圣邦緊追

何己派

模擬芯片龍頭，日子不好過。

截至7月28日收盤，圣邦股份的市值，較年初蒸發200億，跌去約三分之一。

圣邦實控人，是57歲的張世龍。他與表妹張勤，在公司身兼多職，分別擔任董事長、總經理，以及副董事長、副總經理兼董秘。兩人聯手，締造過股價3年暴漲12倍的神話。

好光景不再，圣邦出貨量下降，加之到了生意淡季，1—3月，凈利潤同比下降88%。

“市場需求溫和回暖，公司二季度經營業績向好。”公司管理層表示。

穿越低谷

圣邦主業做模擬芯片，按2022年營收計，它在A股模擬芯片公司里，暫居第一。2021年，芯片供不應求，公司市值一度攀升至近900億元。

周期性波動很快到來。2022年第二季度，半導體行業走低，圣邦的下游市場，消費電子需求持續低迷，工業等領域景氣度也不高。“高增長還需等待時日。”4月底，以張勤為首的管理層表示。

苦等行業回暖的張氏家族，眼下又有新挑戰。

5月，德州儀器（TI）下調中國市場的芯片價格，開打價格戰。其在中國臺灣的PMIC（電源管理芯片）降價20%～30%，這樣的力度，極為少見。

7月25日，TI預測，第三季度營收和利潤，低于預期。其絕大部分下游市場都在砍單，中國市場貢獻其2022財年銷售額的一半，有舉足輕重的地位。

TI是模擬芯片霸主，市占率全球第一，為搶市場，也著急了。“TI這次降價沒有固定幅度和底線，完全比照國產芯片價格來，目的就是打擊競爭對手。”某模擬芯片廠高管稱。

一位模擬芯片從業人士向《21CBR》記者表示，TI降價屬實，近幾個月來，價格戰攪動市場。

相對而言，專用模擬芯片市場較為分散，影響有限；通用模擬芯片成為TI本輪降價重災區，包括電源管理芯片、信號鏈芯片。

這兩大類，恰是圣邦重要的產品線。

大廠下場搶單，跟還是不跟？5月底，張勤回應，圣邦與任何一家國際同業產品重合度不高，產品和應用市場布局廣泛，營收受任何單一因素影響有限。

“不首先挑起價格戰，但遇到價格戰，也可從容應對。”她說。

赴美學習工作十余年，張世龍37歲那年回國創業，在哈爾濱成立“圣邦”，后注冊地落腳北京。

他用了20年時間壯大圣邦，并牢牢把控這家公司的航向。天眼查顯示，截至2023年3月底，張世龍通過鴻順祥泰（100%持股）間接持有圣邦19.39%股權。

同時，妻子Wen Li、表妹張勤以及公司董事林林，為其一致行動人。他們合計持有公司37.72%股權。

年初至今，股價大跌，張氏家族這部分資產縮水超過70億元。

守望黎明

張世龍專業工程師出身，曾在TI工作。產品路線上，他效仿老東家，做多品類、多應用的平臺型模式。

圣邦的產品，從2017年剛上市時的16類拓展到30大類，有4300余款在銷售型號。

2022年，新增產品500余款，公司稱，未來3～5年會保持這樣的增速。

它對下游應用市場的布局相當廣泛，包括工業控制、汽車電子、消費類電子等，終端客戶從剛上市的2000多家，拓展到5000余家。

大而全的路線，與模擬芯片特性有關，不像英偉達、高通這類數字芯片巨頭，追求CPU、GPU工藝的尖端昂貴，幾款成功產品就能形成巨大銷售額。

模擬IC領域產品多、客戶分散，圣邦要同時做50、100款完全不同的產品。

“相對來說，風險小一些。很難像數字芯片公司可以一飛沖天，但可以避免把雞蛋放在一個籃子里。”張世龍說。

就電子產品而言，模擬芯片幾乎無處不在。工業及車用芯片、新能源及儲能等新興領域，利潤率更高，圣邦重點挖掘增量市場，努力往高端化走。

2022年，圣邦泛工業應用的占比，首次超過五成。其中，汽車電子占比4%，預計未來3～5年能成長至10%。

做出一家中國TI，是張世龍內心的野望。

離這個遠大目標，圣邦還差十萬八千里。德州儀器2022年總營收為200.3億美元（約合人民幣1433億元），是圣邦的45倍。

頂級模擬芯片公司，坐擁幾萬甚至十幾萬款芯片，圣邦現階段有4300余款，還須拼命追趕。

一位做模擬芯片研發的資深人士告訴《21CBR》記者，以消費類電子市場為例，低端的自主可控可以實現，但在手機、PC等領域，國產廠商跟頂級大廠有差距。

“不說工藝限制，整體性能、生態也差一些。”他表示，大廠降價，國產廠商即使采取追隨策略，如果性能和量上不去，也是夾縫求生。

張世龍選擇以大筆投入尋求突破。2022年，公司研發投入占收入比重約20%，這個比例在今年一季度提升至34%。

行業形勢嚴峻，他仍考慮今年新增200多名研發人員，預計到年底，圣邦員工總人數達1400余人。

最新年報顯示，公司有11個在研項目，與上年相比，新增了車規級模擬芯片研究。絕大部分項目目標，指向“達到國際同類產品先進水平”，進展方面，部分實現量產或小批量生產。

機構對圣邦滿是期待。

7月下旬，“頂流”基金經理劉格菘調倉曝光，二季度大舉增持圣邦股份。

3個月前，圣邦的投資者交流會，吸引近600家機構參加。

中國是模擬芯片最大市場，但國產自給率低，尚無本土廠商躋身賽道前十，自主可控大有機會。

“要做一家世界上數得著的模擬集成電路公司。”張世龍5年前放話說。

圣邦要想追趕TI，需要更多耐心和時間。