油市供不應(yīng)求“正在路上”

于洋

2023下半年，油市或?qū)⒚媾R供需偏緊局面。

下半年石油市場正在駛向收緊態(tài)勢。 供圖/視覺中國

在連續(xù)四周下跌后，國際油價終于觸底反彈。5月17日，布倫特原油、美國原油期貨雙雙大漲近3%，紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲2.78%，收于每桶72.83美元；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲2.74%，收于每桶76.96美元。

除了美國債務(wù)上限問題擔(dān)憂緩解之外，今年下半年石油市場收緊的預(yù)期提振了油價。國際能源署（IEA）發(fā)布的月報表示，預(yù)計2023年全球石油需求比2022年增加220萬桶/日，升至創(chuàng)紀(jì)錄的1.02億桶/日，較4月預(yù)測上調(diào)20萬桶/日。

油市或面臨200萬桶缺口

IEA上調(diào)2023年全球石油需求，預(yù)計中國原油需求恢復(fù)超出預(yù)期。總的來說，在中國優(yōu)化疫情防控政策之后，2023年經(jīng)濟快速恢復(fù)，IEA、美國能源信息署與歐佩克對于中國能源需求前景均持樂觀態(tài)度。

從數(shù)據(jù)看，1—4月中國累計進口原油17876.9萬噸，同比上漲4.6%。預(yù)計2023年中國石油需求增幅達到130萬桶/日，創(chuàng)歷史新高。IEA預(yù)計，2023年中國將占全球需求增長近60%，加上印度和中東的需求增長前景，發(fā)達國家的疲軟需求將被抵消。

5月底，美國進入原油消費旺季，全球原油需求勢必逐漸放大。但在供應(yīng)面上，此前歐佩克+實施的額外減產(chǎn)可能令需求旺季期間原油供應(yīng)出現(xiàn)減少。在此前提下，將出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，屆時原油價格有望攀升。綜合來看，今年二季度國際油價或呈現(xiàn)先穩(wěn)后揚態(tài)勢，預(yù)計WTI原油主流運行區(qū)間為70～85美元/桶，布倫特原油主流運行區(qū)間為75～90美元/桶。

5月15日，美國能源部表示將購買300萬桶原油補充戰(zhàn)略石油儲備。根據(jù)招標(biāo)公告，6月最終確定中標(biāo)結(jié)果，新采購的含硫原油將于8月運抵得克薩斯州的Big Hill SPR存儲基地。2022年油價飆升期間，拜登政府曾釋放創(chuàng)紀(jì)錄的1.8億桶戰(zhàn)略石油儲備打壓油價，使得美國戰(zhàn)略石油儲備降至3.72億桶左右，創(chuàng)下1983年以來的最低，僅約占總儲備能力的一半。

專家認(rèn)為，短期全球原油需求可能出現(xiàn)一段時間相對疲軟狀態(tài)。市場預(yù)期一些主要石油消費大國的消費需求面臨觸頂回落。但從中期來看，全球原油需求前景將有一個歷時數(shù)年的增長階段。

IEA警告，全球石油市場或大幅收緊。當(dāng)前，市場悲觀情緒與今年下半年供需平衡收緊形成鮮明對比，屆時需求預(yù)計超過供應(yīng)近200萬桶/日。

經(jīng)濟合作與發(fā)展組織中的發(fā)達國家石油需求，今年將僅增長35萬桶/日，約為預(yù)期石油需求增長總量的16%。剩下的約190萬桶/日的增長將來自非經(jīng)合組織國家，主要是亞洲國家。隨著今年石油需求增長，IEA預(yù)計石油市場面臨巨大缺口，因為產(chǎn)油國產(chǎn)量難以跟上。2023年全球石油日均供應(yīng)量為1.011億桶，比2022年增加120萬桶。

