數(shù)字普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的影響*
——基于收入和產(chǎn)業(yè)升級(jí)視角的實(shí)證檢驗(yàn)

鄭美華，楊 嵐，朱家明

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)）

0 引言

改革開放40 多年以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，內(nèi)需在其中發(fā)揮了決定性作用.進(jìn)入新發(fā)展階段，中國堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系.中國共產(chǎn)黨的二十大報(bào)告明確要求“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來，增強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力和可靠性”“著力擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用”.擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵一招就是要激發(fā)市場(chǎng)潛力，優(yōu)化城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí).伴隨著消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)越來越大，消費(fèi)升級(jí)不單單是一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，更是中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可或缺的助推器.實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)不僅可以滿足城鄉(xiāng)居民改善生活的需要，同時(shí)也能為經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供充分的市場(chǎng)需求.疫情防控常態(tài)化以來，中國消費(fèi)市場(chǎng)總體持續(xù)恢復(fù)，居民的消費(fèi)需求逐漸向升級(jí)類消費(fèi)傾斜，“品質(zhì)”、“科技”、“健康”、“綠色”……中國消費(fèi)的關(guān)鍵詞不斷更新，傳統(tǒng)模式下的趨同性消費(fèi)逐步向個(gè)性化消費(fèi)與高品質(zhì)性消費(fèi)轉(zhuǎn)變，服務(wù)性消費(fèi)在居民消費(fèi)中的占比不斷提高.商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2021 年中國人均服務(wù)性消費(fèi)占居民消費(fèi)比重為44.2%，升級(jí)類消費(fèi)已成為創(chuàng)造全國消費(fèi)增量的重要力量.雖然統(tǒng)籌常態(tài)化疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得明顯成效，消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)回暖，但當(dāng)前中國社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍處于復(fù)雜多變狀態(tài)，消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)仍面臨較大考驗(yàn).面對(duì)多變形勢(shì)，中國必須全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)提質(zhì)升級(jí).金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液和核心，同樣也是促進(jìn)消費(fèi)、刺激消費(fèi)市場(chǎng)活躍度的重要工具.然而傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)覆蓋面不足、服務(wù)效率低、成本高，對(duì)低收入群體并不友好.隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及，數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)金融模式相結(jié)合大幅降低了金融服務(wù)門檻，完善了市場(chǎng)投融資機(jī)制，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)的同時(shí)也助益了城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)了消費(fèi)升級(jí).因此，在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，發(fā)展數(shù)字普惠金融，提高各類群體的金融可得性，對(duì)促進(jìn)資源合理分配與提升城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)具有重要作用.

1 文獻(xiàn)綜述

發(fā)展普惠金融是提升消費(fèi)尤其是低收入群體消費(fèi)的最有效途徑.隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的提出，數(shù)字普惠金融與居民消費(fèi)是近年來社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)問題，研究成果豐富.通過對(duì)現(xiàn)有研究成果的深入分析，該文從以下3 個(gè)方面展開對(duì)數(shù)字普惠金融與消費(fèi)升級(jí)相關(guān)研究成果的綜述.

第一，數(shù)字普惠金融與居民消費(fèi)的關(guān)系.數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠促進(jìn)中國居民消費(fèi)水平的提高，并且這一結(jié)論對(duì)于居民總消費(fèi)、城市居民消費(fèi)和農(nóng)村居民消費(fèi)均成立［1］.這源于一方面數(shù)字普惠金融可以使得居民消費(fèi)更加便捷、高效.數(shù)字普惠金融主要通過線上模式觸達(dá)用戶，簡(jiǎn)化了交易程序［2］、提升了支付的便利性［3］以及有效降低了居民的流動(dòng)性約束［4］.另一方面，數(shù)字普惠金融的發(fā)展在降低了交易成本的同時(shí)［5］，還通過拓寬投資理財(cái)途徑，增加了居民財(cái)產(chǎn)性收入［6］，進(jìn)而刺激了居民消費(fèi)需求.此外，還有學(xué)者驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融的消費(fèi)促進(jìn)效應(yīng)在中、低財(cái)富家庭中表現(xiàn)地更加突出［7］.

