沿海地區現貨煤價跌勢將放緩

一方面，隨著電力“迎峰度夏”進入尾聲、乃至逐漸終結，未來1～2 周電煤日耗量將持續衰減，當前電煤庫存水平仍然偏高、進口動力煤數量仍然偏多等因素，將繼續給沿海地區現貨煤價造成下行壓力；另一方面，短時間內部分制約現貨煤價下行的因素增多或增強，也將給沿海地區現貨動力煤價格走勢帶來積極影響。

第一，沿海地區電煤日耗水平仍處高位。中國煤炭市場網“CCTD沿海8省動力煤終端用戶數據”所覆蓋發電企業的電煤日耗數據顯示（見附圖1），進入8 月份以來，盡管沿海地區的電煤日耗水平未能突破7月中旬的年內高點，盡管后期將確定性下降，但截至8月中旬，一直保持高位運行局面，對沿海地區短期動力煤價格仍然具有支撐作用。

第二，非主流現貨動力煤需求有所釋放。8 月中旬，隨著北方港口主流品質現貨煤價降至整數關口（熱值5000kcal/kg 和5500kcal/kg 動力煤分別降至700 元/t 左右和800 元/t 左右），部分已經到達北方港口錨地等待裝船、但為了等待合適價格時機、暫未采購的“補空單”現貨動力煤需求有所釋放（這部分“空單”的定價機制，大多按照相關動力煤價格指數結算，其中有少量是對即期現貨動力煤采購需求）；當然，因為這部分“空單”屬于非主流現貨動力煤的需求，整體需求數量較小、且持續性不足，對市場的積極影響有限。

第三，降雨將再度影響核心產地煤炭生產和供應。據氣象部門的預報顯示，未來1周，鄂爾多斯等核心煤炭產地將再現暴雨天氣，屆時該地區大部分露天煤礦的生產和銷售也將再度受到干擾，盡管影響時間只有2～3天，但是還是會給煤炭出礦價格、進而對北方港口的現貨煤價帶來一定程度的積極影響。與此同時，近期山西省政府發布消息，將打擊非法違法開采礦產資源行為，也可能會對山西省的煤炭生產帶來一定程度的影響。

第四，北方港口現貨動力煤資源已經并將繼續減少。基于當前現貨煤價倒掛和對未來價格悲觀預期的現實情況，已經并將繼續制約面向北方港口的現貨動力煤資源供應，從而將對北方港口現貨動力煤價格帶來一定支撐。

一是，近期，晉北地區和鄂爾多斯地區煤炭出礦價格繼續堅挺，隨著北方港口現貨煤價逐漸下行，貿易商發運至北方港口的現貨動力煤成本倒掛程度已經擴大至60元/t左右，對發運到港積極性的打擊進一步加深。

二是，市場各方人士普遍認為，“迎峰度夏”高峰過后，國內動力煤市場的供求關系將再度趨于寬松，現貨動力煤價格將出現下行，這一悲觀的價格預期也對貿易商的發運到港數量形成制約。

第五，后期進口動力煤報盤出現縮量。近期，受國際煤價上漲（上周，歐洲、南非、哥倫比亞、美國、澳大利亞等國家和地區的動力煤價格出現普漲）、國際航線干散貨運價回升及人民幣貶值的共同影響，進口煤炭的到岸成本出現較為明顯增加。相關機構的測算表明，截至8月18日，熱值5500kcal/kg進口動力煤供應華東和華南地區的到岸價為98.7美元/t左右，較當前國內現貨煤價的到岸價高出5～10元/t；熱值4500kcal/kg 進口動力煤供應華東和華南到岸價為76.8 美元/t 左右，較當前國內現貨煤價的到岸價高出25～30 元/t；熱值3800kcal/kg 進口動力煤供應華東和華南到岸價平均為58.8 美元/t 左右，僅比當前國內現貨煤價的到岸價低25～30元/t。

上述局面已經導致煤炭進口商的謹慎情緒升溫和進口動力煤的后期報盤縮量，也是促使近期沿海地區動力煤市場的悲觀情緒有所收斂的主要原因，并可能對未來國內現貨煤價預期走勢帶來積極影響。