密切跟蹤存儲(chǔ)芯片的新分支

沐恩

AI游戲進(jìn)展相對(duì)快

主持人：英偉達(dá)最近的表態(tài)會(huì)帶來(lái)哪些影響？

袁月：上周有對(duì)“具身智能”的表態(tài)，這在文章中已經(jīng)分析過(guò)，本周又有對(duì)游戲的表態(tài)，對(duì)AI+游戲市場(chǎng)也不陌生，之前已經(jīng)有過(guò)充分炒作，作為比較好落地的方向，還會(huì)有廠(chǎng)商陸續(xù)跟進(jìn)。

就英偉達(dá)的表態(tài)看，為游戲提供定制化AI模型代工服務(wù)AvatarCloudEngine，簡(jiǎn)稱(chēng)ACE，其通過(guò)AI技術(shù)，讓游戲NPC（非玩家角色）變得更加智能，能夠進(jìn)行自然語(yǔ)言交互。短期看這與A股的關(guān)系不大，更多是情緒上的刺激，短期對(duì)游戲股也更多按照技術(shù)、情緒等應(yīng)對(duì)，中期要看誰(shuí)能取得突破。

主持人：具體有什么優(yōu)勢(shì)？

袁月：傳統(tǒng)的NPC與玩家的交互對(duì)話(huà)主要是由游戲文案制作團(tuán)隊(duì)完成，通常是固定的文本，交互體驗(yàn)雖有，但相對(duì)死板，沒(méi)什么創(chuàng)意性。智能NPC能夠進(jìn)行實(shí)時(shí)對(duì)話(huà)、自然語(yǔ)言交互等，這就實(shí)現(xiàn)了真正意義上的聊天，而不是在一個(gè)框架下的劇本，更靈活甚至有驚喜。這么做的好處就是提升了用戶(hù)體驗(yàn)，吸引更多用戶(hù)和促使用戶(hù)進(jìn)一步消費(fèi)才是最終目的，否則疊加AI就失去了意義。

另一點(diǎn)是傳統(tǒng)方法生成NPC的成本很高，制作一分鐘人物動(dòng)畫(huà)就需要耗費(fèi)數(shù)天。使用AI則能夠高效低成本地實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)，將原本數(shù)周工作量減少到幾小時(shí)。客觀(guān)說(shuō)，降本也是好事兒，只是由于游戲本身就是超高毛利的行業(yè)，所以即使成本下降了，在凈利率上體現(xiàn)的也不會(huì)有其他行業(yè)那么明顯。

歸根結(jié)底，無(wú)論有沒(méi)有AI賦能，游戲行業(yè)的跟蹤重點(diǎn)就是爆款游戲，只能說(shuō)有了AI后，從體驗(yàn)上更具優(yōu)勢(shì)，再疊加降本，有望出現(xiàn)所謂的雙擊，但具體還需跟蹤產(chǎn)業(yè)進(jìn)展，尤其是目前A股絕大多數(shù)游戲公司都僅僅是表示要利用AI更好的融合，真正有所謂增效的只有一兩家，所以游戲板塊的預(yù)期確實(shí)在，后面的催化劑也不會(huì)少，但這與目前A股公司的關(guān)系不大，短期更多按照技術(shù)、情緒等應(yīng)對(duì)，中期要看誰(shuí)能取得突破。

科技線(xiàn)催化劑更多

主持人：雖然市場(chǎng)依舊縮量，但科技線(xiàn)的力度要好一些！

袁月：近期科技線(xiàn)更強(qiáng)離不開(kāi)“英偉達(dá)”這三個(gè)字。無(wú)論是業(yè)績(jī)指引超預(yù)期還是對(duì)行業(yè)的新表態(tài)都帶來(lái)積極影響，最直觀(guān)的是：在自身股價(jià)大漲的同時(shí)還帶領(lǐng)臺(tái)積電、AMD、美光、META等一眾知名科技公司上漲。這說(shuō)明AI帶來(lái)的新需求會(huì)影響更多細(xì)分領(lǐng)域，這個(gè)邏輯得到了資金的認(rèn)可，短期可能會(huì)有波動(dòng)，但中期趨勢(shì)早已形成。

雖然基本面差距較大，但A股歷來(lái)善于跟隨和模仿。算力線(xiàn)是最直接的，CPO人氣最高，短期在龍頭不倒的情況下，資金在挖掘板塊內(nèi)部的補(bǔ)漲品種，相對(duì)長(zhǎng)一點(diǎn)的周期看，能產(chǎn)生業(yè)績(jī)或預(yù)期有業(yè)績(jī)的持續(xù)性會(huì)更好。其他的芯片、服務(wù)器等也有跟隨。短期要看龍頭臉色，注意節(jié)奏。

此外，市場(chǎng)近期在挖掘英偉達(dá)的合作方，看似有合作，實(shí)則是股價(jià)之前未大幅上漲，按照這個(gè)邏輯，AMD、高通、英特爾等產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)有被挖掘的可能，畢竟GPU市場(chǎng)不可能是一家獨(dú)大，其他廠(chǎng)商也會(huì)有動(dòng)作，但具體要看進(jìn)展。接下來(lái)對(duì)AI+跟蹤的三個(gè)方向（巨頭、業(yè)績(jī)、場(chǎng)景）沒(méi)有變化，尤其是前期沒(méi)有被市場(chǎng)充分預(yù)期的公司更要重點(diǎn)跟蹤。

主持人：存儲(chǔ)芯片近期走勢(shì)也比較強(qiáng)，后續(xù)怎么看？

袁月：存儲(chǔ)芯片的邏輯在“滾雪球”中多次強(qiáng)調(diào)，近期同樣梳理的短期資金形態(tài)最強(qiáng)品種，最先創(chuàng)出新高。這些條件是動(dòng)態(tài)的，需要持續(xù)跟蹤，只有掌握了才能更好地應(yīng)對(duì)。

從目前的情況看，二季度整體產(chǎn)品價(jià)格仍在下降，但環(huán)比降幅減小，另一個(gè)好現(xiàn)象是部分細(xì)分產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，如HBM產(chǎn)品、服務(wù)器中的DDR內(nèi)存條等。以上情況是正常且可以接受的，如果二季度價(jià)格下跌的品種在三季度價(jià)格降幅繼續(xù)減小或者不降，資金還會(huì)有積極的反饋。另一個(gè)更能提升資金情緒的是AI，但短期擺脫不了板塊節(jié)奏，要分清短中預(yù)期。

存儲(chǔ)芯片中有一個(gè)小分支HBM要重視，意為高帶寬存儲(chǔ)器。通過(guò)增加帶寬，擴(kuò)展內(nèi)存容量，讓更大的模型，更多的參數(shù)留在離核心計(jì)算更近的地方，從而減少內(nèi)存和存儲(chǔ)解決方案帶來(lái)的延遲。今年年后HBM3存儲(chǔ)器的價(jià)格已經(jīng)上漲5倍，該技術(shù)進(jìn)展和市場(chǎng)認(rèn)可度要密切跟蹤。