第二，數(shù)字普惠金融影響居民消費(fèi)升級(jí)的實(shí)現(xiàn)路徑.大多數(shù)學(xué)者采用的研究方法不同，得出的結(jié)論也往往不同.陳曉霞以中國2011 ～2018年城市面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融驅(qū)動(dòng)居民消費(fèi)升級(jí)的可能機(jī)制：一是增加居民收入；二是降低城鄉(xiāng)收入差距［8］.何宗樾和宋旭光則從微觀視角出發(fā)，驗(yàn)證了數(shù)字金融能夠通過加速居民消費(fèi)決策和增加支付的便利性實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)倍增的效果［9］.江紅莉和蔣鵬程借助中介效應(yīng)模型對(duì)前文的研究假設(shè)和影響機(jī)制進(jìn)行了檢驗(yàn)工作，研究得出，數(shù)字普惠金融可以通過縮小城鄉(xiāng)收入差距和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)兩種渠道實(shí)現(xiàn)居民消費(fèi)水平提高和消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化［10］.而鄒新月和王旺通過對(duì)數(shù)字普惠金融促進(jìn)居民消費(fèi)水平提升的內(nèi)部機(jī)制進(jìn)行疏導(dǎo)，發(fā)現(xiàn)了收入、移動(dòng)支付、消費(fèi)信貸和保險(xiǎn)在其中起到的中介作用［11］.孫玉環(huán)等將不確定性因素與保險(xiǎn)作為中介變量，驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融主要是通過減少居民所面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄，起到促進(jìn)居民消費(fèi)的作用［12］.

第三，數(shù)字普惠金融影響居民消費(fèi)升級(jí)的異質(zhì)性.首先是區(qū)域異質(zhì)性，數(shù)字普惠金融在不同經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的地區(qū)對(duì)消費(fèi)的影響效力存在差異，其對(duì)中西部以及農(nóng)村地區(qū)的作用效應(yīng)更為明顯［13］.馬其林則發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融能夠促進(jìn)中西部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)，而對(duì)東部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)影響不存在［14］.藍(lán)樂琴和楊卓然則進(jìn)一步驗(yàn)證數(shù)字普惠金融的消費(fèi)促進(jìn)效應(yīng)呈現(xiàn)西部?jī)?yōu)于中部?jī)?yōu)于東部的地理分布格局［15］.再者是城鄉(xiāng)異質(zhì)性，相較于城鎮(zhèn)，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的邊際影響更大［16－17］，顏建軍和馮君怡發(fā)現(xiàn)東、西部地區(qū)數(shù)字普惠金融的發(fā)展對(duì)促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)有利，但對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)沒有明顯作用［18］.楊偉明等則認(rèn)為數(shù)字金融在促進(jìn)消費(fèi)水平方面對(duì)城市和農(nóng)村居民均有顯著作用，但在消費(fèi)升級(jí)方面對(duì)城市居民作用顯著的同時(shí)對(duì)農(nóng)村居民不顯著［19］.其次數(shù)字普惠金融在不同消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)水平下的消費(fèi)升級(jí)效應(yīng)也存在異質(zhì)性，隨著居民消費(fèi)水平的提升和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化數(shù)字普惠金融對(duì)消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)作用會(huì)逐漸減弱［20］.李婧還基于家庭受教育水平和年齡結(jié)構(gòu)存在異質(zhì)性，考察了數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民家庭的影響效應(yīng)［21］.存在受過高等教育成員的家庭更能夠發(fā)揮數(shù)字普惠金融的促消費(fèi)升級(jí)效應(yīng)；子女撫養(yǎng)比的增加有利于家庭消費(fèi)升級(jí)，老年撫養(yǎng)比的增加對(duì)家庭消費(fèi)升級(jí)的影響效應(yīng)不存在.此外，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更合理［22］、收入水平更高、互聯(lián)網(wǎng)普及率［23］和金融素養(yǎng)越高［24］的地區(qū)，數(shù)字普惠金融的消費(fèi)升級(jí)效應(yīng)越顯著.

關(guān)于數(shù)字惠普金融與消費(fèi)升級(jí)的研究已經(jīng)比較豐富，但大多聚焦于數(shù)字普惠金融與消費(fèi)升級(jí)之間的關(guān)系，以及數(shù)字普惠金融推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)的作用機(jī)理和作用路徑，對(duì)異質(zhì)性方面的研究也多集中于分區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn).另外，既有研究大多關(guān)注全體居民及城鄉(xiāng)差距方面，未能將城鄉(xiāng)分開進(jìn)行一個(gè)對(duì)比分析，進(jìn)而充分展現(xiàn)城鄉(xiāng)之間的差異.鑒于此，該文借鑒已有研究，在運(yùn)用普通面板回歸模型對(duì)城鄉(xiāng)消費(fèi)分別進(jìn)行線性分析的基礎(chǔ)上，以收入及產(chǎn)業(yè)升級(jí)為中介變量，進(jìn)一步探究數(shù)字普惠金融推動(dòng)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的作用機(jī)制，再借助面板分位數(shù)模型將樣本分層，考察數(shù)字普惠金融在不同消費(fèi)結(jié)構(gòu)下的消費(fèi)升級(jí)效應(yīng).在前人研究成果的基礎(chǔ)上進(jìn)行豐富和補(bǔ)充，以期為進(jìn)一步促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)提供一定的參考和借鑒.

