新股首日“暴走”的背后

文/本刊記者 張宏羽

2023年8月9日，盟固利上市首日，盤中漲幅一度逼近3700%，收盤漲幅仍達1742%，報收98.02元/股，被稱為“新股王”“最強新股”；晚間，盟固利發布公告稱，公司股票價格單日漲幅較大，存在炒作風險；上市第二天，盟固利開盤大跌超53%，報收49.60元/股，降幅達49.40%……

然而，漲跌似坐過山車：8月16日至8月18日連續三個交易日，股票價格由42.42元/股漲至73.30元/股，累計漲幅達72.79%。盟固利連發公告，敬請投資者注意投資風險，理性投資。

業內人士提醒，盟固利股價強勢上漲，或與近期資金活躍度提升有關。但股價已經嚴重偏離了基本面，高位追漲的投資者將面臨巨大的虧損風險。

“暴走”的新股

上市首日“暴走”的新股，此后的表現可能并不都會像投資者想象的那樣迎來進一步的“暴漲”。

就算是當下熱度較高的盟固利，截至8月18日的股價，遠遠不及“首日巔峰”，后續漲跌情況仍有待觀察。

猶記得讀客文化上市首日，漲幅達到1942.58%，報收31.66元/股。然而，截至2023年8月18日，讀客文化收盤價為11.04元/股，與上市首日收盤價31.66元/股相比，跌幅約為65%。

據悉，讀客文化是一家創新型民營圖書策劃發行企業。讀客文化《2022年年度報告》顯示，其數字內容業務同比下降4.71%，版權運營業務同比下降98.03%，新媒體業務同比下降41.90%，營業收入較2021年有所下滑。

新股首日“暴走”后，投資者能“暴賺”嗎

據其《2023年第一季度報告》，公司該季度營業收入同比下降7.85%；歸屬于股東的凈利潤為600余萬元，同比下降20.59%。

有分析人士稱，除了受公司經營業績影響，“新股神話”破滅的原因多種多樣，會受到宏觀環境、資金面、投資者心態等多種因素的綜合影響。

此外，據財聯社2023年8月10日統計，近3年來，上市首日盤中漲幅超過10倍的新股共有7只，分別是盟固利、康泰醫學、讀客文化、納微科技、力量鉆石、中金輻照、科德數控。拉長時間看，其中一些個股股價相較于上市首日最高價均出現大幅下跌。

如康泰醫學上市首日最高大漲29.31倍，當日盤中最高價觸及308元/股。截至8月18日，收盤價為22.08元/股，相較于上市首日最高價股價跌幅超92%。

又如納微科技上市首日最高大漲13.98倍，當日最高價為120.9元/股。截至8月18日，收盤價為35.38元/股，相較于上市首日最高價股價跌幅超70%。

再如中金輻照上市首日最高大漲10.76倍，當日最高價為40元/股。該股上市后的前幾個交易日，依然引發資金激烈博弈，該股次日股價最高甚至觸及40.81元/股。截至8月18日，收盤價為17.32元/股，相較于首日上市最高價股價跌幅超56%。

會不會“暴賺”

首日“暴走”的新股，究竟會不會給投資者“暴賺”的機會呢？

盤古智庫高級研究員江瀚在接受記者采訪時表示，對于投資者來說，新股首日“暴走”確實存在“暴賺”的可能性。但新股上市首日漲幅較大，隨后股價往往會回調，能夠賺取巨大收益的投資者只是少數。因此，投資者須理性看待新股“暴走”，切勿盲目跟風。

價值在線聯合創始人、高級副總裁陳義佳向記者表示，若是熱門的題材或擁有核心技術、成長性的上市公司，有賺錢的可能性存在。但這也要求廣大投資者更為成熟，能夠準確識別要點。

財聯社分析顯示，在“暴走”的股票中，盡管康泰醫學后續股價再也沒有回到上市首日創下的最高價，但諸如讀客文化、納微科技、力量鉆石、中金輻照、科德數控等，即使在上市當日最高點買入也難得地給了投資者“解套”的機會。

