第四輪焦炭提漲全面落地 產地煤價有所下跌

產地煤價有所下跌。截至8月4日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價為865元/t，周環比下跌5元/t；內蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價為724 元/t，周環比下跌20 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價（含稅）為695元/t，周環比下跌30元/t。

內陸電廠庫存小幅下降。截至8月5日，秦皇島港鐵路到車量為6406車，周環比增長9.04%；秦皇島港口吞吐量為44.4萬t，周環比下降8.26%。國內重要港口（秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港）周內庫存水平均值為1161.4萬t，較上周的1253.86萬t下跌92.5萬t，周環比下降7.37%。截至8月3日，內陸17省（區）煤炭庫存量為8377.6 萬t，較上周下降74.9萬t，周環比下降0.89%；日耗量為373.5萬t，較上周下降5.6萬t/日，周環比下降1.48%；可用天數為22.4天，較上周上升0.1天。

秦皇島動力煤價格小幅下跌。截至8 月4 日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產市場價為839 元/t，周環比下跌19 元/t。國際煤價：截至8 月2 日，紐卡斯爾NEWC5500kcal/kg 動力煤FOB 現貨價格為89.8 美元/t，周環比上漲0.6 美元/t；ARA6000kcal/kg動力煤FOB現貨價格為110美元/t，周環比下跌5美元/t；理查茲港動力煤FOB 現貨價格為88.2 美元/t，周環比下跌6.2美元/t。

焦炭方面：焦炭市場強勢運行，焦炭第四輪漲價全面落地。煤炭資源網數據顯示，截至2023 年8 月4 日，汾渭CCI 呂梁準一級冶金焦報2010 元/t，周環比上漲100元/t。港口指數：CCI日照準一級冶金焦報2080元/t，周環比持平。綜合來看，焦炭第四輪提漲全面落地，累計漲幅為300～340 元/t。由于近期政策端粗鋼平控預期較強，疊加近期各地受暴雨影響終端需求有所下滑，參與者對原料看漲熱情逐漸退卻。但是考慮現階段平控政策尚未落地，環保影響減弱后鋼廠整體開工率小幅回升，剛需繼續增強，且自身庫存量始終維持低位，鋼廠對焦炭采購積極性仍較為旺盛，短期或繼續維持緊平衡狀態，后續關注平控政策落地情況以及原料煤價格走勢。

焦煤方面：產地供應緊張，原料成交不斷走高。煤炭資源網數據顯示，截至8 月4 日，CCI 山西低硫指數報1993 元/t，日環比持平；CCI 山西高硫指數報1769 元/t，日環比持平；CCI 靈石肥煤指數報1800 元/t，日環比持平。焦炭第四輪提漲迅速落地，焦化企業盈利能力提升，開工積極性較強，原料剛需支撐仍存，疊加產地供應緊張格局仍未明顯改善，焦煤市場整體交易情緒尚可，多數礦點地銷較為順暢，目前無庫存累積。但是受鋼材價格走弱等因素影響，下游及中間商對焦煤繼續追高持謹慎態度，近日煤礦線上競拍流拍率延續低位，但溢價范圍有所收窄。

分析認為，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。焦炭第四輪提漲全面落地，濕熄焦上調100 元/t、干熄焦上調110 元/t，焦企盈利能力趨于好轉，對原料剛需支撐較強，與此同時，產地端焦煤停產礦井尚未全面復產，焦煤庫存仍處于低位，疊加近期召開的中央政治局會議帶來的地產鏈恢復預期，雙焦市場情緒進一步提振，焦煤價格穩中有漲。在經濟復蘇好轉及地產鏈修復預期下，焦煤板塊在地產鏈中或擁有較高彈性。一方面，我國煉焦煤供給幾乎無彈性甚至還有進一步收縮的風險，而需求有彈性且蘊含著較大的預期差，長期看供需或仍是偏緊的供需格局，尤其是伴隨鋼鐵高質量轉型發展和高爐大型化背景下優質主焦煤或更加稀缺；另一方面，產地端安全監管趨強以及房地產等經濟刺激政策等有望帶來的供需短期邊際好轉，有望繼續支撐煉焦煤市場走強，疊加焦煤板塊整體處于低估水平，焦煤板塊或仍具備中長期投資價值。需關注的是，短期在高溫天氣趨緩、水電環比改善、終端電廠庫存高位、非電需求尚未明顯提升、焦鋼產業鏈博弈和鋼鐵平控減產政策預期下，動力煤和焦煤價格或有所調整，但在能源大通脹背景下，疊加下游需求的穩步復蘇回暖，煤炭價格中樞仍有望保持中高位運行，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高分紅的屬性，煤炭板塊彰顯出配置高性價比，仍具長期投資配置價值，亦有望迎來一輪業績與估值雙升的歷史性行情。