2 理論機(jī)制分析

馬克思說過，人的需要是同滿足需要的手段一同發(fā)展的，并且是依靠這些手段發(fā)展的.消費(fèi)除了受個(gè)體內(nèi)在的影響之外，還會(huì)被生產(chǎn)發(fā)展所刺激，而生產(chǎn)的發(fā)展就是消費(fèi)資料的發(fā)展，同時(shí)也是產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級(jí).因此，消費(fèi)不斷擴(kuò)容的過程也是產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)與城鄉(xiāng)居民消費(fèi)不斷相互匹配達(dá)到新均衡的過程.如今，數(shù)字普惠金融發(fā)展如火如荼，數(shù)字金融與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷融合，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并不斷催生出新業(yè)態(tài)、新模式，同時(shí)也讓更多居民尤其是低收入人群主動(dòng)進(jìn)入金融市場(chǎng)，增加了財(cái)產(chǎn)性收入，進(jìn)而促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí).因此，該文從收入與產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩個(gè)視角分析數(shù)字普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的影響機(jī)制.

基于收入渠道的影響機(jī)制.第一，直接傳導(dǎo)機(jī)制.首先，數(shù)字普惠金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利不斷釋放，居民人均可支配收入也隨之增加，從而促進(jìn)消費(fèi)升級(jí).其次，數(shù)字普惠金融相較于傳統(tǒng)金融大大降低了獲取金融服務(wù)的成本［25］，參與金融服務(wù)成本的降低意味著可支配收入的增加.最后，數(shù)字普惠金融為居民提供保險(xiǎn)、信貸、財(cái)富管理等全面的金融服務(wù)，在降低消費(fèi)不確定性的同時(shí)增加了財(cái)產(chǎn)性收入，有助于促進(jìn)居民消費(fèi)升級(jí).第二，間接傳導(dǎo)機(jī)制.首先，數(shù)字普惠金融通過促進(jìn)就業(yè)提質(zhì)擴(kuò)容提升居民收入，進(jìn)而影響居民消費(fèi)升級(jí)［26］.傳統(tǒng)金融與數(shù)字技術(shù)的結(jié)合促進(jìn)就業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，并不斷催生出新的就業(yè)形態(tài)和靈活的就業(yè)方式，也使得中國勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)出強(qiáng)大的就業(yè)韌性，居民工資性收入穩(wěn)步提高，從而促進(jìn)消費(fèi)升級(jí).其次是數(shù)字普惠金融通過其創(chuàng)業(yè)效應(yīng)提升居民收入，進(jìn)而影響居民消費(fèi)升級(jí).相較于傳統(tǒng)金融，數(shù)字普惠金融為創(chuàng)業(yè)者提供更加普惠與多元化的金融服務(wù)，提高了金融服務(wù)效率，降低了創(chuàng)業(yè)門檻.同時(shí)，數(shù)字普惠金融擴(kuò)大了金融服務(wù)的覆蓋范圍，提升了融資效率，為創(chuàng)業(yè)者提供廣泛的資金來源，從而間接促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí).總而言之，數(shù)字普惠金融能夠有效激發(fā)就業(yè)、降低創(chuàng)業(yè)門檻以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)居民收入的增長(zhǎng)，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí).

基于產(chǎn)業(yè)升級(jí)渠道的影響機(jī)制.第一，消費(fèi)需求效應(yīng).普惠金融和數(shù)字要素驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新，表現(xiàn)為傳統(tǒng)普惠金融產(chǎn)品的豐富多樣化以及更便捷、高效的金融服務(wù)的產(chǎn)生.大量金融產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)生，在滿足居民現(xiàn)有需求的同時(shí)還可以激發(fā)新需求，而居民消費(fèi)需求的多樣化可以進(jìn)一步加速金融創(chuàng)新，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)［27－28］.產(chǎn)業(yè)升級(jí)優(yōu)化了消費(fèi)供給，進(jìn)而促進(jìn)了居民消費(fèi)升級(jí).第二，改善企業(yè)的融資環(huán)境.普惠金融的數(shù)字化為資金供需雙方節(jié)約了搜尋時(shí)間、降低了匹配成本，進(jìn)而為企業(yè)融資減少成本.同時(shí)，數(shù)字普惠金融顯著改善了企業(yè)的外部融資環(huán)境，提高企業(yè)貸款的可獲得性.企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的不斷增加，為技術(shù)創(chuàng)新提供資金支撐，數(shù)字技術(shù)不斷加速與產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)持續(xù)優(yōu)化升級(jí)［29］.產(chǎn)業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷推出更多滿足不同需求的消費(fèi)品，以高質(zhì)量供給滿足居民消費(fèi)需求，從而帶來居民消費(fèi)升級(jí).總而言之，數(shù)字普惠金融在新興科學(xué)技術(shù)的支持下，通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)激發(fā)居民內(nèi)需活力，從而促進(jìn)消費(fèi)升級(jí).基于上述分析，提出以下假設(shè).