至于投資者虧損的一部分原因，我們或許可以從電影《孤注一擲》的經典臺詞中窺知一二：“人有兩顆心，一顆是貪心，一顆是不甘心。”

對此，陳義佳提醒，要警惕游資套現后的離場，尤其建議個人投資者設置一定的“賺錢上線”，應該果斷出手，賺錢后不要戀戰，落袋為安。

警惕“暴走效應”

對于投資者來說，新股首日“暴走”的背后可能隱藏著一些風險。

江瀚分析稱，首先，新股價格可能被過度高估，投資者購買后可能會面臨股價回調的風險；其次，一些投資者可能會利用新股上市首日的價格波動進行短線操作，這種操作風險也比較大；此外，一些新股的發行人可能存在信息不對稱、財務造假等問題，這也增加了投資者的風險。

盡管“暴走”可能會吸引更多的投資者參與新股市場，從而增加市場的活躍度。但我們必須要看到，這種現象可能會加劇市場的波動和投機行為，對市場穩定和發展產生一定的影響。

更重要的是，如果這種現象過于頻繁、劇烈，可能會導致市場出現不穩定因素，對投資者和市場產生不利影響。

“暴走”可能會傳導到更多新股嗎？盟固利在上市首日確實在一定程度上“引爆”了市場：同日上市的威力傳動首日上漲2.6倍；此后上市的科凈源、藍箭電子上市首日漲幅均翻倍……

江瀚認為，如果市場對新股的需求持續增加，那么可能會出現更多的“暴走”現象。這種現象可能會加劇市場的波動和投機行為，對市場穩定和發展產生一定的影響。

陳義佳表示，實際上，“暴走”反映出市場對于“不掙錢”的焦慮——A股市場長期低位徘徊，讓更多的個人投資者無法正確判斷市場趨勢，期待有限的賺錢機會。特別是個別樣本“打樣”后，會進一步加劇“暴走效應”。

更有業內人士表示，這種“熱度”之下，依然是少數中簽的或者低位買入的人在賺錢，而且由于存量資金下爆炒新股帶來的“虹吸效應”，越來越多的個股將乏人問津。

此外，陳義佳提醒，“暴走效應”下，游資可能會找更多的機會來炒作，促使個人投資者盲目跟進，如不能控制好自己的倉位，極有可能因為加倉等操作導致虧損。江瀚則建議，應該加強監管，防止市場出現過度投機和信息不對稱等問題。

如何“打新股”

全面注冊制時代，投資者面對的將是一個優勝劣汰更為嚴酷的市場，這對投資者的甄別能力提出了更高要求。

新股投資具有較大的市場風險，投資者應了解上市公司基本面，切實提高風險意識，避免盲目炒作。

尤其是對于新股上市首日的“暴走”現象，江瀚建議，一是不要盲目跟風，不要被短期的巨大漲幅所迷惑；二是要進行風險評估和投資規劃，不要把全部資金都投入新股市場；三是要關注新股的基本面和市場情況，了解公司的業績、行業前景等要素，以便作出正確的投資決策。

全面注冊制時代，“無腦打新”模式不可取。

經濟學者李湛指出，全面注冊制實施后短期內投資者“打新”熱情仍在，“打新”行情仍然值得參與，但“打新”的預期收益將明顯分化。這將考驗投資者的分析能力和選股能力。同時，李湛認為，以往“炒新、炒小、炒差、炒短”的策略將面臨很大的風險。建議個人投資者以中長線視角看待國內經濟基本面與企業估值，實現長期、穩定的投資回報。

資深證券研究者孫金鉅曾向媒體表示，對機構投資者而言，應進一步樹立長期價值投資理念，加強對個股的基本面研究，促進資本市場的平穩健康發展。

對個人投資者而言，應主動學習投資知識，提高自身對資本市場的認知和信息甄別、選股、擇時等投資決策能力。