新股首日“暴走”的背后

文/本刊記者 張宏羽

2023年8月9日，盟固利上市首日，盤中漲幅一度逼近3700%，收盤漲幅仍達(dá)1742%，報(bào)收98.02元/股，被稱為“新股王”“最強(qiáng)新股”；晚間，盟固利發(fā)布公告稱，公司股票價(jià)格單日漲幅較大，存在炒作風(fēng)險(xiǎn)；上市第二天，盟固利開盤大跌超53%，報(bào)收49.60元/股，降幅達(dá)49.40%……

然而，漲跌似坐過山車：8月16日至8月18日連續(xù)三個(gè)交易日，股票價(jià)格由42.42元/股漲至73.30元/股，累計(jì)漲幅達(dá)72.79%。盟固利連發(fā)公告，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。

業(yè)內(nèi)人士提醒，盟固利股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，或與近期資金活躍度提升有關(guān)。但股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重偏離了基本面，高位追漲的投資者將面臨巨大的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

“暴走”的新股

上市首日“暴走”的新股，此后的表現(xiàn)可能并不都會(huì)像投資者想象的那樣迎來進(jìn)一步的“暴漲”。

就算是當(dāng)下熱度較高的盟固利，截至8月18日的股價(jià)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及“首日巔峰”，后續(xù)漲跌情況仍有待觀察。

猶記得讀客文化上市首日，漲幅達(dá)到1942.58%，報(bào)收31.66元/股。然而，截至2023年8月18日，讀客文化收盤價(jià)為11.04元/股，與上市首日收盤價(jià)31.66元/股相比，跌幅約為65%。

據(jù)悉，讀客文化是一家創(chuàng)新型民營圖書策劃發(fā)行企業(yè)。讀客文化《2022年年度報(bào)告》顯示，其數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)同比下降4.71%，版權(quán)運(yùn)營業(yè)務(wù)同比下降98.03%，新媒體業(yè)務(wù)同比下降41.90%，營業(yè)收入較2021年有所下滑。

新股首日“暴走”后，投資者能“暴賺”嗎

據(jù)其《2023年第一季度報(bào)告》，公司該季度營業(yè)收入同比下降7.85%；歸屬于股東的凈利潤(rùn)為600余萬元，同比下降20.59%。

有分析人士稱，除了受公司經(jīng)營業(yè)績(jī)影響，“新股神話”破滅的原因多種多樣，會(huì)受到宏觀環(huán)境、資金面、投資者心態(tài)等多種因素的綜合影響。

此外，據(jù)財(cái)聯(lián)社2023年8月10日統(tǒng)計(jì)，近3年來，上市首日盤中漲幅超過10倍的新股共有7只，分別是盟固利、康泰醫(yī)學(xué)、讀客文化、納微科技、力量鉆石、中金輻照、科德數(shù)控。拉長(zhǎng)時(shí)間看，其中一些個(gè)股股價(jià)相較于上市首日最高價(jià)均出現(xiàn)大幅下跌。

如康泰醫(yī)學(xué)上市首日最高大漲29.31倍，當(dāng)日盤中最高價(jià)觸及308元/股。截至8月18日，收盤價(jià)為22.08元/股，相較于上市首日最高價(jià)股價(jià)跌幅超92%。

又如納微科技上市首日最高大漲13.98倍，當(dāng)日最高價(jià)為120.9元/股。截至8月18日，收盤價(jià)為35.38元/股，相較于上市首日最高價(jià)股價(jià)跌幅超70%。

再如中金輻照上市首日最高大漲10.76倍，當(dāng)日最高價(jià)為40元/股。該股上市后的前幾個(gè)交易日，依然引發(fā)資金激烈博弈，該股次日股價(jià)最高甚至觸及40.81元/股。截至8月18日，收盤價(jià)為17.32元/股，相較于首日上市最高價(jià)股價(jià)跌幅超56%。

會(huì)不會(huì)“暴賺”

首日“暴走”的新股，究竟會(huì)不會(huì)給投資者“暴賺”的機(jī)會(huì)呢？

盤古智庫高級(jí)研究員江瀚在接受記者采訪時(shí)表示，對(duì)于投資者來說，新股首日“暴走”確實(shí)存在“暴賺”的可能性。但新股上市首日漲幅較大，隨后股價(jià)往往會(huì)回調(diào)，能夠賺取巨大收益的投資者只是少數(shù)。因此，投資者須理性看待新股“暴走”，切勿盲目跟風(fēng)。

價(jià)值在線聯(lián)合創(chuàng)始人、高級(jí)副總裁陳義佳向記者表示，若是熱門的題材或擁有核心技術(shù)、成長(zhǎng)性的上市公司，有賺錢的可能性存在。但這也要求廣大投資者更為成熟，能夠準(zhǔn)確識(shí)別要點(diǎn)。

財(cái)聯(lián)社分析顯示，在“暴走”的股票中，盡管康泰醫(yī)學(xué)后續(xù)股價(jià)再也沒有回到上市首日創(chuàng)下的最高價(jià)，但諸如讀客文化、納微科技、力量鉆石、中金輻照、科德數(shù)控等，即使在上市當(dāng)日最高點(diǎn)買入也難得地給了投資者“解套”的機(jī)會(huì)。