假設(shè)1：數(shù)字普惠金融對(duì)促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)有利.

假設(shè)2：數(shù)字普惠金融可通過增加收入間接實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí).

假設(shè)3：數(shù)字普惠金融可通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)來間接實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí).

由于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，居民的消費(fèi)偏好存在差異.消費(fèi)偏好不同可能會(huì)導(dǎo)致居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生差異.按照消費(fèi)規(guī)律，一般情形下城鎮(zhèn)和高收入人群對(duì)生存型消費(fèi)品的偏好低于農(nóng)村及低收入人群，更加偏好于發(fā)展型消費(fèi)與享受型消費(fèi).此外，數(shù)字普惠金融的快速發(fā)展顛覆了傳統(tǒng)的消費(fèi)方式，在降低了消費(fèi)者流動(dòng)性限制的同時(shí)也增加了居民財(cái)產(chǎn)性收入，使居民的消費(fèi)需求得到了有效刺激.居民消費(fèi)環(huán)境的變化以及消費(fèi)方式、消費(fèi)行為的創(chuàng)新，也引起了居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)在一定程度上的變化.當(dāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)處于較低水平時(shí)，該地區(qū)的數(shù)字技術(shù)、金融服務(wù)等與產(chǎn)業(yè)升級(jí)相結(jié)合，更能激發(fā)數(shù)字普惠金融的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)與創(chuàng)業(yè)效應(yīng)發(fā)揮，從而促進(jìn)消費(fèi)升級(jí).隨著居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，當(dāng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)達(dá)到較高的水平時(shí)，居民消費(fèi)潛力挖掘困難，消費(fèi)升級(jí)空間較小，數(shù)字普惠金融的消費(fèi)升級(jí)促進(jìn)效應(yīng)慢慢減弱.基于此，提出假設(shè)4.

假設(shè)4：不同消費(fèi)結(jié)構(gòu)下，數(shù)字普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)效應(yīng)具有異質(zhì)性.

3 實(shí)證模型構(gòu)建與變量選取

3.1 模型構(gòu)建

⑴基準(zhǔn)模型

基于上述的理論分析，為驗(yàn)證數(shù)字普惠金融與城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)之間的直接傳導(dǎo)機(jī)制及其區(qū)域差異，構(gòu)建如下基準(zhǔn)模型：

其中，下標(biāo)i和t分別為地區(qū)和時(shí)間，consumeit用于表示居民消費(fèi)升級(jí)，包括城鎮(zhèn)居民消費(fèi)升級(jí)指標(biāo)urbsumit和農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)指標(biāo)rursumit.IFIit為數(shù)字普惠金融指數(shù)，X 為控制變量集合，vt、μi代表時(shí)間固定效應(yīng)、個(gè)體固定效應(yīng)，分別控制了影響居民消費(fèi)升級(jí)但不隨時(shí)間變動(dòng)的個(gè)體效應(yīng)和隨時(shí)間變動(dòng)影響居民消費(fèi)升級(jí)的時(shí)間因素.εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng).

（2）中介效應(yīng)模型

為進(jìn)一步考察收入與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)在數(shù)字普惠金融影響城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)中的中介作用，該文參考溫忠麟和葉寶娟的做法［30］，在式（1）的基礎(chǔ)上引入中介變量收入與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而構(gòu)建中介效應(yīng)模型，得到：

其中Mit為中介變量居民收入水平和產(chǎn)業(yè)升級(jí).在檢驗(yàn)中介效應(yīng)時(shí)，第一步檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?）中的α1，若α1顯著，進(jìn)行第二步.第二步，檢驗(yàn)參數(shù)β1和γ2的顯著性，若β1和γ2中至少有一個(gè)不顯著，則需要利用Sobel 或Bootstrap 檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步判斷.當(dāng)β1和γ2均顯著時(shí)，若γ1也顯著，則存在部分中介效應(yīng)，β1γ2／α1為中介效應(yīng)占總效應(yīng)比重.若γ1不顯著，則存在完全中介效應(yīng).

