ITOT：成分股大擴容

石偉

iShares Core S&P Total US SM ETF是一只股票型基金，成立于2004年1月20日，募集期結束之后在紐約證券交易所高增長板市場開始進行交易，代碼為ITOT，該ETF賦予投資者以較低成本風險投資一攬子美國國內股票的選擇，其基準指數“標準普爾綜合1500指數”的編制從實質上結合了標準普爾500指數與非常受歡迎的小市值指數（600只股票）和中等市值指數（400只股票），這就導致了該基準指數所囊括的成分股超過大部分指數，截至2023年7月初該指數共有高達3292只成分股，因此作為一只被動型ETF，iShares Core S&P Total US SM ETF毫無疑問對這些成分股也只能照單全收。

根據東方財富金融終端Choice的數據，截至2022年6月17日，iShares Core S&P Total US SM ETF的規模為367億美元，位列美國同期ETF行業第33名；而根據www.etfchannel.com的最新數據，截至2023年7月1日，該ETF的規模為447.57億美元，一年時間規模增長80.57億美元，增幅為21.95%，與標準普爾500指數的漲幅基本一致。

成分股擴容 分紅一般

也正因為基準指數覆蓋了美國股市基本上所有具有較好流動性的個股，iShares Core S&P Total US SM ETF才能成為投資者對于美國國內股票市場敞口的“一站式商店”，包括大量不同行業和各種規模的公司。相對于iShares Russell 3000 ETF（IWV）和Schwab US Broad Market ETF（SCHB）等其他寬基基金而言，iShares Core S&P Total US SM ETF更傾向于大市值公司，這使得其對于那些希望側重經濟體中大市值公司的投資者來說更具有吸引力，該ETF對于希望獲得特定類型美國股市敞口的投資者來說是一個有效的工具，而且其費用率在美國ETH行業中居于較低水平，根據www.etfchannel.com的數據，截至2023年7月日，iShares Core S&P Total US SM ETF的費用率為0.03%，年化收益率為1.53%，而股息收益率為1.501%。

需要注意的是，美國ETF行業中有一只ETF與iShares Core S&P Total US SM ETF同樣是跟蹤“標準普爾綜合1500指數”，即SPDR Portfolio S&P 1500 Composite Stock Market ETF（SPTM），后者成立于2000年10月，截至2023年7月初的規模僅有64.64億美元，在美國ETF行業中的排名在200位開外。然而，在美國ETF行業中，與iShares Core S&P Total US SM ETF同樣跟蹤全部市值股票指數的ETF不在少數，截至2023年7月初規模較大的ETF分別有SPDR S&P Dividend ETF（SDY）、Dimensional US Core Equity 2 ETF（DFAC）、iShares Select Dividend ETF（DVY）、Vanguard Extended Market ETF（VXF）和Pacer US Cash Cows 100 ETF（COWZ），規模分別為219.46億美元、205.20億美元、197.73億美元、152.95億美元和132.27億美元。

在分紅方面，iShares Core S&P Total US SM ETF不是非常大方。根據www.nasdaq.com的最新數據，iShares Core S&P Total US SM ETF采用的是季度分紅的ETF行業慣例，從成立之后兩年的2006年3月份截至2023年7月初，該ETF共計分紅52次，其中2015年和2017年除了正常的季度分紅之外還進行了年度分紅，這兩年每年共計分紅5次，但分紅金額并不是很高，最近3年分紅最高的是2022年12月13日的0.4055美元，最低的2021年6月10日僅分紅0.2359美元，目前最近的分紅發生在2023年6月7日，分紅金額為0.2827美元，對應的年度股息僅為1.1307美元，股息收益率更是僅1.16%。

重倉科技股? 走勢膠著

由于持有高達3292只個股，這就注定了iShares Core S&P Total US SM ETF的重倉股也不會“非常重”，但“側重經濟體中大市值公司”的本性使得該ETF對大市值的科技股有所傾斜。根據www.etfchannel.com的最新數據，截至2023年7月初，iShares Core S&P Total US SM ETF在行業配置方面主要重倉了應用軟件、計算機、半導體、娛樂和制藥行業，配置比例分別為10.45%、6.9%、6.21%、5.62%和4.85%，合計34.03%，顯然不能和前五大行業重倉比例動輒高達60%甚至70%的其他ETF產品相比。在重倉股方面，iShares Core S&P Total US SM ETF與其所跟蹤的基準指數當然要做到“亦步亦趨”，同期，該ETF的前五大重倉股分別為蘋果公司、微軟公司、亞馬遜公司、英偉達公司和特斯拉公司，每一家公司都是大家耳熟能詳的大白馬，持倉市值分別為29.30億美元、25.98億美元、12.05億美元、10.87億美元和7.88億美元，占該ETF資產規模的比例分別為6.55%、5.80%、2.69%、2.43%和1.76%，總計19.23%，甚至不能和該ETF的前五大重倉行業比例相提并論。

