關于企業融資的若干思考

丁敏

［摘 要］在企業的生存和發展中，除了要把注意力集中在市場和盈利上，還要對企業的內部資本運作進行有效的控制，從而為企業提供足夠的資本支撐和減少運營成本。可以看出，實行一套科學、嚴格的管理體系，維持一個合理的資本結構，靈活使用財務杠桿，采用科學化的債務融資方式，是財務管理甚至是企業管理的一項重要工作。在當前的情況下，一些大的國企和中小型國企都面臨著融資難的問題。目前，融資問題已成為許多企業亟待解決的問題。在國家宏觀調控的背景下，由于行業內的競爭加劇，企業的盈利能力急劇下降，國內的大型國有施工企業也出現了資金回籠緩慢、資金周轉困難等問題。所以，要通過精細化管理，合理利用商業信用，調整資本結構，并開展保理業務，來幫助企業合理地解決融資問題。

［關鍵詞］企業；運營成本；資本結構；融資問題；盈利能力

［中圖分類號］F27 文獻標志碼：A

目前，隨著金融體制的不斷深化，銀行的融資體制已逐漸成型，但其信用管理體制不完善、信用制度建設落后等問題給銀行帶來了很大的困難。在這種情況下，銀行體系為改善資產質量、降低虧損，對企業的貸款門檻越來越高，對企業的擔保措施也越來越多。當前，我國的信貸擔保體系基本是以擔保為主，抵押為輔，對大多數企業來說，信用融資只是一個空談。從實踐來看，這一常見的融資擔保方式有如下缺點。

1 當前融資擔保體系的缺陷

1.1 企業可抵押資產偏少

當前，以抵押為主要形式的企業在進行抵押融資時，面臨著一個共同的問題，即可抵押資產偏少，這種情況在三產企業、高新技術企業、民營企業等領域尤為突出。“三產”的特征表現為：固定資產不多，流動資產多；高新技術企業一般都是以無形資產為主，而固定資產又具有一定的特殊性，其抵押比率非常低；很多企業都是靠租用工廠、設備等方式起步的，幾乎沒有什么可抵押資產。在銀行的抵押政策中，占地面積越大、廠房或營業用房越大者更容易得到信貸支持，這一政策與市場經濟的基本原理和我國經濟政策的設計初衷（低投入、多產出）都不一致。

1.2 內部關聯擔保的政策壁壘

在抵押資產短缺的情況下，擔保是為了解決銀行信用融資的一種不得已而采取的措施，因為擔保是一種或有負債，它可能在任何時候變成真正的債務，所以通常外部的企業都不愿意給別的企業做擔保。在此背景下，以企業或家庭為單位的聯營擔保，就成了很多企業的選擇，而且在某一段時間里，這種形式的聯營擔保曾經受到企業及一些銀行的普遍歡迎。但是，在當前我國金融監管體系不完善的情況下，此類內部關聯擔保常常只是走個過場，在防范信用風險方面效果不佳。為此，中國證券監督管理委員會與中國銀行業監督管理委員會共同頒布《關于規范上市企業對外擔保行為的通知》，其中明文規定，不得允許銀行通過關聯擔保方式為上市企業進行信用融資。與此同時，中國證券監督管理委員會也對非上市企業作出了相似的規定，并責令各家銀行在限期內進行整改。該政策實質上阻斷了企業從關聯擔保中獲取貸款的渠道。

1.3 外部相互擔保的風險

除了企業內部的關聯擔保外，也有個別企業間的相互擔保。自企業內部關聯擔保被取締以來，集團與家族企業間的相互擔保比例逐漸上升。從單個交易的情況來看，對外擔保的風險要小于內部關聯擔保。但是從金融穩定性的觀點來看，當一個企業發生財務危機時，如果只有內部關聯擔保，問題通常會被局限在某種程度上。而一旦有了對外擔保，金融危機就會以極快的速度蔓延開來，波及的企業也會越來越多，對銀行體系造成的損失，遠比對企業造成的損失要大得多，對當地的經濟也是如此。

2 企業融資的有效措施

2.1 推行企業精細化管理制度，保證企業健康穩步發展

企業的運作是一個動態的過程，在這一過程中不斷調整、不斷完善。在企業的各種制度標準化以后，就需要對企業的經營進行精細的管理。精益管理是指按照各項工作的標準化、規范化、數據化、信息化原則，實施的一種管理思想與方法。新的經營模式使得企業對各部門的經營更加精準、有效，使得各部門相互配合，實現企業的可持續經營。當一家企業的經營達到了精益求精的程度時，通常就可以實現最佳的成本控制。以某建筑企業S企業推廣精細化管理為例，首先要開發精細化管理軟件，將項目的各項工作展開分類分項，設計方案，并制作各項工程量清單，設定精準合理的限價，進而得出某項工作的預計成本。其次，實行嚴格的控制［1］。當管理軟件表明某個工作的費用超過了預算時，該系統就會對該工作過程實施約束，使該工作過程不能進行下一步，達到控制功能。在檢查價格、付款等方面時，把這些機制完全運用到工作中去，以達到對工作的控制。在此基礎上，結合工程造價管理中存在的問題，對其產生的原因進行剖析，提出相應的對策。在此基礎上，運用該控制程序對企業經營過程進行分析與總結，為企業未來的經營發展提供準確的資料與典型事例。通過對管理的精細化，可以對流程進行優化，提高質量，減少不必要的損失，實現從根源上的控制，做到開源與節流并重，保證項目擁有一定的盈利空間，從而保證企業持續穩定、健康地發展。