（3）面板分位數(shù)模型

基于上述分析，處于不同消費(fèi)結(jié)構(gòu)的居民具有差異性的消費(fèi)偏好.此時(shí)，若僅看數(shù)字普惠金融對(duì)全體居民消費(fèi)升級(jí)的影響較為片面，可能會(huì)有偏差.另外，根據(jù)既有研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對(duì)中、西部以及農(nóng)村等地區(qū)的居民消費(fèi)升級(jí)的作用更為明顯.一般而言，對(duì)于中西部以及農(nóng)村地區(qū)而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于落后狀態(tài)，導(dǎo)致居民收入水平整體較低，消費(fèi)層級(jí)也較低.因此，采用面板分位數(shù)模型探究數(shù)字普惠金融在不同消費(fèi)結(jié)構(gòu)下對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的影響是否存在差異性，構(gòu)建面板分位數(shù)模型如下：

3.2 變量選取

（1）被解釋變量

城市居民消費(fèi)升級(jí)（urbsum）、農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)（rursum）.在定量研究中，消費(fèi)升級(jí)一般指低端消費(fèi)支出占消費(fèi)總支出比重的下降或高端消費(fèi)支出比重的上升.該文將消費(fèi)升級(jí)認(rèn)定為是消費(fèi)資料從低標(biāo)準(zhǔn)向高標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化的過程，是不同層次的消費(fèi)結(jié)構(gòu)綜合變化的結(jié)果，僅用消費(fèi)比重的變化無法全面反映這一過程.綜合考量之下，該文將城鄉(xiāng)居民八大類消費(fèi)支出按照不同層級(jí)居民消費(fèi)偏好劃分為初級(jí)消費(fèi)、中級(jí)消費(fèi)和高級(jí)消費(fèi)三個(gè)層次，對(duì)不同層級(jí)的消費(fèi)率進(jìn)行支出賦權(quán)，分別賦權(quán)重1／6、1／3和1／2，根據(jù)式（5）計(jì)算后得到各省份城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)率.

pri、med和adv 分別代表初級(jí)、中級(jí)和高級(jí)消費(fèi)支出，Ci，t代表總消費(fèi)支出.

（2）解釋變量

數(shù)字普惠金融發(fā)展水平（IFI）.采用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》中2013 ～2021 年各省份數(shù)字普惠金融指數(shù)作為解釋變量.

（3）控制變量.

社會(huì)購買力（Spur），采用社會(huì)消費(fèi)品零售總額占地區(qū)生產(chǎn)總值比重來衡量；經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（PGDP），采用地區(qū)人均生產(chǎn)總值進(jìn)行衡量；科教投入力度（Edu），采用地方財(cái)政教育、科學(xué)技術(shù)支出占一般預(yù)算支出比重來衡量；工業(yè)化水平（ISH），采用第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP 比重來衡量.

（4）中介變量.

收入水平（Income），采用居民人均可支配收入來表示；產(chǎn)業(yè)升級(jí)（Ind），采用第三產(chǎn)業(yè)增加值來表示.

（5）數(shù)據(jù)來源.

由于港澳臺(tái)地區(qū)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，考慮到數(shù)據(jù)可得性，故將港澳臺(tái)剔除研究范圍，故該文最終研究數(shù)據(jù)為中國31 個(gè)省份（直轄市、自治區(qū)）2013～2021年的面板數(shù)據(jù).另外，除數(shù)字普惠金融指數(shù)以外該文所有的原始數(shù)據(jù)均來自于國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和各地區(qū)統(tǒng)計(jì)年鑒.各變量的統(tǒng)計(jì)性描述數(shù)據(jù)見表1.

變量 變量符號(hào) 觀測(cè)值 平均值 標(biāo)準(zhǔn)差 最小值 最大值被解釋變量城鎮(zhèn)居民消費(fèi)升級(jí) Urbsum 279 2.050 0.0695 1.772 2.189農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí) Rursum 279 2.022 0.0975 1.648 2.203自變量 數(shù)字普惠金融 IFI 279 5.540 0.304 4.746 6.129中介變量收入水平 Income 279 10.092 0.388 9.184 11.265產(chǎn)業(yè)升級(jí) Ind 279 9.136 1.003 6.059 11.144控制變量社會(huì)購買力 Spur 279 0.400 0.0617 0.222 0.610經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 PGDP 279 10.898 0.422 10.002 12.123科教投入力度 Edu 279 0.181 0.0331 0.106 0.262工業(yè)化水平 ISH 279 0.431 0.113 0.159 0.797

