龐大警示：傳統(tǒng)4S店路在何方？

文 / 本刊記者 劉通

在中國汽車市場全面向新能源切換的過程中，傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商正面臨著轉(zhuǎn)型的壓力和渠道變革的雙重沖擊。

“汽車經(jīng)銷商第一股”龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“龐大集團(tuán)”）退市已基本鎖定。回頭來看，成立于2007年的龐大集團(tuán)，站在行業(yè)發(fā)展的風(fēng)口，在十余年間得以迅速成長，而在中國汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入改革深水區(qū)后，沒有跟上產(chǎn)業(yè)步伐且自身經(jīng)營不善的龐大日漸式微。

由盛轉(zhuǎn)衰，龐大時(shí)代終結(jié)

2007年12月29日，龐大集團(tuán)在原唐山市工商行政管理局注冊(cè)登記；2011年4月28日,龐大集團(tuán)在上海證券交易所正式掛牌上市，成為國內(nèi)第一家通過IPO實(shí)現(xiàn)登陸A股的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)。

財(cái)報(bào)年份營業(yè)總收入同比歸母凈利潤（元）同比扣非凈利潤（元）同比2023一季報(bào)55.56億-14.96%-1.232億-35.05%-1.502億-92.55%2022年報(bào)260.2億-9.12%-14.41億259.73%-15.50億-298.37%2021年報(bào)286.3億4.56%9.022億55.46%-3.891億308.48%2020年報(bào)273.9億24.01%5.803億400.29%1.866億104.61%2019年報(bào)220.8億-47.47%1.160億101.88%-40.52億40.76%2018年報(bào)420.4億-40.35%-61.55億-3003.16%-68.41億-3174.00%2017年報(bào)704.9億6.78%2.120億44.45%-2.090億-207.34%2016年報(bào)660.1億17.09%3.817億61.90%1.947億735.42%2015年報(bào)563.7億-6.53%2.358億66.60%-3064萬88.78%2014年報(bào)603.1億-5.74%1.415億32.86%-2.731億518.54%2013年報(bào)639.9億10.71%2.108億125.55%-4414萬95.26%2012年報(bào)578.0億4.22%-8.249億-226.93%-9.319億280.39%2011年報(bào)554.6億3.13%6.499億-47.43%5.166億-56.60%

上市之后，龐大集團(tuán)擴(kuò)張的步伐愈發(fā)激進(jìn)，大部分利潤投入重資產(chǎn)購地建店，當(dāng)年便實(shí)現(xiàn)翻倍增長，新增400家網(wǎng)點(diǎn)。大規(guī)模的擴(kuò)張，在短時(shí)間內(nèi)給龐大集團(tuán)帶來“營銷數(shù)字”的高增長。其中營收最高近704.9億元，凈利潤最高超9億元；網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量巔峰時(shí)期達(dá)到1429個(gè)、4S店803家。2014年,龐大集團(tuán)首次入圍世界汽車品牌百強(qiáng)榜,排名第50位,品牌價(jià)值達(dá)17億美元。

但與此同時(shí)，頻頻拿地?cái)U(kuò)張，導(dǎo)致龐大集團(tuán)整體投入大、流動(dòng)資金少，其資產(chǎn)負(fù)債率長期維持在80%以上，資金鏈岌岌可危；且隨著市場競爭愈發(fā)激烈，銷售、維保價(jià)格日漸透明，龐大集團(tuán)的銷售凈利率常年低于1%，凈資產(chǎn)收益率低于3%。高負(fù)債運(yùn)營、盲目擴(kuò)張，加上粗放型管理，2017年龐大集團(tuán)迎來向下拐點(diǎn)。

2017年，龐大集團(tuán)因涉嫌違反證券法律法規(guī)被立案調(diào)查；2018年，龐大集團(tuán)開始賣店賣地，但仍然于當(dāng)年6月資金鏈斷裂；2019年龐大集團(tuán)再次巨額虧損，因資不抵債被債權(quán)人申請(qǐng)重整。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，龐大集團(tuán)的扣非凈虧損分別為2.09億元、68.41億元和40.52億元。

完成破產(chǎn)重整的龐大集團(tuán)雖然再次嘗試騰飛，但其經(jīng)營沒有得到根本性改善。2020年-2022年間,龐大的整車銷售業(yè)務(wù)持續(xù)低迷,整車銷量分別為14.1萬輛、14.14萬輛和12.98萬輛。2022年龐大集團(tuán)營收驟降至260.2億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14.41億元,扣非凈利潤虧損15.50億，經(jīng)銷門店數(shù)量也降至267家。

