化工增長停滯，誰能HOLD住？

文 ‖ 本刊記者 鄭 丹

在全球化工生產增長預期為零的預期下，我國化工行業仍顯現希望。

今年，全球化工生產增長預期為零。這是全球化工巨頭巴斯夫最新發表的預測。

近日，陶氏、朗盛、卡博特、利安德巴賽爾和巴斯夫等化工企業對今年全年的盈利狀況表示擔憂。特別是巴斯夫，把對工業生產增長的預期從1.8%下調至1.0%、對全球化工生產增長的預期從2.0%下調至零，給全球化工業前景蒙上了一層陰影。

冰凍三尺非一日之寒。去年全球化工業已在經歷寒潮，今年主要化企又發出盈利預警。化工行業的不景氣會持續嗎？

現狀不容樂觀

對于為何大幅下調全年收入和盈利預期，巴斯夫給出的理由是：由于需求低于預期。

“幾乎所有的工業市場都受到需求疲軟和去庫存的影響，即使是那些通常非常穩定的市場也受到了影響。”朗盛首席執行官常牧天表示。

同樣對二季度盈利發出預警的美國氯堿生產商歐林首席執行官斯科特·薩頓表示，氯堿和環氧樹脂市場面臨“充滿挑戰的需求環境”。

ICIS表示，化工巨頭此前寄希望于亞洲的市場反彈，但反彈并沒有如預期般到來，造成了更強的市場悲觀情緒。

目前，全球正在經歷的化學品需求下滑始于去年8月。本來預計持續時間較短，但事實證明情況并非如此。

“市場預期進入2023年，亞洲尤其是中國市場的需求將對全球化工市場形成較強支撐。但從上半年的情況來看，預期并未完全實現，化工市場呈現由‘強預期’走向‘弱現實’的趨勢。”卓創資訊研究院研究員張鳳說。

其實，國內的化企也面臨風險。今年的一條消息：上半年，國內倒閉了2000家化企，多少讓人感覺行業前景不明。

“與去年增收不增利的情況相比較，今年上半年，受到價格下降因素影響，營業收入出現同比下降，化工行業面臨的風險仍較突出。”張鳳表示。

2023年以來，受到全球經濟下行壓力增大以及原油等上游原料成本下行等因素影響，化工行業的價格呈現回落趨勢，行業營收、利潤增速進一步下滑。今年1—5月，化學原料及化學制品制業實現營業收入33548.2億元同比下降7.8%，實現利潤總額1690億元同比下降52.4%。兩者相較，利潤總額下降的幅度更大。

景氣度仍有望好轉

ICIS根據盈利預警、此前多家美國企業發布的報告以及歐美經濟數據分析指出，目前的終端市場情況極度不佳，2023年的后市情況很不樂觀。

這種“不樂觀”的看法，也可以從巴斯夫的表態中一窺端倪。

對于2023年下半年的化工行業走勢，這家化工頭部企業預計全球需求不會進一步疲軟。因為下游行業的化學原材料庫存已經大幅減少。“然而，由于全球消費品的市場需求將低于此前的預期，預計只會出現暫時性復蘇，因此利潤率將繼續面臨壓力。”巴斯夫表示。

根據巴斯夫預計，公司2023年銷售額在730億~760億歐元之間，低于此前預期840億~870億歐元；全年不計特殊項目的息稅前收益40億~44億歐元，同樣低于此前預期的48億~54億歐元。而2022年這一數字為68.78億歐元。

回想2022年，國內化工企業業績普遍增收不增利。雖然營收數字上漲，但榮盛石化、恒力石化、萬華化學等國內一眾民營化工企業都是利潤大跳水，鮮有幾家盈利。好在近報顯示，國內化工企業的情況還沒有那么差。

“從多家化工企業發布的中報預告看，雖然它們的業績出現下滑，表明上半年市場沖擊已是正在進行時，但從部分公司的二季度盈利預估來看，明顯有向好方向。”金聯創化工分析師楊媛媛說。另據國內券商研報分析，國內化企的中報預告顯示了化纖、大煉化等行業景氣修復明顯。

榮盛石化在半年度業績預告中表示，1—6月歸屬于上市公司股東的凈利潤預計虧損的主要原因是下游需求恢復較緩，公司主要產品價差收窄毛利率下降。但同時預告，二季度單季盈利環比一季度業績將明顯向好。

“進入二季度，隨著前期積壓需求逐步釋放、經濟政策支撐以及低基數效應的共同作用，多數化工企業營收及盈利情況出現環比改善，反映出化工行業正在逐步復蘇的良好信號。”張鳳說，“全年來看，化工行業面臨一定挑戰，但行業景氣度正在好轉。”

我國化工能否hold住

在全球化工行業遭受工業和化工生產增長放緩甚至停滯的陰霾中，我國化工行業能否hold住？

在世界經濟增長低迷的這些年，中國經濟一直在世界主要經濟體中保持較快增速，為全球經濟發展提供了重要支撐。同樣，近年來，我國石化和化工行業也在全球經濟下行、疫情疊加的不利影響中砥礪前行。巨大的需求和市場，使得我國石化行業有底氣，向著成為世界石化行業的穩定器而邁進。由此可見，下半年我國化工企業仍然可期。

張鳳表示，下半年，國內化工市場能否扭轉局面，可以從國內外兩個層面來看。

國外方面，隨著美國加息接近尾聲及各類宏觀風險暫緩，對于化工品需求的壓制減緩。國內方面，隨著經濟形勢轉好以及各項提振消費政策的陸續落地，化工市場在需求端或將邊際改善。此外，化工行業主動去庫存的進度將進一步加快，加上行業對供給側的主動調節將緩解化工行業的供需矛盾，對價格、利潤均有一定的修復作用。總體看，化工行業面臨的壓力正在緩解，行業出現明顯向好趨勢。

楊媛媛認為：“上半年化工市場走的強預期弱現實的邏輯，導致市場先漲后跌、沖高回落。而下半年市場主導邏輯或有所演變，國際宏觀+國內政策向好預期加強。而宏觀方面，美聯儲進一步放緩貨幣調控政策或使美元指數進入下降通道，或會帶動以美元計價的大宗商品價格逐步出現回升。”

從上半年的情況來看，國內化工企業今年的確面臨一定的挑戰。至于國內化企的業績主要受哪些因素的影響，張鳳認為有三方面。一是整個行業的需求復蘇情況，決定著整個化工行業的景氣程度；二是不同產業鏈的產能落地及開工情況，是行業內部出現差異的主要原因；三是從企業角度而言，具有一體化發展資源或配套較全的企業的競爭力將更強。

●對于今年行情，巴斯夫非常悲觀。 供圖/視覺中國