4 實(shí)證分析

4.1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

通過Husman檢驗(yàn)，該文選擇面板固定效應(yīng)模型來進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，在同時(shí)控制了時(shí)間效應(yīng)和個(gè)體效應(yīng)的情況下，回歸結(jié)果見表2.該文分別以城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)作為被解釋變量，列（1）和列（3）分別為加入核心解釋變量的回歸結(jié)果，列（2）和列（4）為加入社會(huì)購買力、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、科教投入力度和工業(yè)化水平等控制變量的回歸結(jié)果.觀察表2 的回歸結(jié)果，列（1）、（2）、（3）、（4）中數(shù)字普惠金融水平（IFI）的系數(shù)均通過1%的顯著性檢驗(yàn)，且為正值，驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用.基于納入所有變量的回歸結(jié)果，見列（2）和列（4），數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)城市居民消費(fèi)升級(jí)的邊際影響回歸系數(shù)為0.250，并在1%的置信水平上顯著，同時(shí)在1%的顯著性水平上對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的邊際影響回歸系數(shù)為0.356.究其統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平每提升1%，對(duì)城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的優(yōu)化作用分別為0.250%和0.356%.

變量 城鎮(zhèn)（1）城鎮(zhèn)（2）農(nóng)村（3）農(nóng)村（4）IFI 0.235*** 0.250*** 0.457*** 0.356***（0.0461）（0.0505）（0.0624）（0.0677）0.0699 —－0.0219—（0.0407）—（0.0546）—Spur—PGDP 0.0294 —0.138*—（0.0429）—（0.0574）－0.190 —0.347—（0.161）—（0.216）—Edu－0.0874** —0.00305—（0.0334）—（0.0448）常數(shù)項(xiàng) 0.825*** 0.491－0.367－1.381*（0.232）（0.456）（0.314）（0.611）個(gè)體效應(yīng) 控制 控制 控制 控制時(shí)間效應(yīng) 控制 控制 控制 控制R2 0.5791 0.5946 0.6949 0.7111 N 279 279 279 279—ISH

4.2 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

為了分析數(shù)字普惠金融能否通過提升收入、產(chǎn)業(yè)升級(jí)渠道影響城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)，采用中介效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果見表3.依據(jù)中介效應(yīng)的檢驗(yàn)步驟，首先從表2 的基準(zhǔn)回歸結(jié)果可知，數(shù)字普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的回歸系數(shù)均顯著為正（α1顯著）.接著，表3 列（1）和列（4）分別匯報(bào)了數(shù)字普惠金融發(fā)展與中介變量收入和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)系.數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)居民收入的促進(jìn)作用顯著（β1顯著），但對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響不顯著（β1不顯著）.

首先，檢驗(yàn)收入的中介效應(yīng)，表3列（2）和列（3）分別是驗(yàn)證數(shù)字普惠金融能否通過促進(jìn)居民收入水平來間接推動(dòng)城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的估計(jì)結(jié)果.列（2）和列（3）中數(shù)字普惠金融的系數(shù)與收入的回歸系數(shù)同時(shí)為正，且均通過1%的顯著性水平.此時(shí)，結(jié)合上述分析，α1、β1、γ2均顯著，驗(yàn)證了收入的中介效應(yīng)存在，表明數(shù)字普惠金融能夠通過增加收入來間接影響城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí).其中，數(shù)字普惠金融通過增加收入促進(jìn)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)升級(jí)的間接作用占比60.92%，而對(duì)農(nóng)村居民來說，數(shù)字普惠金融通過增加收入促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的間接作用為26.01%.

其次是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的中介效應(yīng)，表3 列（5）和列（6）分別是驗(yàn)證數(shù)字普惠金融能否通過推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)來間接促進(jìn)城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的估計(jì)結(jié)果.其中，數(shù)字普惠金融的系數(shù)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的回歸系數(shù)均為正，但產(chǎn)業(yè)升級(jí)的回歸系數(shù)沒有通過顯著性檢驗(yàn).此時(shí)，結(jié)合上述分析，α1顯著，β1和γ2均不顯著，因此，需要利用Sobel 或Bootstrap檢驗(yàn)結(jié)果來進(jìn)一步檢驗(yàn).城鎮(zhèn)居民的檢驗(yàn)結(jié)果顯示sobel檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量Z值為3.343，對(duì)應(yīng)的P值小于1%的顯著性水平.農(nóng)村居民的檢驗(yàn)結(jié)果顯示sobel 檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量Z 值為3.38，對(duì)應(yīng)的P值小于1%的顯著性水平，驗(yàn)證了中介效應(yīng)模型的有效性，數(shù)字普惠金融可以通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)，且城鎮(zhèn)和農(nóng)村中介效應(yīng)占比分別為30.61%和17.97%.

