基于哈佛分析框架的X物流公司的綜合分析

黃丹雯　原虹

摘 要：本文運用哈佛分析框架從戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析四個角度對X物流公司的經營成果和發展狀況進行綜合分析，深層次了解該公司的財務狀況和運營情況，從而為該公司在今后的發展提供更具有參考價值和更加可行的建議。

關鍵詞：哈佛分析框架；X物流公司；財務分析

隨著我國電商行業的不斷發展和近幾年直播帶貨行業的不斷興起，以及在新冠疫情下人們消費習慣的改變，大多數百姓從原來的線下購物向網上購物的轉變，帶動和促進著整個物流行業的發展，使物流行業在社會發展過程中發揮著日益重要的作用。根據國家郵政局發布的數據，2022年快遞業務完成量達1，105.8億件，同比增長2.1%，業務量連續九年位居世界第一；快遞業收入達1.06萬億元，同比增長2.3%，足以可見，物流行業的發展和收入是客觀的，并且也在向著高質量的方向不斷發展，而X物流公司2022年營業收入達2，675億元，是中國第一大、全球第四大快遞物流綜合服務商，該物流公司能夠在幾十年的發展歷程中，不斷抓住機遇，擴大規模，在物流行業中居于領先地位。本文將結合哈佛分析框架，分別從戰略分析、會計分析、財務分析、前景分析這四個角度對X物流公司的財務和經營狀況以及發展前景等各方面進行綜合分析。

一、哈佛分析框架簡介

哈佛分析框架來源于美國，是由哈佛大學管理學系和哈佛商學院開發的一種決策分析框架，它是基于整體-分析方法建立的，能夠從戰略分析、財務分析、會計分析、發展能力分析這四個維度出發，更深層次了解和分析企業內部條件的優劣勢和企業外部環境存在的機會和威脅，從而更加有效把握企業財務狀況和更加科學的預測企業未來的發展方向，也有利于企業更好地做出決策。

二、基于哈佛框架的X物流公司綜合分析

（一）戰略分析

為了更好的了解企業內外部環境條件和影響因素，確定企業的利潤動因和經營風險，戰略分析是哈佛分析框架中財務報表分析的起點，本文將對X物流公司進行戰略分析，主要采用SWOT分析法來分析X物流公司的發展狀況，從而能夠定性的評估公司的盈利能力，更加科學的預測其未來的發展趨勢。

1、SWOT分析

見圖1

（二）會計分析

會計分析是以會計報表、會計賬簿以及相關的財務狀況和信息為基礎，采用專門的方法進行分析和比較，能夠更好的對企業近幾年的財務狀況和經營情況進行系統和全面的分析，從而更加了解企業的財務狀況和經營成果，更好地預測企業未來的發展前景和提供科學依據，本文將對X物流公司進行會計分析，主要對公司近五年的應收賬款和貨幣資金兩個會計科目進行分析。

1、應收賬款分析

由上述表格可以看出，X物流公司在2021年的應收賬款持續增多，應收賬款周轉率呈下降的趨勢，說明該公司在近兩年中，賒銷商品過多，資金回收較慢，財務風險也會相應的增加，應收賬款的增加會導致企業出現虛增利潤，加速現金流出，也會不斷提高壞賬風險，因此，該公司在近兩年的壞賬準備也較2020年增加了不少，應收賬款周轉率的下降，也更加充分的說明該公司收賬速度慢且收賬期長，壞賬損失多，資產流動慢，償債能力弱，但出現這些原因，也有可能是近兩年疫情對各行各業的影響以及經濟收入不太樂觀所致，但在2022年該公司的應收賬款較2021年有所減少，應收賬款周轉率和凈利潤較2021年有所提高，可以看出，該公司是有針對此現象采取相關的措施來緩和的。但從總體看，該公司還需時刻保持警惕。

2、貨幣資金分析

一般來說，良好的貨幣資金管理可以有效幫助企業更好地控制風險和運用成本，從而提高企業的盈利能力，從上述表格可以看出，X物流公司在近五年的貨幣資金流入在不斷加快，該公司貨幣資金占總資產的比重在2018年-2022年處于14%-23%之間，一般來說，該比重比較合理的范圍是在15%-25%之間，由此可以看出，X物流公司在2020年貨幣資金占總資產的比例稍微偏低一點，但在2021年和2022年該比重有所提高并且處于一個合理的范圍，說明X物流公司近兩年企業的現金流入情況較好，經營活動和投資活動有所收益，盈利能力好，能夠合理的利用和控制資金的流入和流出，并且具備較好的資金管理能力和償債能力。

