中際旭創狂飆

何己派

AI概念股價狂飆，一對煙臺父子意外成為大贏家。

今年以來，全球光模塊通信龍頭中際旭創，股價猛漲約4倍。

截至7月28日收盤，市值達到1019億元，短短半年，市值大漲800多億。

中際旭創的實控人，為73歲的董事長王偉修，其子王曉東也在公司擔任副總裁，兩人合計控制約18%的股權，身價暴漲百億。

中際總部在山東煙臺，本是從事電工裝備的，6年前，王偉修收購旭創，跨界進入光模塊賽道，締造了如今的千億傳奇。

6月中旬，中際旭創又以3億元取得君歌電子控股權，正式跨入汽車光電子領域。

數倍的AI算力缺口，萬億的汽車智能化，父子倆都不想錯過。

水漲船高

王氏父子的幸福來得有點快。

ChatGPT一出，常人感到陌生的光模塊領域，在傳統云業務基礎上疊加了AI的需求，多了一大塊市場。

在溝通會上，聊到市場和訂單，中際旭創總裁劉圣頻繁提到“增長”，基調很高。

全球科技企業競逐AI大模型，光模塊等配套算力基礎設施，水漲船高。尤其是，800G及以上高速率產品，需求量暴漲。

舉個例子，英偉達投入量產的新型AI超級計算機DGXGH200，搭載256塊GH200 Grace Hopper超級芯片，每塊Grace Hopper對應9只800G光模塊。

風口太急，王氏父子也沒想到。

800G光模塊的需求，比中際旭創管理層年初預計的，至少翻倍。管理層在4月下了個判斷：今年全球800G需求結構里，AI的已超一半以上。

800G在手訂單充足，中際旭創管理層樂觀地說：“未來三年，暫未看到光模塊市場的天花板。”

5月中旬，英偉達和谷歌兩家，據傳更新對2024年800G光模塊的需求指引，兩家合計達700萬只，相較于行業預期的300萬～400萬，直接翻倍。

據披露，400G光模塊價格在400美元以內，800G光模塊價格在1000美元以內。據此推算，單單兩家大廠，光模塊的采購額將達數十億美元。

“公司800G相關產品，本年度及未來最終訂單和出貨量均存在較大不確定性?！蓖鮽バ藓灠l公告，提醒投資者。

其他光模塊廠商，也有謹慎的。

“預計今年800G光模塊的量不會很大，還是以200G、400G為主。”光迅科技董秘表示。

行業機構LightConting預測，今年800G全球需求量為32.8萬只。也有廠商預測，需求的大量增加，預計要等到明年或者后年。

就今年訂單量的變化，一位光模塊從業人士向《21CBR》記者表示，他的感受是“不溫不火”，市場并沒有陡然變熱。

重組崛起

在全球光模塊領域崛起，王氏父子只用了6年時間。

據LightCounting6月公布的榜單，2022年全球光模塊企業TOP10，中國廠商占了7個席位，中際旭創和美國Coherent并列第一。

起勢快，關鍵一點是找對了人——生于1971年的劉圣。

2016年，王偉修實控的中際裝備宣布，28億元收購蘇州旭創100%股權，后者由劉圣和4位海歸博士于2008年創辦。

兩家在次年完成重組，更名“中際旭創”。這宗交易，實為旭創借殼上市。此后，光通信模塊的營收占比逐漸加大，超過九成。

“未來屬于年輕一代，我主要在某些方面把把舵。”王偉修在2018年的這番發言，道出了他放手的原因。

天眼查顯示，王偉修依然是實際控制人。

王本人直接持股6.48%，通過一致行動人中際控股持股11.29%，其子王曉東持股0.26%。父子兩人為最大受益者。

劉圣及創業伙伴Osa Chou-Shung Mok（中文名莫兆雄），分任總裁、副總裁，二人主導公司經營管理，拿的年薪也是公司最高的，去年分別為293.3萬元、336.75萬元。

早年，劉圣即帶隊由高端光模塊切入，成為谷歌在國內的第一家供應商，銷售額從數千萬拔高到數億。有其背書，很快拿下亞馬遜等海外大廠客戶。

目前，中際旭創86.88%的收入來自境外。

光模塊的使用壽命多在7～8年，多數客戶部署3～5年后，會啟動下一代速率的技術迭代，挑選供應商時會反復考慮。

“比如，一家大廠的數據中心，以100G模塊為主，升級時就得想：200G模塊成熟，有更多供應商，能壓價。麻煩在于，過了5年，得升級一次；400G模塊，一步到位，當前只有兩三個供應商，有風險，也壓不了價?！?/p>

一位在光通信行業20年的專家向《21CBR》記者解釋，每次遴選，會根據技術成熟度、成本、供應商數量、國產化水平等眾多因素，通盤權衡。

劉圣團隊的打法很明確，即走高端路線，以技術取勝。

“200G的需求趨勢是下降的，售價會進一步下降，公司會把重心放在800G或1.6T這些新產品上，盡可能多拿一些高端產品訂單?！?/p>

中際旭創管理層稱，今年3月，已展示1.6T的產品，將很快送樣，再次領先。

除舊布新

生產光模塊產品，中際旭創用的是“以銷定產”。

公司產能大體可滿足今年的訂單交付要求，考慮到明年800G的增量，需要擴產。

早在2021年，王氏父子就募資26.65億元，投入高端光模塊產線改造和生產基地建設。

按規劃，定增項目達產后，公司將新增高端光通信模塊175萬只的年產能，接入網用高端光電器件，年產能達920萬只。

目前，中際旭創的泰國工廠已進入生產狀態，主要量產出貨400G、800G等高端產品。

2022年，中際旭創100G以上高端產品營收，合計占到營收的70%以上。

主業風聲水起，王氏父子也在盤整資產，除舊布新。

去年，起家的電機繞組裝備業務，已從上市公司剝離。

6月下旬，中際旭創以增資及股權轉讓的方式，收購重慶君歌電子62.45%的股權。

君歌電子主營超聲波雷達、視覺傳感器等，供貨給比亞迪、上汽等國內知名汽車廠。

光通信和激光雷達，底層工藝和技術有共通性，光通信廠商能復用其技術平臺和產線，這是王氏父子樂于并購的出發點。

這塊業務市場廣闊。

據預測，未來5年，汽車ADAS激光雷達市場將飛速增長，年均復合增長率達73%，2027年交付量預計達530萬臺，其中450萬臺服務于汽車。

“本次交易有利于推動上市公司的汽車光電子新業務拓展，獲取汽車行業的市場渠道和客戶資源。”中際旭創表示。

公司曾透露，其車規激光雷達認證，將于2023年完成。

躍上千億后，父子新一輪的籌謀，又開始了。