指數尚無共震結構

尹星

秋風清，秋月明，牛熊聚還散，躺贏贏復盈。伴隨泛舟及時預警，上期躺贏大半勝利收官（還有小部分仍在布局中），大家開始期待下一季躺贏早點開啟。好在三年陰霾散去，原本慣常的一年兩次見面會，以后也將恢復。10月21、22日，泛舟將再度赴京，與粉絲深入交流。上半年的主題是《低位為王》，得到滿堂喝彩，這次10月的主題是《低位為王續篇》，顯然是前作的延續，會不會新意不足？

這語文是哪位體育老師教的？既然是續篇，那肯定是不同啊，我現在不再參與任何公開活動，《證券市場周刊》是例外，畢竟和大家多年生死相交，實難忘懷。自然要追求跟上市場，與時俱進。如果每回講一樣的東西，你愛聽我還不愛講呢。

好吧，再說下去，又是滿滿的情懷，咱們直接點，說正事。其實大伙都明白，低位為王，是市場發展到這個階段的必然選擇，牛市初期嘛。

是的，我說過多次了，今年為“牛之初”階段，牛市啟動的第一階段，筑底震蕩。這一階段有點類似2012-2014年，當時滬指圍繞著2150點上下200點左右進行了跨時近兩年的底部箱體震蕩。底部震蕩階段，主題熱點層出不窮。但凡基本面有點風吹草動都要用來造勢。

這么比較，還真是類似，也就是說，投資者的好日子才剛開始。

是的。

我看了下你準備講的內容，四季度投資策略算是常規內容，全球主要市場及我國宏觀環境、各主要指數波動區間、全球哪些行業具備確定性投資機會、預測指數波動的核心要領。這些都是我比較關心的問題，畢竟泛舟的大格局、大視野還是值得依賴的。我更感興趣的是你那些大招兒。量能戰法上次講得很精彩，可以說，任何短線牛股都能按咱們的模式輕松擒拿，半年來，粉絲捷報頻傳。上次我覺得已經講得很透徹了，這次沒想到，你來了個更干脆的，直接定義為量能三式。

是的，再好的模式，也要不斷追求精簡、精簡、精簡，我們是來實戰的，不是玩科研，永遠追求最實用，最簡單，最高效，這三最原則，永無終止。量能三式，是對量能戰法的再次優化，首要目的是提升選出龍頭級別品種的概率。我會帶大家復盤4月以來主要的量能三式品種。

選出龍頭品種，要依據什么方法？

這次會用到一些技術指標，我很少講指標，大家都知道，我真讓你們關注的指標沒幾個，但都是最有用的。不僅要教大家用技術選龍頭，還要告訴大家，哪些技術特征的量能信號是需要規避或降倉的。做到最后你會發現，這玩意兒就是個機械化操作，我到時把量能三式正確的使用流程（使用步驟）給大家系統講一下。

都在罵量化，咱們以后按流程玩，就相當于人工量化了吧，咱終于活成了自己討厭的樣子，可怎么想起來有點開心呢？

我在這里是不是應該加一個笑臉啊？咱比量化省電，應該也能比量化機智一點吧。

這次還會講到，在實盤賣出時需要關注哪些盤中細節，低位首板打法，反包等，這些應該也都是技術流實戰心得。我特別注意到，這次仍然較多涉及到資金流向專題，這塊內容，常看你在微博上聊，上次只是開了個頭，這次是要展開講了吧。

是的，這次會深入講，如何在實戰中用好資金流向指標。還要重點提醒，這次作了指標優化。

明白，指標優化就是參數調整了唄，你優化肯定有你的道理，我等著抄答案了。這次課程有一塊你強調的內容，在股價低位時介入的潛伏模式，既然咱們是低位為王，這應該也是重頭戲吧？