（三）財務分析

1、償債能力分析

（1）對短期償債能力分析

我們可以根據X物流公司的流動比率和速動比率相關數據來分析其短期償債能力，由上述表格數據可知，近五年來，X物流企業的流動比率處于1.1-1.4，速動比率處于1.1-1.4，但一般而言，企業的流動比率維持在2左右，速動比率維持在1：1是比較合理的，由表3可得，X物流公司在近五年來流動比率和速動比率是比較穩定的，上下波動不大，但是其流動比率均低于2，且速動比率均略微偏高于1，由此可以看出，X物流公司在近五年來的償債能力存在一些問題，資金使用效率較低，財產風險較大，有可能是企業的應收賬款金額以及企業的流動負債逐年提高所致，也有可能是受企業資產組合狀況、貨幣流動性、銀行貸款狀況和企業經營狀況的影響，因此，企業應當對其資產結構，盈利情況等各因素進行分析并且采取相對應的措施來提高其短期償債能力。

（2）對長期償債能力分析

而對于企業的長期償債能力的分析，我們將根據資產負債率對其進行分析，一般來說，企業的資產負債率的適宜水平是40%-60%，而從近五年的數據可得，企業的資產負債率在48%-55%之間來回上下波動，總體變化不大，可以看出，該公司的資產負債占比相對穩定，具有較好的長期償債能力。

2、營運能力分析

公司的營運能力能夠反映該公司在某段時間內的經營管理能力，資產的流動性和利用效率，我們分別從總資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率這三項指標對物流公司營運能力進行分析：

（1）對應收賬款周轉率和存貨周轉率的分析

由于前文已對應收賬款進行了分析，故此著重分析存貨周轉率，從表4可以看出，該公司2019年-2022年的存貨周轉率相較于2018年有明顯下降，存貨周轉率從2016年的118.1次逐步下降到2022年的77.3次，說明X物流公司的存貨周轉速度慢，存貨流動性弱，存貨轉變為資金的變現能力低，存貨的占用水平高，說明該公司的存貨管理水平弱且有待增強。

（2）對總資產周轉率的分析

由表4可以看出，該公司在2018年-2022年的總資產周轉率處于1.2次-1.55次上下波動，波動幅度不大，說明該公司在近五年來的經營效率，資產的管理水平較穩定，幾乎不存在盈利風險和財產風險，但從細看需注意，公司在2022年-2021的總資產周轉率相較于2018年-2020年略微有所下降，從這幾年可以看出，該公司的營業收入和資產總額是逐年增加的，但近兩年總資產周轉率略微有所下降可能是由于企業管理水平不足以及同行業市場競爭激烈導致庫存擠壓，產能過剩等問題所致。

3、盈利能力分析：

公司的盈利能力能夠反映公司在某段時間內的收入和盈利情況，反映企業的經營成果，利用各種經濟資源取得利潤的能力。我們通過凈資產收益率、總資產收益率、銷售毛利率和銷售凈利率這幾個指標對X物流公司的盈利能力進行分析：

（1）對凈資產收益率和總資產收益率的分析

由表五可以看出，該公司在2021年和2022年的凈資產收益率和總資產收益率都不如2018年到2020年，并且呈下降趨勢，由此可以看出該公司的近幾年的盈利能力有所減弱，資產利用效率低，經營管理還存在一些問題。

（2）對銷售毛利率和銷售凈利率的分析

X物流公司在近五年來的銷售毛利率和銷售凈利率呈持續下降的趨勢，主要原因是越來越多快遞行業的興起，同行業同質化競爭的加劇導致公司下調銷售價格來提高公司的競爭力，從而造成公司凈利率的不斷下降，以及近幾年來國家對塑料污染的重視以及對綠色物流的提倡，促使快遞行業加大對物流新技術、新設備的研發和投入，從而導致該公司的經營成本不斷增加，銷售凈利率和銷售毛利率持續下降，因此盈利能力有所減弱。

（3）對營業收入和凈利潤的分析

從表5的數據可以看出，該公司在近五年來的營業收入和凈利潤呈現逐年上升的態勢，在面臨同行業競爭激烈和成本不斷上升等多重壓力下，X物流公司的營業收入和凈利潤能夠逐年提高，說明該公司在近幾年的業務完成量和快遞業務收入不斷增加，其發展依舊居于領先地位。

4、發展能力分析

財務分析的發展能力分析能夠對企業進行系統的分析和評估企業未來的發展趨勢，能夠幫助企業更好把握市場的發展狀況。我們將根據毛利潤、總資產增長率、凈資產增長率和營業收入增長率這四項指標對X物流公司的發展能力進行分析：

（1）對營業收入增長率的分析

由表6可以看出，營業收入總收入在逐年增加，但從2020年起，該公司的營業增長率有所下降，該公司在2020年-2022年營業收入增長的幅度也越來越平緩，說明公司在近3年的銷售收入的增長速度越來越慢，可能是同行業內業務競爭的激烈，導致公司在主營業務，比如物流服務，商品銷售方面面臨著一定的壓力。