主要產(chǎn)油國最近采取的措施加劇了這一日益擴大的缺口。石油輸出國組織一些主要成員國5月開始實施減產(chǎn)100萬桶/日以上計劃。同時，美國的石油生產(chǎn)商一直不愿將資金投入到新的生產(chǎn)中。4月到年底，歐佩克+的石油產(chǎn)量可能減少85萬桶/日。同時，非歐佩克+國家的石油產(chǎn)量預(yù)計增加71萬桶/日。

國際油價觸底反彈

這種供需緊繃局面很快在油價上反映出來。在經(jīng)濟擔(dān)憂等多重利空因素的籠罩下，近期國際油價整體疲軟。5月初，布倫特原油期貨一度逼近70美元/桶關(guān)口。5月4日，加拿大持續(xù)的野火逆轉(zhuǎn)了油價頹勢。截至5月15日，熊熊燃燒的大火對砂巖、原油生產(chǎn)造成影響，導(dǎo)致當(dāng)?shù)厥秃吞烊粴馍a(chǎn)商削減至少31.9萬桶/日當(dāng)量的產(chǎn)能，相當(dāng)于加拿大全國產(chǎn)能的3.7%。然而，Rystad Energy上游研究副總裁托馬斯·利爾斯提到，對生產(chǎn)的最終影響可能超過該值。由于火災(zāi)，加拿大仍有超過30萬桶/日的石油產(chǎn)能被關(guān)閉。此外，根據(jù)能源咨詢公司Rystad Energy的數(shù)據(jù)，加拿大阿爾伯塔省近270萬桶/日油砂的生產(chǎn)處于非常危險或極端危險的野火區(qū)。

年初以來，原油價格在金融壓力和地緣支撐作用下，呈現(xiàn)多空輪動的“蹺蹺板”效應(yīng)。全球經(jīng)濟增速回落和美歐央行加息，是今年油價的主要壓力。金融風(fēng)險事件接連沖擊市場信心，原油期貨基金凈多持倉伴隨油價起落，顯示交易情緒較不穩(wěn)定。

全球主要經(jīng)濟體PMI和GDP相比2022年四季度低位回升，但目前恢復(fù)主要集中在服務(wù)業(yè)，制造業(yè)仍處相對低位。不過，美國4月通脹增速繼續(xù)降至低于目前基準(zhǔn)利率的水平。5月，美聯(lián)儲表態(tài)加息終點臨近，或有助于緩解金融情緒，后續(xù)關(guān)注6月美聯(lián)儲是否會停止加息。

美國債務(wù)上限談判終于取得進展，部分緩解了對美國經(jīng)濟和能源需求的擔(dān)憂。5月17日，美國總統(tǒng)拜登在出訪亞洲前表示，與共和黨人的會談很有成效。他相信將避免出現(xiàn)史無前例的美國債務(wù)違約。“我們將走到一起，因為別無選擇。屋子里的每位領(lǐng)導(dǎo)者都清楚失敗的后果。”麥卡錫說。他認(rèn)為，最后不會出現(xiàn)債務(wù)違約，拜登愿意談判的舉動是一個令人鼓舞的信號。他又說：“我們已經(jīng)有了一個架構(gòu)來找出得到結(jié)論的方法，時間上非常正確。但我們現(xiàn)在需要確保繼續(xù)談判，并得到結(jié)果。”

債務(wù)上限問題緩解催生的樂觀情緒，油市依舊穩(wěn)健的需求和偏緊的供應(yīng)有效支撐了市場。嘉盛集團資深分析師 Fawad Razaqzada總體上看漲原油。他表示，油市需求前景并不像最近的價格走勢所暗示的那樣悲觀。歐佩克4月出人意料地決定5月開始減產(chǎn)近170萬桶/日后，對市場的影響逐步顯現(xiàn)。假設(shè)在此期間不會出現(xiàn)任何需求側(cè)沖擊，且歐佩克成員國的減產(chǎn)執(zhí)行率接近100%，市場應(yīng)該會收緊為油價提供支撐。

責(zé)任編輯：曲紹楠