2.2 合理利用商業信用，減少財務利息的支出

國有大型施工企業往往在管理、技術和管理上有著顯著的優勢。所以，有關企業可以利用上述的優勢，通過企業的信譽來還清銀行的借款，并通過銀行的承兌來支付應付賬款［2］。拿S企業來說，經過對企業財務杠桿系數的計算，企業近期需償還銀行貸款一億元左右。但是現在企業的資金很緊張，于是這家企業就利用自己的好信譽，用銀行匯票來填補這一億的資金缺口。企業把那些供貨量大、合作期限長、信譽好的供貨商召集過來，向他們解釋企業的發展動向，并說明即將采用的銀行承兌支付辦法。供貨商認為該企業具有一定的實力和良好的發展前景，并出于長期的合作關系，最終選擇了該企業。通過對有關資料的分析可以看出，一億元的銀行借款，按照一年的標準銀行貸款利率為4.35 %，每年的利息總計為435萬元。而采用銀行承兌付款的方法，不但可以節約大量的利息開支，而且對擴大生產、增加流動資金也有很好的促進作用。但是，采用這種方法也有一些風險。建議企業在維持一個合理的信用規模的前提下，對其進行科學的規劃和分析，并提高財務人員的風險控制能力，從而將其所造成的財務風險降到最低。

2.3 確定合理的資本結構，巧妙運用債務融資

與權益融資相比，債務融資周期短、操作靈活，更適用于經營實力較強的企業。在進行負債融資時，要對其進行適當的資本結構安排，以減少其經營風險。對于施工企業來說，設備等固定資產的價值是很高的，全部購買的話，會嚴重影響其資金的流動。但是，如果采用了抵押或質押貸款，因為監管困難等，銀行和其他金融機構很難準確地對風險進行評估，因此企業在這方面的積極性并不高，而且要支付很高的利息。在這種情況下，通過融資租賃方式購置大型裝備，就成了一種行之有效的方法。拿S企業來說，企業新增了很多項目，按照這個項目的需求，需要增設兩個新的設備，每個設備的價格為4 000萬～4 500萬。另外，還要購置相關的輔助材料，預計要籌集到一個多億元的資金。如果企業直接向企業支付購置費用，則會對企業的正常現金流動造成影響。所以，企業的財務部經過再三的計算，認為現在最合理的方法就是融資租賃。在審核時，假定每一個設備的價格是

5 000萬元，銀行三年期的貸款利率是4.75 %。如果是融資租賃的話，合作伙伴最后的報價是三個月的利息，利息是4.275 %，并且每一期都是以租的形式來支付的，要開具特殊的增值稅發票。第一，利息降低。如果銀行以4.75 %的利率放款，融資租賃的利率為4.275 %，一年的利息費用為213.75萬元，一年可以節約23.75萬元，三年可以節約的利息總費用為71.25萬元，占設備總額的1.4 %左右。第二，與銀行借貸相比，融資租賃的稅收可以減少。對銀行貸款的利息不能開立增值稅，因此不能扣除稅款。而融資租賃因為租金中有利息，所以每一次都能開17 %的增值稅，利息也能從其中扣除。這些可以扣除的增值稅約為全部設備銷售收入的1.9 %。第三，支付期限可能會更長。如果企業通過融資租賃的形式購買，則不需要在短期內籌措全部的購買資本，可以按月或按季按時繳納租金。此舉不僅節約了費用，還極大地避免了出現流動資金短缺的現象。