是的，這次介紹的潛伏模式都是全新內容，10及20CM各一種。就一個原則，低位挖掘并潛伏，不追高，不追高，不追高！

這個我喜歡，我天生膽小，對于畏高，怕追，擔憂寬幅波動的投資者來說，這應該是絕佳的投資模式。

我是這么考慮的，絕大多數投資者在練習超短模式的初期，就是因為追高而造成本金的快速磨損，低位潛伏同樣是短線模式，可以成為量能模式絕佳的對沖模式。一攻一守都是短線。

我發現這幾年你超短模式中發出介入信號的位置越來越低了。

我統計過，短線客賠錢最多的操作就是追兩高。第一，盤中的高點。第二，階段的高位。經過我二十多年對短線的研究，想以短線模式在盡可能相對安全的范圍內獲得收益就不要去追兩高。那應該怎么做呢？就是找兩低品種，第一，盤中相對低點。第二階段相對低點。比如近期手機鏈跟風標的，盤中出現信號時，股價漲幅也就3%不到，此時性價比就提升了，進去有吃大肉的幾率，基本沒有吃大面的幾率。我們不玩兩高，只玩兩低，低位不外乎買“低位強”及買“低位跌”。

內容咱們聊的差不多了，進入大家最期待的環節，躺贏。這也是你的一大王牌，上次躺贏組合依然保持穩定的勝率，給大伙的三個“躺”。兩個階段逆指數最大升幅都超過了20%，一家目前仍在途。這個成績，和前兩年一樣，幾乎再次秒殺市面上所有頂流基金經理。

所有這詞兒夸張了吧，我沒統計，秒殺絕大多數應該沒問題。

你這謙虛得挺自信啊。說實話，要在指數探底震蕩階段，選出未來可能有超額收益的品種，并設定好傻瓜式投入計劃，甚至在該主題一片叫好時及時提示大伙見好就收，這難度不亞于短線。你又一次做到了，很期待你10月交流會的最新躺贏組合。

難度肯定是很大的，我和大伙一樣也在不斷學習和成長，力求每一次都做得更好。這次的躺贏會有新品種出現，在組合搭配上會更科學，還在布局的品種也會幫大家繼續跟蹤。同時我也會和大家分享一些中長期投資的模式。

模式？還是技巧？這兩者差異好大哦。

模式！甚至會拿一些案例來告訴大伙，什么類型的標的適合中長期投資，怎么投？等等一系列問題。因為我認為，大多數投資者應該追求長期穩定的β收益，在這個基礎上再去找一些超額收益，也就是α。比如對非職業選手來說，中長期的投資模式就是β，α是躺贏。對職業選手也就是想在二級市場有所建樹的朋友，那么躺贏和中長期投資是β，超短那一部分是α。無論你是職業的還是非職業，都要有β收益墊底，這是基礎收益。此時如果你超額越做越好，可以多分配點資金過去。如果超額始終做不起來，也沒關系，你的基礎收益始終在。這才是正確的模式！

見面會咱們聊得差不多了，回到市場。近期還挺有特點的，指數波動幅度不大，每天成交金額萎縮，漲跌比失調，但盤面賺錢效應還行，泛舟怎么看待這一現象，你覺得還會持續多久？

這就屬于指數磨底階段的標配走勢。成交金額不大，但指數也跌不動。因為有限的資金當下都進入低估值、高分紅的板塊了，比如銀行、煤炭、電力等，這些基本都是權重股，所以指數波動不大。賺錢效應尚可是因為，數字經濟硬件（手機鏈為主）、醫藥等板塊出現的量能信號標的，短期都有非常高的溢價，同時這輪龍魂也是出自上述板塊內。大伙都知道有龍魂就有群體賺錢效應的出現，所以盤面不難看。這樣的現象我覺得會一直持續下去，今年全A指數上的機會不大，整體還是以蓄勢箱體磨底為主，主要是結構性機會多。

明白了，那大伙還是要習慣這樣的氛圍，齊漲齊跌很難再出現了。

是的，本周有的交易日個股漲跌比1：3，指數照樣翻紅。齊漲齊跌不存在了，往后都是憑選標的本事吃飯的周期了。站在模糊的正確角度，當前市場處于底部區域，必需要有一部分配置倉位，防止指數向箱體頂端運動。剩下的現金拿在手里，觀察未來兩個月內外圍是否會出現數據超預期后的資產極端擺動，此時手上還有錢的話，四季度收益就妥了！