如果將視線拉長，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)龐大集團(tuán)退市，早已埋下伏筆。

縱觀龐大集團(tuán)2011年上市至2022年的12期年報(bào)，其歸母凈利潤有9年實(shí)現(xiàn)正盈利，而扣非凈利潤實(shí)現(xiàn)正盈利的年份僅有2020年、2016年、2011年三年而已。歸母凈利潤與扣非凈利潤的嚴(yán)重失調(diào)，早已預(yù)示龐大集團(tuán)在經(jīng)營方面存在不小的漏洞。

為穩(wěn)定股價(jià)，免遭退市，4月25日，龐大集團(tuán)曾緊急發(fā)布《關(guān)于以集中競價(jià)交易方式回購公司股份的公告》，擬在6個(gè)月內(nèi)通過集中競價(jià)方式回購資金不低于2.5億元的股票。但此手法龐大集團(tuán)早已用過，此番動(dòng)作并未挽救龐大集團(tuán)于旦夕之間。2019年和2020年，在股價(jià)低于1元時(shí)龐大集團(tuán)曾提出巨額回購計(jì)劃，但均沒有按期足額回購；公司相關(guān)負(fù)責(zé)人因有炒作股價(jià)、誤導(dǎo)投資者之嫌，被實(shí)施紀(jì)律處分。

在經(jīng)過系列努力后，龐大集團(tuán)回天乏力，股票最終鎖定在0.4元，黯然退市。

集體承壓，行業(yè)狀況堪憂

事實(shí)上，面臨挑戰(zhàn)的，不只龐大集團(tuán)旗下的汽車經(jīng)銷商。2023年年初，深耕汽車行業(yè)20多年的浙江中通集團(tuán)傳出破產(chǎn)消息，旗下19家4S店全部關(guān)停。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)有4成，2000多家4S店倒閉，平均每天有6家4S店關(guān)門。

在增量轉(zhuǎn)存量的市場中，多數(shù)汽車經(jīng)銷商出現(xiàn)虧損面不斷擴(kuò)大，資金鏈緊繃，門店、客流量、銷量及售后產(chǎn)值大面積萎縮，庫存壓力增大等風(fēng)險(xiǎn)。汽車行業(yè)觀察員李旭之在接受媒體采訪時(shí)表示，“疫情導(dǎo)致消費(fèi)疲軟，傳統(tǒng)燃油汽車銷量走低，新能源直銷模式崛起，再加上近幾年經(jīng)銷商屢屢爆出負(fù)面新聞，口碑直線下滑，這些都是危及經(jīng)銷商生存的原因。”

中國汽車流通協(xié)會(huì)今年2月發(fā)布的《2022年全國汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，2022年受疫情風(fēng)險(xiǎn)、客流下滑、人才流失、集客成本上升等因素影響，經(jīng)銷商全年盈利狀況不佳。

2022年有45.2%的經(jīng)銷商虧損，較2021年有所增加，其中超五成合資品牌經(jīng)銷商出現(xiàn)虧損，自主品牌經(jīng)銷商為46.2%；完成年度銷量目標(biāo)的經(jīng)銷商占比19.4%；完成年任務(wù)指標(biāo)80%以上的經(jīng)銷商占比42.2%，其中合資品牌和自主品牌經(jīng)銷商年度目標(biāo)完成率分別為18.1%和10.3%。另外，2022年經(jīng)銷商新車毛利率略有好轉(zhuǎn)，較2021年提升1.7個(gè)百分點(diǎn)至3.2%；售后毛利率較2021年上升2.0個(gè)百分點(diǎn)至37.9%，但不及2020年的40.3%。

汽車K線整理的10大上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2021年，10家經(jīng)銷商中僅正通汽車凈利潤為虧損，其他9家均實(shí)現(xiàn)盈利；而在2022年，僅有5家實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)，2021年10家經(jīng)銷商中，有7家營業(yè)收入呈現(xiàn)同比正增長；但到了2022年，僅中升控股、美東汽車和正通汽車的營收呈同比增長趨勢；而從歸母凈利潤來看，僅有國機(jī)汽車和正通汽車實(shí)現(xiàn)同比正增長，且正通汽車只是虧損收窄，還未轉(zhuǎn)正。