至于投資者虧損的一部分原因，我們或許可以從電影《孤注一擲》的經(jīng)典臺(tái)詞中窺知一二：“人有兩顆心，一顆是貪心，一顆是不甘心。”

對(duì)此，陳義佳提醒，要警惕游資套現(xiàn)后的離場(chǎng)，尤其建議個(gè)人投資者設(shè)置一定的“賺錢上線”，應(yīng)該果斷出手，賺錢后不要戀戰(zhàn)，落袋為安。

警惕“暴走效應(yīng)”

對(duì)于投資者來說，新股首日“暴走”的背后可能隱藏著一些風(fēng)險(xiǎn)。

江瀚分析稱，首先，新股價(jià)格可能被過度高估，投資者購買后可能會(huì)面臨股價(jià)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)；其次，一些投資者可能會(huì)利用新股上市首日的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行短線操作，這種操作風(fēng)險(xiǎn)也比較大；此外，一些新股的發(fā)行人可能存在信息不對(duì)稱、財(cái)務(wù)造假等問題，這也增加了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管“暴走”可能會(huì)吸引更多的投資者參與新股市場(chǎng)，從而增加市場(chǎng)的活躍度。但我們必須要看到，這種現(xiàn)象可能會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)和投機(jī)行為，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定和發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。

更重要的是，如果這種現(xiàn)象過于頻繁、劇烈，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)不穩(wěn)定因素，對(duì)投資者和市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。

“暴走”可能會(huì)傳導(dǎo)到更多新股嗎？盟固利在上市首日確實(shí)在一定程度上“引爆”了市場(chǎng)：同日上市的威力傳動(dòng)首日上漲2.6倍；此后上市的科凈源、藍(lán)箭電子上市首日漲幅均翻倍……

江瀚認(rèn)為，如果市場(chǎng)對(duì)新股的需求持續(xù)增加，那么可能會(huì)出現(xiàn)更多的“暴走”現(xiàn)象。這種現(xiàn)象可能會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)和投機(jī)行為，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定和發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。

陳義佳表示，實(shí)際上，“暴走”反映出市場(chǎng)對(duì)于“不掙錢”的焦慮——A股市場(chǎng)長(zhǎng)期低位徘徊，讓更多的個(gè)人投資者無法正確判斷市場(chǎng)趨勢(shì)，期待有限的賺錢機(jī)會(huì)。特別是個(gè)別樣本“打樣”后，會(huì)進(jìn)一步加劇“暴走效應(yīng)”。

更有業(yè)內(nèi)人士表示，這種“熱度”之下，依然是少數(shù)中簽的或者低位買入的人在賺錢，而且由于存量資金下爆炒新股帶來的“虹吸效應(yīng)”，越來越多的個(gè)股將乏人問津。

此外，陳義佳提醒，“暴走效應(yīng)”下，游資可能會(huì)找更多的機(jī)會(huì)來炒作，促使個(gè)人投資者盲目跟進(jìn)，如不能控制好自己的倉位，極有可能因?yàn)榧觽}等操作導(dǎo)致虧損。江瀚則建議，應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，防止市場(chǎng)出現(xiàn)過度投機(jī)和信息不對(duì)稱等問題。

如何“打新股”

全面注冊(cè)制時(shí)代，投資者面對(duì)的將是一個(gè)優(yōu)勝劣汰更為嚴(yán)酷的市場(chǎng)，這對(duì)投資者的甄別能力提出了更高要求。

新股投資具有較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)了解上市公司基本面，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，避免盲目炒作。

尤其是對(duì)于新股上市首日的“暴走”現(xiàn)象，江瀚建議，一是不要盲目跟風(fēng)，不要被短期的巨大漲幅所迷惑；二是要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投資規(guī)劃，不要把全部資金都投入新股市場(chǎng)；三是要關(guān)注新股的基本面和市場(chǎng)情況，了解公司的業(yè)績(jī)、行業(yè)前景等要素，以便作出正確的投資決策。

全面注冊(cè)制時(shí)代，“無腦打新”模式不可取。

經(jīng)濟(jì)學(xué)者李湛指出，全面注冊(cè)制實(shí)施后短期內(nèi)投資者“打新”熱情仍在，“打新”行情仍然值得參與，但“打新”的預(yù)期收益將明顯分化。這將考驗(yàn)投資者的分析能力和選股能力。同時(shí)，李湛認(rèn)為，以往“炒新、炒小、炒差、炒短”的策略將面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。建議個(gè)人投資者以中長(zhǎng)線視角看待國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與企業(yè)估值，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的投資回報(bào)。

資深證券研究者孫金鉅曾向媒體表示，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，應(yīng)進(jìn)一步樹立長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，加強(qiáng)對(duì)個(gè)股的基本面研究，促進(jìn)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

對(duì)個(gè)人投資者而言，應(yīng)主動(dòng)學(xué)習(xí)投資知識(shí)，提高自身對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)知和信息甄別、選股、擇時(shí)等投資決策能力。