變量收入渠道 產(chǎn)業(yè)升級(jí)渠道Income Urbsum Rursum Income Urbsum Rursum（1）（2）（3）（4）（5）（6）IFI 0.256*** 0.168*** 0.218*** 0.214 0.246*** 0.349***（0.0435）（0.0521）（0.0682）（0.169）（0.0507）（0.0679）Income—0.322*** 0.539*** ————（0.0730）（0.0955）———0.0202 0.0327——（0.0195）（0.0261）————Ind Spur 0.0860** 0.0422－0.0683 0.324** 0.0634－0.0325（0.0351）（0.0397）（0.0519）（0.136）（0.0412）（0.0551）PGDP 0.245***－0.0495 0.00581 0.647*** 0.0164 0.117*（0.0369）（0.0450）（0.0588）（0.143）（0.0447）（0.0598）0.204－0.256 0.237 1.573***－0.222 0.296（0.139）（0.156）（0.204）（0.539）（0.164）（0.220）ISH 0.0667**－0.109***－0.0329 0.738***－0.102***－0.0211（0.0288）（0.0326）（0.0426）（0.112）（0.0364）（0.0487）常數(shù)項(xiàng) 5.755***－1.363**－4.485***－0.0555 0.493－1.379**（0.392）（0.607）（0.795）（1.524）（0.456）（0.610）R2 0.9932 0.6258 0.7458 0.9402 0.5964 0.7130 N 279 279 279 279 279 279 Sobel檢驗(yàn)Z值 ————3.343 3.38［p－value〗 ————［0.000830〗 ［0.000725〗中介效應(yīng)占比 —60.92% 26.01% —30.61% 17.97%Edu

4.3 區(qū)域異質(zhì)性

由于不同省（市、自治區(qū)）間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同、資源稟賦不同、比較優(yōu)勢(shì)也不同，地域之間的差異更是明顯，因此數(shù)字普惠金融對(duì)不同地區(qū)居民消費(fèi)升級(jí)的影響也存在差異.故該文從區(qū)域角度出發(fā)，將31個(gè)省份劃分成東、中、西部3個(gè)區(qū)域，分別對(duì)不同區(qū)域內(nèi)的數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)升級(jí)的影響進(jìn)行研究，結(jié)果見表4.觀察表4 的回歸結(jié)果可知，不論是東部、中部或是西部，數(shù)字普惠金融的發(fā)展總能顯著推動(dòng)農(nóng)村地區(qū)居民消費(fèi)升級(jí).但對(duì)城鎮(zhèn)居民來說，數(shù)字普惠金融僅對(duì)中、西部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)升級(jí)有正向激勵(lì)作用，在東部地區(qū)其對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)升級(jí)沒有顯著的影響.且在不考慮顯著性的情況下，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)升級(jí)的邊際影響普遍大于城鎮(zhèn)地區(qū).

4.4 結(jié)構(gòu)異質(zhì)性：分位數(shù)回歸

為驗(yàn)證假設(shè)4，探討不同消費(fèi)結(jié)構(gòu)下的居民能否均等地享受數(shù)字普惠金融的發(fā)展紅利，該文采用面板分位數(shù)模型進(jìn)一步討論數(shù)字普惠金融對(duì)不同消費(fèi)結(jié)構(gòu)下居民消費(fèi)升級(jí)的邊際貢獻(xiàn).表5為分位數(shù)模型回歸結(jié)果，顯示了數(shù)字普惠金融在不同消費(fèi)結(jié)構(gòu)分位點(diǎn)下對(duì)居民消費(fèi)升級(jí)的影響存在異質(zhì)性.觀察表5 可知，數(shù)字普惠金融在各個(gè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)分位點(diǎn)上對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)均具有正向促進(jìn)作用，且在1%的置信水平上顯著.進(jìn)一步觀察各個(gè)分位數(shù)上數(shù)字普惠金融與城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的關(guān)系，隨著居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)從較低分位向較高分位上升，數(shù)字普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的正向促進(jìn)作用逐漸遞減，中位數(shù)及以上分位數(shù)處，也即居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)較完善的地區(qū)，數(shù)字普惠金融對(duì)消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)效應(yīng)較小.說明居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)越完善，數(shù)字普惠金融對(duì)消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)效應(yīng)越弱.具體來說，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平每上升1%，將促進(jìn)城鎮(zhèn)居民下四分位數(shù)處消費(fèi)升級(jí)0.157%，中位數(shù)處消費(fèi)升級(jí)0.0681%，上四分位數(shù)處消費(fèi)升級(jí)0.0586%，同時(shí)促進(jìn)農(nóng)村居民下四分位數(shù)處消費(fèi)升級(jí)0.266%，中位數(shù)處消費(fèi)升級(jí)0.173%，上四分位數(shù)處消費(fèi)升級(jí)0.156%.隨著居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的完善，數(shù)字普惠金融的消費(fèi)升級(jí)效應(yīng)明顯動(dòng)力不足，受限于消費(fèi)升級(jí)空間逼仄和消費(fèi)市場(chǎng)潛力挖掘困難，數(shù)字普惠金融的消費(fèi)升級(jí)效應(yīng)逐漸被削弱.

