沿海地區動力煤“去庫”進行中

7月中旬以來，以電煤庫存、港口庫存為代表的沿海地區的動力煤庫存水平整體進入下降通道，是7月下旬開始沿海地區現貨動力煤價格持續下行的主要原因之一。截至8月11日，北方港口平倉的普通品質5500kcal/kg 和5000kcal/kg 的現貨煤價分別為830 元/t 左右和720 元/t 左右，比7 月中旬的近期高點普遍下降60元/t左右。

綜合分析多項相關數據表明，沿海地區的動力煤“去庫”行動似乎仍然在進行之中，將繼續對沿海地區現貨動力煤價格帶來下降壓力。

第一，沿海地區電煤庫存高位回落。截至8 月10日，“CCTD沿海8省動力煤終端用戶數據”所覆蓋發電企業的電煤庫存量為3596.1 萬t，盡管高出2022 年同期703.5 萬t、高出合理水平600 萬t 左右（見附圖1），“去庫”壓力仍然比較大，但已經比7月9日的近期高點減少147.8萬t。

第二，全國港口動力煤庫存顯著減少。中國煤炭市場網的數據顯示（見附圖2），截至8 月7 日，CCTD 全國主流港口的動力煤庫存量為6824.6 萬t，盡管仍然高出2022年同期797.4萬t，“去庫”壓力繼續存在，但是已經比6 月7 日的年內高點大幅減少952.9 萬t；期間，動力煤下水核心港口——“北方四港”（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的動力煤庫存量在8 月11 日已經降至2466.1 萬t 的合理水平，比5月底的高點大幅減少576.1萬t。

第三，“去庫”過程尚未結束。8月7日開始的近1 周來，“北方四港”錨地待裝煤炭船舶數量快速降至60 艘左右的顯著超低水平（見附圖3），國內船舶煤炭運價也持續低位運行，預示發電企業、在港口經營的貿易企業的“去庫”行動不但沒有結束，反而仍然在持續推進之中，將繼續抑制消費企業和下游的煤炭貿易企業對北方港口現貨動力煤的采購。