（2）對凈資產增長率和總資產增長率的分析

公司的凈資產增長率和總資產增長率在2018年-2022年呈逐年上升的趨勢，但在2022年出現暴跌的情況，說明該公司在近五年的資產利用效率高，公司在不斷擴大他們的生產規模和加快生產經營規模的擴張速度，特別是在2021年，該公司凈資產增長率和總資產增長率達到最高，說明該公司在近幾年的不斷擴大業務服務范圍，業務服務模式不斷多樣化，比如空運，冷運技術的不斷成熟，物流服務技術的不斷研發，促使物流服務不斷數字化、智能化、國際化等等。

（3）對毛利潤的分析

公司的毛利潤在2018年-2021年也呈現逐年提升的態勢，但在2022年出現大幅下跌的現象，說明公司在前四年對資產和資源利用率不斷提高。從表6可以看出，在2022年，該公司不管是毛利潤還是總資產增長率、凈資產增長率，都出現大幅下跌情況，出現該情況與2022年我國國內物流行業面臨需求有限且成本上升等多重壓力有關，因此，該公司也在這年減緩了經營規模擴張的速度。

但從總體來看，該公司發展能力好，且發展前景可觀，在同行業領域上具有領先競爭力。

（四）發展前景分析

1、面臨諸多壓力，快遞業務服務量仍保有增長

通過上述分析可得，X物流公司在經營過程中也面臨著一些困難和風險，比如：由于加大對綠色物流等技術和設備的研發和投入，公司的營業成本越來越高，同行業內競爭越來越激烈，企業的營運能力和盈利能力有所減弱，資金使用效率低，資產流動性較差等。但是，在面臨成本上升和同行業競爭不斷加劇的雙重壓力下，能夠保持快遞業務完成量和收入持續增長，業務量連續9年位居世界第一，除此之外，還能夠順應國家對環境保護政策等方面的要求，加大對綠色物流技術和設備的研發和投入力度。

2、物流服務模式多樣化，公司發展前景廣闊

今日，該物流公司的物流服務多樣化，物流服務不斷朝著數字化、綠色化、智能化，國際化方向發展，比如：冷鏈物流服務、依托大數據和軟件打造出來的智慧供應鏈、國際貨運、空運等業務服務板塊。該公司具備“快速、及時、安全”的門到門服務能力，促使該公司的時效服務效率不斷提高且具有領先的競爭優勢，這也為該公司吸引了更多的客戶量，特別是在近幾年受疫情的影響和電商行業、直播帶貨的不斷興起和火熱，人們的消費模式開始從線下轉移到線上，這些都為物流行業提供著很好的發展機遇。

綜上所述，可以看出該公司未來發展無可限量，具有較大的發展潛力和較好的競爭優勢，該公司也能夠善于抓住機遇，不斷推動服務模式轉型升級，重視服務質量和技術創新，這也為該公司的發展創造更好的發展機會和更廣闊的發展空間。

三、為X物流公司的發展建言獻策

通過對X物流公司2018-2022年的財務報表分析可以看出，該公司未來發展前景可觀，具有較好的發展趨勢，但是在發展較好的情況下，該公司在經營管理過程中也存在著一些問題，接下來，我將針對這些問題為該公司建言獻策：

（一）減少經營成本和資源的過渡消耗，提高公司的盈利能力

公司近幾年發展過程中，該公司的盈利能力、營運能力有所下降，其下降原因是公司的營業成本和產品成本的不斷提高，因此公司在發展的過程中要不斷審查和優化公司的成本結構，加強成本的控制能力和評估力度，減少產品材料的消耗和浪費，我們可以通過回收、多次循環利用包裝紙箱等方式來減少一些材料的消耗和浪費，從而降低成本。

（二）注重與同行業服務的差異化，不斷提高本公司的競爭優勢

隨著快遞行業不斷增多，同質化競爭加劇，因此，公司在發展過程中要注重差異化，多提高自己的核心技術，根據市場的不同需求制定不同的服務方式，不斷創新服務模式和提高服務質量，擴大服務范圍，從而不斷提高自己的競爭優勢，贏得廣大人民的信任，在同行業中脫穎而出。

（三）注重相關人才的培養，推動物流服務轉型升級

想要更好推動物流服務轉型升級，離不開員工的過硬的專業能力和創新能力，因此，公司要加大力度培養物流行業的高技術人才，不斷推動物流服務智慧化、數字化、多元化，在原有物流技術基礎上融入更多的新技術和新元素。

四、結語

在哈佛分析框架的基礎上，分別對X物流公司進行戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析，通過分析，我們能夠更加了解X物流公司的發展戰略和前景、經營成果和獲利情況，從而更好地去分析X物流公司在發展過程中面臨哪些風險和困難，針對所遇到的風險和困難，我們能夠有針對性的提出對策，采取相應的措施解決，從更加專業的角度去看待和分析該公司的財務狀況和經營成果，從而更加準確的去預測公司未來的發展前景。

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