央行發布8月份金融數據！專家解讀

根據中國人民銀行9月11日發布的數據，8月人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元；8月末，廣義貨幣（M2）余額286.93萬億元，同比增長10.6%；據初步統計，8月社會融資規模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。

“9月11日，中國人民銀行公布8月份金融數據。據披露，8月份社會融資規模增量為3.12萬億元，人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元。8月貸款增量比7月大幅增加超過1萬億元，明顯強于季節規律，也顯示市場預期和情緒出現好轉。”中國銀河證券首席經濟學家兼研究院院長章俊解讀稱，“8月份政策密集出臺，提振市場信心，貸款增速總體平穩、邊際回暖，金融對實體經濟的支持力度持續發力。”

正確、理性看待短期金融數據波動

“8月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長10.6%，依然保持在較高水平。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，當前宏觀經濟運行保持在合理區間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。綜合來看，今年前八個月人民幣貸款增加17.44萬億元，同比多增1.76萬億元。信貸供給事實上仍較為充分。

實際上，投向重點領域和薄弱環節的信貸占比也在不斷提高。記者從多家大型銀行相關部門負責人處了解到，7、8月份普惠小微貸款、綠色貸款、制造業中長期貸款，民營企業貸款同比增速均高于一般貸款增速，銀行信貸結構持續優化。

章俊也提到，不必過度關注單月貸款新增量變化。他分析稱，7月單月信貸數據一度偏弱，引發市場擔憂情緒。事實證明，單月短暫波動不足以說明問題，從前8個月來看貸款總體保持較快增長。此外，年初政府工作報告中提出，要保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。“基本匹配”是中長期概念，章俊認為至少是指按年度，甚至是更長時間段來衡量是否做到基本匹配，而不是要求每個季度甚至每個月都要匹配，以保持政策連續性、穩定性和可持續性。

章俊分析稱，“上半年M2同比增速高于名義GDP增速5.8個百分點，8月末，貨幣供給同比增速為10.6%也并不算慢，信貸的持續增長可能會導致債務的持續積累，不利于經濟結構調整優化，也容易產生金融風險隱患。”有業內人士用“爬坡”來解釋貸款增長，“就像爬山一樣，前面跑得過快，大多數人就需要一定喘息時間以恢復體力繼續向上爬，信貸增長也是這樣，一方面留足時間消化前期增量；另一方面，越往上必然‘坡陡步艱，則需要‘蹄疾步穩，維持有序節奏才能持續‘勇攀高峰。”

充分發揮存量貸款“運維紅利”

8月末，我國社會融資規模存量為368.61萬億元，同比增長9%，其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為230.24萬億元，同比增長10.9%，不少分析人士認為當前存量貨幣信貸池子已經不小。

與財政支出不同，貨幣投放后并不會消失，而是會形成存量積累繼續在經濟運行中發揮作用。“從增量范式轉向存量范式是正確理解中國經濟的前提。”西京研究院院長趙建撰文指出，中國當前處于如何向存量資本資產要紅利的“運維時代”，實現金融領域量的合理增長和質的有效提升，則需要在關注每月增量信貸支持的同時，更加關注龐大的存量貸款作用的發揮。

今年以來，存量貸款支持實體經濟恢復發展方面也是亮點頗多。從存量貸款利率來看，今年以來LPR持續下行，不僅僅新發放貸款能夠享受政策紅利，存量貸款和續放貸款的資金成本也會降低。

房地產金融政策調整優化，積極效應正在顯現

近期，一攬子穩房市政策出臺落地后，積極效應正在顯現，政策著眼于處理好房住不炒與支持剛性和改善性需求的平衡，政策調整后最低首付比追平2016年，置換購房可享受首套政策，有利于釋放剛需。同時堅持因城施策，地方自主確定首付比和房貸利率下限，防范熱點城市可能的房價過快上漲。多家大型銀行相關部門負責人告訴記者，政策調整有利于穩住銀行貸款。房貸作為銀行優質資產，存量利率調整會降低銀行利潤，但同時也有助于減緩提前還款。銀行內部人士預計，8月提前還款約3800億元，較峰值回落近半，9月后還將繼續改善。

此外，存量房貸利率的調整方式也更顯人性化。9月7日四大行集體發布公告，主動對存量房貸利率進行批量調整，有效降低客戶溝通協調成本，實實在在將政策紅利惠及百姓。

目前政策效果也已初步顯現。政策落地后，北京、上海等城市看房量、成交量出現回升。中原地產數據顯示，9月首個周末北京市二手房成交2800余套，為8月周末成交均值的2倍。

逆周期調節力度加大 結構性政策支持將更加聚焦重點

記者觀察到，今年以來，一次降準、兩次降息、三招房地產金融政策（降低首付比、二套房利率、存量房貸利率），政策出臺走在市場曲線前面，逆周期調節力度加大，金融數據明顯領先經濟數據。此外，近期部分宏觀指標也出現邊際改善的積極變化。8月制造業PMI繼續回升，進出口降幅明顯收斂，旅游出行消費加速釋放，9月新房銷售和“金九銀十”預期明顯改善，主要股指也較8月25日政策實施前上漲。隨著政策在“轉方式、調結構、增動能”領域持續發力，未來積極效果還會進一步體現。

展望后市，結構性政策支持將更加聚焦重點，接近監管人士告訴記者，金融對實體經濟支持總量是夠的，未來結構性工具運用既要考慮經濟運行中突出的結構性矛盾，又要權衡金融機構對特定領域金融服務的意愿和能力，解決好不敢貸不愿貸不能貸問題。

（來源：央視財經）