股市中為何很難見好就收

岑嶸

當一場股市泡沫消退之時，我們會驚訝自己如此愚蠢，明明已經賺了這么多錢卻不知道見好就收，最后竹籃子打水一場空。其實這根本用不著抱怨自己，因為用我們的大腦去和股市抗衡本來就是愚蠢的，這還得從大腦的機制說起。

當你下決心買某只股票的時候，這個決定是由某個強烈的神經信號所驅動的，而這個信號來自富含多巴胺的腦區，比如“腹側尾狀核”。它攜帶著“假想失誤學習信號”，或者說具有從“如果……那么……”情境中學習的能力。

打個比方，你的好哥們楊百萬告訴你說，有個內幕消息，絕對賺錢，你大可放心買入。你有些將信將疑，楊百萬的話似乎不太可靠，可是錯過了這樣的好事也可惜，于是你覺得不如小小地買一票先看看。你相當謹慎，只買了兩百股，然后你看著這只股票的股價上下劇烈波動。

與此同時，你的“假想失誤學習信號”也開始出現，它們的運作非常奇怪，當你這兩百股股票獲得一筆小小的收益時，你的多巴胺神經元并不感恩，它們沒有通過多巴胺來獎勵你的大腦，而是想著那些錯過的收益，計算實際收益和最大可能收益之間的差距。

你的兩百股給你賺了1000元，可是你當時手頭的閑錢明明可以買5000股的，如果你聽了楊百萬的話全部買入，那你現在的收益不是1000元，而是25000元。如果實際收益和最大可能收益之間存在很大差異，“假想失誤學習信號”就會被體驗為后悔，這種后悔強烈地折磨著你，當下次楊百萬再次向你推薦股票時，你會毫不猶豫全倉買入。

楊百萬的故事只是股市泡沫中一個小小的縮影。在股市上漲的時候，如果你買得不夠多，或者一腳踏空，你的大腦會讓你感到強烈的懊悔。于是投資者會不斷追加投資，不投資或者少投資都意味著后悔。你看著身邊的人賺得盆滿缽滿，“假想失誤學習信號”發出的后悔的信號撕咬著你的心，你甚至開始不滿足用自己錢買股票，還通過借貸或者杠桿來擴大投資。

我們的大腦形成于狩獵和采集時代，金融市場對我們的大腦完全是新鮮玩意。“假想失誤學習信號”只不過是大腦對付猛獸獲取食物的機制，它很難在股市中根據現實調整我們的投資額，只要股市不斷上漲，我們就會不斷追加投資，而這樣的反饋循環也使得泡沫的形成。

我們貪婪的大腦自以為破解了股市迷局，同時也忘了賠錢也是有可能的。每一個人都認為自己比別人更聰明，在泡沫破滅之前能全身而退，然而泡沫就在你意想不到的時候瞬間破滅。突然之間，前一刻還在后悔沒有將錢都投入股市的投資者一下子蒙了，絕望地看著股價的暴跌。

如果我們沒有受過嚴格的金融訓練，那我們幾十萬年前形成的大腦結構很難和股市抗衡，我們的多巴胺神經元也無法應付變幻莫測的股市。

（葉晟睿薦自《深圳商報》）