股價(jià)方面，多家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)一直在低位徘徊，如近期廣匯寶信、正通汽車、和諧汽車股價(jià)低于1港元已持續(xù)一段時(shí)間；新豐泰的股價(jià)長期在1港元附近徘徊。

“近年來不少經(jīng)銷商的營收、利潤等財(cái)務(wù)表現(xiàn)出現(xiàn)下滑；市場下行給經(jīng)銷商的生存帶來不小壓力。”中國汽車流通協(xié)會(huì)會(huì)長沈進(jìn)軍在日前召開的2023中國汽車經(jīng)銷商發(fā)展論壇上表示，“自2018年以來就持續(xù)處在低速增長以及疫情沖擊影響下的中國汽車市場，仍然在不平衡和不穩(wěn)定中艱難復(fù)蘇。”

十大上市汽車經(jīng)銷商歸母公司凈利潤凈利潤排名股票名稱2021年2022歸母營業(yè)總收同比2022年?duì)I業(yè)總收同比2021年歸母凈利潤（億元）2022年歸母凈利潤（億元）同比中升控股1751.03 18.00%1751.03 2.70%83.29 66.68-19.90%2汽車之家72.4-35.23%69.41-4.09%21.43 18.07-15.90%3永達(dá)汽車781.64 14.00%735.21-7.2%24.8 14.25-42.50%4美東汽車235.77 16.68%286.55 21.54%11.66 5.21-55.30%5國機(jī)汽車439.45-0.43%395.69-9.96%2.56 3.19 24.40%6正通汽車212.68 21.52%226.07 6.30%-36.22-2.96 91.80%7廣匯寶信375.83 6.97%316.99-15.66%5.52-6.98-226.40%8龐大集團(tuán)286.33 4.56%260.21-9.12%8.98-14.41-259.70%9和諧汽車179.81 21.93%163.22-9.23%6.73-16.28-341.80%10廣匯汽車1584.37 0.00%1335.44-15.71%16.09-26.69-265.90%數(shù)據(jù)來源：汽車K線1

龐大集團(tuán)的退市，為以4S店為主的傳統(tǒng)經(jīng)銷商敲響了警鐘并引發(fā)了全行業(yè)的思考：傳統(tǒng)經(jīng)銷商的出路在哪里？

傳統(tǒng)經(jīng)銷商的未來在哪里？

龐大集團(tuán)的退市除了自身經(jīng)營問題外，外部環(huán)境的劇烈變化也是其退市主因之一。在中國汽車市場全面向新能源切換的過程中，傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商正面臨著轉(zhuǎn)型的壓力和渠道變革的雙重沖擊。

資料顯示，截至2022年年底，龐大集團(tuán)擁有的267家經(jīng)銷門店中，中高端及合資品牌4S店244家；新能源品牌雖有涉及，但是比例較低。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，中國品牌市場份額不斷提升的大背景下，以龐大為代表的傳統(tǒng)經(jīng)銷商，存在感勢必越來越弱。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在政策和市場的雙重作用下，2022年我國新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長，銷量達(dá)到688.7萬輛，市場占有率25.6%，高于去年12.1個(gè)百分點(diǎn)。2023年1-5月，我國新能源汽車銷量達(dá)到294萬輛，同比增長46.8%，市場占有率攀升至27.7%。

另一方面，在新能源賽道中國品牌迅速崛起，帶動(dòng)銷量提升，傳統(tǒng)燃油車及合資品牌生存空間受到進(jìn)一步擠壓。2022年中國品牌乘用車銷量1176.6萬輛，同比增長22.8%。市場份額達(dá)到49.9%，上升5.4個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入2023年，中國品牌乘用車市場占有率一路攀升。1-5月份，中國品牌乘用車銷量478.1萬輛，同比增長22.7%；市場份額達(dá)到53.1%，同比上升5.2個(gè)百分點(diǎn)。

在2023中國汽車經(jīng)銷商發(fā)展論壇上，中國汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長文思婧介紹到：“2021年，百強(qiáng)經(jīng)銷商新開的店中，豪華車占比52%，新能源占比僅為15%；僅僅過去一年時(shí)間，2022年，新開業(yè)的店中，豪華車占比僅有23%，新能源占比達(dá)到了45%。這說明百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)開始發(fā)力新能源。”