雖然重倉了美國近10年來氣勢如虹的科技股，尤其是近3年以來最火的應用軟件、計算機和半導體，但iShares Core S&P Total US SM ETF的走勢并不明朗。根據www.etfchannel.com的實時監測，最近一個多月以來，該ETF出現了多次顯著的資金流入和流出，其中5月18日凈流入9600萬美元，但當日其持股中，麥當勞（MCD）、Thermo Fisher Scientific Inc（TMO）和Abbott Laboratories（ABT）實際上都是下跌的；6月9日，iShares Core S&P Total US SM ETF再次出現大額資金凈流入，當日資金流入凈額為1.182億美元，持股中Linde PLC（LIN）下跌0.6%、Comcast Corp（CMCSA）平價收盤、Oracle Corp（ORCL）上漲2.2%；然而不到兩周之后的6月21日，該ETF卻出現了5790萬美元的資金凈流出，其中高盛集團（GS）下跌約0.6%、ServiceNow Inc.（NOW）下跌約0.8%、Prologis Inc.（PLD）下跌約0.4%。

雖然被www.etfchannel.com提及，但實際上上述持倉并不是iShares Core S&P Total US SM ETF的重倉股，其占該ETF規模的比例很低，不足以影響其基金凈值變化。如上所述，截至2023年7月初，iShares Core S&P Total US SM ETF的前五大重倉股分別為蘋果公司、微軟公司、亞馬遜公司、英偉達公司和特斯拉公司，這些都是其所在行業首屈一指的大公司，同期的市值分別為30271.46億美元、25131.20億美元、13361.03億美元、10489.28億美元和8868.91億美元，最近一年的漲幅分別為39.35%、31.46%、18.86%、192.28%和23.13%，2023年至今（7月初）的漲跌幅分別為48.55%、41.60%、55.02%、190.30%和127.16%；從基本面來看，上述5只重倉股最近一個財年的營業收入分別為3943.28億美元、1982.70億美元（2021年7月份至2022年6月份）、5139.83億美元、269.74億美元和814.62億美元，股東應占溢利分別為998.03億美元、727.38億美元、-27.22億美元、43.68億美元和125.56億美元。

蘋果公司、微軟公司和亞馬遜公司屬于美國資本市場“傳統”的科技股，無論業績還是市場表現都基本符合預期。英偉達公司是搭上了ChatGPT大模型火爆的便車，大數據語言模型的每一次改進都會對英偉達公司的股價造成顯著的影響，6月底，機器學習及人工智能領域開放產業聯盟MLCommons披露的基準評測結果顯示，英偉達H100芯片組在人工智能算力表現的測試中刷新了所有組別的紀錄，成為唯一能夠跑完全部測試項目的硬件平臺，英偉達公司的股價應聲大漲。作為在自動駕駛人工智能新能源汽車領域的領跑者，特斯拉的熱度已經持續了數年之久，其創始人兼CEO埃隆·馬斯克更是榮登世界首富的寶座，公司股價自2023年以來的漲幅高達127.16%，以至于馬斯克甚至需要警告投資者要對保證金貸款保持警惕，因為特斯拉是一只高度波動的股票，“特斯拉往往沒有明顯的規律或者理由，我們對長期價值創造充滿信心，但無法控制股市狂躁抑郁的本質?！倍?，這并不是馬斯克第一次對使用股票質押獲得的資金炒股進行警示，其曾經在2022年12月就作過類似警告。

這些重倉股的市場表現才會真正影響iShares Core S&P Total US SM ETF的凈值表現，從而帶動其在資本市場的動向，而影響重倉股市場表現的卻是這些個股的基本面及市場情緒。

iShares獨占鰲頭

iShares Core S&P Total US SM ETF是由全球第一大資產管理巨頭貝萊德集團旗下專門負責ETF業務的iShares公司發行。根據ETF數據庫專業網站www.etfdb.com的數據，截至2023年7月初，貝萊德集團共發行了406只ETF，合計管理規模2.38237萬億美元，而同期iShares的ETF發行數量和管理規模分別為388只和2.36973萬億美元，即后者占前者的比例分別為95.57%和99.47%。一方面，iShares在貝萊德集團中的管理規模占比要高于發行數量占比，表明了iShares的ETF平均規模要高于貝萊德集團；另一方面，除了iShares之外，貝萊德集團其他部門僅發行了18只ETF，管理規模更是僅有可憐的126.4億美元，不及iShares旗下最大ETF產品iShares Core S&P 500 ETF（IVV）同期規模3301.92億美元的4%（3.83%）。