，實現長期穩健增值。2022年第三季度末，該基金股票倉位是35%，債券資產100%（說明有些杠桿），這也是這類基金的基本格局。其過去5年年化收益率11.95%，相對于同類產品而言，這樣的收益率是非常有吸引力的；2022年虧損幅度12%左右，比同類基金跌幅略微高了一些。

招商安泰平衡混合

這也是同類別里比較老牌的基金，在2003年就成立了。李崟從2016年接手管理，取得過去5年年化收益率10.85%的不錯成績。其股票倉位保持在50%左右，債券比例也是50%左右；2022年第三季度末的重倉股有一半是煤炭（2022年少數幾個正收益的行業），因而2022年還有微弱的正收益，很難得。

靈活配置

華商新趨勢優選靈活配置混合

這是周海棟管理時間最長的一只基金，也是2022年難得還有兩位數正收益的基金了。周海棟從2015年開始管理，過去5年年化收益率30.51%，股票倉位在2022年第三季度末占75%左右，2022年第三季度末前十大重倉股包括紫金礦業、神火股份、吉祥航空、中科曙光、金誠信等。該基金選股方向精準，持股集中度相對不高，總體來說投資手法靈活。

金元順安元啟靈活配置混合

這是2022年爆紅的“神仙基”，但已很難買到了?？姮|彬從2017年就開始管理這只基金，在2018年大家都跌的年份，其獲得正收益6.75%，2022年也獲得正收益38%左右。在2019年到2021年的牛市，大家都在漲，其收益不算出色，但總體來說每年都表現挺不錯的，基金5年年化收益率為28.66%。

華商智能生活靈活配置混合A

高兵從2019年開始管理這只基金，基金過去3年年化收益率43%，過去5年年化收益率27.92%。高兵很有個性、直率，但也有靈活度；持股相對集中，2022年第三季度末的前十大重倉股包括拓普集團、石英股份、衛士通、鈞達股份、華軟科技等，從中大致可以看出其口味，其投資比較集中在制造業、科技股中的二線藍籌。

富國新動力靈活配置混合A

這只基金從2017年到2020年6月是于洋在管理，后來劉博接任，但就在2021年末最后一天，于洋突然又回歸擔任基金經理。這只基金很有看點，過去5年年化收益率25.33%，2022年第三季度末股票倉位62%左右。其善于自下而上精選個股，配置比較均衡。于洋擅長醫藥，在選股上也可以看出一定傾向，2022年第三季度末基金持倉中包括貴州茅臺、寧波銀行、片仔癀、愛爾眼科、華東醫藥等。

廣發鑫享靈活配置混合A

鄭澄然從2020年5月開始接手管理，這只基金2020年收益率109%，2021年收益率35%，2022年虧損約16%左右，過去5年年化收益率22.62%。其持股集中度比較高，2022年第三季度末前十大重倉股占比68%，重倉股有近一半在新能源方向。

農銀匯理工業4.0靈活配置混合

這是趙詣的成名作之一，2022年3月開始由張燕接手管理，接下去的表現恐怕還有待觀察?；疬^去5年年化收益率22%，2022年第三季度末其持倉仍然是以新能源為主，且集中度比較高，前十大重倉股包括寧德時代、隆基綠能、應流股份、振華科技、璞泰來、陽光能源等。

行業基金

融通健康產業靈活配置混合A

略有點意外，在醫藥行業基金里，過去5年表現最好的是這只融通健康產業?；鸾浝硎侨f民遠，早在2016年就任職了。比較神奇的是，該基金2022年竟然獲得7%左右正收益。其規模40億元左右，也比較合適；2022年第三季度末重倉股包括一心堂、長春高新、老百姓、普洛藥業、睿智醫藥、健之家等。

中銀證券健康產業靈活配置混合

這是另一只在2022年獲得正收益的醫藥基金，白冰洋從2021年初開始管理該基金，2022年收益率近20%，在醫藥行業總體比較慘淡的這一年里，選股和擇時可以說都非常優秀了。這只基金過去5年年化收益率21.07%，2022年第三季度末重倉股包括科倫藥業、特寶生物、葵花藥業、苑東生物、人福醫藥等?；鹨幠１容^小，2022年第三季度末不到2億元。

富國消費主題混合A

消費女神王園園管理這只基金5年多，其過去5年年化收益率19.01%，在消費行業基金里排第一。過去5年，消費行業波折重重，尤其從2021年開始白酒股也進入調整，但該基金反而成為消費基金里排名第一的行業基金。2022年第三季度末，其前十大持倉包括青島啤酒、貴州茅臺、瀘州老窖、伊利股份、五糧液、錦江酒店等。

華泰柏瑞生物醫藥混合A

現任基金經理是謝峰，上任基金經理是徐曉杰。這只基金過去5年年化收益率18.47%，2022年虧損近20%，2021年收益率5.36%；2022年第三季度末，前十大重倉股有愛爾眼科、同仁堂、智飛生物、歐普康視、佰誠醫藥等。