本周央行對外打擊匯率貶值預期，對內降準釋放流動性，可以說是雙管齊下，市場能不能有所改觀？

央行主要是打擊單邊貶值的預期，未必是要死守某一個匯率價格，匯率是主要問題的表象，而非主要問題本身。美數據顯示，通脹數據再度回升，即便9月不再加息，也基本鎖死了短期內進入降息周期的可能，美元就弱不了。國內經濟政策見效最快還要三個月時間，所以匯率強不了。至于降準，那是早在預期以內的事情。時下的困境主要在8月金融數據，M2-M1剪刀差為8.4%，前8個月均值7.45%，行情極差的2018年，M2-M1剪刀差全年均值是2.5%，當年12月，M2-M1剪刀差是6.6%，現在的8.4%，資金流動性環境有多差你可想而知了。當然對比了歷史數據，也可以推導出這樣的結論——如此之差的流動性環境未來只有邊際改善的空間，“雪上加霜”的可能性極低。至于行情表現，3100點中軸線低位震蕩格局已經形成，市場依舊會圍繞“三低屬性”挖掘主題炒作機會。

近期華為手機熱銷推動下的“國產替代”能成為進攻主線嗎？

華為手機能成為主題有其必然性。首先就是低位輪動的機會出現了，眾所周知，8月是屬于地產、券商板塊的政策線，我們也講過，券商只夠炒到8月20日，8月底的華為手機恰逢此時橫空出世，且大超預期，引起市場的炒作興趣。其次，華為作為國內科技領軍企業，市場號召力強，2019年之后幾乎是每年必炒。最后就是產業鏈長，從手機鏈擴展到了光刻機、智能駕駛等主題，行情廣度明顯增加了。但是據我觀察，華為主題炒作其實和券商主題模式相近，龍一定標后，高位橫盤低位品種輪動補漲，這種模式下，低位股輪動一遍后就基本結束，現在的券商股不都跌回去躺平了嗎？所以我估計，8月底啟動的華為主題能堅持到10月初就是極限了。10月進入三季報公布期，這些炒高的低位票有幾個能經受住業績考驗的？市場有可能再次轉向新的主題炒作，比如說，石油價格高漲帶來的低估值周期股修復性機會，10月“一帶一路”大會的政策利好預期炒作等。

本周市場果然如驕陽分析，在量壓的影響下持續調整，下周怎么看？

沒有辦法，從指數上看，量壓實實在在的，只能規避，沒有別的辦法。所以上周才說，指數上的機會在下周。不過本周滬市沒有下跌，比較遺憾，這也使得指數上缺乏了共震結構，為下周帶來了不確定性。從目前金融地產整體的走勢狀況看，還處于較為混亂的結構，券商相對好一些，下周迎來20天周期降壓（但依然有壓力），有反彈的可能，銀行板塊結構也還可以，但是整體個股不共震，也是屬于可以反彈，但是持續性差的那種結構。華為概念龍頭都在高位，整體性機會也不大了，頂多結構性機會，所以這里指數來說，想要有大的改善，短期是看不出來的。如果周末有利好，可以適當反彈，但大的方向在時間儲備上還不夠。比較好的方面是，光模塊高位股本周持續下跌，帶動了人工智能中下游細分領域再下來一個臺階，釋放了不少風險。市場資金從人工智能上出現一定階段的離開是好事情，等于變相給其他板塊帶來潛在增量資金。從上證指數30天周期來說，下周4天都處于扣高壓制狀態，短線下周看指數反彈性機會可能出現在下半周（如果周末沒有利好影響走勢節奏）。所以整體上來說，依然需要給與指數一定的時間。在整體未有共震之前，還主要是偏向于短期信息傳播帶來的結構性機會。下周從各個板塊差異化來看，如果有機會，更多應該出現在創業板上。

周五CCER板塊出現整體性放量上漲，是不是要動了？我發現這個板塊經常周五異動。

這個板塊咱們之前說過，本身有真實利好預期帶來的業績增量。很可能有兩種走勢，要么在CCER重啟之前走一波，然后利好出來后兌現，要么不斷波動到利好出來，突然連續起一波。至于經常周五異動，博弈周末可能突然出利好嘛。

本周因為華為手機的科技突破，半導體板塊反復活躍，這塊的投資方向哪塊更明確？

科技方向還是存儲比較靠譜，畢竟漲價是真實的，行業反轉也在進程中。整體上形態也得到了修復，后期會反復帶來機會。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）