正因如此，向新能源汽車靠攏，成為大多數(shù)傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型謀生存的第一步。公開信息顯示，和諧汽車目前已取得理想、蔚來、小鵬、廣汽埃安、嵐圖等品牌的授權(quán)；廣匯寶信也與賽力斯、小鵬、嵐圖等20多個(gè)新能源品牌建立溝通機(jī)制；永達(dá)汽車在2022年自建新開業(yè)36家品牌網(wǎng)點(diǎn)，其中包括23家獨(dú)立新能源品牌……

在加快擁抱新能源品牌的同時(shí)，傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商也須意識(shí)到4S店的功能正在被新的運(yùn)營模式分解。在銷售端，造車新勢力普遍采用直營店、代理制、線上下訂單線下交付、銷售與售后分離等模式。在造車新勢力的影響下，傳統(tǒng)車企在運(yùn)營模式上也在積極調(diào)整，圍繞銷售、服務(wù)、充電等業(yè)務(wù)，衍生出體驗(yàn)中心、交付中心、服務(wù)中心、板噴中心及充電站等不同功能的場所。傳統(tǒng)經(jīng)銷商想要將所有業(yè)務(wù)利潤點(diǎn)“一鍋燴”，幾無可能。未來，車企和經(jīng)銷商會(huì)從上下游的買賣關(guān)系，逐漸升級(jí)成為服務(wù)體驗(yàn)的合作關(guān)系。

另一方面，一直以來，售后維保是傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商的利潤蛋糕，占其經(jīng)營利潤的一半左右。近年來互聯(lián)網(wǎng)汽車服務(wù)方興未艾，不斷搶占售后市場份額，使得傳統(tǒng)經(jīng)銷商的生存越發(fā)艱難。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前途虎養(yǎng)車、天貓養(yǎng)車、京車會(huì)汽車后市場電商平臺(tái)等三大汽車服務(wù)連鎖平臺(tái)，其門店數(shù)量都已達(dá)到千余家，快速搶占著汽車服務(wù)的市場份額。

羅蘭貝格全球高級(jí)合伙人、汽車行業(yè)中心負(fù)責(zé)人鄭赟指出，與燃油車的維保價(jià)值相比，新能源汽車維保價(jià)值縮水36%；隨著新能源車保有量的快速增加，整車廠在新能源售后領(lǐng)域布局提升是不可逆的，這也將進(jìn)一步強(qiáng)化整車廠在核心部件售后的主導(dǎo)地位。可以預(yù)見，經(jīng)銷商即便與新能源品牌展開深度合作，其售后維保利潤將大幅腰斬，想要通過轉(zhuǎn)型生存及發(fā)展下去，傳統(tǒng)經(jīng)銷商需要進(jìn)一步提升服務(wù)質(zhì)量并合理定價(jià)維保費(fèi)用。

除此之外，多位業(yè)內(nèi)認(rèn)識(shí)認(rèn)為，二手車業(yè)務(wù)已經(jīng)成為一個(gè)重要的利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)。隨著二手車稅收、限遷政策的改革以及二手車商品屬性的確立，我國二手車行業(yè)將迎來巨大的機(jī)遇，未來將會(huì)有更大的增長空間。

通過2022年報(bào)能夠看出，中升控股在2022年的二手車銷售收入同比增長20.8%，遠(yuǎn)超整體營收同比增長的2.7%，達(dá)到98.28億元，二手車銷售毛利為5.06億元，同比增長3.5%。或許，二手車業(yè)務(wù)確實(shí)能夠成為重要的利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)之一。

整體而言，傳統(tǒng)經(jīng)銷商要在未來繼續(xù)贏得一席之地，一是要全面擁抱新能源，順勢而變打造新能源車銷售服務(wù)新模式；二是以汽車新零售驅(qū)動(dòng)線上線下深度融合，在銷售領(lǐng)域展開新嘗試；三是充分發(fā)揮自身誠信經(jīng)營和品牌口碑，打造二手車等方面的獨(dú)特渠道價(jià)值和服務(wù)優(yōu)勢；四是根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展特點(diǎn)和狀況，對(duì)經(jīng)營的區(qū)域和結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

而至于龐大集團(tuán)，退市并不意味著一定會(huì)走向破產(chǎn)。經(jīng)過一番波折后，龐大集團(tuán)勢必會(huì)進(jìn)行系列調(diào)整或重組，涅槃重生的可能依舊存在。