2.4 積極開展保理業務，縮短應收賬款的回收時間

施工企業的項目周期比較長，而且施工過程比較復雜，所以在實際工作中，在回款的過程中，往往會遇到一些很難在短時間內回收到應收賬款的問題。這就使得企業的資本壓力增大，從而產生了更大的融資需求。所以，企業可以通過應收賬款融資，也就是保理來達到這個目的。保理業務是在賣家和保理商之間，通過保理合約，賣家將其目前或未來的與買家（債務人）簽訂的貨物買賣合同為基礎而形成的應收款項，轉移到保理商的手中，并由保理商為賣家提供融資、信用風險控制和壞賬擔保等服務。在我國，銀行擔保主要包括債權擔保和無債權擔保兩大類。有追索權的保理，就是供應商將應收賬款的債權轉讓給銀行（也就是保理商），當供應商收到貨款后，如果顧客不肯付款或者沒有能力付款，那么，保理商就有權對供應商進行追索，要求返還所支付的貨幣資金。目前，銀行一般都會對顧客進行有追索權的擔保，以避免將來的損失。在質量保證期滿后，客戶需額外繳納保證金，但高額的保證金長期不能回收，不僅造成了企業資源的浪費，而且不能將其用于新的經營活動。所以，為了讓企業的資產得到更好的盤活，企業可以主動與銀行進行合作，使用銀行的保理業務。把擔保金的收入作為擔保物，與銀行組成有追索權的保理業務，可以把這一部分的資金用在新項目的開發上，也可以用來還貸，這樣做起到了很好的作用，也能確保資金的高效運行。

2.5 金融機構要適時總結服務企業的經驗

近年來，各地區的金融機構都在認真貫徹執行相關的政策，努力提高對企業的融資服務水平，并根據地方的實際情況，提供了不同的業務。例如設立了專門從事企業融資工作的機構；加強產品的創新，通過商業貸款、聯保貸款和汽車貸款等方式，來充實企業的信用體系。通過對金融機構在改進企業金融服務方式方面所進行的工作進行分析，從機構設置和貸款方式來看，它們的重點是要對企業的金融服務進行專業化經營，要對業務操作方式和審批方式進行轉變，要簡化貸款流程，縮短貸款時間［3］。從各類產品來看，盡管名字不同，但機制大致相同，其宗旨都是為了分散信用風險。重點包括：探尋新的還貸渠道；在特定人群中建立共同擔保（如同鄉會、行業協會等）；在擔保機制上進行創新等。此外，在償還方法上進行了革新。主要是以企業所處行業的特點或現金流為依據，從原先的到期一次性還款和利隨本清等傳統的還款方式，創新出等額本金、等額本息、按月付息和不定期還款等方式。如果金融機構及時地總結了自己為企業提供服務經驗，并從中總結出一些基本的創新規則，這樣就可以持續地對自己的產品進行改進，還可以把這些規則運用到新產品的研發中，從而減少產品的研發周期，降低生產成本。在此基礎上，我們還可以在更高的層面上，對我國金融機構的業務創新進行深入的探討和研究。

2.6 金融機構要加強對企業金融服務宏觀層面的分析

首先，要加強宏觀方面的研究。一是要準確掌握國家宏觀政策的發展方向。在宏觀經濟運行出現“過熱”的情況下，財政、貨幣政策將進一步收緊。如果財政緊縮，就會導致稅收上升，或者是政府開支下降，從而導致企業的生產成本上升，利潤下降。緊縮銀根將導致市場利率上升，信用供應量下降，從而使得小企業在同樣的情況下獲得融資的機會比大企業要小。在宏觀經濟趨于平穩的情況下，再采取寬松的財政和貨幣政策。這樣的話，就能降低稅收，提高政府開支，讓企業有更大的發展空間。放松銀根，將使市場利率下降，信貸供應增多，這將有助于銀行提高對中小企業的信用水平。在為企業提供融資服務的時候，如果能夠從全局上掌握宏觀經濟政策的發展方向和發展趨勢，就可以更好地發揮政策的逆周期作用，從而規避信用風險［4］。二是企業容易受到宏觀經濟波動的影響。企業中，從事零售業、加工業、包裝等行業的企業占了很大一部分。對金融機構來說，要善于掌握國內外宏觀經濟變化對企業產生的影響，以防止因為宏觀經濟變化而導致的信用風險。三是由于宏觀環境的改變，企業的行業結構將發生改變。在進入信息化時代以后，企業的發展和行業的更迭都非常迅速。每一次宏觀經濟的變化都會造成經濟周期的轉換，還會導致企業在產業和行業分布中的結構性改變。只要財務企業能夠抓住這一轉變，就能夠抓住那些生存下來的企業，并為那些在將來擁有競爭優勢的企業提供財務服務。

3 結語

企業對資本的需要是一個恒久不變的主題，但融資困難問題是客觀存在的。要想解決企業的融資難題，必須提升企業的管理水平，擴大企業的盈利能力，增強企業的信譽度，正確使用企業的財務知識，對企業的資源進行科學的分配。

參考文獻

［1］李曉春，蘇育軍. 關于電網企業融資的若干思考［J］. 湖北電業，2003（4）：43-44.

［2］王建功. 關于電力公司上市融資的思考［J］. 中國能源，1997（7）：10-13，40.

［3］趙文英. 關于企業解決融資問題的若干思考［J］. 財會學習，2019（3）：148，150.

［4］吳德平. 電網公司融資策略的研究與應用［D］. 北京：華北電力大學（河北），2010.