這個行業政策力度不斷提升

沐恩

汽車以波段機會為主

主持人：這幾天汽車板塊走勢較強，能持續嗎？

袁月：催化劑包括促銷政策、自動駕駛進展和美股特斯拉持續走強等，客觀說，都不是超預期的。符合之前說的：對汽車產業鏈，政策會一直在，對資金的刺激取決于股價位置，調多了、相對低位就容易反彈，相反，上漲一波后，容易回調，所以更適合波段。

新能源產業鏈主要是整車和零部件，其中一體壓鑄、熱管理系統、智能駕駛、充電設施等資金更活躍（也有中期邏輯）。此外，出海也是重要增量，未來將被資金重視，整車和電池龍頭進展最快。

好現象是板塊內出現多只連板個股，短期有反復的需求，力度要結合盤面情緒，只是多為小市值游資品種。大市值機構品種受限于資金，走勢相對溫和，能形成箱體震蕩也是可以接受的。整體行業后續還會有催化劑，但更多要按照波段策略應對。

主持人：從行業發展角度看，接下來要關注哪些方向？

袁月：對新能源汽車來說，短期的痛點無非還是續航里程或者充電速度，這又涉及碳酸鋰價格、技術進展和充電設施等。目前看碳酸鋰在經過去年大漲、今年持續下跌后逐步找到平衡點，未來大概率會向10 萬以下靠攏，成本壓力會逐步減小。技術上看，此前主要是磷酸鐵鋰和高鎳，后續可跟蹤硅碳負極等。充電設施方面，無論是數量和充電速度都會進一步提升，價值量高的環節更受益。

綜合看，成本下降有助于整車售價降低，或者在同價位用容量更高的電池，從而解決對銷量和續航的擔心。技術迭代是制造業永遠追求的，目前雖然顛覆性技術還未出現，但降本增效一直在有序推進中。充電設施的完善以及速度的提升，也是解決痛點的關鍵一環。

此外，要重視插電混動車型，工作原理可以實現油電混、純油、純電三種模式，滿足不同工況和需求，由于電池容量相對小，只有純電的三分之一左右，受碳酸鋰價格影響小，除了個別城市受制于牌照，另一點擔心可能補貼減少，但目前還沒有明確標準。從銷量看，去年開始不斷放量，是目前新能源車細分中增速最快的，相關龍頭車型優勢已經非常明顯。

如果能看的更長遠，我們制造業的優勢還會進一步顯現，全球化進程也會加快，這其中少不了電動車和鋰電池。換言之，就算國內增速放緩或者不斷地“卷”，但只要龍頭出海進展順利，海外的高增仍可以提升預期，無非是幅度多少的差別。包括北美當前對新能源的要求比較苛刻，但仍可以看到中國產品的優勢以及當地的迫切需求。

通過近兩年動力電池和整車出口的數據也能看到，海外收入增速非常之高，這些都是頭部公司的優勢，制造業全球化以及龍頭份額提升是不爭的事實。當然，這與短期股價走勢無關，說的是產業發展趨勢，不能因短期股價走勢就否定這個趨勢，未來看重的就是格局。

注意輪動節奏

主持人：盤面還在輪動中，如何把握節奏？

袁月：指數觀點沒有變化，短期萬億左右會維持在3200 點上下的震蕩走勢，中期看3200 點之下沒有必要悲觀，匯率等情況都會好轉，這個沒懸念，只是時間點需要結合盤面。在這種格局下，蹺蹺板效應依舊存在，之前是AI 抽血消費和新能源，當AI調整時，情況會有相反，所以節奏很重要，不追高是前提。

AI 線近期資金相對強，情緒一致要等分歧后再找機會，重點是觀察在調整中誰更抗跌意味著資金更強，這時候不具備普漲的能力，要精選。消費數據短期不會好轉，需要有政策刺激才可能扭轉資金預期，近期確實有消費券等，這是短期跟蹤消費的核心。中期看，白酒等賽道的邏輯已經強調多次，但短期追高要三思。

新能源與消費不同，不需要政策的強刺激，更多看資金結構。中期看調整空間可能差不多了（具體細分會有差別），但橫盤時間不夠，接下來哪些方向橫盤震蕩整理得越充分，籌碼的結構也會越好，再配合中期邏輯，比如海外增量、行業出清、新技術等，后續有望率先突圍，尋找具備阿爾法的公司要比行業貝塔更重要，具體技術信號和基本面拐點會持續在“滾雪球”中跟蹤。此外，要考慮存量市場的結構性，因為這是決定短期走勢的關鍵。