變量東部地區(qū) 中部地區(qū) 西部地區(qū)城鎮(zhèn) 農(nóng)村 城鎮(zhèn) 農(nóng)村 城鎮(zhèn) 農(nóng)村（1）（2）（3）（4）（5）（6）IFI 0.0185 0.284*** 0.202*** 0.366*** 0.0894** 0.190***（0.0473）（0.0616）（0.0391）（0.0592）（0.0399）（0.0615）Spur 0.0274 0.242** 0.157** 0.257*** 0.226*** 0.314**（0.0864）（0.113）（0.0619）（0.0936）（0.0816）（0.126）PGDP－0.0151－0.304***－0.176***－0.350***－0.00342－0.0173（0.0631）（0.0822）（0.0506）（0.0765）（0.0505）（0.0779）Edu－0.475** 0.206 0.255 0.659－0.431－0.923*（0.236）（0.307）（0.319）（0.482）（0.353）（0.545）－0.125** 0.00899 0.0704 0.0740－0.0320 0.126（0.0593）（0.0772）（0.0634）（0.0959）（0.0611）（0.0943）常數(shù)項(xiàng) 2.252*** 3.683*** 2.706*** 3.536*** 1.585*** 1.136**（0.434）（0.566）（0.328）（0.497）（0.341）（0.527）R2 0.2733 0.3595 0.5506 0.6073 0.5812 0.6327 N 99 99 72 72 108 108 ISH

5 結(jié)論與政策建議

5.1 結(jié)論

該文在既有研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合2013 ～2021年全國31 個(gè)省（市、自治區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，首先，采用雙向固定效應(yīng)模型，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)中國城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)作用.其次，以收入和產(chǎn)業(yè)升級(jí)為中介變量構(gòu)建中介效應(yīng)模型分析數(shù)字普惠金融發(fā)展促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的作用機(jī)制.最后，從區(qū)域和結(jié)構(gòu)兩個(gè)角度考察了數(shù)字普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的異質(zhì)性影響.得出以下研究結(jié)論：第一，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對(duì)推動(dòng)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)有利.第二，數(shù)字普惠金融能夠通過收入與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的中介效應(yīng)間接促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí).第三，數(shù)字普惠金融影響城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)具有區(qū)域性差異.在中西部地區(qū)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)促進(jìn)作用明顯.但在東部地區(qū)，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的邊際影響較大，對(duì)城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)升級(jí)則沒有明顯作用.第四，數(shù)字普惠金融在不同消費(fèi)結(jié)構(gòu)分位點(diǎn)下對(duì)居民消費(fèi)升級(jí)的影響不同，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)越完善，其對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)作用越弱.

5.2 政策建議

最后針對(duì)以上研究結(jié)論，進(jìn)一步提出如下政策建議：

⑴完善發(fā)展數(shù)字普惠金融的政策環(huán)境.近幾年來，中國數(shù)字普惠金融取得高速發(fā)展，政府應(yīng)在保證監(jiān)管到位的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵(lì)普惠金融向數(shù)字化轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展，讓普惠金融惠及更廣大人群.同時(shí)，積極打造適配發(fā)展進(jìn)程的新型融資模式，拓寬企業(yè)融資渠道，切實(shí)為中小企業(yè)解決融資困難的問題.

⑵合理配置資源，實(shí)行差異化發(fā)展戰(zhàn)略.中國各區(qū)域經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不同，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)也存在明顯差異，需實(shí)行差異化的數(shù)字普惠金融發(fā)展支持戰(zhàn)略.在不同的消費(fèi)結(jié)構(gòu)區(qū)間及地理區(qū)位內(nèi)，有針對(duì)性地制定發(fā)展政策，并適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整，保障數(shù)字普惠金融對(duì)消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)作用發(fā)揮.此外，加強(qiáng)地區(qū)之間數(shù)字普惠金融資本、信息、人才等流動(dòng)能夠互通，逐步減少地區(qū)差距.

⑶穩(wěn)步提升居民收入水平的基礎(chǔ)上，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí).政府應(yīng)充分借助數(shù)字普惠金融低成本、覆蓋范圍廣等特點(diǎn)緩解中小企業(yè)融資困難問題，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供資金保障.同時(shí)，加快發(fā)展數(shù)字普惠金融，降低準(zhǔn)入門檻，讓更多的人參與金融活動(dòng)，拓寬居民收入來源，充分發(fā)揮收入與產(chǎn)業(yè)升級(jí)在數(shù)字普惠金融促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)中的中介作用.